سوق العقارات والأصول الحقيقية: استكشاف فرص الاستثمار الجديدة
مقدمة
إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، ويمكن على الأقل تتبعه إلى عام 2018. كانت هناك أوجه تشابه بين توكن الأصول وإصدارات التوكنات الأمنية ( STO ) ومفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير شريحة سوق ناضجة بسبب عدم كفاية الإطار التنظيمي وعدم وضوح الفوائد المحتملة.
في عام 2022، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض من العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى RWA أكثر جاذبية لصناعة العملات المشفرة. بدأت العديد من مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية وحتى بعض الحكومات في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمار عقاري متنوعة، وتقليل حواجز الدخول للمستثمرين في العقارات. تتناول هذه الدراسة تحليل حالات لمثل هذه المشاريع، وتستكشف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق ستكون مرتبطة بشكل أساسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزات سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من توكنات سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات في ثلاثة أشكال رئيسية:
تقسيم ملكية العقارات للتمويل.
مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة.
استخدم العقارات المرمزة كضمان.
علاوة على ذلك، فإن توكنينغ ودمج البلوكشين يزيدان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
صندوق الاستثمار العقاري ( REIT ) هو شركة تمتلك أو تدير أو تمول العقارات لتحقيق الإيرادات. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرص استثمار للمستثمرين العاديين، مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة، مما يتيح للمستثمرين فرصة الحصول على دخل قائم على الأرباح وعائد إجمالي، ويساعد على نمو سوق العقارات الإقليمي. هناك أوجه تشابه بين صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية في تقديم فرص استثمار عقاري مقسمة، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادة لا تقدم فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة وهياكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم تقدم مخططًا قويًا لمشاريع RWA العقارية.
خلال التشغيل لمشاريع RWA العقارية في العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها. عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، اكتشفت أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، تختلف الظروف التي تواجهها كل مشروع في التشغيل الفعلي.
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA في العقارات للتحليل. كل مشروع يستخدم طرقًا مختلفة لتوكن العقارات في السوق، وهي الأكثر تمثيلاً في مجالاتها. من الجدير بالذكر أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار الشامل في السوق على المدى الطويل.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أول مشاريع RWA العقارية في السوق، حيث يركز على توفير استثمارات العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي عبر Ethereum وGnosis blockchain ( على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء عقارات سكنية ورقمنة ملكية العقارات من خلال كيان يمتلك عقود الملكية وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات لجهة إدارة ثالثة. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بها. على الرغم من أن RealT تشرف على عملية الرقمنة، إلا أنهم قانونيًا منفصلون عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لموقعهم الإلكتروني، إذا تقاعست الشركة، يحتفظ أصحاب الرموز بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يطرحونها في السوق. يحصل حاملو رموز العقارات على حصة من إيرادات الإيجارات الشهرية، باستثناء احتياطي صيانة يبلغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، التي تبلغ عادةً حوالي 10% من القيمة.
كمثال على هذه العقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لرموز العقارات هي 323,020 دولار أمريكي، وسعر كل رمز هو 52.10 دولار أمريكي، وتم إصدار 6,200 رمز. هذا العقار يولد دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار أمريكي. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة التي تبلغ 622 دولار، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار أمريكي، والعائد السنوي هو 23,736 دولار أمريكي. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء وتحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات وبقية رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتوسيع الرموز العقارية، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على العثور على عقارات مؤهلة ودفعها إلى السوق كرموز.
ومع ذلك، على الرغم من أن تقسيم الملكية يعزز من تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يطرح أيضًا تحديات. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير الصراع في المصالح بين حاملي الرموز العقارية وRealT. تختار RealT وكالات الإدارة لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الكفاءة الإدارية الضعيفة قد تؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد تؤثر سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسولين. قد يتوقع هؤلاء المالكون أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الوكالات الإدارية المعينة قابلة للاستمرار ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الوكالات الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما يجد العديد من المستثمرين صعوبة في الإشراف بشكل فعال على الوكالات الإدارية.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة رموز بيعت في سوق RealT، واستخدمت متصفح blockchain ذي الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
كما هو موضح في الصورة، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، بحيث يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين أكثر من 1000 شخص. الآن، اجمع هذا مع عدد الرموز لكل حامل لفهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، حوالي 9% يستثمرون بين 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في إنشاء سوق استثمار عقاري موجه للمستثمرين الصغار، مما زاد من سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT ( عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402)، قامت RealT بدفع حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل ما بين 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، ولا توجد قيود أو إرشادات واضحة تحدد مدى اختيارها للاستثمار، لم يتم الكشف عن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ إنه يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ هدفها الرئيسي هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة. أخيرًا، قامت RealT بإنشاء سلسلة من شركات LLC المقابلة لكل عقار مستثمر. كأحد الشركات التابعة لـ Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا مقابلة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن القضايا المالية أو القانونية لعقار واحد لا تؤثر على العقارات الأخرى أو على العمليات الخاصة بالشركة الأم تحت RealT.
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول اتجاهات أسعار سوق العقارات العالمي. يتم استخدام Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية، باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl خدمة Parcl Labs Price Feed، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن يتغير فترة تاريخ المبيعات وفقًا لتردد تداول الممتلكات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقارات، ويمكنهم القيام بعمليات شراء وبيع على أسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لـ Parcl، لأنه لا يتضمن العقارات الفعلية في تشغيل المنصة. قد يتساءل البعض عما إذا كان هذا المشروع حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من عمالقة الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. من المعقول مناقشة إمكانيات التنوع في RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الانتباه، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار، وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم Parcl Labs Price Feed وسوق المؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
في جانب التشغيل، يواصل فريق Parcl إطلاق خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بصورة سوقية متواضعة نسبياً، حيث أن قاعدة المستخدمين صغيرة وحجم التداول محدود. ربما السوق لم تكن مستعدة بعد لاستقبال منتجات مؤشر العقارات.
ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple وMakerDAO أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنيز العقارات كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. لقد دمجت MakerDAO مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقاري. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، على الرغم من أن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز التي تصدرها. في الجوهر، تشبه هذه الخدمة بشكل أكبر منتجات الإقراض بالتوكن، ولم تقم بزيادة سيولة رأس المال لمالكي العقارات بشكل كبير.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرقمة. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص ( في ولاية ديلاوير للمعاملة، والتي تُعرف أيضًا بـ SPV، وهي شركة فرعية تم إنشاؤها من قبل الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. إن وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، يُشار أحيانًا إلى الشركات ذات الأغراض الخاصة على أنها كيانات معزولة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، عادةً ما تكون SPV هي نفسها LLC ). بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقود ذكية للعقارات المرقمة، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كم collateral للقرض. سيتم تحديد حد القرض بناءً على قيمة الرموز.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 24
أعجبني
24
8
مشاركة
تعليق
0/400
FlatlineTrader
· 07-19 20:08
ما زلت أدرس الحيل طوال اليوم، من الأفضل أن أعمل في الاقتصاد الحقيقي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasDevourer
· 07-18 14:17
إنه شيء أكثر من اللازم ، سيموت مبكرا
شاهد النسخة الأصليةرد0
MondayYoloFridayCry
· 07-17 19:06
خداع الناس لتحقيق الربح لا ينتهي
شاهد النسخة الأصليةرد0
token_therapist
· 07-16 23:50
هل ظهرت هذه الأمور؟ كل شيء خاسر بالفعل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NightAirdropper
· 07-16 23:49
سنوات سرية؟ لقد رميت بالفعل صندوق الرمل ~
شاهد النسخة الأصليةرد0
CommunityJanitor
· 07-16 23:49
بدأت موجة جديدة من خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenMcsleepless
· 07-16 23:48
ما هو الخطأ في العقار بأكمله مرة أخرى ، أي من الأشخاص الذين يلعبون بالعملات المعدنية ليس مضارب عقاري
استكشاف RWA العقارية: فرص استثمار جديدة لتقليل الحواجز وزيادة السيولة
سوق العقارات والأصول الحقيقية: استكشاف فرص الاستثمار الجديدة
مقدمة
إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، ويمكن على الأقل تتبعه إلى عام 2018. كانت هناك أوجه تشابه بين توكن الأصول وإصدارات التوكنات الأمنية ( STO ) ومفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير شريحة سوق ناضجة بسبب عدم كفاية الإطار التنظيمي وعدم وضوح الفوائد المحتملة.
في عام 2022، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض من العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى RWA أكثر جاذبية لصناعة العملات المشفرة. بدأت العديد من مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية وحتى بعض الحكومات في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمار عقاري متنوعة، وتقليل حواجز الدخول للمستثمرين في العقارات. تتناول هذه الدراسة تحليل حالات لمثل هذه المشاريع، وتستكشف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق ستكون مرتبطة بشكل أساسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزات سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من توكنات سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات في ثلاثة أشكال رئيسية:
تقسيم ملكية العقارات للتمويل.
مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة.
استخدم العقارات المرمزة كضمان.
علاوة على ذلك، فإن توكنينغ ودمج البلوكشين يزيدان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
صندوق الاستثمار العقاري ( REIT ) هو شركة تمتلك أو تدير أو تمول العقارات لتحقيق الإيرادات. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرص استثمار للمستثمرين العاديين، مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة، مما يتيح للمستثمرين فرصة الحصول على دخل قائم على الأرباح وعائد إجمالي، ويساعد على نمو سوق العقارات الإقليمي. هناك أوجه تشابه بين صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية في تقديم فرص استثمار عقاري مقسمة، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادة لا تقدم فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة وهياكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم تقدم مخططًا قويًا لمشاريع RWA العقارية.
خلال التشغيل لمشاريع RWA العقارية في العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها. عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، اكتشفت أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، تختلف الظروف التي تواجهها كل مشروع في التشغيل الفعلي.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
دراسة حالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA في العقارات للتحليل. كل مشروع يستخدم طرقًا مختلفة لتوكن العقارات في السوق، وهي الأكثر تمثيلاً في مجالاتها. من الجدير بالذكر أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار الشامل في السوق على المدى الطويل.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أول مشاريع RWA العقارية في السوق، حيث يركز على توفير استثمارات العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي عبر Ethereum وGnosis blockchain ( على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء عقارات سكنية ورقمنة ملكية العقارات من خلال كيان يمتلك عقود الملكية وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات لجهة إدارة ثالثة. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بها. على الرغم من أن RealT تشرف على عملية الرقمنة، إلا أنهم قانونيًا منفصلون عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لموقعهم الإلكتروني، إذا تقاعست الشركة، يحتفظ أصحاب الرموز بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يطرحونها في السوق. يحصل حاملو رموز العقارات على حصة من إيرادات الإيجارات الشهرية، باستثناء احتياطي صيانة يبلغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، التي تبلغ عادةً حوالي 10% من القيمة.
كمثال على هذه العقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لرموز العقارات هي 323,020 دولار أمريكي، وسعر كل رمز هو 52.10 دولار أمريكي، وتم إصدار 6,200 رمز. هذا العقار يولد دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار أمريكي. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة التي تبلغ 622 دولار، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار أمريكي، والعائد السنوي هو 23,736 دولار أمريكي. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء وتحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات وبقية رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتوسيع الرموز العقارية، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على العثور على عقارات مؤهلة ودفعها إلى السوق كرموز.
ومع ذلك، على الرغم من أن تقسيم الملكية يعزز من تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يطرح أيضًا تحديات. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير الصراع في المصالح بين حاملي الرموز العقارية وRealT. تختار RealT وكالات الإدارة لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الكفاءة الإدارية الضعيفة قد تؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد تؤثر سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسولين. قد يتوقع هؤلاء المالكون أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الوكالات الإدارية المعينة قابلة للاستمرار ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الوكالات الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما يجد العديد من المستثمرين صعوبة في الإشراف بشكل فعال على الوكالات الإدارية.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة رموز بيعت في سوق RealT، واستخدمت متصفح blockchain ذي الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
! الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA
كما هو موضح في الصورة، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، بحيث يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين أكثر من 1000 شخص. الآن، اجمع هذا مع عدد الرموز لكل حامل لفهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، حوالي 9% يستثمرون بين 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في إنشاء سوق استثمار عقاري موجه للمستثمرين الصغار، مما زاد من سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT ( عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402)، قامت RealT بدفع حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل ما بين 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، ولا توجد قيود أو إرشادات واضحة تحدد مدى اختيارها للاستثمار، لم يتم الكشف عن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ إنه يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ هدفها الرئيسي هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة. أخيرًا، قامت RealT بإنشاء سلسلة من شركات LLC المقابلة لكل عقار مستثمر. كأحد الشركات التابعة لـ Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا مقابلة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن القضايا المالية أو القانونية لعقار واحد لا تؤثر على العقارات الأخرى أو على العمليات الخاصة بالشركة الأم تحت RealT.
! الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA
باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول اتجاهات أسعار سوق العقارات العالمي. يتم استخدام Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية، باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl خدمة Parcl Labs Price Feed، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن يتغير فترة تاريخ المبيعات وفقًا لتردد تداول الممتلكات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقارات، ويمكنهم القيام بعمليات شراء وبيع على أسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لـ Parcl، لأنه لا يتضمن العقارات الفعلية في تشغيل المنصة. قد يتساءل البعض عما إذا كان هذا المشروع حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من عمالقة الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. من المعقول مناقشة إمكانيات التنوع في RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الانتباه، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار، وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم Parcl Labs Price Feed وسوق المؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
في جانب التشغيل، يواصل فريق Parcl إطلاق خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بصورة سوقية متواضعة نسبياً، حيث أن قاعدة المستخدمين صغيرة وحجم التداول محدود. ربما السوق لم تكن مستعدة بعد لاستقبال منتجات مؤشر العقارات.
ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple وMakerDAO أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنيز العقارات كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. لقد دمجت MakerDAO مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقاري. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، على الرغم من أن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز التي تصدرها. في الجوهر، تشبه هذه الخدمة بشكل أكبر منتجات الإقراض بالتوكن، ولم تقم بزيادة سيولة رأس المال لمالكي العقارات بشكل كبير.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرقمة. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص ( في ولاية ديلاوير للمعاملة، والتي تُعرف أيضًا بـ SPV، وهي شركة فرعية تم إنشاؤها من قبل الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. إن وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، يُشار أحيانًا إلى الشركات ذات الأغراض الخاصة على أنها كيانات معزولة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، عادةً ما تكون SPV هي نفسها LLC ). بعد ذلك، ستقوم Reinno بإنشاء عقود ذكية للعقارات المرقمة، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كم collateral للقرض. سيتم تحديد حد القرض بناءً على قيمة الرموز.