توكن الأسهم الأمريكية: اختبار ضغط المالية داخل السلسلة

في الآونة الأخيرة، أصبحت عملة الأسهم المرمّزة موضوعًا ساخنًا في السوق، مما أثار مناقشات واسعة. هذه الظاهرة ليست مجرد حماسة بسيطة، بل تمثل اختبار ضغط مهمًا داخل السلسلة للتمويل. ستختبر ما إذا كان بإمكان عالم الويب 3 الحقيقي تحمل إصدار الأصول المالية الرئيسية، وتداولها، وتسعيرها، واستردادها.

هذه ليست فكرة جديدة تمامًا. في عام 2019، حاولت بعض منصات التداول ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، لكنها توقفت في النهاية بسبب الأسباب التنظيمية. اليوم، جعلت المسارات المتوافقة التي تقودها المؤسسات المرخصة ترميز الأصول للأسهم ممكنًا مرة أخرى.

كمثال على منصة معروفة، فإن خدمة ترميز الأصول للأسهم التي أطلقتها في أوروبا تعتمد على نموذج "تداول ذاتي من قبل الوسطاء + إصدار داخل السلسلة". المنصة مرخصة في الاتحاد الأوروبي، حيث تشتري الأسهم الحقيقية الأمريكية وتصدر عملة تمثيلية بنسبة 1:1 على البلوكشين. من الحفظ والإصدار إلى التسوية والتفاعل مع المستخدمين، تم ربط العملية بالكامل، مما يوفر تجربة تداول قريبة من دمج حسابات الأوراق المالية والمحافظ المشفرة.

إن ظهور هذه الجولة من حمى ترميز الأسهم يعود إلى تفاعل عدة عوامل رئيسية. أولاً، هناك تخفيف في البيئة التنظيمية، مثل دخول قانون MiCA الأوروبي حيز التنفيذ وتخفيف موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ثانياً، الأموال داخل السلسلة تبحث عن منافذ أصول جديدة، والفجوة بين الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة تتقلص تدريجياً.

بالنسبة لصناعة التشفير، فإن ترميز الأسهم هو فرصة وتحدٍ في آن واحد. إنه يجلب أصولًا عالية الجودة، ويوفر وجهة جديدة لرأس المال داخل السلسلة، ولكن يمكن أن يعيد أيضًا تشكيل بنية تدفق الأموال داخل السلسلة. قد يدفع هذا إلى تحسين الجودة العامة لمشاريع Web3، ولكنه قد يضع أيضًا ضغطًا على المشاريع الأصلية للعملة.

من الجانب الإيجابي، دخول "الأصول الزرقاء" من المالية التقليدية إلى عالم blockchain يوفر المزيد من الخيارات لتوزيع الأصول المستقرة. يساعد ذلك في إعادة بناء الإحداثيات الأساسية لتوزيع الأموال. في الوقت نفسه، قد ينتج عنه أيضًا "أثر سمك السلور"، مما يدفع الصناعة بأكملها نحو تطوير جودة أعلى.

ومع ذلك، قد تواجه المشاريع الأصلية في مجال التشفير تحديات نتيجة لهذه الاتجاهات. ليس فقط أن السرد قد تم الاستيلاء عليه، ولكن أيضا قد يتم إعادة تشكيل هيكل الأموال داخل السلسلة وتفضيلات المستخدمين. عندما يبدأ ترميز الأصول الأسهم في دخول مجالات مثل العقود الدائمة والإقراض، سيتنافس مباشرة مع تدفق عملة الأصول الأصلية واهتمام المستخدمين.

بالنسبة للجهات المعنية في المشروع، قد يصبح التمويل أكثر صعوبة. مع دخول المزيد من الأصول التقليدية عالية الجودة إلى داخل السلسلة، قد تتغير معايير تقييم المستثمرين والمستخدمين لـ "جدير بالاستثمار" و "مرساة التسعير".

تطور ترميز الأصول للأسهم يدفعنا لإعادة التفكير: هل يمكن أن تصبح Web3 نظامًا يحمل الأصول الرئيسية وسلوكيات التداول الحقيقية؟ هل يمكننا من خلال هيكل مالي مفتوح بناء نظام للأوراق المالية أقل احتكاكًا وأكثر شفافية من الأسواق التقليدية؟ ستتضح إجابات هذه الأسئلة تدريجياً في التطورات المستقبلية.