بيتكوين تقترب من 120,000 دولار سوق العملات الرقمية في حالة من الهياج ما هو منطق الارتفاع؟

إن الهبوط بلا سبب يسبب الإحباط، لكن الارتفاع بلا سبب أيضًا يسبب القلق.

في اليومين الماضيين، بدأت سوق العملات المشفرة تشعر برائحة "الثور". ليس فقط أن البيتكوين استمر في الارتفاع، متجاوزًا 118,000 دولار، ويواصل تحطيم الأرقام القياسية التاريخية، بل إن ETH أيضًا استعاد عافيته، حيث ارتفع متجاوزًا 3000 دولار، ليصبح الرائد في سوق العملات المشفرة. من حيث الصورة العامة، فإن سوق العملات المشفرة تظهر اتجاهًا عامًا للصعود، حيث بلغ إجمالي القيمة السوقية 3.7 تريليون دولار، مع ارتفاع يزيد عن 1% خلال الـ 24 ساعة الماضية.

تستمتع السوق بأمطار الارتفاع، لكنها تتساءل عن أسباب الارتفاع، فبالأحرى لا يرغب أحد في أن يجذبهم الازدهار الزائف للوقوف على قمة الجبل. ولكن يبدو أن المشكلة تكمن هنا، ما هي منطقية هذه الجولة من الارتفاع؟

أين الفوائد؟

في الواقع، العثور على السبب الحقيقي وراء الارتفاع هو أمر سخيف مثل إثبات "أمك هي أمك"، فالتفسير من حيث الجوهر هو ارتباط خاطئ، ولكن إذا كان هناك نتيجة فلابد من وجود سبب، وهذه هي المنطق الذي اعتادت عليه السوق. ومع ذلك، يبدو أن تغيرات البيئة الكلية محدودة، وتأثير الأحداث الفردية صغير جداً، وإذا كان لا بد من ربطه بالسبب، فربما يكون التفسير الوحيد هو تآزر العوامل المتعددة.

من منظور البيئة الاقتصادية التقليدي، هناك مزيج من المشاعر الإيجابية والسلبية، ولا تزال عدم اليقين البيئي موجودة. الدول حول العالم لا تزال تتنافس على الرسوم الجمركية، حيث تم نشر خطابات الرسوم الجمركية الأمريكية بشكل متتابع، مما جعل العديد من الدول تشعر بالقلق. ولكن مع تحول الرسوم الجمركية إلى وسيلة شائعة، أصبح لدى السوق العالمية رد فعل معتاد تجاه هذه الأداة، على الرغم من أن العصا لا تزال تُلوح، إلا أنها لم تعد تُثير الذعر كما في أيام التحرير. من ناحية أخرى، عند العودة إلى الولايات المتحدة، وفقًا للبيانات التي نشرتها وزارة العمل الأمريكية في الثالث من الشهر، أضافت الولايات المتحدة 147,000 وظيفة جديدة في القطاع غير الزراعي في يونيو، وبلغ معدل البطالة 4.1%، بانخفاض قدره 0.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق. بيانات الوظائف كانت أفضل بكثير من توقعات السوق، مما قلل مرة أخرى من احتمال خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تظهر بيانات "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME أن احتمال إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو يصل إلى 95.3%.

! 3If9mgkceDwkuYsmu6gINThsoCQPA0asiUajHRBK.png

لحسن الحظ، على الرغم من أن احتمالات خفض الفائدة في الفترة الأخيرة في انخفاض، إلا أن احتمالات خفض الفائدة على المدى المتوسط والطويل في استمرار الزيادة. بالإضافة إلى أن ترامب قد انتقد مجددًا على وسائل التواصل الاجتماعي، فقد صرح عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي وولر، الذي يُعتبر واحدًا من المرشحين المحتملين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، بوضوح أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يناقش مسألة خفض الفائدة خلال اجتماع السياسة النقدية في يوليو. كما أعربت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، دايلي، عن دعمها لخفض الفائدة مرتين خلال هذا العام. على الرغم من أن هناك عدم توافق أكبر حول خفض الفائدة، إلا أن انقسام آراء أعضاء اللجنة يعكس بوضوح أن هذه العملية تتجه نحو التسارع.

من وجهة نظر داخلية في الصناعة، يستمر الاتجاه الإيجابي العام كما كان من قبل. من حيث التنظيم، حققت التشريعات الهامة تقدمًا ملحوظًا، حيث تبقى خطوة واحدة فقط لتصل مشروع قانون العملات المستقرة إلى الرئيس، بينما بدأ مشروع قانون "تحديد سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة" أيضًا في المرور عبر مجلس الشيوخ. كما أن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة بدأت تشهد بصيص أمل، على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لم تنجح بعد في الموافقة على أي صندوق استثمار متداول للعملات البديلة، ولكن كما أفادت الصحفية في مجال التشفير إليانور تيرت، فإن الهيئة تعمل بالتعاون مع منصات التداول لوضع معايير عامة لإدراج صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، وهي لا تزال في مرحلة مبكرة. إذا كانت العملات المشفرة تتوافق مع المعايير، يمكن للمصدرين تجاوز عملية 19b-4 وتقديم ملف S-1 مباشرة، وفي غضون 75 يومًا يمكن لمنصات التداول إدراجها، مما يوفر قدرًا كبيرًا من الوقت في الأعمال الورقية والتشاور المتكرر لكل من المصدرين والهيئة.

فتحت الدورة الجديدة للرقابة، مما أدى إلى زيادة الطلب المؤسسي بشكل كبير. أولاً، التدفقات المستمرة في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم تشير إلى موقف إيجابي من المؤسسات. في 9 يوليو، بلغ صافي التدفق لصندوق البيتكوين المتداول في البورصة 218 مليون دولار، وصافي التدفق لصندوق الإيثيريوم المتداول في البورصة 211 مليون دولار، حيث سجل كلاهما تدفقات صافية لمدة 5 أيام متتالية و4 أيام متتالية على التوالي. ثانياً، هناك ظاهرة "الخزينة المشفرة" التي شهدت ازدهاراً كبيراً في الأشهر الأخيرة، حيث انطلقت شركات مثل Metaplanet وMurano من صناعة الفنادق، وSemler Scientific وDDC من صناعة الثقافة والرعاية الصحية، وحتى الشركات المصنعة والتكنولوجية بدأت في التخطيط، متبعةً استراتيجية لبناء استراتيجيات احتياطي العملات المشفرة الفريدة، والتي تتراوح احتياطياتها من البيتكوين إلى الإيثيريوم، ثم تستمر في التوسع لتشمل عملات أخرى مثل BNB وSOL وXRP، مما أدى إلى تعزيز نمو سوق العملات المشفرة من خلال الأموال الحقيقية المكتسبة من السندات القابلة للتحويل. تظهر إحصائيات Keyrock أن مجموعة الشركات التي تقودها Strategy تمتلك حالياً 725,000 بيتكوين، حيث تمتلك Strategy 597,000 بيتكوين، وتمثل إجمالي كمية البيتكوين التي تمتلكها الشركات حوالي 3.6% من إجمالي المعروض من البيتكوين.

من منظور الأحداث الخارجية، أدت الانخفاضات المتوقعة في أسعار الفائدة، ودورات الانفتاح التنظيمية، واندفاع الشراء من المؤسسات إلى تحسين الأساسيات، ولكن إذا نظرنا من زاوية البيانات، فإن أسباب الارتفاع تصبح أكثر إثارة للاهتمام. على الرغم من أن BTC و ETH قد تجاوزا أعلى مستوياتهما، إلا أن ذلك لم يكن نتيجة لزيادة كبيرة في الحجم، حيث كانت أحجام التداول متوازنة إلى حد ما، ومن ناحية أخرى، فإن بيانات المخزون في البورصات تستمر في الانخفاض، خاصةً أن سرعة الانخفاض قد زادت بشكل ملحوظ خلال الأسبوع الماضي من فترة الارتفاع. يتوافق مع ذلك زيادة في عدد حاملي العملات لفترة طويلة، حيث أشار أحدث تقرير شهري عن البيتكوين من ARK Invest إلى أن إجمالي كمية البيتكوين التي يحتفظ بها حاملوها على المدى الطويل قد وصل إلى 74% من إجمالي المعروض، وهو أعلى نسبة تم تسجيلها في آخر 15 عامًا.

! 8ZAY4pSWhyFKaNfkO3SiYOTBKh6ixd20Mb4Vjox2.png

من هذا المنظور، يبدو أن سبب الارتفاع بسيط للغاية - فقد انخفضت عمليات البيع. ازداد عدد المشترين، ولكن عدد الراغبين في البيع بدأ في التناقص، حتى أن بعض البائعين يميلون إلى الاحتفاظ بالعملات، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار، لكن حجم التداول لم يزداد. كما أن بيانات معدل دوران التداول تدعم هذه النقطة، حيث بلغ معدل دوران البيتكوين خلال 24 ساعة أعلى مستوى له خلال 7 أيام، لكنه لا يزال 3.51 فقط، مما يعني أن النشاط التجاري محدود. ولكن من الناحية الإيجابية، فإن النشاط المنخفض وتركز الأسهم قد يعبر عن قوة أكبر، من منظور الدعم، حيث ارتفع نطاق تركيز البيتكوين الحالي إلى 10.4-10.8 ألف دولار. كما تعبر تقارير Glassnode عن وجهة نظر مشابهة، حيث ترى أن الانتعاش الحالي في سعر البيتكوين مدفوع بشكل أساسي بالتمويل بالرافعة المالية، وأن الطلب الفوري غير كافٍ، والسبب الرئيسي هو أن مجموعة متنوعة من المستثمرين يقومون بجمع الأسهم بقوة مما يؤدي إلى ضيق العرض، مما يضغط على تقلبات السوق، مما يجعل السوق حساسًا للغاية تجاه أي صدمة في الطلب.

! fkdP7D63GXnz0uc9IPFGZP9zTNZK4KlOPxR9msAT.png

هل سوق الأسهم يؤثر على سوق العملات الرقمية؟

من المهم التأكيد على أن علاقة الترابط بين سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية أصبحت أكثر تماسكًا. كما يتضح من الرسم البياني أدناه، هناك ارتباط إيجابي قوي بين قيمة البيتكوين وسوق الأسهم الأمريكية، وإذا نظرنا إلى البيانات، فقد حقق مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات جديدة في اليومين الماضيين، وكان توقيت بلوغ البيتكوين لأعلى مستوياته متزامنًا جدًا. بالإضافة إلى ذلك، عند النظر إلى الأسهم الفردية مقارنةً بالبيتكوين، فقد حققت إنفيديا في 9 يوليو أعلى قيمة سوقية في سوق الأسهم الأمريكية بلغت 4 تريليونات دولار، مما يعكس الاتجاه المتسق بين العملات المشفرة والأسهم. يبدو أن هذا يشير إلى أن الأسواق ذات المخاطر، بما في ذلك الأصول المشفرة، تستعد لدورة تيسير جديدة.

! mSunQTaLhI6gTM0CWayeYIofvD8SqptbO32lfFcG.png

ظاهرة مثيرة للاهتمام هي أن البيتكوين يستمر في تحقيق ارتفاعات جديدة، لكن صدى السوق يتناقص بشكل متزايد، بينما يهتم الناس في مجال العملات الرقمية أكثر بأداء سعر الإيثيريوم. ولعل السبب في ذلك هو أن البيتكوين ارتفع إلى هذا المستوى العالي، مما قسم السوق من حيث السعر، وأصبح من الصعب على المستثمرين الأفراد الوصول إليه. بالمقابل، فإن تأثير الإيثيريوم البيئي أقوى، وغالبًا ما تعتبر العملات البديلة مؤشرًا له. حتى الآن، لا يزال معظم العملات البديلة بعيدًا عن النقاط العالية السابقة مع انخفاض يتجاوز 80%، مما جعل السوق يتوقع الإيثيريوم بشكل طبيعي. حاليًا، وبفضل التأثيرات الإيجابية مثل الرهن العقاري والأصول الحقيقية، وبالنظر إلى معدل تبادل BTC/ETH، لا يزال الإيثيريوم في منطقة التقييم المنخفض، واليوم عاد الإيثيريوم إلى 3000 دولار، مما يمكن تتبعه.

ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن سوق العملات البديلة في هذه الجولة يبدو أنه قد ظهر أيضًا في سوق الأسهم. مع ارتفاع سوق التشفير، تستمر الشركات التي تملك الأصول في الأداء الجيد. اعتبارًا من اليوم، ارتفعت الأسهم التي تملك الأصول بشكل جماعي، حيث ارتفعت أسهم Upexi بنسخة SOL "MSTR" بأكثر من 3.2%، وارتفعت أسهم SharpLink Gaming بنسخة إيثيريوم "MSTR" بأكثر من 8%. عند النظر إلى الشركات التي تملك الأصول، فإن معظم الأعمال الرئيسية لها تعاني نسبيًا، وتعتمد فقط على علاوة القيمة الصافية للأصول، مما جعلها تظهر بشكل آخر كـ "عملات بديلة".

من ناحية أخرى، مقارنةً بالمراقبة من بعيد سابقًا، أدت هذه الموجة من ارتفاع العملات المشفرة إلى نتائج مذهلة في سوق A وسوق هونغ كونغ. مفهوم العملات المستقرة يزدهر في الولايات المتحدة، وبالطبع لن تفوت أسواق A وهونغ كونغ هذه الموجة من الاتجاهات الساخنة. منذ يونيو، أظهر قطاع مفهوم العملات المستقرة نشاطًا غير عادي، حيث ارتفعت أسهم مثل جيدا تشنغ يوان، هوا فنغ تشاو فين، شينغ تشي سوفت وير، سي فوانغ جينغ تشوانغ، وهنغ باو غوانغ في عدة أسهم بشكل ملحوظ، وزادت أسهم بوبسنج إنيرجي بسبب خبر "الاكتتاب في أسهم الأولوية من الفئة A الصادرة عن HashKey Holdings"، حيث وصلت نسبة الارتفاع في يوم واحد إلى أكثر من 280%، وانتهى اليوم بارتفاع بنسبة 141%، مما يدل على جنون السوق تجاه العملات المستقرة والعملات الرقمية. بالأمس، عقدت لجنة الحزب لهيئة إدارة الأصول في مدينة شنغهاي اجتماعًا لمجموعة الدراسة المركزية، حيث تناولت تطورات العملات المشفرة والعملات المستقرة واستراتيجيات المواجهة، وأشار سكرتير اللجنة ومدير هيئة إدارة الأصول في المدينة، هيه تشينغ، إلى ضرورة الالتزام بالابتكار، والحفاظ على حساسية تجاه التقنيات الناشئة، وتعزيز البحث والاستكشاف في العملات الرقمية. من المتوقع أن يؤدي اهتمام الحكومات المحلية في البلاد إلى منح مفهوم العملات المستقرة المزيد من الفرص للتداول والسرد.

هل لا يزال هناك جدل حول السوق المستقبلية؟

بالعودة إلى الموضوع، سواء كان مضاربة أو رهان، تحت تأثير عدة عوامل مثل الانتعاش الكلي، الفوائد التنظيمية، توازي سوق الأسهم وطلب المؤسسات، فإن سوق العملات المشفرة يظهر بالفعل اتجاهًا مرتفعًا، وأصبح اتجاه السوق في المستقبل محور النقاش.

تتمتع الغالبية العظمى من المؤسسات والمتداولين برأي إيجابي للغاية، خاصة فيما يتعلق بالإيثيريوم. اليوم، نشر المؤسس JackYi من LDCapital منشورًا على وسائل التواصل الاجتماعي يوضح أن الإيثيريوم قد تجاوز 3000 دولار، مما يعني أن سوق العملات الرقمية قد دخل رسميًا في مرحلة الصعود، وأشار إلى أنه منذ 1450 دولارًا قد نشر عدة تقارير بحثية، مؤكدًا على الثقة الثابتة، ونصح المستثمرين بعدم البيع على المكشوف.

قال مات هوغان، المدير التنفيذي لشركة Bitwise، إن ارتفاع سعر البيتكوين يرجع بشكل رئيسي إلى الطلب المستمر مقابل العرض المحدود، بالإضافة إلى الشراء الكبير من قبل الشركات وصناديق الاستثمار المتداولة. علاوة على ذلك، توقع أن يتجاوز سعر البيتكوين 200,000 دولار بنهاية العام، حيث ستسهم تدفقات الأموال المؤسسية والشركات في ارتفاع الأسعار بشكل كبير.

أشار المتداول يوجين في منشور له على مجتمعه الشخصي إلى أن "الإيثيريوم قد تجاوز 2800 دولار في تاريخها ثلاث مرات فقط، وكل مرة يتجاوز فيها السعر يتجه بسرعة إلى حوالي 4000 دولار. التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكن غالبًا ما يكون هناك تآزر مشابه. سأستمر في الاحتفاظ بمراكزي الطويلة، مستعدًا لرحلة مجنونة." كان المتداول أجويلا تريديز أكثر مباشرة، حيث زاد من مركزه الطويل على البيتكوين 20 ضعفًا إلى 3000 BTC على هابيرليكيد.

! 7XskcSc9wHZNW3JGr3y0Cr2EOkKjDRPA1YBBgQa5.png

بالطبع، في مواجهة سوق الثور القوي، أظهر مستثمرو التجزئة الذين تم تعليمهم مرارًا وتكرارًا موقفًا حذرًا للغاية، بل إن بعض الأشخاص أشاروا إلى أن الارتفاع المفاجئ بهذه الشدة قد يحمل شبهة الضغط على السوق. ومن خلال بيانات معدلات التمويل من Coinglass، فإن معظم البورصات الرئيسية تحافظ على معدل أساسي يبلغ 0.01%، مما يعكس أن السوق لم يصل بعد إلى مرحلة التفاؤل الشامل.

من الجيد بالتأكيد أن نكون حذرين في السوق الحالية، ولكن بالنظر إلى التداخل بين الآليات الداخلية والخارجية، فإن احتمال أن تشهد الأصول المشفرة دورة جديدة في النصف الثاني من العام في ارتفاع كبير. ربما يكون سوق الثيران الذي نحلم به قريبًا، لكن ما إذا كانت أصول الجميع ستعود مرة أخرى كما كانت في سوق الثيران السابق، لا يزال علامة استفهام كبيرة.