في 7 أغسطس 2025، وقع رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب أمراً تنفيذياً يسمح لخطط التقاعد 401(k) بالاستثمار في أصول أكثر تنوعاً، بما في ذلك الأسهم الخاصة، والعقارات، والأصول المشفرة التي تم تقديمها لأول مرة.
تلك السياسة واضحة كما هو واضح من النص.
قدمت "تصديقًا على المستوى الوطني" لسوق العملات المشفرة، مع تدفق هائل من الأموال، وإنشاء "بركة استراتيجية جديدة لتجميع العملات".
توسيع استثمارات المعاشات التقاعدية وتنويع العائدات، ولكنها أدت إلى زيادة التقلبات والمخاطر.
في مجال التشفير، يكفي أن يُكتب في السجل.
على مدار 401(k)، كانت نقطة التحول الرئيسية خلال فترة الكساد الكبير عندما تم السماح بالاستثمار في الأسهم من خلال إصلاح نظام المعاشات التقاعدية. على الرغم من الاختلافات في التاريخ والسياق الاقتصادي، فإن هذا التغيير له العديد من أوجه التشابه مع الاتجاه الحالي لإدخال الأصول المشفرة.
1 نظام المعاشات التقاعدية قبل الكساد الكبير
في أوائل القرن العشرين وحتى عشرينيات القرن الماضي، كانت المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة تعتمد بشكل أساسي على خطط المزايا المحددة (Defined Benefit Plan)، حيث تتعهد الشركات بتقديم معاشات شهرية ثابتة للموظفين بعد تقاعدهم. وقد نشأت هذه النمط من عملية التصنيع في أواخر القرن التاسع عشر، وتهدف إلى جذب والاحتفاظ بالقوى العاملة.
استراتيجية استثمار أموال المعاشات التقاعدية في هذه المرحلة محافظة للغاية. كانت الفكرة السائدة في ذلك الوقت هي أن المعاشات التقاعدية يجب أن تسعى إلى الأمان بدلاً من العوائد العالية، وبسبب قيود "القائمة القانونية"، كانت محصورة بشكل أساسي في الأصول ذات المخاطر المنخفضة مثل السندات الحكومية، وسندات الشركات عالية الجودة، وسندات البلديات.
تعمل هذه الاستراتيجية المحافظة بشكل جيد خلال فترات الازدهار الاقتصادي، لكنها تحد أيضًا من العوائد المحتملة.
2 تأثير الكساد العظيم وأزمة المعاشات التقاعدية
أزمة وول ستريت في أكتوبر 1929 كانت بداية الكساد الكبير، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة تقارب 90% من ذروته، مما أدى إلى انهيار الاقتصاد العالمي. ارتفعت معدلات البطالة إلى 25%، وانهار عدد لا يحصى من الشركات.
على الرغم من أن صناديق المعاشات التقاعدية كانت تستثمر القليل جداً في الأسهم في ذلك الوقت، إلا أن الأزمة لا تزال تضربها من خلال قنوات غير مباشرة. أفلست العديد من الشركات الموظفة، مما جعلها غير قادرة على الوفاء بالتزامات المعاشات التقاعدية، مما أدى إلى انقطاع أو تقليص المدفوعات التقاعدية.
هذا أثار تساؤلات الجمهور حول قدرة أصحاب العمل والحكومة على إدارة معاشات التقاعد، مما دفع للتدخل الفيدرالي. في عام 1935، تم إصدار "قانون الضمان الاجتماعي" (Social Security Act) الذي أنشأ نظام معاشات تقاعد وطنياً، ولكن لا تزال معاشات التقاعد الخاصة والعامة تهيمن عليها السلطات المحلية.
أكد المنظمون أن المعاشات التقاعدية يجب أن تتجنب الأصول "المقامرة" مثل الأسهم.
بداية التحول: بعد الأزمة، كانت هناك انتعاشة اقتصادية بطيئة، وبدأت عوائد السندات في الانخفاض (جزء من ذلك بسبب توسيع الضرائب الفيدرالية)، مما زرع بذور التغيير اللاحق. في هذه المرحلة، بدأت حالة انخفاض العوائد تظهر تدريجياً، مما جعل من الصعب تغطية العوائد الموعودة.
3 تحول الاستثمار والجدل بعد الكساد العظيم
بعد انتهاء الكساد الكبير، وخاصة خلال فترة الحرب العالمية الثانية وبعدها (الأربعينيات والخمسينيات من القرن الماضي)، بدأت استراتيجيات الاستثمار في المعاشات التقاعدية تتطور ببطء، من السندات المحافظة إلى تضمين الأصول المتعلقة بالأسهم. لم يكن هذا التحول سلسًا، بل كان مصحوبًا بجدل شديد.
انتعاش الاقتصاد بعد الحرب، ولكن سوق السندات البلدية متوقف، وانخفضت العوائد إلى أدنى مستوى لها عند 1.2٪، مما لا يلبي العوائد المضمونة للمعاشات التقاعدية. تواجه صناديق المعاشات العامة ضغط "الدفع بالعجز"، مما يزيد من عبء دافعي الضرائب.
في الوقت نفسه، بدأت الصناديق الائتمانية الخاصة في اعتماد "قاعدة الرجل الحكيم"، وهي قاعدة مستمدة من قانون الائتمان في القرن التاسع عشر، ولكن في الأربعينيات أعيد تفسيرها بحيث يُسمح لها بالاستثمار بشكل متنوع بحثًا عن عوائد أعلى طالما أن الاستثمار ككل "حذر". كانت هذه القاعدة في الأصل تنطبق على الائتمانات الخاصة، لكنها بدأت تدريجيًا تؤثر على صناديق المعاشات العامة.
في عام 1950، كانت ولاية نيويورك رائدة في اعتماد قواعد المستثمرين بحذر جزئيًا، حيث سمحت لصناديق المعاشات الاستثمار بنسبة تصل إلى 35% من الأصول المالية (مثل الأسهم). وهذا يمثل تحولًا من "قائمة القوانين" إلى الاستثمار المرن. تبعتها ولايات أخرى، مثل ولاية كارولينا الشمالية التي سمحت في عام 1957 بالاستثمار في سندات الشركات، وفي عام 1961 سمحت بتخصيص 10% من الأسهم، وزادت النسبة إلى 15% في عام 1964.
أثارت هذه التغيرات جدلاً كبيراً، حيث اعتبر المعارضون (وهم في الغالب الاكتواريون والنقابات) أن الاستثمار في الأسهم يعيد تجربة انهيار سوق الأسهم عام 1929، مما يعرض أموال التقاعد لمخاطر تقلبات السوق. ووصفها الإعلام والسياسيون بأنها "مقامرة بأموال كدح العمال"، مع القلق من انهيار المعاشات التقاعدية في حالة حدوث ركود اقتصادي.
لتخفيف الجدل، تم تقييد نسبة الاستثمار بشكل صارم (لا تزيد في البداية عن 10-20%)، مع الأولوية للاستثمار في "الأسهم الزرقاء". في الفترة التالية، استفادت من سوق الثور بعد الحرب، وأصبح الجدل يتلاشى تدريجياً، مما أثبت إمكانياتها في العائد.
4 التطورات المستقبلية والتأسيس
بحلول عام 1960، تجاوزت حصة السندات غير الحكومية في المعاشات العامة 40%. انخفضت نسبة حيازة سندات مدينة نيويورك من 32.3% في عام 1955 إلى 1.7% في عام 1966. وقد قلل هذا التحول من عبء دافعي الضرائب، لكنه جعل المعاشات أكثر اعتمادًا على السوق.
صدر قانون ضمان دخل تقاعد الموظفين (ERISA) في عام 1974، حيث تم تطبيق معيار المستثمر الحكيم على صناديق التقاعد العامة. على الرغم من الجدل في البداية، تم قبول استثمارات الأسهم في النهاية، ولكن ذلك كشف عن بعض المشكلات، مثل الخسائر الفادحة التي تعرضت لها صناديق التقاعد خلال أزمة 2008، مما أعاد إحياء نقاشات مماثلة.
5 إطلاق الإشارة
تشبه الحالة الحالية 401(k) من إدخال الأصول المشفرة بشكل كبير الجدل السابق حول إدخال استثمارات الأسهم، حيث يتعلق كلاهما بالانتقال من الاستثمارات المحافظة إلى الأصول ذات المخاطر العالية. من الواضح أن نضوج الأصول المشفرة أقل حاليا وتقلبها أعلى، ويمكن اعتبار ذلك إصلاحا أكثر جرأة لنظام التقاعد، ومن هنا يتم إطلاق بعض الإشارات، حيث ستتقدم الترويج للأصول المشفرة، والتنظيم، والتعليم إلى مستوى أعلى، لمساعدة الناس على قبول هذه الأصول الناشئة، وزيادة الوعي بالمخاطر.
من حيث السوق، فإن إدراج الأسهم في خطط المعاشات التقاعدية يستفيد من الاتجاه الصاعد الطويل في سوق الأسهم الأمريكية، ويجب على الأصول المشفرة أن تسير على نفس الطريق للخروج من سوق مستقر وصاعد. في الوقت نفسه، نظرًا لأن أموال 401(k) تعتبر مغلقة، فإن شراء المعاشات التقاعدية للأصول المشفرة يعادل "تخزين العملات"، مما يعني أنها بمثابة "احتياطي استراتيجي للأصول المشفرة".
بغض النظر عن أي مستوى يتم تفسيره ، فإن هذا يمثل فائدة كبيرة لـ Crypto.
6 مرفق - 401(k) المعنى وآلية العمل المحددة
401(k) هو نوع من خطط التوفير التقاعدي المدعومة من قبل صاحب العمل بموجب القسم 401(k) من قانون الإيرادات الداخلية الأمريكي، والذي تم تقديمه لأول مرة في عام 1978. يتيح للموظفين إيداع الأموال في حسابات التقاعد الشخصية من خلال رواتبهم قبل الضرائب (أو بعد الضرائب، حسب الخطة المحددة) لأغراض الادخار والاستثمار على المدى الطويل.
401(k) هو نوع من "خطط المساهمات الثابتة" (Defined Contribution Plan)، يختلف عن "خطط المنافع الثابتة" (Defined Benefit Plan) التقليدية، جوهره هو أن الموظف وصاحب العمل يساهمان معًا، ويتحمل الموظف العائدات أو الخسائر الناتجة عن الاستثمار.
6.1 المساهمات
يمكن للموظفين خصم نسبة معينة (عادةً ما تكون من 1% إلى 15%) من كل راتب كإسهامات في 401(k)، تُودع في الحساب الشخصي. يقدم صاحب العمل "إسهامات مطابقة"، أي أنه يضيف أموالًا بناءً على نسبة معينة من إسهامات الموظف (مثل 50% أو 100%، والحد الأقصى عادةً 6% من الراتب)، وتعتمد قيمة المبلغ المطابق على سياسة صاحب العمل، وليست إلزامية.
6.2 استثمار
401(k) ليست صندوقاً واحداً، بل هي حساب شخصي تحت سيطرة الموظفين، حيث يمكن استثمار الأموال في الخيارات "القائمة" التي يحددها صاحب العمل. تشمل الخيارات الشائعة: صندوق مؤشر S&P 500، وصندوق السندات، وصندوق التوزيع المختلط، وما إلى ذلك. أمر إداري لعام 2025 يسمح بالاستثمار في الأسهم الخاصة، والعقارات، والأصول المشفرة.
يجب على الموظفين اختيار محفظة استثمارية من القائمة أو قبول الخيار الافتراضي. يوفر صاحب العمل الخيارات فحسب، ولا يتحمل المسؤولية عن الاستثمار المحدد.
ملكية العائدات: تعود عائدات الاستثمار بالكامل للموظف، ولا حاجة لمشاركتها مع صاحب العمل أو أي شخص آخر.
تحمل المخاطر: إذا انخفض السوق (مثل أزمة 2008 المالية ، 401(k) متوسط الخسارة 34.8%) ، تتحمل الخسارة من قبل الموظفين بأنفسهم ، ولا توجد آلية لضمان الحد الأدنى.
6.3 استخراج
يجب دفع غرامة بنسبة 10% وضريبة الدخل للسحب قبل سن 59.5، ما لم يتم استيفاء استثناءات.
بدءًا من 73 عامًا، يتم فرض استخراج إلزامي، وعدم الاستخراج سيتعرض لغرامة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من الناحية التاريخية، تم إدخال 401(k) المعاشات التقاعدية في أصول Crypto
المؤلف: تشين مو
في 7 أغسطس 2025، وقع رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب أمراً تنفيذياً يسمح لخطط التقاعد 401(k) بالاستثمار في أصول أكثر تنوعاً، بما في ذلك الأسهم الخاصة، والعقارات، والأصول المشفرة التي تم تقديمها لأول مرة.
تلك السياسة واضحة كما هو واضح من النص.
في مجال التشفير، يكفي أن يُكتب في السجل.
على مدار 401(k)، كانت نقطة التحول الرئيسية خلال فترة الكساد الكبير عندما تم السماح بالاستثمار في الأسهم من خلال إصلاح نظام المعاشات التقاعدية. على الرغم من الاختلافات في التاريخ والسياق الاقتصادي، فإن هذا التغيير له العديد من أوجه التشابه مع الاتجاه الحالي لإدخال الأصول المشفرة.
1 نظام المعاشات التقاعدية قبل الكساد الكبير
في أوائل القرن العشرين وحتى عشرينيات القرن الماضي، كانت المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة تعتمد بشكل أساسي على خطط المزايا المحددة (Defined Benefit Plan)، حيث تتعهد الشركات بتقديم معاشات شهرية ثابتة للموظفين بعد تقاعدهم. وقد نشأت هذه النمط من عملية التصنيع في أواخر القرن التاسع عشر، وتهدف إلى جذب والاحتفاظ بالقوى العاملة.
استراتيجية استثمار أموال المعاشات التقاعدية في هذه المرحلة محافظة للغاية. كانت الفكرة السائدة في ذلك الوقت هي أن المعاشات التقاعدية يجب أن تسعى إلى الأمان بدلاً من العوائد العالية، وبسبب قيود "القائمة القانونية"، كانت محصورة بشكل أساسي في الأصول ذات المخاطر المنخفضة مثل السندات الحكومية، وسندات الشركات عالية الجودة، وسندات البلديات.
تعمل هذه الاستراتيجية المحافظة بشكل جيد خلال فترات الازدهار الاقتصادي، لكنها تحد أيضًا من العوائد المحتملة.
2 تأثير الكساد العظيم وأزمة المعاشات التقاعدية
أزمة وول ستريت في أكتوبر 1929 كانت بداية الكساد الكبير، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة تقارب 90% من ذروته، مما أدى إلى انهيار الاقتصاد العالمي. ارتفعت معدلات البطالة إلى 25%، وانهار عدد لا يحصى من الشركات.
على الرغم من أن صناديق المعاشات التقاعدية كانت تستثمر القليل جداً في الأسهم في ذلك الوقت، إلا أن الأزمة لا تزال تضربها من خلال قنوات غير مباشرة. أفلست العديد من الشركات الموظفة، مما جعلها غير قادرة على الوفاء بالتزامات المعاشات التقاعدية، مما أدى إلى انقطاع أو تقليص المدفوعات التقاعدية.
هذا أثار تساؤلات الجمهور حول قدرة أصحاب العمل والحكومة على إدارة معاشات التقاعد، مما دفع للتدخل الفيدرالي. في عام 1935، تم إصدار "قانون الضمان الاجتماعي" (Social Security Act) الذي أنشأ نظام معاشات تقاعد وطنياً، ولكن لا تزال معاشات التقاعد الخاصة والعامة تهيمن عليها السلطات المحلية.
أكد المنظمون أن المعاشات التقاعدية يجب أن تتجنب الأصول "المقامرة" مثل الأسهم.
بداية التحول: بعد الأزمة، كانت هناك انتعاشة اقتصادية بطيئة، وبدأت عوائد السندات في الانخفاض (جزء من ذلك بسبب توسيع الضرائب الفيدرالية)، مما زرع بذور التغيير اللاحق. في هذه المرحلة، بدأت حالة انخفاض العوائد تظهر تدريجياً، مما جعل من الصعب تغطية العوائد الموعودة.
3 تحول الاستثمار والجدل بعد الكساد العظيم
بعد انتهاء الكساد الكبير، وخاصة خلال فترة الحرب العالمية الثانية وبعدها (الأربعينيات والخمسينيات من القرن الماضي)، بدأت استراتيجيات الاستثمار في المعاشات التقاعدية تتطور ببطء، من السندات المحافظة إلى تضمين الأصول المتعلقة بالأسهم. لم يكن هذا التحول سلسًا، بل كان مصحوبًا بجدل شديد.
انتعاش الاقتصاد بعد الحرب، ولكن سوق السندات البلدية متوقف، وانخفضت العوائد إلى أدنى مستوى لها عند 1.2٪، مما لا يلبي العوائد المضمونة للمعاشات التقاعدية. تواجه صناديق المعاشات العامة ضغط "الدفع بالعجز"، مما يزيد من عبء دافعي الضرائب.
في الوقت نفسه، بدأت الصناديق الائتمانية الخاصة في اعتماد "قاعدة الرجل الحكيم"، وهي قاعدة مستمدة من قانون الائتمان في القرن التاسع عشر، ولكن في الأربعينيات أعيد تفسيرها بحيث يُسمح لها بالاستثمار بشكل متنوع بحثًا عن عوائد أعلى طالما أن الاستثمار ككل "حذر". كانت هذه القاعدة في الأصل تنطبق على الائتمانات الخاصة، لكنها بدأت تدريجيًا تؤثر على صناديق المعاشات العامة.
في عام 1950، كانت ولاية نيويورك رائدة في اعتماد قواعد المستثمرين بحذر جزئيًا، حيث سمحت لصناديق المعاشات الاستثمار بنسبة تصل إلى 35% من الأصول المالية (مثل الأسهم). وهذا يمثل تحولًا من "قائمة القوانين" إلى الاستثمار المرن. تبعتها ولايات أخرى، مثل ولاية كارولينا الشمالية التي سمحت في عام 1957 بالاستثمار في سندات الشركات، وفي عام 1961 سمحت بتخصيص 10% من الأسهم، وزادت النسبة إلى 15% في عام 1964.
أثارت هذه التغيرات جدلاً كبيراً، حيث اعتبر المعارضون (وهم في الغالب الاكتواريون والنقابات) أن الاستثمار في الأسهم يعيد تجربة انهيار سوق الأسهم عام 1929، مما يعرض أموال التقاعد لمخاطر تقلبات السوق. ووصفها الإعلام والسياسيون بأنها "مقامرة بأموال كدح العمال"، مع القلق من انهيار المعاشات التقاعدية في حالة حدوث ركود اقتصادي.
لتخفيف الجدل، تم تقييد نسبة الاستثمار بشكل صارم (لا تزيد في البداية عن 10-20%)، مع الأولوية للاستثمار في "الأسهم الزرقاء". في الفترة التالية، استفادت من سوق الثور بعد الحرب، وأصبح الجدل يتلاشى تدريجياً، مما أثبت إمكانياتها في العائد.
4 التطورات المستقبلية والتأسيس
بحلول عام 1960، تجاوزت حصة السندات غير الحكومية في المعاشات العامة 40%. انخفضت نسبة حيازة سندات مدينة نيويورك من 32.3% في عام 1955 إلى 1.7% في عام 1966. وقد قلل هذا التحول من عبء دافعي الضرائب، لكنه جعل المعاشات أكثر اعتمادًا على السوق.
صدر قانون ضمان دخل تقاعد الموظفين (ERISA) في عام 1974، حيث تم تطبيق معيار المستثمر الحكيم على صناديق التقاعد العامة. على الرغم من الجدل في البداية، تم قبول استثمارات الأسهم في النهاية، ولكن ذلك كشف عن بعض المشكلات، مثل الخسائر الفادحة التي تعرضت لها صناديق التقاعد خلال أزمة 2008، مما أعاد إحياء نقاشات مماثلة.
5 إطلاق الإشارة
تشبه الحالة الحالية 401(k) من إدخال الأصول المشفرة بشكل كبير الجدل السابق حول إدخال استثمارات الأسهم، حيث يتعلق كلاهما بالانتقال من الاستثمارات المحافظة إلى الأصول ذات المخاطر العالية. من الواضح أن نضوج الأصول المشفرة أقل حاليا وتقلبها أعلى، ويمكن اعتبار ذلك إصلاحا أكثر جرأة لنظام التقاعد، ومن هنا يتم إطلاق بعض الإشارات، حيث ستتقدم الترويج للأصول المشفرة، والتنظيم، والتعليم إلى مستوى أعلى، لمساعدة الناس على قبول هذه الأصول الناشئة، وزيادة الوعي بالمخاطر.
من حيث السوق، فإن إدراج الأسهم في خطط المعاشات التقاعدية يستفيد من الاتجاه الصاعد الطويل في سوق الأسهم الأمريكية، ويجب على الأصول المشفرة أن تسير على نفس الطريق للخروج من سوق مستقر وصاعد. في الوقت نفسه، نظرًا لأن أموال 401(k) تعتبر مغلقة، فإن شراء المعاشات التقاعدية للأصول المشفرة يعادل "تخزين العملات"، مما يعني أنها بمثابة "احتياطي استراتيجي للأصول المشفرة".
بغض النظر عن أي مستوى يتم تفسيره ، فإن هذا يمثل فائدة كبيرة لـ Crypto.
6 مرفق - 401(k) المعنى وآلية العمل المحددة
401(k) هو نوع من خطط التوفير التقاعدي المدعومة من قبل صاحب العمل بموجب القسم 401(k) من قانون الإيرادات الداخلية الأمريكي، والذي تم تقديمه لأول مرة في عام 1978. يتيح للموظفين إيداع الأموال في حسابات التقاعد الشخصية من خلال رواتبهم قبل الضرائب (أو بعد الضرائب، حسب الخطة المحددة) لأغراض الادخار والاستثمار على المدى الطويل.
401(k) هو نوع من "خطط المساهمات الثابتة" (Defined Contribution Plan)، يختلف عن "خطط المنافع الثابتة" (Defined Benefit Plan) التقليدية، جوهره هو أن الموظف وصاحب العمل يساهمان معًا، ويتحمل الموظف العائدات أو الخسائر الناتجة عن الاستثمار.
6.1 المساهمات
يمكن للموظفين خصم نسبة معينة (عادةً ما تكون من 1% إلى 15%) من كل راتب كإسهامات في 401(k)، تُودع في الحساب الشخصي. يقدم صاحب العمل "إسهامات مطابقة"، أي أنه يضيف أموالًا بناءً على نسبة معينة من إسهامات الموظف (مثل 50% أو 100%، والحد الأقصى عادةً 6% من الراتب)، وتعتمد قيمة المبلغ المطابق على سياسة صاحب العمل، وليست إلزامية.
6.2 استثمار
401(k) ليست صندوقاً واحداً، بل هي حساب شخصي تحت سيطرة الموظفين، حيث يمكن استثمار الأموال في الخيارات "القائمة" التي يحددها صاحب العمل. تشمل الخيارات الشائعة: صندوق مؤشر S&P 500، وصندوق السندات، وصندوق التوزيع المختلط، وما إلى ذلك. أمر إداري لعام 2025 يسمح بالاستثمار في الأسهم الخاصة، والعقارات، والأصول المشفرة.
يجب على الموظفين اختيار محفظة استثمارية من القائمة أو قبول الخيار الافتراضي. يوفر صاحب العمل الخيارات فحسب، ولا يتحمل المسؤولية عن الاستثمار المحدد.
6.3 استخراج