في 25 نوفمبر 2024، ظهر مشروع أصول عنب مالو في شنغهاي على أنه "الحالة الأولى لـ RWA (تشفير الأصول الحقيقية) في الزراعة الصينية". يدعي المشروع أنه حقق "تحويل بيانات كروم العنب إلى أصول" من خلال تقنية blockchain، وأكمل في نفس الوقت تمويل حقوق ملكية بقيمة 10 ملايين يوان وتمويل NFT بقيمة 200 ألف يوان في بورصة شنغهاي للبيانات. تصوّر السرد الرسمي المشروع كمعيار "لتمكين التكنولوجيا للزراعة الحقيقية"، مما أثار نقاشًا واسعًا في الصناعة حول مسار RWA المحلي.
ومع ذلك، عند إزالة الهالة السطحية، فإن جوهر هذا المشروع بعيد كل البعد عن كونه ابتكار حقيقي في مجال الأصول الواقعية. ما يسمى بـ "التوكنينغ" هو في الحقيقة هيكل تقليدي لإعادة هيكلة التمويل باستخدام NFT كغطاء متوافق، مع هيكل ملكية SPV كجوهر - حيث يتم تقليص حقوق العائدات، وتبقى حقوق الحوكمة في يد الكيانات المركزية، وتعمل NFT الاستهلاكية فقط كوظيفة بطاقة مسبقة الشراء. هذه الاستراتيجية "اللامركزية" التي ولدت تحت ضغط تنظيمي شديد، ورغم أنها تتظاهر بالخروج باسم التكنولوجيا، إلا أنها تقع في مأزق عميق من تآكل الحقوق، وكبح السيولة، وفقدان تمكين المنتجين.
ستستخدم هذه المقالة مشروع عنب مارولو كعينة للتشريح، من خلال وهم "المعيار RWA" الخاص به، لكشف ثلاثة تناقضات جوهرية:
معضلة أدوات التقنية: أصبحت blockchain أداة لتعزيز الثقة، دون أن تمس تغييرات علاقات الإنتاج الزراعي؛
منطق التحكيم التنظيمي: تجنب الخطوط الحمراء للسياسة من خلال عزل حقوق الملكية في SPV وتعريف NFT على أنها غير أوراق مالية؛
تكلفة التوصل إلى تسويات محلية: فصل حقوق عائدات البيانات عن المنتجين (المزارعين) تمامًا، مما يتعارض مع الهدف الأساسي من RWA.
من خلال تحليل العملية الكاملة من تصفية الأصول، ورسمها على السلسلة إلى تصميم التمويل، ستثبت هذه المقالة أن الفرضية الأساسية للرقمنة الزراعية الصينية ليست نسخ التقنية، بل كيفية موازنة البقاء المطابق للقوانين مع خلق قيمة حقيقية في ظل القيود السياسية. إن الممارسة المتناقضة لعنب مالو تقدم مرآة حاسمة لاستكشاف حدود وإمكانات الأصول الحقيقية المحلية.
ثانياً، تحليل العملية
1. تصفية الأصول والتأكد من الامتثال
RWA تشير إلى تحويل الأصول المادية أو الأصول المالية من العالم الحقيقي إلى رموز باستخدام تقنية البلوكشين، مما يسمح لها بالتداول والإدارة في الشبكة اللامركزية.
هذا يتطلب من الجهة المسؤولة عن المشروع أن تقوم بفرز الأصول المستهدفة قبل بدء المشروع، من ناحية لضمان أن خصائص الأصل مناسبة للتوكن، ومن ناحية أخرى، لضمان الامتثال في العالم الحقيقي للأصول.
يجب أن تكون أصول حقيقية وذات قيمة
يتمتع بتدفق نقدي مستقر أو إمكانيات زيادة القيمة
الملكية واضحة ولا جدال فيها
"عنب مالو" هو منتج زراعي يحمل علامة جغرافية من شنغهاي، يتمتع بتاريخ زراعة يزيد عن 40 عامًا، ويحبّه المستهلكون لجودته الممتازة وطعمه الفريد.
تشير البيانات إلى أنه في عام 2023 ، بلغت المساحة المزروعة من عنب مالو 4051.96 مو ، والإنتاج الكلي 4437.83 طن ، والقيمة الإجمالية 1.07 مليار يوان ، ومتوسط قيمة الإنتاج لكل مو 27320 يوان ، ومتوسط السعر 24 يوان / كيلوغرام. يحتل عنب مالو مكانة مهمة في صناعة العنب في مدينة شنغهاي من حيث المساحة المزروعة والفوائد الاقتصادية ، حيث يشكلان 12.9٪ من المساحة المزروعة بالعنب في شنغهاي و 17.17٪ من الفوائد الاقتصادية الإجمالية.
حاليًا، شكلت بلدة مالو نموذجًا لتطوير اتحاد صناعي يتكون من "معهد بحثي + شركات + تعاونيات + مزارعين". يتحمل المعهد مسؤولية البحث والتطوير والترويج للأنواع الجديدة والتقنيات، بينما تتولى الشركات مسؤولية بناء العلامات التجارية والتسويق، وتقوم التعاونيات بتنظيم المزارعين للقيام بالإنتاج وفقًا للمعايير، ويقوم المزارعون بزراعة وإدارة المحاصيل وفقًا للمتطلبات.
من حيث جودة المنتج، تشمل عنب مالو أكثر من 50 نوعًا مثل الأسود، سعادة، جينغ مي، جي هو، جي موي، زوي جين شيانغ، شمس الورد، وملكة نينا، وقد تم إنشاء نظام إدارة شامل يتضمن سجلات ميدانية، اختبارات وفحوصات، علامات التعبئة، تتبع الجودة واستخدام الرموز، بالتعاون مع منصة سحابية رقمية، تم تحقيق إدارة تتبع "سلسلة واحدة، رمز واحد"، مما يجعله معيارًا في صناعة الإنتاج الزراعي الرقمي، مع توفر شروط أصول رمزية RWA.
2. تغليف تقني ورسم الخرائط على السلسلة
واحدة من النقاط الرئيسية لمشروع RWA هي ضمان صحة البيانات خارج السلسلة بعد تسجيلها على السلسلة، وهو عامل حاسم في نجاح مشروع RWA.
( 1) جمع البيانات
في عملية زراعة عنب مالولو، يتم استخدام أجهزة إنترنت الأشياء لبناء شبكة دقيقة لجمع البيانات.
فيما يتعلق ببيانات البيئة، يتم جمع بيانات درجة الحرارة والرطوبة وشدة الإضاءة ودرجة حموضة التربة وغيرها من المعلمات البيئية أثناء عملية زراعة العنب، بالإضافة إلى تسجيل أنشطة الزراعة (مثل الري والتسميد).
فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية، سيتم تضمين بيانات المبيعات (مثل حجم المبيعات، الأسعار)، معلومات اللوجستيات (مدة النقل، معدل الفقد) وقيمة العلامة التجارية (مثل الشهادات الجغرافية، معلومات الشهادة، سمعة المستهلك، إلخ) ضمن مجموعة الأصول.
( 2) تغليف الأصول
دمج بيانات أكثر من 300 مستشعر من 600 فدان من مزارع العنب (مثل درجة حموضة التربة، والرطوبة، ودرجة الحرارة، ودورة النمو، وما إلى ذلك)، لبناء "غلاف الأصول البياناتية (DAS)". DAS هي نظام خدمات "غلاف الأصول البياناتية" الذي أطلقته بورصة البيانات في شنغهاي، ويكون مسؤولاً عن تحديد الامتثال للبيانات وتنفيذ المعالجة الموحدة. يتم تنظيم البيانات من أنواع ومصادر مختلفة بشكل موحد، مما يسمح بتكاملها بشكل منظم على السلسلة، مما يشكل "بيانات حقيقية" معترف بها من قبل الأطراف المتعددة على السلسلة (بما في ذلك المزارعين، والمشغلين، والهيئات التنظيمية، والمستثمرين، وما إلى ذلك)، مما يضع أساساً متيناً للتقييم والتداول للأصول لاحقاً.
بعد اكتمال تجميع البيانات، يتم توثيقها على السلسلة من خلال منصة SwiftLink، مما يحقق موثوقية العملية الزراعية بالكامل. تعتمد عملية تتبع المصادر على منصة إدارة SwiftLink وتقنيات البلوكشين الأخرى، حيث يتم تسجيل البيانات الضخمة المجمعة على السلسلة على الفور. تضمن خاصية عدم قابلية التلاعب في البلوكشين أنه بمجرد إدخال البيانات، لا يمكن تعديلها بشكل ضار، مما يضمن صحة البيانات وكمالها.
من ناحية أخرى، باستخدام تقنية AMC (العديد من الشبكات على نفس المسار)، يتم مزامنة بيانات الإيداع إلى "سلسلة بوجيان للبيانات" في شنغهاي، لتحقيق تعزيز الثقة على السلسلة.
( 3) تقييم الأصول
إجراء تقييم شامل لأصول بيانات عنب مالو المدمجة باستخدام مجموعة من الأساليب العلمية.
تحتسب طريقة تكلفة الإضافة جميع التكاليف المباشرة من استثمار أجهزة جمع البيانات، وتكاليف العمالة، إلى معالجة البيانات وحساباتها؛ وتجمع طريقة علاوة السوق بين أداء علامة مارلو للعلامات الجغرافية في السوق، لتقييم القيمة الإضافية التي يمنحها العلامة للأصول؛ وتقوم طريقة خصم الإيرادات بتوقع الزيادة في الإيرادات الناتجة عن تطبيق البيانات على مدى السنوات القادمة، مثل تقليل التكاليف من خلال الري الدقيق، وتحسين قيمة العلامة التجارية من خلال أنظمة تتبع المصدر التي تقلل من المنتجات المقلدة.
( 4) تصميم نموذج الرمز
استنادًا إلى نتائج التقييم، سيتم تحويل الأصول إلى رموز رقمية قابلة للتداول.
تم تصميم المشروع نموذج اقتصاد رمزي متعدد الطبقات، حيث تمثل رموز حقوق الإيرادات 70%، مما يربط بشكل وثيق عائدات مبيعات العنب، ويوفر للمستثمرين توزيعات سنوية بنسبة تقارب 6%، لجذب المستثمرين من النوع المستقر مثل أموال إدارة المصارف.
تبلغ نسبة رموز الحوكمة 20%، حيث يمتلك حاملو هذه الرموز حق التصويت على القرارات الهامة في الكروم (مثل إدخال أصناف جديدة، وتوسيع قنوات المبيعات)، مما يجذب المستثمرين الصناعيين للمشاركة بشكل أعمق؛
تشكل رموز حقوق الاستهلاك 10%، مرتبطة بخصم المنتج، حيث يمكن لحاملي هذه الرموز الاستفادة من خصم 20% على شراء عنب مالو، مما يعزز ولاء المستخدمين النهائيين وفي نفس الوقت يستعيد جزءًا من أموال المبيعات مسبقًا.
3. تصميم هيكل SPV والتمويل
في أكتوبر 2023، قامت شركة شنجهاي زو آند شين هوي للتكنولوجيا الإلكترونية المحدودة وشركة شنجهاي زو آند الاستثمار الإداري المحدودة بالاستثمار المشترك بمبلغ 10 مليون يوان لتأسيس شركة زو آند شين هوي (شنغهاي) لتكنولوجيا البيانات المحدودة، ككيان خاص للمشروع.
حزمة بيانات الأصول الخاصة بالعنب المستقل الذي تحمله SPV (بما في ذلك بيانات إنتاج المنتجات الزراعية وحقوق العلامة التجارية) معزولة تمامًا عن الأعمال الأخرى للشركة الأم، لتجنب انتقال المخاطر.
تتم إدارة 100% من الأسهم في شركة SPV في مركز تسجيل الحصص في شنغهاي، ويتم توثيقها على منصة blockchain "غو يي تشين" لتحقيق الشفافية في الملكية.
وصل المشروع إلى هنا، حيث ظهرت تغييرات كبيرة ومثيرة للاهتمام.
نظرًا لأن عنب مالو يعمل في البر الرئيسي، ويتم تداوله في بورصة شنغهاي للبيانات، ووفقًا لإعلان "الوقاية من مخاطر إصدار الرموز المالية" (2017) ومبادرة "الوقاية من مخاطر NFT المالية" في البر الرئيسي للصين، فإن البر الرئيسي للصين يمنع إصدار الرموز المالية المضمونة. وعلاوة على ذلك، لم يتبع عنب مالو نموذج الرموز الأصلي من أجل التمويل والتداول، بل اختار التضحية بالسيولة، وسلك طريق "إزالة المالية" للأصول الحقيقية (RWA).
في العمليات الفعلية، لا تظهر رموز حقوق الاستهلاك في شكل رموز، بل تظهر كقطع فنية رقمية من نوع NFT، وتُعرف بوضوح بأنها "تذكارات رقمية"، متجنبة الخطوط الحمراء لإشعار "منع مخاطر تمويل إصدار الرموز". أخيرًا، تم إصدار 2024 قطعة NFT (بما في ذلك 1924 قطعة أساسية و100 قطعة نادرة)، بحيث تم طرح 2013 قطعة للبيع العام (تمثل 99.3%)، واحتفظ المشروع بـ 11 قطعة (للتعاون مع العلامات التجارية أو التوزيع المجاني)، مع تحديد سعر ابتدائي قدره 99 يوان لكل قطعة. ومن ثم، أكمل مشروع عنب مالو تمويلًا بقيمة 200,000 يوان.
بعد ذلك، تعود سلطة الحكم إلى المشروع، بينما تعود حقوق العائدات إلى المستثمرين، ويتم دمج حقوق العائدات وسلطة الحكم في هيكل ملكية SPV، الذي يفتح فقط للمؤسسات. حصلت شركة مالو على تمويل بقيمة 10 ملايين يوان من المستثمرين. يعتمد التمويل بقيمة 10 ملايين يوان على معاملات الأسهم SPV، حيث يتحكم المستثمرون غير المباشرين في حقوق عائدات الأصول البيانات من خلال ملكية الأسهم، مما يتماشى مع إطار تنظيم معاملات الأسهم وفقًا لقانون الأوراق المالية.
4. إدارة السيولة
( 1) حالة الإصدار
في 25 نوفمبر 2024، سيتم إصدار مجموعة NFT الرقمية لعنبة مالو في بورصة البيانات في شنغهاي، وبعد الإصدار ستنفد بسرعة، والآن يمكن تداولها فقط في السوق الثانوية.
كل NFT يتضمن مستويين من الحقوق: الحقوق الأساسية و الحقوق التبعية:
المزايا الأساسية: تشمل 1924 نموذج NFT أساسي و100 نموذج نادر. يمكن الحصول على بطاقة سحب لوزن 2 كيلو من عنب "وردة الشمس" بقيمة حوالي 200 يوان، صالحة حتى 8 ديسمبر 2025؛ يمكن الحصول على بطاقة سحب لوزن 2 كيلو من عنب "ملكة نينا" + تذكرتين لدخول حديقة مالو، بقيمة حوالي 300 يوان، صالحة بنفس فترة النموذج الأساسي.
الحقوق التابعة: يمكن الوصول إلى منصة "كوكب مالو" التفاعلية، والمشاركة في لعبة زراعة العنب الافتراضية، واستبدال النقاط. قبل 31 ديسمبر 2024، سيحصل 50 مستخدمًا من أعلى حجم تداول على بطاقة استلام "الأنواع المبكرة" الإضافية.
( 2) آلية التداول
قيود التداول: يُسمح بالتداول فقط من 9 ديسمبر 2024 حتى 8 ديسمبر 2025، مع انتهاء المطاف بالتسريح الإجباري؛ كمية الاحتفاظ لكل مستخدم ≤ 5٪ من إجمالي العرض (حوالي 101 وحدة)، يجب بيع الكمية الزائدة بالتجزئة؛ بعد كل عملية بيع، يجب الانتظار لمدة 5 أيام تداول قبل أن تتمكن من التداول مرة أخرى.
الإلغاء والخروج: بعد تنشيط بطاقة السحب، يتم الإلغاء على سلسلة الـ NFT، ويحتفظ فقط بمؤهلات التفاعل مع المنصة؛ إذا تعرض الكرم للتلف (مثل الحريق)، ولم تكشف الجهة المعنية عن خطة تعويض، فهناك ثغرة في حماية الحقوق.
( 3) أداء السوق
ثلاثة، خريطة السلطة
تعد توكينز الأصول الحقيقية عملية تتطلب مشاركة عدة أطراف وتعاون مشترك لإنجازها. أدناه، سنقوم من منظور الأطراف المعنية بتفصيل الأطراف المختلفة المشاركة في مشروع عنب مالو والمهام الرئيسية لكل منها، لإعادة تقييم قيمة مشروع مالو من منظور شامل.
يمكننا تقسيم المشاركين إلى فئتين: المشاركون الرئيسيون والهيئات الداعمة.
1. الأطراف الرئيسية
زاوية تشين هوي (جهة تشغيل المشروع) مسؤولة عن دمج بيانات إنتاج العنب ومؤهلات العلامة التجارية، وإصدار أصول NFT الرقمية، وإدارة أموال تمويل الأسهم، وهي من المشاركين الرئيسيين في المشروع بأكمله.
بورصة بيانات شنغهاي (منصة تداول متوافقة) ، مسؤولة عن توفير خدمات إثبات الملكية على السلسلة لـ "أصول البيانات القابلة للتداول (DAS)" ، وبناء قنوات تداول NFT ، وضمان الامتثال للإفصاح عن المعلومات.
مركز خدمة التنمية الاقتصادية في بلدة مالو (الطرف المنسق الحكومي) مسؤول عن دعم السياسات وتوصيل الموارد.
"شركة زراعة "مارلو عنب" (مزود الأصول الأساسية): توفر الأصول المادية للعنب وتنتج بيانات الزراعة.
2. المؤسسات الداعمة
مزود خدمات البنية التحتية التقنية: يقدم دعم التكنولوجيا الأساسية للبلوكشين، لتحقيق تسجيل البيانات على السلسلة.
الامتثال والرقابة المؤسسات: تصميم إطار الامتثال، تدقيق حقيقة الأصول الحقيقية.
جهات تقييم الأصول: تسعير الأصول.
جهة حفظ الأسهم: تسجيل أسهم شركة SPV المودعة، لضمان شفافية تداول الأسهم.
من خلال ما سبق من تنظيم وظائف الأطراف المشاركة، يمكننا أن نرى أن هيكل الجهات المشاركة في مشروع عنب مالو RWA هو في جوهره تجربة تعاونية مدعومة من الحكومة في السوق، من خلال "سلسلة الأصول الحكومية (سلسلة بوجيانغ الرقمية) + SPV + العلامات التجارية الأم والابنة"، مما يضمن الامتثال (تجنب مخاطر التسييل)، وينشط كفاءة سلسلة الصناعة (يصل إنتاج القيمة لكل فدان إلى 1.7 مرة من المتوسط في شنغهاي)، وهو نشاط اقتصادي معقد يتطلب تنسيقاً متعدد الأطراف وتحريكاً كاملاً لعوامل الإنتاج.
٤. تتبع جوهر المشكلة: كيف تحدد الخصائص الثلاثة الزائفة RWA مأزق التوطين
من خلال تحليل مشروع عنب مالو، يمكننا اكتشاف حقيقة. على عكس ما يُقال في بعض الإعلانات، فإن عنب مالو لا ينتمي إلى مشروع RWA بالمعنى الحقيقي، والأسباب كما يلي:
تمثل الأصول المرمزة لمشاريع RWA النموذجية حصة العائد المقابلة، ويمكن تداولها بحرية على مستوى العالم، مع توزيع الأرباح تلقائيًا عبر العقود الذكية.
كما هو موضح في تعريف RWA - الأصول الواقعية (Real World Asset) - تشير إلى عملية تحويل الأصول المادية أو المالية من العالم الحقيقي إلى رموز باستخدام تقنية blockchain، مما يسمح لها بالتداول والإدارة في الشبكات اللامركزية.
بالنظر إلى مشروع عنب السلحفاة ، تم تعريف 2024 NFT بدقة على أنها مقتنيات رقمية ، مرتبطة فقط بحقوق الاستهلاك ، وتربط ملكية العنب في المستقبل ، ولا تتعلق بالعوائد المحتملة في المستقبل. في الوقت نفسه ، يتم فرض قيود صارمة على السيولة ، مما يجعلها في جوهرها عبارة عن بيع مسبق للمنتجات الزراعية.
من حيث ملكية حقوق العائدات، يحصل حاملو NFT فقط على بطاقة استلام العنب (بقيمة 200-300 يوان) ونقاط اللعبة، ولا يمكنهم مشاركة عائدات أصول البيانات، حيث تذهب هذه العائدات بالكامل إلى المساهمين في SPV. عائدات البيانات للمستخدمين مفصولة تمامًا، وتدعي الجهة المسؤولة عن المشروع "ربط العائدات بالرموز"، ولكن في الواقع، من خلال الهيكل الملكي لـ SPV، يتم عزل حقوق العائدات تمامًا عن حاملي NFT.
من حيث حوكمة السلطة، سواء كان ذلك من خلال تقديم أصناف جديدة أو ترقية التكنولوجيا، لا يزال يتم التحكم في الأمر من قبل شركة SPV، الحكومة المحلية (مركز خدمات الأعمال في مالو)، والجهة الفنية (سلسلة النمل)، ولم يتم فتح التصويت للجمهور، و"الحوكمة على السلسلة" هي في الواقع أداة اتخاذ قرارات داخلية لشركة SPV، مما يتعارض مع مفهوم DAO.
بناءً على ما سبق، فإن مشروع RWA لعنبة مالو في شنغهاي هو في جوهره عملية تمويل الأسهم تمثل قيمة جوهرية، حيث تُعتبر NFT غلافًا متوافقًا، وهو "غلاف على السلسلة + نواة مالية تقليدية"، والتكنولوجيا هنا تخدم تعزيز الثقة فقط وليس التحرر، وهو مشروع RWA "بالأسلوب الصيني" بمشاركة قوية من الحكومة.
من ناحية، يجب علينا أن نواجه التوجه الصحيح لهذا المشروع (الذي هو في جوهره تمويل حقوق الملكية)، ومن ناحية أخرى، يجب أن نرى ثنائية هذا المشروع، أي التنازلات تحت الضغط التنظيمي، وأيضًا فتح مجال للابتكار التكنولوجي في الفجوات، مما يحمل دلالة رائدة لاستكشاف مشاريع RWA في قطاع الزراعة في البر الرئيسي للصين.
٥. تجربة الفراق: مسار السلم من التسويات الواقعية إلى إعادة بناء المثالية
التعددية في مشروع ما لو - التبادل التقني من أجل البقاء تحت قيود التنظيم، ولكن على حساب القيمة الأساسية لـ RWA - تعكس الأزمة العميقة في رقمنة الأصول الزراعية في الصين: عندما تضغط "البقاء وفق اللوائح" على "الابتكار الحقيقي"، أين تكمن طريق الخروج؟ إذا تم نسخ تقنيتها لعزل SPV ومسار إزالة التمويل من NFT، فسوف نقع في دائرة "الاعتماد على الامتيازات السياسية" و"غياب تمكين المنتجين"؛ إذا عدنا إلى المسار الحقيقي لـ RWA، فسيتعين علينا مواجهة ثلاثة قيود: القمع السياسي، التكلفة التكنولوجية، وعدم تطابق توزيع الحقوق. قد تكون التجارب التالية في اختراق هذا الوضع هي الفجوة في تمزيق الستار الحديدي.
1. تحليل صعوبة الترويج للمشروع
القيمة الأساسية لمشروع عنب الما لو هي أنها أنشأت مساراً محلياً للزراعة RWA، لكن推广ها تواجه ثلاث عقبات هيكلية.
( 1) عدم القابلية للتكرار المعتمدة على السياسات
يعتمد المشروع بعمق على سلسلة شينغدو للبيانات (سلسلة اتحاد الملكية العامة) وآلية التنسيق الحكومية في شانغهاي، بينما تفتقر معظم المناطق الزراعية في البلاد إلى مثل هذا الدعم من البنية التحتية. على سبيل المثال، من الصعب على المناطق غير التجريبية الحصول على تأييد الامتثال من بورصات البيانات، كما أن السياسة الحمراء التي تحظر تداول الرموز المتماثلة في البر الرئيسي تضطر الشركات الزراعية الأخرى إلى تقليد حلولها "NFT الاستهلاكية" كحل وسط، مما يمنع تحقيق فتح حقيقي لحقوق العائدات.
( 2) عتبة حجم تكلفة التكنولوجيا
تم نشر أكثر من 300 جهاز استشعار IoT في منطقة أساسية تبلغ مساحتها 600 مو، مع استثمار يزيد عن 20 ألف يوان لكل مو، وهو ما يتجاوز قدرة المزارعين الصغار والمتوسطين. معدل علاوة المنتجات الزراعية العادية (مثل الكرنب) أقل من 5%، مما لا يغطي التكاليف، بينما تعتمد عنب مارلو على علاوة علامة جغرافية بنسبة 20% لتحقيق نقطة التعادل. إذا تم الترويج لفئات ذات قيمة مضافة منخفضة، فستحتاج إلى بناء ومشاركة منصة IoT إقليمية (مثل السحابة الزراعية على مستوى المقاطعة)، لكن تكامل البيانات عبر الكيانات المختلفة يواجه نزاعات حول الملكية.
( 3) قيود الصناعة على توحيد الأصول
تسهل عنب "شفرة واحدة لكل مجموعة" تتبع الأصل وزراعة الإنتاج القياسي، ولكن فئات مثل الشاي والأسماك تفتقر إلى معايير موحدة لجمع البيانات. على سبيل المثال، تتأثر جودة الشاي بعوامل ذاتية مثل المناخ الدقيق وطرق القطف، مما يجعل من الصعب إنشاء حزمة بيانات موثوقة على السلسلة، مما يؤدي إلى نقص في أساس التوافق في تقييم الأصول.
( 4) التناقض الجوهري
نموذج مالولو هو في الواقع استثناء لـ "منطقة السياسة القوية + السلع ذات العلاوة العالية"، حيث إن الفوائد التكنولوجية له تنطبق فقط على المنتجات الزراعية النادرة مثل أرز ووشان وجراد البحر من بحيرة يانغتشنغ. تحتاج نسخ المناطق الزراعية العادية إلى تجاوز قيود التكلفة ومشكلات توزيع حقوق الملكية للبيانات - حيث ينص الاتحاد الأوروبي على أن المنتجين الأصليين للبيانات (المزارعين) يجب أن يحصلوا على 40% من حقوق العائد، بينما تشارك 27 جمعية تعاونية في مشروع مالولو فقط كموفري بيانات، دون المشاركة في توزيع أرباح SPV.
2. شروط تحقيق الشكل الكامل لـ RWA
( 1) الامتثال للأصول المالية المضمونة
تجنب المناطق المحظورة للرقابة في البر الرئيسي، واختر الولايات القضائية التي تعترف برموز حقوق الإيرادات مثل هونغ كونغ / سنغافورة. يجب أن تتمتع الأصول الأساسية بتدفق نقدي مستقر (مثل الإيرادات السنوية لمحطات الشحن تزيد عن 30 مليون يوان)، مع الحصول على موافقة من هيئة الأوراق المالية من خلال ترخيص رقم 1، وكشف تقرير تدقيق الأصول. تم إجبار مشروع مالو على استبدال التدفق النقدي الثابت بـ "إمكانات زيادة البيانات" بسبب تأثير تقلبات المناخ على إيرادات العنب، مما أضعف مصداقية ربط الأصول.
( 2) التصميم القابل للاختراق التقني
استخدام الأوركل (مثل Chainlink) للتحقق من حالة الأصول خارج السلسلة في الوقت الفعلي، لضمان ارتباط قوي بين قيمة الرموز والأصول الحقيقية. بالمقارنة، تقوم مالو فقط بتوثيق بيانات البيئة على سلسلة بوجيان دون تحقيق عائدات تلقائية على السلسلة، مما يعني أن حاملي NFT لا يمكنهم الحصول على توزيعات الأرباح من خلال العقود الذكية. يجب نشر RWA الحقيقي باستخدام معيار ERC-3643 (بما في ذلك وحدة توزيع الأرباح) لدعم توزيع الأرباح اليومية تلقائيًا إلى المحفظة.
( 3) بناء طبقتين من السيولة
السوق الأولي يطرح حصص خاصة للمستثمرين المؤهلين عبر بورصات مرخصة مثل هاشكي في هونغ كونغ؛ بينما السوق الثانوي يتصل بـ Uniswap وغيرها من DEX، مع ضمان صانعي السوق عمق التداول. من ناحية أخرى، يتم تداول NFTs مارلو فقط على منصة بورصة شنغهاي للبيانات، حيث يبلغ متوسط حجم التداول اليومي أقل من 10 معاملات، ويجبر على الخروج من السوق في عام 2025، مما يعيق السيولة بشكل مصطنع.
( 4) القفزة الحاسمة
يجب أن تتم عملية الانقسام عبر الحدود للأصول المحلية + الجانب المالي الخارجي لـ RWA الحقيقي. يمكن أن يكون ممر QFLP في منطقة التجارة الحرة في هاينان بمثابة منصة انطلاق - إثبات ملكية الأصول من سلسلة الأصول المملوكة للدولة المحلية، وإصدار رموز العائدات من SPV الخارجي، مما يوازن بين الامتثال وحرية رأس المال.
3. الزراعة RWA 4.0 آفاق المستقبل
يتم الآن تعليق مشروع مارولو في المرحلة B (الأصول قابلة للتجزئة ولكن غير قابلة للتداول) ، ويتطلب تحقيق الانتقال من C إلى D في صندوق الرمل في هونغ كونغ / هاينان. يجب تطوير RWA الزراعية من خلال اختراقات تدريجية في الأنظمة التقنية والقيود ، والهدف النهائي هو تحقيق عودة سيادة المنتجين.
( 1) قصيرة الأجل: تجربة الدمج الحقوقي داخل الصندوق الرمل
تطبيق نموذج مختلط "NFT الاستهلاكي + حقوق العائدات الصغيرة" في مناطق التجريب مثل هاينان وهينغتشين، مع تحديد الحد الأقصى للعائد السنوي بنسبة 3% ليتوافق مع لوائح استرداد الاستهلاك. على سبيل المثال، يخطط مشروع دوريان هاينان لإعادة 1.5% من عائدات الحصاد لحاملي NFT من خلال عقود ذكية، مما يتجنب تصنيف الأوراق المالية ويعزز ولاء المستخدمين. في الوقت نفسه، سيتم إنشاء "بنك بيانات الزراعة" لدعم قروض الرهن العقاري استنادًا إلى بيانات زراعة مزارع الشاي وحقول الأرز، ونسخ نموذج ائتمان البنك بقيمة 1.5 مليون يوان لمشروع مالو.
( 2) المرحلة المتوسطة: اختراق تشريعات ملكية البيانات
دفع إصدار "لوائح إدارة تسجيل أصول البيانات الزراعية"، وتوضيح نسبة حقوق التأكيد بين الأطراف الثلاثة: المزارعون يحصلون على 40% من عائدات البيانات الأصلية (كمزودي مواد الإنتاج)، التعاونية تحصل على 30% (كمجمع بيانات)، المنصة التقنية/الحكومة تحصل على 30% (لتكاليف البنية التحتية والمراقبة). من خلال تثبيت قواعد تقسيم الملكية على السلسلة، يتم حل مشكلة "فقدان حقوق الحوكمة" للمزارعين الصغار في مشروع مالو.
( 3) طويل الأمد: سيادة المنتجين تحت إدارة DAO
بناء نموذج التعاونيات على السلسلة: يحصل المزارعون على وزن تصويت بناءً على مساهمتهم في بيانات الأراضي، بينما يشارك المستهلكون في قرارات إدخال الأنواع باستخدام رموز الحوكمة. على سبيل المثال، عندما يكتشف إنترنت الأشياء أن نوعًا معينًا من العنب قد زادت مقاومته للجفاف بنسبة 15%، تقرر تصويت DAO توسيع مساحة الزراعة، وتقوم العقود الذكية بضبط خطة الإنتاج تلقائيًا وتوزيع الأرباح. تسمح هذه البنية للشفرة بأن تصبح "معولًا" في العصر الجديد، مما يعيد بناء ذاتية المزارعين الصغار في الاقتصاد الرقمي.
( 4) نواة نموذج الصين
القيمة النهائية للزراعة RWA تكمن في "التكنولوجيا عالمية الاستخدام، وإعادة تشكيل علاقات الإنتاج محلياً". في المدى القصير، يتم قبول NFT الاستهلاكية كمرحلة انتقالية، وفي المدى الطويل، من خلال التعاونيات على السلسلة (DAO) يمكن للمزارعين التحكم في حقوق تحديد الأسعار للبيانات، مما يجعل المنتجين في الحقول هم فعليًا المستفيدين الرئيسيين من العوائد الرقمية.
ستة، الملخص
جوهر مشروع العنب هو ثورة مقيدة بالقيود - عندما تواجه المثالية الموزعة للبلوك تشين جدارًا من التنظيمات القاسية، تختار التراجع إلى الأمام: باستخدام "القشرة المتوافقة" من NFT الاستهلاكية لإخفاء الاختراق الحقيقي لتكنولوجيا إنترنت الأشياء وتقنية التتبع، مع رافعة صغيرة من 200,000 شهادة استلام رقمية، ترفع ترقية الصناعة بتمويل حقوق ملكية بقيمة 10 ملايين. هذه الجدلية بين التسوية والابتكار تشبه بذورًا تنمو في شقوق الصخور: الانحناء ليس للخضوع، بل لجمع القوة للخروج.
الإرث الحقيقي لمشروع عنب الما لو هو أنه قدم نموذجًا جدليًا للتحول الرقمي في الزراعة الصينية:
إنه يثبت أنه تحت رقابة صارمة، فإن NFT الاستهلاكية هي المدخل الآمن الوحيد، بينما يتطلب فتح حقوق العائدات المرور عبر نقاط محورية خارجية (مثل ممر QFLP في هاينان)；
يكشف أن IoT + blockchain يمكن أن يحقق "تفكيك الأصول"، ولكن "الوصول إلى رأس المال" يعتمد على اختراق السيولة عبر الحدود؛
إنها تشير إلى أن نهاية RWA يجب أن تكون يقظة سيادة المنتجين - عندما يتمكن المزارعون من السيطرة على أسعار البيانات من خلال DAO، فإن الابتكار التكنولوجي يصبح فعلاً محركاً حقيقياً لإنعاش الريف؛
الموضوع المركزي لحديث الحداثة الزراعية لم يكن أبداً نسخ التقنية، بل إعادة بناء العلاقات الإنتاجية. جميع "RWA غير النمطية" هي ظلال ألقتها الزمن. تنازلات وتجاوزات عنب الملالي تشبه بذوراً مدفونة في التربة - قد لا تصل إلى السماء، لكنها بزاوية ملتوية، تحدد الاتجاه الذي يجب أن ينطلق منه اللاحقون.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقرير حول "مارلو جرايب" "RWA الزائفة": مأزق رقمنة الأصول الزراعية تحت اتفاق محلي.
1. المقدمة
في 25 نوفمبر 2024، ظهر مشروع أصول عنب مالو في شنغهاي على أنه "الحالة الأولى لـ RWA (تشفير الأصول الحقيقية) في الزراعة الصينية". يدعي المشروع أنه حقق "تحويل بيانات كروم العنب إلى أصول" من خلال تقنية blockchain، وأكمل في نفس الوقت تمويل حقوق ملكية بقيمة 10 ملايين يوان وتمويل NFT بقيمة 200 ألف يوان في بورصة شنغهاي للبيانات. تصوّر السرد الرسمي المشروع كمعيار "لتمكين التكنولوجيا للزراعة الحقيقية"، مما أثار نقاشًا واسعًا في الصناعة حول مسار RWA المحلي.
ومع ذلك، عند إزالة الهالة السطحية، فإن جوهر هذا المشروع بعيد كل البعد عن كونه ابتكار حقيقي في مجال الأصول الواقعية. ما يسمى بـ "التوكنينغ" هو في الحقيقة هيكل تقليدي لإعادة هيكلة التمويل باستخدام NFT كغطاء متوافق، مع هيكل ملكية SPV كجوهر - حيث يتم تقليص حقوق العائدات، وتبقى حقوق الحوكمة في يد الكيانات المركزية، وتعمل NFT الاستهلاكية فقط كوظيفة بطاقة مسبقة الشراء. هذه الاستراتيجية "اللامركزية" التي ولدت تحت ضغط تنظيمي شديد، ورغم أنها تتظاهر بالخروج باسم التكنولوجيا، إلا أنها تقع في مأزق عميق من تآكل الحقوق، وكبح السيولة، وفقدان تمكين المنتجين.
ستستخدم هذه المقالة مشروع عنب مارولو كعينة للتشريح، من خلال وهم "المعيار RWA" الخاص به، لكشف ثلاثة تناقضات جوهرية:
من خلال تحليل العملية الكاملة من تصفية الأصول، ورسمها على السلسلة إلى تصميم التمويل، ستثبت هذه المقالة أن الفرضية الأساسية للرقمنة الزراعية الصينية ليست نسخ التقنية، بل كيفية موازنة البقاء المطابق للقوانين مع خلق قيمة حقيقية في ظل القيود السياسية. إن الممارسة المتناقضة لعنب مالو تقدم مرآة حاسمة لاستكشاف حدود وإمكانات الأصول الحقيقية المحلية.
ثانياً، تحليل العملية
1. تصفية الأصول والتأكد من الامتثال
RWA تشير إلى تحويل الأصول المادية أو الأصول المالية من العالم الحقيقي إلى رموز باستخدام تقنية البلوكشين، مما يسمح لها بالتداول والإدارة في الشبكة اللامركزية.
هذا يتطلب من الجهة المسؤولة عن المشروع أن تقوم بفرز الأصول المستهدفة قبل بدء المشروع، من ناحية لضمان أن خصائص الأصل مناسبة للتوكن، ومن ناحية أخرى، لضمان الامتثال في العالم الحقيقي للأصول.
"عنب مالو" هو منتج زراعي يحمل علامة جغرافية من شنغهاي، يتمتع بتاريخ زراعة يزيد عن 40 عامًا، ويحبّه المستهلكون لجودته الممتازة وطعمه الفريد.
تشير البيانات إلى أنه في عام 2023 ، بلغت المساحة المزروعة من عنب مالو 4051.96 مو ، والإنتاج الكلي 4437.83 طن ، والقيمة الإجمالية 1.07 مليار يوان ، ومتوسط قيمة الإنتاج لكل مو 27320 يوان ، ومتوسط السعر 24 يوان / كيلوغرام. يحتل عنب مالو مكانة مهمة في صناعة العنب في مدينة شنغهاي من حيث المساحة المزروعة والفوائد الاقتصادية ، حيث يشكلان 12.9٪ من المساحة المزروعة بالعنب في شنغهاي و 17.17٪ من الفوائد الاقتصادية الإجمالية.
حاليًا، شكلت بلدة مالو نموذجًا لتطوير اتحاد صناعي يتكون من "معهد بحثي + شركات + تعاونيات + مزارعين". يتحمل المعهد مسؤولية البحث والتطوير والترويج للأنواع الجديدة والتقنيات، بينما تتولى الشركات مسؤولية بناء العلامات التجارية والتسويق، وتقوم التعاونيات بتنظيم المزارعين للقيام بالإنتاج وفقًا للمعايير، ويقوم المزارعون بزراعة وإدارة المحاصيل وفقًا للمتطلبات.
من حيث جودة المنتج، تشمل عنب مالو أكثر من 50 نوعًا مثل الأسود، سعادة، جينغ مي، جي هو، جي موي، زوي جين شيانغ، شمس الورد، وملكة نينا، وقد تم إنشاء نظام إدارة شامل يتضمن سجلات ميدانية، اختبارات وفحوصات، علامات التعبئة، تتبع الجودة واستخدام الرموز، بالتعاون مع منصة سحابية رقمية، تم تحقيق إدارة تتبع "سلسلة واحدة، رمز واحد"، مما يجعله معيارًا في صناعة الإنتاج الزراعي الرقمي، مع توفر شروط أصول رمزية RWA.
2. تغليف تقني ورسم الخرائط على السلسلة
واحدة من النقاط الرئيسية لمشروع RWA هي ضمان صحة البيانات خارج السلسلة بعد تسجيلها على السلسلة، وهو عامل حاسم في نجاح مشروع RWA.
( 1) جمع البيانات
في عملية زراعة عنب مالولو، يتم استخدام أجهزة إنترنت الأشياء لبناء شبكة دقيقة لجمع البيانات.
فيما يتعلق ببيانات البيئة، يتم جمع بيانات درجة الحرارة والرطوبة وشدة الإضاءة ودرجة حموضة التربة وغيرها من المعلمات البيئية أثناء عملية زراعة العنب، بالإضافة إلى تسجيل أنشطة الزراعة (مثل الري والتسميد).
فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية، سيتم تضمين بيانات المبيعات (مثل حجم المبيعات، الأسعار)، معلومات اللوجستيات (مدة النقل، معدل الفقد) وقيمة العلامة التجارية (مثل الشهادات الجغرافية، معلومات الشهادة، سمعة المستهلك، إلخ) ضمن مجموعة الأصول.
( 2) تغليف الأصول
دمج بيانات أكثر من 300 مستشعر من 600 فدان من مزارع العنب (مثل درجة حموضة التربة، والرطوبة، ودرجة الحرارة، ودورة النمو، وما إلى ذلك)، لبناء "غلاف الأصول البياناتية (DAS)". DAS هي نظام خدمات "غلاف الأصول البياناتية" الذي أطلقته بورصة البيانات في شنغهاي، ويكون مسؤولاً عن تحديد الامتثال للبيانات وتنفيذ المعالجة الموحدة. يتم تنظيم البيانات من أنواع ومصادر مختلفة بشكل موحد، مما يسمح بتكاملها بشكل منظم على السلسلة، مما يشكل "بيانات حقيقية" معترف بها من قبل الأطراف المتعددة على السلسلة (بما في ذلك المزارعين، والمشغلين، والهيئات التنظيمية، والمستثمرين، وما إلى ذلك)، مما يضع أساساً متيناً للتقييم والتداول للأصول لاحقاً.
بعد اكتمال تجميع البيانات، يتم توثيقها على السلسلة من خلال منصة SwiftLink، مما يحقق موثوقية العملية الزراعية بالكامل. تعتمد عملية تتبع المصادر على منصة إدارة SwiftLink وتقنيات البلوكشين الأخرى، حيث يتم تسجيل البيانات الضخمة المجمعة على السلسلة على الفور. تضمن خاصية عدم قابلية التلاعب في البلوكشين أنه بمجرد إدخال البيانات، لا يمكن تعديلها بشكل ضار، مما يضمن صحة البيانات وكمالها.
من ناحية أخرى، باستخدام تقنية AMC (العديد من الشبكات على نفس المسار)، يتم مزامنة بيانات الإيداع إلى "سلسلة بوجيان للبيانات" في شنغهاي، لتحقيق تعزيز الثقة على السلسلة.
( 3) تقييم الأصول
إجراء تقييم شامل لأصول بيانات عنب مالو المدمجة باستخدام مجموعة من الأساليب العلمية.
تحتسب طريقة تكلفة الإضافة جميع التكاليف المباشرة من استثمار أجهزة جمع البيانات، وتكاليف العمالة، إلى معالجة البيانات وحساباتها؛ وتجمع طريقة علاوة السوق بين أداء علامة مارلو للعلامات الجغرافية في السوق، لتقييم القيمة الإضافية التي يمنحها العلامة للأصول؛ وتقوم طريقة خصم الإيرادات بتوقع الزيادة في الإيرادات الناتجة عن تطبيق البيانات على مدى السنوات القادمة، مثل تقليل التكاليف من خلال الري الدقيق، وتحسين قيمة العلامة التجارية من خلال أنظمة تتبع المصدر التي تقلل من المنتجات المقلدة.
( 4) تصميم نموذج الرمز
استنادًا إلى نتائج التقييم، سيتم تحويل الأصول إلى رموز رقمية قابلة للتداول.
تم تصميم المشروع نموذج اقتصاد رمزي متعدد الطبقات، حيث تمثل رموز حقوق الإيرادات 70%، مما يربط بشكل وثيق عائدات مبيعات العنب، ويوفر للمستثمرين توزيعات سنوية بنسبة تقارب 6%، لجذب المستثمرين من النوع المستقر مثل أموال إدارة المصارف.
تبلغ نسبة رموز الحوكمة 20%، حيث يمتلك حاملو هذه الرموز حق التصويت على القرارات الهامة في الكروم (مثل إدخال أصناف جديدة، وتوسيع قنوات المبيعات)، مما يجذب المستثمرين الصناعيين للمشاركة بشكل أعمق؛
تشكل رموز حقوق الاستهلاك 10%، مرتبطة بخصم المنتج، حيث يمكن لحاملي هذه الرموز الاستفادة من خصم 20% على شراء عنب مالو، مما يعزز ولاء المستخدمين النهائيين وفي نفس الوقت يستعيد جزءًا من أموال المبيعات مسبقًا.
3. تصميم هيكل SPV والتمويل
في أكتوبر 2023، قامت شركة شنجهاي زو آند شين هوي للتكنولوجيا الإلكترونية المحدودة وشركة شنجهاي زو آند الاستثمار الإداري المحدودة بالاستثمار المشترك بمبلغ 10 مليون يوان لتأسيس شركة زو آند شين هوي (شنغهاي) لتكنولوجيا البيانات المحدودة، ككيان خاص للمشروع.
حزمة بيانات الأصول الخاصة بالعنب المستقل الذي تحمله SPV (بما في ذلك بيانات إنتاج المنتجات الزراعية وحقوق العلامة التجارية) معزولة تمامًا عن الأعمال الأخرى للشركة الأم، لتجنب انتقال المخاطر.
تتم إدارة 100% من الأسهم في شركة SPV في مركز تسجيل الحصص في شنغهاي، ويتم توثيقها على منصة blockchain "غو يي تشين" لتحقيق الشفافية في الملكية.
وصل المشروع إلى هنا، حيث ظهرت تغييرات كبيرة ومثيرة للاهتمام.
نظرًا لأن عنب مالو يعمل في البر الرئيسي، ويتم تداوله في بورصة شنغهاي للبيانات، ووفقًا لإعلان "الوقاية من مخاطر إصدار الرموز المالية" (2017) ومبادرة "الوقاية من مخاطر NFT المالية" في البر الرئيسي للصين، فإن البر الرئيسي للصين يمنع إصدار الرموز المالية المضمونة. وعلاوة على ذلك، لم يتبع عنب مالو نموذج الرموز الأصلي من أجل التمويل والتداول، بل اختار التضحية بالسيولة، وسلك طريق "إزالة المالية" للأصول الحقيقية (RWA).
في العمليات الفعلية، لا تظهر رموز حقوق الاستهلاك في شكل رموز، بل تظهر كقطع فنية رقمية من نوع NFT، وتُعرف بوضوح بأنها "تذكارات رقمية"، متجنبة الخطوط الحمراء لإشعار "منع مخاطر تمويل إصدار الرموز". أخيرًا، تم إصدار 2024 قطعة NFT (بما في ذلك 1924 قطعة أساسية و100 قطعة نادرة)، بحيث تم طرح 2013 قطعة للبيع العام (تمثل 99.3%)، واحتفظ المشروع بـ 11 قطعة (للتعاون مع العلامات التجارية أو التوزيع المجاني)، مع تحديد سعر ابتدائي قدره 99 يوان لكل قطعة. ومن ثم، أكمل مشروع عنب مالو تمويلًا بقيمة 200,000 يوان.
بعد ذلك، تعود سلطة الحكم إلى المشروع، بينما تعود حقوق العائدات إلى المستثمرين، ويتم دمج حقوق العائدات وسلطة الحكم في هيكل ملكية SPV، الذي يفتح فقط للمؤسسات. حصلت شركة مالو على تمويل بقيمة 10 ملايين يوان من المستثمرين. يعتمد التمويل بقيمة 10 ملايين يوان على معاملات الأسهم SPV، حيث يتحكم المستثمرون غير المباشرين في حقوق عائدات الأصول البيانات من خلال ملكية الأسهم، مما يتماشى مع إطار تنظيم معاملات الأسهم وفقًا لقانون الأوراق المالية.
4. إدارة السيولة
( 1) حالة الإصدار
في 25 نوفمبر 2024، سيتم إصدار مجموعة NFT الرقمية لعنبة مالو في بورصة البيانات في شنغهاي، وبعد الإصدار ستنفد بسرعة، والآن يمكن تداولها فقط في السوق الثانوية.
كل NFT يتضمن مستويين من الحقوق: الحقوق الأساسية و الحقوق التبعية:
المزايا الأساسية: تشمل 1924 نموذج NFT أساسي و100 نموذج نادر. يمكن الحصول على بطاقة سحب لوزن 2 كيلو من عنب "وردة الشمس" بقيمة حوالي 200 يوان، صالحة حتى 8 ديسمبر 2025؛ يمكن الحصول على بطاقة سحب لوزن 2 كيلو من عنب "ملكة نينا" + تذكرتين لدخول حديقة مالو، بقيمة حوالي 300 يوان، صالحة بنفس فترة النموذج الأساسي.
الحقوق التابعة: يمكن الوصول إلى منصة "كوكب مالو" التفاعلية، والمشاركة في لعبة زراعة العنب الافتراضية، واستبدال النقاط. قبل 31 ديسمبر 2024، سيحصل 50 مستخدمًا من أعلى حجم تداول على بطاقة استلام "الأنواع المبكرة" الإضافية.
( 2) آلية التداول
قيود التداول: يُسمح بالتداول فقط من 9 ديسمبر 2024 حتى 8 ديسمبر 2025، مع انتهاء المطاف بالتسريح الإجباري؛ كمية الاحتفاظ لكل مستخدم ≤ 5٪ من إجمالي العرض (حوالي 101 وحدة)، يجب بيع الكمية الزائدة بالتجزئة؛ بعد كل عملية بيع، يجب الانتظار لمدة 5 أيام تداول قبل أن تتمكن من التداول مرة أخرى.
الإلغاء والخروج: بعد تنشيط بطاقة السحب، يتم الإلغاء على سلسلة الـ NFT، ويحتفظ فقط بمؤهلات التفاعل مع المنصة؛ إذا تعرض الكرم للتلف (مثل الحريق)، ولم تكشف الجهة المعنية عن خطة تعويض، فهناك ثغرة في حماية الحقوق.
( 3) أداء السوق
ثلاثة، خريطة السلطة
تعد توكينز الأصول الحقيقية عملية تتطلب مشاركة عدة أطراف وتعاون مشترك لإنجازها. أدناه، سنقوم من منظور الأطراف المعنية بتفصيل الأطراف المختلفة المشاركة في مشروع عنب مالو والمهام الرئيسية لكل منها، لإعادة تقييم قيمة مشروع مالو من منظور شامل.
يمكننا تقسيم المشاركين إلى فئتين: المشاركون الرئيسيون والهيئات الداعمة.
1. الأطراف الرئيسية
زاوية تشين هوي (جهة تشغيل المشروع) مسؤولة عن دمج بيانات إنتاج العنب ومؤهلات العلامة التجارية، وإصدار أصول NFT الرقمية، وإدارة أموال تمويل الأسهم، وهي من المشاركين الرئيسيين في المشروع بأكمله.
بورصة بيانات شنغهاي (منصة تداول متوافقة) ، مسؤولة عن توفير خدمات إثبات الملكية على السلسلة لـ "أصول البيانات القابلة للتداول (DAS)" ، وبناء قنوات تداول NFT ، وضمان الامتثال للإفصاح عن المعلومات.
مركز خدمة التنمية الاقتصادية في بلدة مالو (الطرف المنسق الحكومي) مسؤول عن دعم السياسات وتوصيل الموارد.
"شركة زراعة "مارلو عنب" (مزود الأصول الأساسية): توفر الأصول المادية للعنب وتنتج بيانات الزراعة.
2. المؤسسات الداعمة
مزود خدمات البنية التحتية التقنية: يقدم دعم التكنولوجيا الأساسية للبلوكشين، لتحقيق تسجيل البيانات على السلسلة.
الامتثال والرقابة المؤسسات: تصميم إطار الامتثال، تدقيق حقيقة الأصول الحقيقية.
جهات تقييم الأصول: تسعير الأصول.
جهة حفظ الأسهم: تسجيل أسهم شركة SPV المودعة، لضمان شفافية تداول الأسهم.
من خلال ما سبق من تنظيم وظائف الأطراف المشاركة، يمكننا أن نرى أن هيكل الجهات المشاركة في مشروع عنب مالو RWA هو في جوهره تجربة تعاونية مدعومة من الحكومة في السوق، من خلال "سلسلة الأصول الحكومية (سلسلة بوجيانغ الرقمية) + SPV + العلامات التجارية الأم والابنة"، مما يضمن الامتثال (تجنب مخاطر التسييل)، وينشط كفاءة سلسلة الصناعة (يصل إنتاج القيمة لكل فدان إلى 1.7 مرة من المتوسط في شنغهاي)، وهو نشاط اقتصادي معقد يتطلب تنسيقاً متعدد الأطراف وتحريكاً كاملاً لعوامل الإنتاج.
٤. تتبع جوهر المشكلة: كيف تحدد الخصائص الثلاثة الزائفة RWA مأزق التوطين
من خلال تحليل مشروع عنب مالو، يمكننا اكتشاف حقيقة. على عكس ما يُقال في بعض الإعلانات، فإن عنب مالو لا ينتمي إلى مشروع RWA بالمعنى الحقيقي، والأسباب كما يلي:
تمثل الأصول المرمزة لمشاريع RWA النموذجية حصة العائد المقابلة، ويمكن تداولها بحرية على مستوى العالم، مع توزيع الأرباح تلقائيًا عبر العقود الذكية.
كما هو موضح في تعريف RWA - الأصول الواقعية (Real World Asset) - تشير إلى عملية تحويل الأصول المادية أو المالية من العالم الحقيقي إلى رموز باستخدام تقنية blockchain، مما يسمح لها بالتداول والإدارة في الشبكات اللامركزية.
بالنظر إلى مشروع عنب السلحفاة ، تم تعريف 2024 NFT بدقة على أنها مقتنيات رقمية ، مرتبطة فقط بحقوق الاستهلاك ، وتربط ملكية العنب في المستقبل ، ولا تتعلق بالعوائد المحتملة في المستقبل. في الوقت نفسه ، يتم فرض قيود صارمة على السيولة ، مما يجعلها في جوهرها عبارة عن بيع مسبق للمنتجات الزراعية.
من حيث ملكية حقوق العائدات، يحصل حاملو NFT فقط على بطاقة استلام العنب (بقيمة 200-300 يوان) ونقاط اللعبة، ولا يمكنهم مشاركة عائدات أصول البيانات، حيث تذهب هذه العائدات بالكامل إلى المساهمين في SPV. عائدات البيانات للمستخدمين مفصولة تمامًا، وتدعي الجهة المسؤولة عن المشروع "ربط العائدات بالرموز"، ولكن في الواقع، من خلال الهيكل الملكي لـ SPV، يتم عزل حقوق العائدات تمامًا عن حاملي NFT.
من حيث حوكمة السلطة، سواء كان ذلك من خلال تقديم أصناف جديدة أو ترقية التكنولوجيا، لا يزال يتم التحكم في الأمر من قبل شركة SPV، الحكومة المحلية (مركز خدمات الأعمال في مالو)، والجهة الفنية (سلسلة النمل)، ولم يتم فتح التصويت للجمهور، و"الحوكمة على السلسلة" هي في الواقع أداة اتخاذ قرارات داخلية لشركة SPV، مما يتعارض مع مفهوم DAO.
بناءً على ما سبق، فإن مشروع RWA لعنبة مالو في شنغهاي هو في جوهره عملية تمويل الأسهم تمثل قيمة جوهرية، حيث تُعتبر NFT غلافًا متوافقًا، وهو "غلاف على السلسلة + نواة مالية تقليدية"، والتكنولوجيا هنا تخدم تعزيز الثقة فقط وليس التحرر، وهو مشروع RWA "بالأسلوب الصيني" بمشاركة قوية من الحكومة.
من ناحية، يجب علينا أن نواجه التوجه الصحيح لهذا المشروع (الذي هو في جوهره تمويل حقوق الملكية)، ومن ناحية أخرى، يجب أن نرى ثنائية هذا المشروع، أي التنازلات تحت الضغط التنظيمي، وأيضًا فتح مجال للابتكار التكنولوجي في الفجوات، مما يحمل دلالة رائدة لاستكشاف مشاريع RWA في قطاع الزراعة في البر الرئيسي للصين.
٥. تجربة الفراق: مسار السلم من التسويات الواقعية إلى إعادة بناء المثالية
التعددية في مشروع ما لو - التبادل التقني من أجل البقاء تحت قيود التنظيم، ولكن على حساب القيمة الأساسية لـ RWA - تعكس الأزمة العميقة في رقمنة الأصول الزراعية في الصين: عندما تضغط "البقاء وفق اللوائح" على "الابتكار الحقيقي"، أين تكمن طريق الخروج؟ إذا تم نسخ تقنيتها لعزل SPV ومسار إزالة التمويل من NFT، فسوف نقع في دائرة "الاعتماد على الامتيازات السياسية" و"غياب تمكين المنتجين"؛ إذا عدنا إلى المسار الحقيقي لـ RWA، فسيتعين علينا مواجهة ثلاثة قيود: القمع السياسي، التكلفة التكنولوجية، وعدم تطابق توزيع الحقوق. قد تكون التجارب التالية في اختراق هذا الوضع هي الفجوة في تمزيق الستار الحديدي.
1. تحليل صعوبة الترويج للمشروع
القيمة الأساسية لمشروع عنب الما لو هي أنها أنشأت مساراً محلياً للزراعة RWA، لكن推广ها تواجه ثلاث عقبات هيكلية.
( 1) عدم القابلية للتكرار المعتمدة على السياسات
يعتمد المشروع بعمق على سلسلة شينغدو للبيانات (سلسلة اتحاد الملكية العامة) وآلية التنسيق الحكومية في شانغهاي، بينما تفتقر معظم المناطق الزراعية في البلاد إلى مثل هذا الدعم من البنية التحتية. على سبيل المثال، من الصعب على المناطق غير التجريبية الحصول على تأييد الامتثال من بورصات البيانات، كما أن السياسة الحمراء التي تحظر تداول الرموز المتماثلة في البر الرئيسي تضطر الشركات الزراعية الأخرى إلى تقليد حلولها "NFT الاستهلاكية" كحل وسط، مما يمنع تحقيق فتح حقيقي لحقوق العائدات.
( 2) عتبة حجم تكلفة التكنولوجيا
تم نشر أكثر من 300 جهاز استشعار IoT في منطقة أساسية تبلغ مساحتها 600 مو، مع استثمار يزيد عن 20 ألف يوان لكل مو، وهو ما يتجاوز قدرة المزارعين الصغار والمتوسطين. معدل علاوة المنتجات الزراعية العادية (مثل الكرنب) أقل من 5%، مما لا يغطي التكاليف، بينما تعتمد عنب مارلو على علاوة علامة جغرافية بنسبة 20% لتحقيق نقطة التعادل. إذا تم الترويج لفئات ذات قيمة مضافة منخفضة، فستحتاج إلى بناء ومشاركة منصة IoT إقليمية (مثل السحابة الزراعية على مستوى المقاطعة)، لكن تكامل البيانات عبر الكيانات المختلفة يواجه نزاعات حول الملكية.
( 3) قيود الصناعة على توحيد الأصول
تسهل عنب "شفرة واحدة لكل مجموعة" تتبع الأصل وزراعة الإنتاج القياسي، ولكن فئات مثل الشاي والأسماك تفتقر إلى معايير موحدة لجمع البيانات. على سبيل المثال، تتأثر جودة الشاي بعوامل ذاتية مثل المناخ الدقيق وطرق القطف، مما يجعل من الصعب إنشاء حزمة بيانات موثوقة على السلسلة، مما يؤدي إلى نقص في أساس التوافق في تقييم الأصول.
( 4) التناقض الجوهري
نموذج مالولو هو في الواقع استثناء لـ "منطقة السياسة القوية + السلع ذات العلاوة العالية"، حيث إن الفوائد التكنولوجية له تنطبق فقط على المنتجات الزراعية النادرة مثل أرز ووشان وجراد البحر من بحيرة يانغتشنغ. تحتاج نسخ المناطق الزراعية العادية إلى تجاوز قيود التكلفة ومشكلات توزيع حقوق الملكية للبيانات - حيث ينص الاتحاد الأوروبي على أن المنتجين الأصليين للبيانات (المزارعين) يجب أن يحصلوا على 40% من حقوق العائد، بينما تشارك 27 جمعية تعاونية في مشروع مالولو فقط كموفري بيانات، دون المشاركة في توزيع أرباح SPV.
2. شروط تحقيق الشكل الكامل لـ RWA
( 1) الامتثال للأصول المالية المضمونة
تجنب المناطق المحظورة للرقابة في البر الرئيسي، واختر الولايات القضائية التي تعترف برموز حقوق الإيرادات مثل هونغ كونغ / سنغافورة. يجب أن تتمتع الأصول الأساسية بتدفق نقدي مستقر (مثل الإيرادات السنوية لمحطات الشحن تزيد عن 30 مليون يوان)، مع الحصول على موافقة من هيئة الأوراق المالية من خلال ترخيص رقم 1، وكشف تقرير تدقيق الأصول. تم إجبار مشروع مالو على استبدال التدفق النقدي الثابت بـ "إمكانات زيادة البيانات" بسبب تأثير تقلبات المناخ على إيرادات العنب، مما أضعف مصداقية ربط الأصول.
( 2) التصميم القابل للاختراق التقني
استخدام الأوركل (مثل Chainlink) للتحقق من حالة الأصول خارج السلسلة في الوقت الفعلي، لضمان ارتباط قوي بين قيمة الرموز والأصول الحقيقية. بالمقارنة، تقوم مالو فقط بتوثيق بيانات البيئة على سلسلة بوجيان دون تحقيق عائدات تلقائية على السلسلة، مما يعني أن حاملي NFT لا يمكنهم الحصول على توزيعات الأرباح من خلال العقود الذكية. يجب نشر RWA الحقيقي باستخدام معيار ERC-3643 (بما في ذلك وحدة توزيع الأرباح) لدعم توزيع الأرباح اليومية تلقائيًا إلى المحفظة.
( 3) بناء طبقتين من السيولة
السوق الأولي يطرح حصص خاصة للمستثمرين المؤهلين عبر بورصات مرخصة مثل هاشكي في هونغ كونغ؛ بينما السوق الثانوي يتصل بـ Uniswap وغيرها من DEX، مع ضمان صانعي السوق عمق التداول. من ناحية أخرى، يتم تداول NFTs مارلو فقط على منصة بورصة شنغهاي للبيانات، حيث يبلغ متوسط حجم التداول اليومي أقل من 10 معاملات، ويجبر على الخروج من السوق في عام 2025، مما يعيق السيولة بشكل مصطنع.
( 4) القفزة الحاسمة
يجب أن تتم عملية الانقسام عبر الحدود للأصول المحلية + الجانب المالي الخارجي لـ RWA الحقيقي. يمكن أن يكون ممر QFLP في منطقة التجارة الحرة في هاينان بمثابة منصة انطلاق - إثبات ملكية الأصول من سلسلة الأصول المملوكة للدولة المحلية، وإصدار رموز العائدات من SPV الخارجي، مما يوازن بين الامتثال وحرية رأس المال.
3. الزراعة RWA 4.0 آفاق المستقبل
يتم الآن تعليق مشروع مارولو في المرحلة B (الأصول قابلة للتجزئة ولكن غير قابلة للتداول) ، ويتطلب تحقيق الانتقال من C إلى D في صندوق الرمل في هونغ كونغ / هاينان. يجب تطوير RWA الزراعية من خلال اختراقات تدريجية في الأنظمة التقنية والقيود ، والهدف النهائي هو تحقيق عودة سيادة المنتجين.
( 1) قصيرة الأجل: تجربة الدمج الحقوقي داخل الصندوق الرمل
تطبيق نموذج مختلط "NFT الاستهلاكي + حقوق العائدات الصغيرة" في مناطق التجريب مثل هاينان وهينغتشين، مع تحديد الحد الأقصى للعائد السنوي بنسبة 3% ليتوافق مع لوائح استرداد الاستهلاك. على سبيل المثال، يخطط مشروع دوريان هاينان لإعادة 1.5% من عائدات الحصاد لحاملي NFT من خلال عقود ذكية، مما يتجنب تصنيف الأوراق المالية ويعزز ولاء المستخدمين. في الوقت نفسه، سيتم إنشاء "بنك بيانات الزراعة" لدعم قروض الرهن العقاري استنادًا إلى بيانات زراعة مزارع الشاي وحقول الأرز، ونسخ نموذج ائتمان البنك بقيمة 1.5 مليون يوان لمشروع مالو.
( 2) المرحلة المتوسطة: اختراق تشريعات ملكية البيانات
دفع إصدار "لوائح إدارة تسجيل أصول البيانات الزراعية"، وتوضيح نسبة حقوق التأكيد بين الأطراف الثلاثة: المزارعون يحصلون على 40% من عائدات البيانات الأصلية (كمزودي مواد الإنتاج)، التعاونية تحصل على 30% (كمجمع بيانات)، المنصة التقنية/الحكومة تحصل على 30% (لتكاليف البنية التحتية والمراقبة). من خلال تثبيت قواعد تقسيم الملكية على السلسلة، يتم حل مشكلة "فقدان حقوق الحوكمة" للمزارعين الصغار في مشروع مالو.
( 3) طويل الأمد: سيادة المنتجين تحت إدارة DAO
بناء نموذج التعاونيات على السلسلة: يحصل المزارعون على وزن تصويت بناءً على مساهمتهم في بيانات الأراضي، بينما يشارك المستهلكون في قرارات إدخال الأنواع باستخدام رموز الحوكمة. على سبيل المثال، عندما يكتشف إنترنت الأشياء أن نوعًا معينًا من العنب قد زادت مقاومته للجفاف بنسبة 15%، تقرر تصويت DAO توسيع مساحة الزراعة، وتقوم العقود الذكية بضبط خطة الإنتاج تلقائيًا وتوزيع الأرباح. تسمح هذه البنية للشفرة بأن تصبح "معولًا" في العصر الجديد، مما يعيد بناء ذاتية المزارعين الصغار في الاقتصاد الرقمي.
( 4) نواة نموذج الصين
القيمة النهائية للزراعة RWA تكمن في "التكنولوجيا عالمية الاستخدام، وإعادة تشكيل علاقات الإنتاج محلياً". في المدى القصير، يتم قبول NFT الاستهلاكية كمرحلة انتقالية، وفي المدى الطويل، من خلال التعاونيات على السلسلة (DAO) يمكن للمزارعين التحكم في حقوق تحديد الأسعار للبيانات، مما يجعل المنتجين في الحقول هم فعليًا المستفيدين الرئيسيين من العوائد الرقمية.
ستة، الملخص
جوهر مشروع العنب هو ثورة مقيدة بالقيود - عندما تواجه المثالية الموزعة للبلوك تشين جدارًا من التنظيمات القاسية، تختار التراجع إلى الأمام: باستخدام "القشرة المتوافقة" من NFT الاستهلاكية لإخفاء الاختراق الحقيقي لتكنولوجيا إنترنت الأشياء وتقنية التتبع، مع رافعة صغيرة من 200,000 شهادة استلام رقمية، ترفع ترقية الصناعة بتمويل حقوق ملكية بقيمة 10 ملايين. هذه الجدلية بين التسوية والابتكار تشبه بذورًا تنمو في شقوق الصخور: الانحناء ليس للخضوع، بل لجمع القوة للخروج.
الإرث الحقيقي لمشروع عنب الما لو هو أنه قدم نموذجًا جدليًا للتحول الرقمي في الزراعة الصينية:
الموضوع المركزي لحديث الحداثة الزراعية لم يكن أبداً نسخ التقنية، بل إعادة بناء العلاقات الإنتاجية. جميع "RWA غير النمطية" هي ظلال ألقتها الزمن. تنازلات وتجاوزات عنب الملالي تشبه بذوراً مدفونة في التربة - قد لا تصل إلى السماء، لكنها بزاوية ملتوية، تحدد الاتجاه الذي يجب أن ينطلق منه اللاحقون.