В течение месяцев трейдеры криптовалют с нетерпением обновляли графики цен, ожидая наступления сезона альтов, когда альткоины взлетят. Однако, несмотря на бычьи прогнозы и кратковременные всплески, сезон альтов до сих пор не наступил.

Биткоин продолжает доминировать на рынке, оставляя любителей альткоинов в недоумении: почему альтсезон опаздывает? Будет ли вообще альтсезон?

01, Железный контроль биткойна: доминирование и институциональная адаптация

Доля биткойна - пропорция его капитализации на рынке криптовалют - колебалась в районе 60% между 2024 и 2025 годами, уровень, не наблюдавшийся с времен бычьего рынка 2017 года. Эта доминирование отражает предпочтение рынка биткойну, из-за его стабильности и широкого институционального принятия.

• Институциональное внимание: Bitcoin ETF, утвержденные в конце 2023 и начале 2024 года, привлекли миллиарды долларов, поступающих в BTC, что сделало его «убежищем» на криптовалютном рынке. Крупные институты, такие как BlackRock и Fidelity, отдают предпочтение Bitcoin и игнорируют альткоины.
• Эффект уменьшения наполовину: Событие по уменьшению наполовину биткойна в 2024 году усилило его повествование о дефиците, привлекая средства, которые могли бы в противном случае поступить в более рискованные альткоины.

Как отметил аналитик Бенджамин Коуэн, "Альткоины обычно начинают расти только после того, как Биткойн завершает параболический рост". Поскольку BTC продолжает устанавливать новые максимумы, нет причин для инвесторов обращаться к альткоинам.

02, Макроштормы: Жесткий контроль ФРС над ликвидностью

Денежно-кредитная политика ФРС всегда была скрытым убийцей для сезона альтернативных монет. В отличие от бычьего рынка 2020-2021 года (вызванного близкими к нулю процентными ставками и количественным смягчением), 2024-2025 год отмечен количественным сжатием (QT) и высокими процентными ставками.

• Сжатие ликвидности: Количественное сжатие высасывает ликвидность финансовых рынков и снижает аппетит к риску. Альткоины, как спекулятивные активы, зависят от избыточного капитала. Без ликвидности они могут только застаиваться.
• Задержка снижения ставки: Несмотря на рыночные слухи о том, что ФРС может перейти к мягкой политике, снижение ставок все еще далеко. До тех пор, пока затраты на кредиты не снизятся, институты и розничные инвесторы не желают рисковать токенами.

Этот макроэкономический фон стоит в явном противоречии с неистовой ликвидностью предыдущего сезона альткоинов, когда токены Meme и DeFi значительно возросли.

03, слишком много альткоинов в обращении: слишком много монет, недостаточный спрос

Криптовалютный рынок затоплен более чем 15,000 альткоинами, но ликвидность не успевает за ними. Новые проекты запускаются каждый день, но общий капитал остается фрагментированным, что приводит к размыванию потенциальной доходности.

• Дисперсия капитала: Больше токенов борются за ту же ликвидность, что делает даже перспективным проектам сложно привлечь внимание.
• Осторожность в венчурном капитале: Венчурный капитал для криптопроектов упал с $29.4 миллиарда в 2022 году до $7.1 миллиарда в 2024 году, с серьезным дефицитом финансирования для альткоинов.

Этот избыток создает 'перенаселенный рынок', где выделяются только токены с выдающейся полезностью или вирусной популярностью - это далеко не то же самое, что и безумие ICO 2017 года или увлечение NFT 2021 года.

04, отсутствие розничных инвесторов

Сезон альткоинов обычно запускается розничным FOMO (страхом упустить возможность). Однако участие розничных инвесторов в 2025 году значительно слабее по сравнению с предыдущими циклами.

• Социальное настроение низкое: Индикаторы, отслеживающие активность в социальных сетях, связанную с криптовалютами, показывают отсутствие безумия, замеченного во время бума 2021 года вокруг Dogecoin или монеты Shiba Inu.
• Осторожно: розничные инвесторы, пострадавшие от рыночного обвала 2022 года, теперь более склонны к биткойну, чем к альткоинам. Как выразился один трейдер: "Зачем покупать мемы, когда BTC вырос на 150% в этом году?"

Без энтузиазма розничных инвесторов альткоины лишены топлива для поддержания непрерывного роста.

05, Неопределенность в регулировании: меч с двумя лезвиями

Регулятивная ясность крайне важна для альткоинов, особенно для тех токенов, которые классифицируются как ценные бумаги. Несмотря на прокриптовую позицию администрации Трампа, питающую оптимизм, прогресс остаётся медленным.

• Задержки ETF: ETF альткоинов для Solana, XRP и Dogecoin все еще застряли в регуляторном лимбе. Аналитики считают, что у них есть 65-90% шансов на утверждение, но времяпрепровождение неясно.
• Обзор DeFi и Stablecoin: Неоднозначность регулирования в отношении децентрализованных финансовых (DeFi) протоколов и стейблкоинов подавляет инновации, заставляя институциональные фонды колебаться.

Неспокойствие будет продолжаться до получения регулирующего одобрения для ETF альткоинов или установления четких правил.

06, Исторический режим: Терпение - добродетель

Криптовалютный рынок цикличен, и сезон альткоинов обычно происходит в последний год четырехлетнего цикла Биткоина. Хотя 2025 год считается следующим сезоном альткоинов, задержки не являются чем-то необычным.

• 2017 против 2021: В обеих альтсезонах были установлены исторические максимумы биткойна, за которыми последовала консолидация. Если BTC стабилизируется выше $100,000, капитал в конечном итоге может перейти в альткоины.
• Соотношение ETH/BTC: плохая производительность Ethereum по сравнению с Bitcoin свидетельствует о том, что сезон альткойнов еще не начался. Исторически Ethereum часто выступал в качестве лидера восхода альткойнов, но его соотношение к BTC остается близким к многолетним минимумам.

07, Summary

Сезон альтернативных монет не исчез, он просто ждет подходящих условий. Доминирование Биткойна, макроэкономические давления и регуляторные барьеры временно нажали на паузу во френзи альткойнов. Однако история показывает, что когда BTC входит в стабильный период и возвращается ликвидность, альткоины получат свой момент.

В настоящее время терпение и выборочные инвестиции в проекты с прочными фундаментальными основами — такие как искусственный интеллект, DeFi или решения Layer-2 — являются ключевыми. Как гласит поговорка в крипто-сообществе, "Время на рынке превосходит попытки выстроить стратегию на рынке".

Оставайтесь на связи, действуйте осторожно и следите за доминированием биткойна. Часы идут на альтсезон - это только вопрос времени, а не то, произойдет ли это.

Утверждение:

1. Эта статья воспроизведена с [MarsBit], авторские права принадлежат оригинальному автору [Лоуренс, Mars Finance, A Aldokali]，如对转载有异议，请联系 Команда Gate Learn, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующим процессом.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционной консультацией.
3. Статья переведена на другие языки командой Gate Learn, без упоминанияGate.ioПод никаким видом статей нельзя копировать, передавать или плагиатировать без разрешения.