مؤخراً، فتح دونالد ترامب الباب أمام استثمارات جديدة تقدر بتريليونات الدولارات من المدخرين المتقاعدين في الولايات المتحدة في صناعة الأسهم الخاصة والعملات المشفرة، مما قد يعيد تشكيل المستقبل المالي لـ 90 مليون أمريكي، ويسرع من نمو شركات إدارة الأصول ومجموعات العملات الرقمية.
لكن هذا الأمر الذي يسمح لخطط التوفير 401k بالاستثمار في مجموعة من الأصول البديلة يعرض المتقاعدين الأمريكيين لمخاطر جديدة.
تم اتخاذ هذه الخطوة بعد ضغط قوي من مجموعات رأس المال الخاص مثل شركة أبولو جلوبال مانجمنت ومجموعة بلاك روك، التي تعتقد أن الانضمام إلى هذه الخطط التقاعدية هو وسيلة لجذب أصول مربحة بقيمة مئات المليارات من الدولارات.
من المتوقع أن تتيح هذه التدابير لصناديق التقاعد الاستثمار في مجموعة من الاستثمارات غير المدرجة، بدءًا من الاستحواذات الشركات والقروض الخاصة وصولًا إلى صفقات البنية التحتية. قد يؤدي ذلك إلى تعرضها لرسوم أعلى وشفافية أقل. من بين الأصول البالغة 9 تريليون دولار المحتفظ بها في هذه الخطط 401k، قد يتم توجيه جزء منها نحو أصول يصعب تقييمها وبيعها، والتي تختلف عن الأسهم والسندات التقليدية التي تشكل الغالبية العظمى من خطط التقاعد الحالية.
قال شون مكاي، رئيس قسم إدارة الأصول العالمية في شركة كي بي إم جي: "لقد أصبحت أبواب الاستثمارات البديلة مفتوحة أكثر من أي وقت مضى." وأضاف: "سيجد العديد من القادة أن هذه فرصة لنموذج عمل."
حذر بنجامين شيفرلين، المدير التنفيذي للسياسات المالية في Better Markets، من أن هذه الخطوة ستكون "سيئة" لحاملي خطط 401k. وقال: "سيواجه المستثمرون الأفراد نوعًا مختلفًا تمامًا من الأصول، وقد لا يدركون ذلك."
تعمل مجموعة الاستحواذ على بيع تريليونات الدولارات من الاستثمارات وتقديم العوائد للمستثمرين. وقد دفع ذلك صناديق التقاعد والمؤسسات إلى الانسحاب من هذه الصناعة، مما قطع مصادر نقدية مهمة. وتوجهت مجموعات رأس المال الخاصة الكبيرة مثل بلاك روك لوضع نموها المستقبلي في إدارة مدخرات المتقاعدين والأثرياء.
نجح وول ستريت في إقناع ترامب بتوقيع هذا الأمر، مما سيوفر ضمانات سياسية وقانونية مهمة للصناعة، حيث يأملون في إقناع مديري خطط 401k بإدراج أموالهم في خطط الاستثمار. وفقًا للإفصاحات المالية الخاصة بهم، قامت أبولو وكارلايل وبلاك روك بحملات ضغط قوية.
تعمل مجموعات أخرى، مثل بلاك روك، من خلال جمعيات الصناعة.
بعض من أكثر القادة تأثيرًا في هذا القطاع - بما في ذلك رئيس أبولو مارك لوين - يدعمون علنًا هذا الجهد.
أعلن لو وين وزملاؤه علنًا أن مستثمري 401k الذين لم يدخلوا سوق الاكتتاب الخاص سيفوتون فرص التنويع والعائدات المرتفعة.
قال لو وين في فبراير: "نحن بشكل أساسي نراهن على نظام التقاعد في البلاد على إنفيديا"، مشيرًا إلى أن مدخرات 401k تتركز بشكل كبير في عدد قليل من صناديق المؤشرات المدفوعة من الأسهم التكنولوجية. هذا الأسبوع، أعاد تأكيد دعوته لفتح سوق 401k للاستثمارات الخاصة، قائلاً إن هذا "من البديهيات".
وفقًا لمصادر مطلعة، فإن جمعية البدائل للمساهمات المحددة (Defined Contribution Alternatives Association)، التي تحظى بشعبية كبيرة بين العديد من مجموعات الأسهم الخاصة الكبرى، زعمت حتى في واشنطن أن خطط 401k قد تتعرض للمقاضاة بسبب عدم تقديمها لعائدات أعلى من التداول.
!
قال هارفي شوارز، الرئيس التنفيذي لشركة كاير، إن هذا الأمر "كان ينبغي أن يُصدر منذ فترة طويلة"، لأن "العملاء الأثرياء كانوا قد تمكنوا من دخول هذا المجال بالفعل."
قالت بلاك روك إن إضافة الاستثمارات الخاصة إلى خطط التقاعد "ستمكن ملايين الأمريكيين من بناء محفظة استثمارية أقوى وأكثر تنوعًا".
وفقًا لمسؤول، في البيت الأبيض، كان المجلس الاقتصادي الوطني والمجلس الاستشاري الاقتصادي للرئيس بمثابة حلقة وصل بين قطاع رأس المال الخاص والرئيس. وقد ساعد مكتب نائب كبير الموظفين ستيفن ميلر في صياغة هذا الأمر.
قال مستشار كبير إن اهتمام الحكومة بالعملات المشفرة لعب دورًا في تقديم هذا الأمر إلى مكتب الرئيس، مشيرًا إلى شعبيته في البيت الأبيض.
ترامب جعل إزالة التنظيم عن الأصول الرقمية محور حكومته، ويعتقد أن هذه الصناعة ساعدته في الفوز بانتخابات الرئاسة لعام 2024. كما استثمرت الكيانات التي تسيطر عليها عائلة ترامب مؤخرًا عشرات المليارات في العملات المشفرة.
يخشى بعض الأشخاص في صناعة الأسهم الخاصة أن تأمر هذه الأمر بربط صناديقهم بعملات مشفرة أحدث وأكثر مضاربة، خاصة في ظل الخسائر الفادحة التي تكبدتها خطط 401k بسبب الاستثمار في الأصول الرقمية. لكن وفقًا لمصادر مطلعة، يعتبرون أن هذه مخاطرة مقبولة.
على الرغم من عدم وجود قواعد واضحة تحظر الاستثمار في الأصول البديلة، إلا أن مديري خطط 401k ظلوا يتخذون موقفًا حذرًا تجاه الاستثمار في هذه الأصول. معظم المديرين يشعرون بالقلق من التعرض لدعاوى من الموظفين بسبب الاستثمار في هذه الصناديق، وذلك بسبب الرسوم العالية لهذه الصناديق، وكذلك بسبب استخدام العديد من الاستراتيجيات للرافعة المالية العالية.
قال شريك شركة سيمبسون ثاتشر وبارتليت، راجيف تشاندا، "تكاليف هذه القضايا مرتفعة للغاية، وهناك العديد من حالات التسوية، ولكن حالات فوز المدعين في المحكمة نادرة جداً." وأضاف أن هذا القلق "يولد تأثيراً كبيراً من الخوف، بغض النظر عن أساس الدعوى."
أمر ترامب الوكالات الحكومية بتسهيل الأمر لمقدمي خطط 401k لتقديم استثمارات خاصة بسهولة أكبر، وتشمل بعض التدابير إضافة بنود تهدف إلى الحد من الدعاوى القضائية ضد استراتيجيات الاستثمار الخاصة.
قال نائب المتحدث باسم البيت الأبيض كوش ديساي: "المصلحة الخاصة الوحيدة التي توجه قرارات الرئيس ترامب هي المصلحة القصوى للشعب الأمريكي."
"أمر الرئيس التنفيذي التاريخي وفى بوعده من خلال ديمقراطية فئة الأصول البديلة، وتحديثها وتوسيع خيارات الاستثمار التقاعدي للأمريكيين العاديين، مما يجعل أمريكا غنية مرة أخرى."
الآن تركز الأنظار على وزارة العمل المسؤولة عن الإشراف وتنفيذ قانون 1974 الذي وضع معايير للشركات التي تقدم مزايا 401k.
تتنافس شركات إدارة الأصول في إعداد منتجات 401k، استعدادًا للإرشادات المتوقعة من وزارة العمل التي سيتم إصدارها في الأشهر الستة المقبلة. وقد أعلنت العديد من الشركات عن شراكات لتقديم استثمارات خاصة في صناديق الأهداف المحددة، حيث يقوم المحترفون باختيار الأصول لخطط التقاعد التي تمتد لعشرات السنوات. ستقوم هذه الصناديق بالاستثمار بشكل مختلط في الأسهم والسندات المتداولة علنًا بالإضافة إلى الأصول الخاصة الأكثر غموضًا.
تقدم شركات أخرى قنوات استثمار خاصة بشكل أكثر مباشرة، ولكنها تتطلب من الشركات تقديم خدمات استشارية لمشاركي 401k الذين يرغبون في الاستثمار.
أعلنت شركة إمباور، ثاني أكبر مزود لخطط التقاعد في الولايات المتحدة، في مايو أنها ستتعاون مع أبولو، ومجموعة جولدمان ساكس لإدارة الأصول، ومجموعة الشركاء، لتقديم قنوات استثمار للأصول الخاصة لخطط التقاعد.
بعد شهر، أعلنت مجموعة بلاك روك أنها ستقدم صندوق تاريخ مستهدف مختلط من الاستثمارات العامة والخاصة لمزود استثمارات 401k Great Gray Trust. بالإضافة إلى ذلك، تعمل مجموعة بلاك روك على تطوير صندوق تاريخ مستهدف خاص بها يحتوي على أصول خاصة.
ظهرت علاقات تعاون أخرى. أقامت مجموعة بلاك روك تحالفًا استراتيجيًا مع فانجارد وويليجتون مانجمنت لإنشاء صناديق مختلطة بين القطاعين العام والخاص للمتقاعدين، بينما تستكشف KKR ومجموعة كابيتال إنشاء محفظات استثمارية وصناديق تاريخ هدف تمتد عبر القطاعين العام والخاص.
قال مايكل بيدروني، المسؤول السابق في وزارة المالية، والرئيس الحالي لمجموعة استشارات السياسات التشغيلية Highland Global، إن "السؤال الكبير" حول المبلغ الإضافي الذي ترغب الأسر الأمريكية في دفعه للحصول على الأصول الخاصة لا يزال دون حل، حيث إن تكلفة تحديد وإدارة هذه الأصول أعلى، وبالتالي فإن الرسوم أيضًا أعلى.
"في الوقت الحالي، اعتاد الأمريكيون على دفع من 30 إلى 50 نقطة أساسية لخطط تقاعدهم 401k. إذا ارتفعت الرسوم إلى 80 نقطة أساسية، هل هم مستعدون للدفع؟"
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
جدل سياسة تقاعد ترامب: استثمار ديمقراطي أم مخاطر نظامية؟
المؤلفون: أنطوان غارا، جيمي جون، إريك بلات
!
مؤخراً، فتح دونالد ترامب الباب أمام استثمارات جديدة تقدر بتريليونات الدولارات من المدخرين المتقاعدين في الولايات المتحدة في صناعة الأسهم الخاصة والعملات المشفرة، مما قد يعيد تشكيل المستقبل المالي لـ 90 مليون أمريكي، ويسرع من نمو شركات إدارة الأصول ومجموعات العملات الرقمية.
لكن هذا الأمر الذي يسمح لخطط التوفير 401k بالاستثمار في مجموعة من الأصول البديلة يعرض المتقاعدين الأمريكيين لمخاطر جديدة.
تم اتخاذ هذه الخطوة بعد ضغط قوي من مجموعات رأس المال الخاص مثل شركة أبولو جلوبال مانجمنت ومجموعة بلاك روك، التي تعتقد أن الانضمام إلى هذه الخطط التقاعدية هو وسيلة لجذب أصول مربحة بقيمة مئات المليارات من الدولارات.
من المتوقع أن تتيح هذه التدابير لصناديق التقاعد الاستثمار في مجموعة من الاستثمارات غير المدرجة، بدءًا من الاستحواذات الشركات والقروض الخاصة وصولًا إلى صفقات البنية التحتية. قد يؤدي ذلك إلى تعرضها لرسوم أعلى وشفافية أقل. من بين الأصول البالغة 9 تريليون دولار المحتفظ بها في هذه الخطط 401k، قد يتم توجيه جزء منها نحو أصول يصعب تقييمها وبيعها، والتي تختلف عن الأسهم والسندات التقليدية التي تشكل الغالبية العظمى من خطط التقاعد الحالية.
قال شون مكاي، رئيس قسم إدارة الأصول العالمية في شركة كي بي إم جي: "لقد أصبحت أبواب الاستثمارات البديلة مفتوحة أكثر من أي وقت مضى." وأضاف: "سيجد العديد من القادة أن هذه فرصة لنموذج عمل."
حذر بنجامين شيفرلين، المدير التنفيذي للسياسات المالية في Better Markets، من أن هذه الخطوة ستكون "سيئة" لحاملي خطط 401k. وقال: "سيواجه المستثمرون الأفراد نوعًا مختلفًا تمامًا من الأصول، وقد لا يدركون ذلك."
تعمل مجموعة الاستحواذ على بيع تريليونات الدولارات من الاستثمارات وتقديم العوائد للمستثمرين. وقد دفع ذلك صناديق التقاعد والمؤسسات إلى الانسحاب من هذه الصناعة، مما قطع مصادر نقدية مهمة. وتوجهت مجموعات رأس المال الخاصة الكبيرة مثل بلاك روك لوضع نموها المستقبلي في إدارة مدخرات المتقاعدين والأثرياء.
نجح وول ستريت في إقناع ترامب بتوقيع هذا الأمر، مما سيوفر ضمانات سياسية وقانونية مهمة للصناعة، حيث يأملون في إقناع مديري خطط 401k بإدراج أموالهم في خطط الاستثمار. وفقًا للإفصاحات المالية الخاصة بهم، قامت أبولو وكارلايل وبلاك روك بحملات ضغط قوية.
تعمل مجموعات أخرى، مثل بلاك روك، من خلال جمعيات الصناعة.
بعض من أكثر القادة تأثيرًا في هذا القطاع - بما في ذلك رئيس أبولو مارك لوين - يدعمون علنًا هذا الجهد.
أعلن لو وين وزملاؤه علنًا أن مستثمري 401k الذين لم يدخلوا سوق الاكتتاب الخاص سيفوتون فرص التنويع والعائدات المرتفعة.
قال لو وين في فبراير: "نحن بشكل أساسي نراهن على نظام التقاعد في البلاد على إنفيديا"، مشيرًا إلى أن مدخرات 401k تتركز بشكل كبير في عدد قليل من صناديق المؤشرات المدفوعة من الأسهم التكنولوجية. هذا الأسبوع، أعاد تأكيد دعوته لفتح سوق 401k للاستثمارات الخاصة، قائلاً إن هذا "من البديهيات".
وفقًا لمصادر مطلعة، فإن جمعية البدائل للمساهمات المحددة (Defined Contribution Alternatives Association)، التي تحظى بشعبية كبيرة بين العديد من مجموعات الأسهم الخاصة الكبرى، زعمت حتى في واشنطن أن خطط 401k قد تتعرض للمقاضاة بسبب عدم تقديمها لعائدات أعلى من التداول.
!
قال هارفي شوارز، الرئيس التنفيذي لشركة كاير، إن هذا الأمر "كان ينبغي أن يُصدر منذ فترة طويلة"، لأن "العملاء الأثرياء كانوا قد تمكنوا من دخول هذا المجال بالفعل."
قالت بلاك روك إن إضافة الاستثمارات الخاصة إلى خطط التقاعد "ستمكن ملايين الأمريكيين من بناء محفظة استثمارية أقوى وأكثر تنوعًا".
وفقًا لمسؤول، في البيت الأبيض، كان المجلس الاقتصادي الوطني والمجلس الاستشاري الاقتصادي للرئيس بمثابة حلقة وصل بين قطاع رأس المال الخاص والرئيس. وقد ساعد مكتب نائب كبير الموظفين ستيفن ميلر في صياغة هذا الأمر.
قال مستشار كبير إن اهتمام الحكومة بالعملات المشفرة لعب دورًا في تقديم هذا الأمر إلى مكتب الرئيس، مشيرًا إلى شعبيته في البيت الأبيض.
ترامب جعل إزالة التنظيم عن الأصول الرقمية محور حكومته، ويعتقد أن هذه الصناعة ساعدته في الفوز بانتخابات الرئاسة لعام 2024. كما استثمرت الكيانات التي تسيطر عليها عائلة ترامب مؤخرًا عشرات المليارات في العملات المشفرة.
يخشى بعض الأشخاص في صناعة الأسهم الخاصة أن تأمر هذه الأمر بربط صناديقهم بعملات مشفرة أحدث وأكثر مضاربة، خاصة في ظل الخسائر الفادحة التي تكبدتها خطط 401k بسبب الاستثمار في الأصول الرقمية. لكن وفقًا لمصادر مطلعة، يعتبرون أن هذه مخاطرة مقبولة.
على الرغم من عدم وجود قواعد واضحة تحظر الاستثمار في الأصول البديلة، إلا أن مديري خطط 401k ظلوا يتخذون موقفًا حذرًا تجاه الاستثمار في هذه الأصول. معظم المديرين يشعرون بالقلق من التعرض لدعاوى من الموظفين بسبب الاستثمار في هذه الصناديق، وذلك بسبب الرسوم العالية لهذه الصناديق، وكذلك بسبب استخدام العديد من الاستراتيجيات للرافعة المالية العالية.
قال شريك شركة سيمبسون ثاتشر وبارتليت، راجيف تشاندا، "تكاليف هذه القضايا مرتفعة للغاية، وهناك العديد من حالات التسوية، ولكن حالات فوز المدعين في المحكمة نادرة جداً." وأضاف أن هذا القلق "يولد تأثيراً كبيراً من الخوف، بغض النظر عن أساس الدعوى."
أمر ترامب الوكالات الحكومية بتسهيل الأمر لمقدمي خطط 401k لتقديم استثمارات خاصة بسهولة أكبر، وتشمل بعض التدابير إضافة بنود تهدف إلى الحد من الدعاوى القضائية ضد استراتيجيات الاستثمار الخاصة.
قال نائب المتحدث باسم البيت الأبيض كوش ديساي: "المصلحة الخاصة الوحيدة التي توجه قرارات الرئيس ترامب هي المصلحة القصوى للشعب الأمريكي."
"أمر الرئيس التنفيذي التاريخي وفى بوعده من خلال ديمقراطية فئة الأصول البديلة، وتحديثها وتوسيع خيارات الاستثمار التقاعدي للأمريكيين العاديين، مما يجعل أمريكا غنية مرة أخرى."
الآن تركز الأنظار على وزارة العمل المسؤولة عن الإشراف وتنفيذ قانون 1974 الذي وضع معايير للشركات التي تقدم مزايا 401k.
تتنافس شركات إدارة الأصول في إعداد منتجات 401k، استعدادًا للإرشادات المتوقعة من وزارة العمل التي سيتم إصدارها في الأشهر الستة المقبلة. وقد أعلنت العديد من الشركات عن شراكات لتقديم استثمارات خاصة في صناديق الأهداف المحددة، حيث يقوم المحترفون باختيار الأصول لخطط التقاعد التي تمتد لعشرات السنوات. ستقوم هذه الصناديق بالاستثمار بشكل مختلط في الأسهم والسندات المتداولة علنًا بالإضافة إلى الأصول الخاصة الأكثر غموضًا.
تقدم شركات أخرى قنوات استثمار خاصة بشكل أكثر مباشرة، ولكنها تتطلب من الشركات تقديم خدمات استشارية لمشاركي 401k الذين يرغبون في الاستثمار.
أعلنت شركة إمباور، ثاني أكبر مزود لخطط التقاعد في الولايات المتحدة، في مايو أنها ستتعاون مع أبولو، ومجموعة جولدمان ساكس لإدارة الأصول، ومجموعة الشركاء، لتقديم قنوات استثمار للأصول الخاصة لخطط التقاعد.
بعد شهر، أعلنت مجموعة بلاك روك أنها ستقدم صندوق تاريخ مستهدف مختلط من الاستثمارات العامة والخاصة لمزود استثمارات 401k Great Gray Trust. بالإضافة إلى ذلك، تعمل مجموعة بلاك روك على تطوير صندوق تاريخ مستهدف خاص بها يحتوي على أصول خاصة.
ظهرت علاقات تعاون أخرى. أقامت مجموعة بلاك روك تحالفًا استراتيجيًا مع فانجارد وويليجتون مانجمنت لإنشاء صناديق مختلطة بين القطاعين العام والخاص للمتقاعدين، بينما تستكشف KKR ومجموعة كابيتال إنشاء محفظات استثمارية وصناديق تاريخ هدف تمتد عبر القطاعين العام والخاص.
قال مايكل بيدروني، المسؤول السابق في وزارة المالية، والرئيس الحالي لمجموعة استشارات السياسات التشغيلية Highland Global، إن "السؤال الكبير" حول المبلغ الإضافي الذي ترغب الأسر الأمريكية في دفعه للحصول على الأصول الخاصة لا يزال دون حل، حيث إن تكلفة تحديد وإدارة هذه الأصول أعلى، وبالتالي فإن الرسوم أيضًا أعلى.
"في الوقت الحالي، اعتاد الأمريكيون على دفع من 30 إلى 50 نقطة أساسية لخطط تقاعدهم 401k. إذا ارتفعت الرسوم إلى 80 نقطة أساسية، هل هم مستعدون للدفع؟"