تقرير صناعة RWA: اندماج TradFi والتمويل اللامركزي

المقدمة

تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة تريليون دولار، حيث تشغل البيتكوين والإيثيريوم أكثر من 50٪ من حصة السوق. ومع ذلك، لا تزال القيمة السوقية للأصول الرئيسية والسلع تفوق بكثير قيمة العملات المشفرة. في هذا السياق، ظهرت فكرة "RWA"(الأصول الحقيقية، في مجال التشفير في عام 2023. تشير RWA إلى توكينيز الأصول الحقيقية وإدخالها إلى البلوكشين، مما يجعل تخزين الأصول ونقلها دون الحاجة إلى وسيط مركزي، ويمكن تحقيق التداول والتداول على البلوكشين.

تتمتع RWA بخيال كبير بشأن توسيع سقف القيمة السوقية للعملات المشفرة، ولكن لا يزال يتعين مناقشة تعريفها ومزاياها واتجاهاتها. هناك آراء تعتقد أن RWA ليست سوى مضاربة في السوق، بينما يثق البعض الآخر في مستقبلها. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق للوضع الحالي والمستقبل لـ RWA.

النقاط الرئيسية هي كما يلي:

1. يجب أن يكون الاتجاه المستقبلي لـ RWA هو الاندماج الثنائي الاتجاه بين العالم الحقيقي والعالم الافتراضي، أي بناء نظام مالي جديد يعتمد على تقنية DLT على أساس سلسلة مرخصة تحت عدة ولايات وأنظمة تنظيمية.

2. يجب النظر بعقلانية إلى RWA: ليست جميع الأصول مناسبة لـ RWA، والأصول غير المرغوب فيها في العالم الحقيقي ستظل صعبة في الحصول على الاعتراف في السوق بعد تحويلها إلى RWA.

3. العديد من الدول حول العالم تعمل بنشاط على تطوير القوانين والأطر التنظيمية المتعلقة بالبلوك تشين. في الوقت نفسه، يتم تحسين البنية التحتية للبلوك تشين مثل بروتوكولات跨链 وOracles بسرعة.

4. مبادئ وتحديات مشاريع RWA للأصول المختلفة متشابهة، لكن آليات التشغيل المحددة لها تركيزات مختلفة. على سبيل المثال، عادةً لا تحتاج رموز السندات إلى السيولة العالية مثل رموز الأسهم.

! [2025تقرير صناعة RWA (الجزء الأول): رحلة في اتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-013dfe4089125e2ca55732315bb5f156.webp(

1. خلفية توكن الأصول

تحويل الأصول إلى رموز هو عملية تسجيل ملكية أصول معينة في رموز رقمية يمكن امتلاكها وتداولها على البلوكشين. نظريًا، يمكن رقمنة أي أصل، سواء كان أصلًا ماديًا مثل العقارات، أو أصلًا غير مادي مثل الأسهم. تجعل رقمنة الأصول من السهل تقسيمها، مما يتيح الملكية الجزئية، مما يسمح لعدد أكبر من الأشخاص بالمشاركة في الاستثمار، وزيادة سيولة الأصول. كما يمكن أن يسمح تحويل الأصول إلى رموز بتداول الأصول التقليدية مباشرة على منصات نظير إلى نظير دون الحاجة إلى وسطاء، مما يوفر أمانًا وشفافية أعلى للسوق.

المبادئ الأساسية لتوكنيزه الأصول:

1. الحصول على الأصول من العالم الحقيقي
2. توكينز الأصول على السلسلة
3. توزيع RWA على المستخدمين على السلسلة

وصل حجم سوق RWA إلى حوالي 6000 مليار دولار، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 40.5% من 2024 إلى 2032. اعتبارًا من نوفمبر 2024، بلغت القيمة الإجمالية للأصول المرمزة RWA المقفلة )TVL( 65.12 مليار دولار.

توجد حاليا وجهتان مختلفتان حول توكينز RWA:

) 1. منظور العملات الرقمية حول RWA

لقد كانت مجال DeFi التقليدي تسعى جاهدة لتحقيق توليد العائدات، لكن آلية العائدات الأساسية لديها فعالة فقط عند ارتفاع الأسعار. أدت شتاء التشفير إلى تقلص الأنشطة على السلسلة وانخفاض العائدات. انخفض TVL لبروتوكولات DeFi من ذروته البالغة 180 مليار دولار إلى 50 مليار دولار. أدى الانهيار الحاد في العائدات إلى دفع بروتوكولات DeFi إلى استخدام الرموز RWA كمصدر دخل أكثر استقرارًا.

يمكن تلخيص الأصول المالية الحقيقية من منظور التشفير على أنها الطلب الأحادي على عائدات الأصول المالية في العالم الحقيقي. من بين الأكثر شيوعًا ، تخطط MakerDAO لاستثمار احتياطي بقيمة مليار دولار في السندات الحكومية الأمريكية المرمزة.

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الاندفاع ثنائي الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5298e8e12d489d52aefbe36ab4ed6a36.webp(

) 2. RWA من منظور TradFi

من وجهة نظر التمويل التقليدي ### TradFi (، فإن RWA هي دمج ثنائي الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي ) DeFi (. لا توفر RWA القيمة لسوق العملات المشفرة فحسب، بل تمنح أيضًا مزايا العملات المشفرة للأصول الحقيقية.

يتركز RWA في مجال TradFi أكثر على كيفية دمج تقنيات DeFi لتحقيق توكنز الأصول، لتمكين النظام المالي التقليدي:

• زيادة كفاءة التداول: نقل عدة مراحل من الطرح العام الأولي التقليدي إلى اللامركزية، وإكمال الصفقة دفعة واحدة.
• خفض تكاليف التمويل: من خلال STO لتوفير التمويل للصناعات ذات الحرارة المنخفضة، وخفض رسوم البنوك الاستثمارية.
• تبسيط عتبة الاستثمار: يحتاج المستخدم إلى حساب واحد فقط للاستثمار في الأصول العالمية، مما يقلل من التعقيد.

تختلف مسارات تحقيق الأصول الحقيقية (RWA) في عالم التشفير (Crypto) والتمويل اللامركزي (اللامركزية). الأصول الحقيقية في عالم التشفير تعتمد على السلاسل العامة، بينما تسير الأصول الحقيقية في التمويل التقليدي (TradFi) على مسار يعتمد على السلاسل المصرح بها.

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104.webp(

ثانياً، كيف يمكن أن تعطل RWA التمويل التقليدي؟

في النظام المالي التقليدي، عادة ما توجد الأصول في شكل شهادات ورقية، ثم تتحول إلى سجلات رقمية يحتفظ بها المؤسسات المالية المركزية. هذه السجلات متوزعة في أنظمة مستقلة، مما يتطلب الكثير من التنسيق اللاحق لضمان التناسق. يواجه هذا النظام العديد من التحديات:

• تعدد الوسطاء يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات
• وقت التسوية طويل، خاصة في المعاملات العابرة للحدود
• فرص الاستثمار محدودة، بعض فئات الأصول محصورة فقط على الأفراد ذوي الثروات العالية والمستثمرين المؤسسيين

تكنولوجيا البلوكشين من خلال توفير دفتر أستاذ مشترك موحد، تعالج مشكلة انقطاع المعلومات. تطبيق العقود الذكية يزيد من كفاءة المعاملات، ويقلل من وقت التسوية والتكاليف.

تتمثل التغييرات التي أحدثتها RWA في نظام التمويل التقليدي بشكل رئيسي في:

) 1. توفر إمكانية الوصول إلى السوق دعمًا لتنويع استراتيجيات الاستثمار

ستقوم الرموز المميزة بتقسيم الأصول عالية القيمة إلى رموز قابلة للتداول، مما يحقق ملكية جزئية، مما يتيح للمستثمرين الصغار المشاركة في الأسواق التي لم يكن بإمكانهم دخولها من قبل. مثل بيع العقارات بشكل مجزأ، يمكن للمستثمرين من دول أخرى المشاركة أيضًا.

2. زيادة السيولة وقدرة اكتشاف الأسعار

تقلل الرمزية من الاحتكاك في بيع الأصول ونقلها وحفظ السجلات، مما يسمح للأصول ذات السيولة الضعيفة بالتداول بسلاسة بتكلفة قريبة من الصفر. يمكن للبائعين والمشترين التداول مباشرة، مما يقلل التكاليف. تتيح الفورية للمشاركين في السوق تقييم قيمة الأصول بشكل أفضل.

3. زيادة كفاءة السوق وتقليل التكاليف

تستخدم البلوكتشين دفتر أستاذ موزع وعقود ذكية آلية، مما يلغي العديد من الوسطاء، ويتيح الدفع على مدار الساعة، واستلام الأموال على الفور. يمكن للأصول الانتقال ذاتيًا من خلال العقود الذكية، وتخزينها في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال في المدفوعات عبر الحدود.

4. القابلية للتتبع والقابلية للبرمجة

تتيح تقنية blockchain تسجيل كل معاملة في دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يوفر سجلات واضحة وقابلة للتدقيق للملكية والتحويل. يقلل ذلك بشكل كبير من مخاطر الاحتيال وسوء الإدارة، مما يسهل على الجهات التنظيمية تتبع الأنشطة وزيادة الثقة.

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-738e30a2e31632d6e05ddb297854ed7f.webp(

ثالثاً، تصنيف مشاريع RWA وآلية تشغيل المشاريع الممثلة

) 1. مشروع بلوكشين مرخص على مستوى المؤسسات: Polymesh Private

Polymesh Private هو سلسلة كتل مرخصة مصممة للتمويل المؤسسي، وتتميز بما يلي:

• التحكم في العمليات: تملك الكيانات التشغيلية السلطة الكاملة على بيئة البلوكشين
• الخصوصية: استخدام تقنيات التشفير المتقدمة لضمان سرية تفاصيل المعاملات
• التوافق العام: متوافق مع شبكة Polymesh العامة، يمكن الانتقال إليها بمرونة

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): رحلة ثنائية الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a18540e50f05d596fdb683e15cd0873.webp(

) 2. مشروع توكن العملة المستقرة

العملات المستقرة المركزية هي RWA الأكثر استخدامًا والأكبر حجمًا ولكن غالبًا ما يتم تجاهلها. اعتبارًا من نوفمبر 2024، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة حوالي 1873.8 مليار دولار، حيث تمثل Tether###USDT( 72.07%.

! [2025تقرير صناعة RWA (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd899febe78bf0b80c118e9c0e5b3de8.webp(

) 3. توكن العقارات:Propy

تستخدم Propy blockchain والعقود الذكية والعملات المشفرة لتبسيط معاملات العقارات. تشمل منتجاتها الأساسية:

• منصة بروبي لتداول العقارات
• خدمات الملكية والوصاية Propy
• PropyKeys: تحقيق توكنيزة العقارات

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67f5057aa9152556af34253df724af3.webp(

) 4. سوق الأوراق المالية المرمزة

من المتوقع أن تصل سوق الأوراق المالية المرمزة إلى 301 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030. مقسمة حسب المنتجات:

###1( رموز الأسهم: مثل bTokens التي أصدرتها Backed Finance )2( سوق السندات العامة: مثل السندات الخضراء الرقمية التي تصدرها حكومة هونغ كونغ

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3598c2eaad6c0aaf1162df59fdb3ebcb.webp(

) 5. توكن : توكنيزات ائتمان الكربون

تدعم توكان حجم معاملات ائتمان الكربون بقيمة حوالي 4 مليارات دولار، مما يمثل 85% من حصة ائتمان الكربون الرقمي. تتضمن مجموعة الكربون الخاصة بها:

• جسر الكربون
• برك الكربون
• نموذج تسجيل Toucan

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-09f8dd8e2712606e7581a508e6d109d3.webp(

) 6. توكنيزات القطع الفنية والمقتنيات: Crypto Punks

كريبتو بانكس هي مجموعة من 10,000 شخصية رقمية فريدة من نوعها كرموز غير قابلة للاستبدال، وقد بلغ سعر بعضها ملايين الدولارات، مما أثار حماس توكنيزات المقتنيات.

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b39ba4d0adaadca46e7805e9f3f6c9b.webp(

) 7. المعادن الثمينة: PAXG

تدعم رموز PAXG من Paxos الذهب المادي، مما يحل التحديات الشائعة في الاستثمار في الذهب التقليدي، مثل التكاليف المرتفعة، وانخفاض السيولة، وغيرها من المشاكل.

! [2025تقرير صناعة RWA (الجزء الأول): رحلة ثنائية الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-195f8d0a702f12daf32f89ad199f25f4.webp(

أربعة، هل رواية RWA متفائلة للغاية؟

على الرغم من أن آفاق RWA مشمسة، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من التحديات:

) 1. مسائل الرقابة والامتثال

قد يؤدي نقص المعايير التنظيمية الواضحة إلى عدم اليقين القانوني. كما أن الامتثال عبر عدة اختصاصات قضائية يمثل تحديًا كبيرًا.

2. تقنية البلوكشين الأساسية

تكاليف إنشاء وإدارة عقد DLT مرتفعة. تقنية blockchain الأساسية لا تزال في مرحلة التحسين. يجب أيضًا حل مشكلة القابلية للتشغيل البيني بين سلاسل الكتل المختلفة.

3. من الصعب التمييز بين الضجة والواقع

بعض المشاريع تركز بشكل مفرط على التسويق والتكهنات، وتفتقر إلى الحلول الفعلية والقيمة الحقيقية.

4. مشاكل الأمان

لا تزال هناك مخاطر أمنية مثل عدم توافق بيانات السلسلة مع حالة الأصول خارج السلسلة، ثغرات العقود الذكية، وسرقة المفاتيح الخاصة.

الخاتمة

ستصبح RWA التطبيق الرئيسي الذي سيقود البلوك تشين نحو حجم تريليونات الدولارات. في المرحلة الحالية، الطلب في عالم العملات الرقمية على RWA هو في الغالب أحادي الجانب، بينما يحتاج عالم التمويل التقليدي إلى تمكين النظام التقليدي بتقنيات البلوك تشين وDeFi.

إن تحقيق تطبيق واسع النطاق للأصول الحقيقية (RWA) يتطلب الامتثال لللوائح القانونية كشرط أساسي. كما أن قابلية التشغيل البيني بين شبكات البلوكتشين وأمان نقل المعلومات أمران في غاية الأهمية. مع تجاوز هذه العقبات، يمكننا أن نتوقع مستقبلًا يتمكن فيه الناس من إدارة الأصول المرمزة بسهولة، واستخدام العملات القانونية على السلسلة لإجراء المعاملات بسلاسة في حياتهم اليومية.

! [تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d0a79611d22f824264b211e1b044d40.webp(