ترميز الأصول الأسهم يزدهر، وقد يُعاد تشكيل سوق العملات الرقمية

في الآونة الأخيرة، أصبحت تجارة الأسهم المرمزة موضوعًا شائعًا في سوق العملات الرقمية. مع قيام العديد من منصات التداول المعروفة بتوسيع نطاق عملها في هذا المجال، فإن عالم التشفير يشهد إعادة هيكلة في السوق وتدفق الأموال. هناك آراء تشير إلى أن هذه الابتكارات قد توسع من حجم السوق بشكل عام، مما يدفع النظام البيئي للعملات الرقمية نحو التيار الرئيسي. بينما هناك أصوات تشير إلى أن إدخال الأصول عالية الجودة قد يؤثر سلبًا على العملات الصغيرة التي تعتمد على السرد. حاليًا، لا تزال الأسهم المرمزة في مرحلة مبكرة، وتواجه تحديات متعددة مثل نقص السيولة والتنظيم.

هل تواجه العملات الصغيرة ضغوطًا للبقاء؟

مع انتقال الأصول التقليدية عالية الجودة تدريجياً إلى "الحدود الجديدة"، فإن اتجاه تدفق الأموال في سوق العملات الرقمية يتغير بهدوء. ويعتقد بعض الخبراء أنه بفضل نماذج الأعمال الواضحة، وإطار التنظيم المتوافق، والعائدات الفعلية المستقرة، فإن ترميز الأصول التقليدية أصبح جذابًا جديدًا للأموال في الحدود الجديدة، مما يخلق تأثير استنزاف على سوق العملات الصغيرة. خاصة تلك العملات التي تفتقر إلى نماذج العائد الفعلية، والمنتجات غير الناضجة، والتي تعتمد فقط على السرد، تواجه نقصًا في السيولة وضغوطًا للبقاء.

طرحت أحد الشخصيات البارزة في مجال التشفير سؤالاً حاداً: بعد أن أصبحت الأصول التقليدية عالية الجودة قابلة للتداول على السلسلة، هل لا يزال للأصول الأصلية في مجال التشفير قيمة وجودية؟ يمكن للمستثمرين شراء أصول ذات سيولة عالية وتقلبات مستقرة وتقييم واضح مباشرة، فلماذا يجب الرهان على عملة صغيرة "قد تقوم ببناء منتج"؟ يرى أن التفريق الهيكلي للعملات الصغيرة قد بدأ، وزيادة الأصول الحقيقية عالية الجودة على السلسلة قد يؤدي إلى تهميش العملات الصغيرة ذات السرد أو حتى اختفائها.

تشير هذه الاتجاهات أيضًا إلى أن سوق العملات الرقمية قد يتجه نحو وداع عصر الاعتماد فقط على السرد، متجهًا نحو مسار تطوير أكثر عقلانية ومرتبطًا بالقيمة الحقيقية. أشار بعض المحللين إلى أن العملات الصغيرة ليست بالضرورة ستختفي، لكنها ستصبح أكثر صعوبة في البقاء. كلما زاد عدد الأصول عالية الجودة، فإن ذلك يضعف الأصول المعتمدة على الإجماع للحفاظ على الأسعار. الطريق الوحيد للعملات الصغيرة في المستقبل هو إنتاج قيمة تطبيقية حقيقية، ويجب أن تكون قادرة على تحقيق إيرادات فعلية. العملات التي لا يمكن أن تتجسد وتعتمد فقط على السرد ستدخل تدريجياً في دائرة الموت. قد تظهر أسواق العملات الصغيرة مرة أخرى، لكن من غير المرجح أن تتكرر ظاهرة ارتفاع جميع العملات.

ومع ذلك، هناك وجهات نظر تعتبر أن ترميز الأصول للأسهم لن يقضي على العملات الصغيرة، وإنما عقود الأسهم الدائمة هي التهديد الحقيقي. لأنها تتمتع بسرد جديد مستمر وتقلبات عالية بعد تعديل الرافعة المالية. وأشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أن عقود الأسهم الدائمة للرموز قد تكون السلاح الفتاك الحقيقي مقارنة بالتداول الفوري. إذا تمكنت المنصات اللامركزية من تقديم مثل هذه المنتجات، فقد تكون النتائج جيدة. ولكن بجانب التنظيم، يتطلب جذب المستثمرين التقليديين في الأسهم والعملات الرقمية لتداول هذه المنتجات المختلطة عملية تعليمية طويلة نسبيًا.

دمج مجالات المالية التقليدية

بالنسبة لظاهرة ترميز الأصول الأسهم، فإن العديد من المتخصصين في التشفير يتبنون وجهة نظر متفائلة. يعتقدون أن نقل الأسهم إلى السلسلة ليس مجرد ابتكار في أدوات التداول، بل قد يغير جذريًا بيئة ونمط تداول الأوراق المالية، مما يعزز من حجم وعمق سوق العملات الرقمية.

أشار بعض الشخصيات المؤثرة إلى أن بيئة السوق الحالية، وملف تعريف المستخدمين، والبنية التحتية قد شهدت تحسناً نوعياً مقارنةً بالمحاولات السابقة. المفتاح هو مدى اندماج الأسهم في سلسلة الكتل مع بيئة الأصول المرتبطة بها، حيث أن التداول البسيط هو مجرد قمة الجليد. التغيير الأكبر هو تحول موقف الجهات التنظيمية، مما يفتح الأمل لتحقيق تكامل متعدد السلاسل وبيئات متعددة.

هناك آراء أخرى تؤكد أن ميزات التشفير تكمن في خفض عوائق التداول وتعزيز حرية التداول. بعض المستخدمين في مناطق معينة لم يكن بإمكانهم شراء الأوراق المالية، والآن لديهم الفرصة. يمكن أيضًا تداول أسهم الشركات الشهيرة غير المدرجة من خلال ترميز الأصول. بدأت هذه الاتجاهات تظهر. في الوقت نفسه، ستنتج عن التجارة الحرة تأثيرات مركزية، وستحصل الأصول والعملة الرئيسية على المزيد من الفرص، بينما قد يتم تهميش الأصول الضعيفة. تأثير التشفير الحقيقي بدأ للتو في الظهور.

أكد بعض الخبراء أن شراء الأسهم الأمريكية مباشرة من بروتوكولات DeFi يمثل突破اً كبيراً، مما يعني أن الأسهم يمكن تسعيرها عبر AMM، مما يتيح مشتقات مثل Loop وYield Swap. هذه العمليات المعقدة للغاية في التمويل التقليدي أصبحت بسيطة وفعالة على البلوكشين. الميزة الأساسية للتمويل القائم على البلوكشين هي "الدفع هو التسوية"، وهو أمر يصعب تحقيقه في الشبكات المالية التقليدية. بناءً على ذلك، حتى لو لم تكن الأسهم الأمريكية قابلة للتداول على مدار الساعة، فإن ترميز الأسهم الأمريكية لا يزال ممكناً، لأن جوهر التداول يعتمد على مطابقة السيولة.

من منظور كلي، فإن إصدار الأسهم والعملات يرمز إلى التكامل بين التمويل التقليدي وبنية البلوكتشين التحتية، حيث لم يعد هناك تمييز واضح بين التمويل التقليدي والأصول المشفرة. هذا قد يحفز المزيد من الابتكار، مثل ترميز الأصول للشركات الناشئة، والعقارات، والأعمال الفنية، وما إلى ذلك. وقد ذكر بعض المتخصصين أن هناك العديد من الابتكارات في ترميز الأسهم في المستقبل، مثل العقود الدائمة للأسهم، والتي قد تغير من ملامح الصناعة. إن تحول موقف الجهات التنظيمية جعل الشركات أكثر جرأة في المحاولة.

بالنسبة لمستخدمي الأسواق الناشئة، فإن ترميز الأصول للأسهم هو فرصة للتحكيم وأيضًا مدخل لجذب المزيد من المستثمرين الأفراد للتفاعل مع العملات الرقمية. إذا تجسد هذا الاتجاه حقًا في السنوات 2-3 القادمة، فسيكون له فوائد كبيرة.

لا تزال تواجه تحديات متعددة

على الرغم من أن مفهوم ترميز الأصول للأسهم يحظى بشعبية، إلا أنه لا يزال في مرحلة مبكرة، ولم يتشكل بعد عمق سوق كافٍ. تشير البيانات إلى أن السيولة الفعلية على الشبكة محدودة جداً حالياً.

أشار بعض المستثمرين إلى أن السبب الرئيسي لفشل المحاولات المماثلة في المراحل المبكرة هو نقص السيولة المعنوية الكافية. إن ترميز الأصول ليس بالأمر الصعب، لكن التحدي الحقيقي يكمن في توفير السيولة الكافية لدعم التداول على نطاق عالمي، ولا يزال من الصعب في المرحلة الحالية منافسة الأسواق التقليدية.

وأشار الخبراء أيضًا إلى أوجه القصور في الهيكل الحالي للمنتجات. تعتمد معظم المنصات على مركبات ذات أغراض خاصة لشراء الأسهم الحقيقية كضمان، ولكن ذلك يقتصر فقط على ساعات تداول الأسهم الأمريكية. وهذا يعني أن التداول بعد ساعات العمل/عطلات نهاية الأسبوع يجب أن يتحمل فيه صناع السوق المخاطر بأنفسهم، وهذه التقلبات من الصعب التحوط ضدها في التمويل التقليدي. تصل رسوم الاسترداد إلى 25 نقطة أساس، مما يشكل عبئًا ثقيلًا على صناع السوق. في الوقت نفسه، يواجه أي بروتوكول DeFi أو صانع سوق يخطئ في تقديم خدماته للمستخدمين الأمريكيين مخاطر امتثال أعلى من غيرها من الأصول الرقمية.

على الرغم من مواجهة العديد من التحديات، لا يزال المستقبل طويل الأجل يبدو واعدًا. في المستقبل، عندما يتم إدخال السوق الأولية على السلسلة بشكل حقيقي، وتتحول الضمانات إلى الأسهم المرمزة، وترتقي المؤسسات التقليدية بهياكلها التكنولوجية، من المتوقع أن تظهر السيولة الكبيرة للأسهم على السلسلة، مع تداول سلس، وتسعير دقيق، ومشاركة نشطة من المؤسسات، مما يسرع من دمج البنية التحتية المالية التقليدية مع التشفير. قد تكون المنتجات الحالية مجرد انتقال نحو المستقبل، مما يجلب بعض المواضيع وقيمة التجارب، لكنها ليست النهاية.