من "أسرع L1" إلى "قابلية البرمجة الإنترنت Stack": المنطق وراء ارتفاع قيمة سلسلة SUI العامة

مع استمرار تطور تقنية Web3، تتجه لغة العقود الذكية تدريجياً من Solidity التي تهيمن عليها Ethereum نحو لغة Move التي تتمتع بمزيد من الأمان وقدرة التجريد على الموارد. تم تطوير Move في الأصل من قبل Meta لمشروعها التشفيري Diem، وتتميز بكون الموارد مواطنين من الدرجة الأولى، ووديتها للتحقق الرسمي، وأصبحت تدريجياً خياراً لغوياً مهماً للبنية التحتية الأساسية للجيل الجديد من سلاسل الكتل العامة.

في هذا السياق التطوري، أصبحت Aptos و SUI تمثلان القلبين الثنائيين لنظام Move البيئي. تم إطلاق Aptos من قبل الفريق الأساسي السابق لـ Diem، حيث استمر في استخدام تقنية Move الأصلية، مع التركيز على الاستقرار والأمان والهندسة المعمارية القابلة للتعديل؛ بينما تم بناء SUI بواسطة Mysten Labs، حيث تم تقديم بنية بيانات موجهة للكائنات وآلية تنفيذ متوازية على أساس نموذج الأمان الخاص بـ Move، مما شكل فرع SUI Move الذي يتمتع بأداء متفوق وابتكارات في أنماط التطوير، وإعادة هيكلة إدارة الموارد على السلسلة ونمط تنفيذ المعاملات. يمكن القول إن SUI هو Layer1 الذي أعاد بناء آلية تشغيل العقود الذكية وإدارة الموارد على السلسلة من أولى المبادئ، إنه ليس في سباق "TPS العالي"، بل في إعادة كتابة كيفية تشغيل blockchain. وهذا يجعل SUI ليس فقط قوي الأداء، ولكن أيضًا رائد في الأنماط، وهو قاعدة تقنية صممت لتفاعلات معقدة على السلسلة، وتطبيقات Web3 واسعة النطاق.

١. الخروج من الحصار وإعادة تشكيل نظام السلاسل العامة

بعد دخول سلسلة بلوكشين معينة مرحلة جديدة، قد تظل منحنى الأداء متقدمًا؛ لكنها لا تزال نموذج "تداول عالي التردد على سلسلة واحدة". تحاول SUI الاستجابة لاحتياجات خارج سباق تسلح الأداء من خلال التكديس الأفقي + الخصوصية/التخزين من طرف إلى طرف. هذه نقطة اختلاف ملحوظة عن Aptos (التي تستخدم Move أيضًا، لكنها لا تزال توسيع أحادي البعد) أو سلسلة خاصة معينة (سلسلة خاصة، عمق سيولة مركزي). بالنسبة للمؤسسات الاستثمارية، يعني هذا:

• إذا كنت تهتم بزيادة TPS + استمرارية رسوم المعاملات، فقد تحقق بعض الشبكات العامة وسلاسل الكتل الخاصة أرباحاً أسرع؛

• إذا كنت مهتمًا بـ "نوع جديد من التطبيقات" وحقوق التحكم في الواجهات الأفقية، فإن ألفا SUI تأتي من مسار SaaS/الخصوصية/العمل غير المتصل الذي لم يتشبع بعد؛

• تتداخل Aptos و SUI بشكل كبير في DeFi و BTCFi، ويجب توخي الحذر من المنافسة الشديدة في هذا المجال.

مقارنة مع سلسلة عامة معينة: مرت سلسلة عامة معينة بجولات متعددة من الثيران والدببة، ولديها نظام بيئي ضخم. SUI باعتبارها الوافد الجديد، تتمتع بمزايا واضحة: تستخدم لغة Move الأكثر أمانًا، مما يتجنب الثغرات الناتجة عن Rust + Sealevel في سلسلة عامة معينة، ومتطلبات الأجهزة منخفضة، مما يقلل من تكلفة عقد التحقق، مما يعزز اللامركزية. من حيث الأداء، فإن كلاهما متساويان، حيث أن TPS في سلسلة عامة معينة أعلى قليلاً، بينما تأخير التأكيد في SUI أقل. من الناحية البيئية، يوجد المزيد من المشاريع والمستخدمين في سلسلة عامة معينة، التي تركز على DeFi المعقد، بينما تنمو SUI بشكل أسرع، وقد وصل نشاط المستخدمين فيها إلى مستوى متساوي في وقت ما، مستفيدة من مجالات جديدة مثل BTCFi وLSD لتحقيق التمايز. مجتمع سلسلة عامة معينة ناضج، بينما لا يزال حجم المجتمع الدولي لـ SUI بحاجة إلى التوسع. في المستقبل، من المحتمل أن يت coexist الاثنان، حيث تميل سلسلة عامة معينة نحو نظام بيئي مشفر، بينما تركز SUI أكثر على اختراق Web2 والتواصل الاجتماعي في الألعاب. يسعى كلاهما لتحقيق أقصى أداء: تعتمد سلسلة عامة معينة على تقنيات جديدة متعددة الخيوط، بينما تعتمد SUI على ترقية Mahi-Mahi.

مقارنة مع Aptos: كل من Aptos و SUI ينحدران من Libra/Diem، حيث أطلقت Aptos أولاً وحصلت على لقب "أول سلسلة Move" وتقييم عالٍ. خلال العام الماضي، كان تطور نظام Aptos البيئي بطيئًا، وكان نشاط المستخدمين والمطورين أقل من SUI. الأسباب تشمل: استخدام Aptos لـ Block-STM المعقدة بالتوازي، مما أدى إلى انخفاض الأداء بشكل ملحوظ عند التزامن العالي، بينما نموذج كائن SUI أكثر كفاءة؛ تركز Aptos على بنية تحتية مالية مستقرة، وتدور حول DeFi وNFT، مما يجعل أسلوبها قريبًا من استنساخ الإيثيريوم؛ بينما تحاول SUI سردًا متنوعًا، مما أدى إلى نمو سريع للمستخدمين (عدد المستخدمين الجدد الذين يحملون العملات بلغ 8.03 مليون، وهو ما يتجاوز بكثير Aptos)، لكن المخاطر أعلى. من حيث الحوافز، كان لدى Aptos توزيع رموز ولكنها تفتقر إلى الحوافز المستمرة، في حين أن SUI لا تحتوي على توزيع رموز ولكن دعم المؤسسة قوي، حيث أن عدد العناوين النشطة شهريًا وحجم المعاملات على السلسلة يتفوقان على Aptos. يتمتع فريق Aptos وقوته المالية بالقوة، وقد يركز في المستقبل على التمويل المؤسسي أو سوق شرق آسيا، لكن السوق الحالي أكثر تفاؤلاً تجاه SUI.

مقارنة بسلسلة معينة: السلسلة المعينة هي سلسلة تداول مخصصة ظهرت في عام 2023، مبنية على Cosmos، تركز على تداول دفتر الأوامر، وزمن الكتلة حوالي 500 مللي ثانية. تحاول الاستحواذ على سوق معين، وارتفاع شعبيتها على المدى القصير ولكن لم يستمر نمو TVL والمستخدمين، وتطور النظام البيئي محدود. تحديدها ضيق جداً، وتعتمد على تعدين السيولة، مما يجعل من الصعب تشكيل نظام بيئي كامل. بالمقارنة، تسير SUI على مسار L1 العام، وتدعم التطبيقات المتنوعة، ومقاومة المخاطر لديها أقوى. السلسلة المعينة تفتقر إلى ميزة التوافق مع السلاسل الأخرى واللغة مقارنة بـ SUI، رغم أنه قد تتحول أو تندمج بالكامل في نظام EVM البيئي، من الصعب أن تشكل تهديداً لـ SUI في المدى القصير. ما يستحق المزيد من الاهتمام هو Linera التي تم احتضانها من قبل Mysten، والتي تستهدف المدفوعات الدقيقة عالية التردد، أو كجانب توسع لـ SUI، مما يجعل تحديدها مختلفاً عن SUI.

مقارنة بـ Ethereum L2: يتمتع Ethereum L2 (مثل بعض L2) ببيئة مزدهرة، حيث يتجاوز إجمالي قيمة القفل (TVL) 20 مليار دولار. تتمثل ميزة SUI في انخفاض الكمون وارتفاع التوازي، مما يجعل Rollup صعب المنافسة، بالإضافة إلى رسوم الغاز المنخفضة، مما يجعله مناسبًا للألعاب ذات TPS العالي والتطبيقات الأخرى. بينما يتمتع Ethereum L2 بتأثير شبكة تمويل قوي وضمان أمان. المنافسة بين SUI وL2 هي في جوهرها منافسة بين نموذج جديد (سلسلة عامة) ونموذج تقليدي (Rollup)، على المدى الطويل قد يتواجد الاثنان معًا، بينما على المدى القصير يعتمد الأمر على من يمكنه تلبية متطلبات التطبيقات بشكل أفضل.

٢، تقدم سريع، بيانات النظام البيئي لامعة

شهدت شبكة SUI الرئيسية منذ إطلاقها في مايو 2023 زيادة هائلة في عدد المستخدمين: بحلول أبريل 2025، تم إنشاء أكثر من 123 مليون عنوان مستخدم على سلسلة SUI. يقترب هذا الرقم تقريبًا من إجمالي عدد العناوين الخاصة بسلسلة بلوكشين قديمة. وفي النصف الثاني من عام 2024، بلغ متوسط العناوين النشطة شهريًا على شبكة SUI حوالي 10 ملايين؛ ومنذ منتصف فبراير 2025، شهد هذا المؤشر قفزة هائلة، حيث تجاوز في منتصف أبريل 40 مليونًا، ليزيد عدد العناوين النشطة بأكثر من 4 مرات. فيما يتعلق بالمستخدمين الجدد، ظهر "نقطة تحول" في نهاية عام 2024 - حيث ارتفعت متوسط العناوين الجديدة للمحافظ اليومية من 150,000 إلى مستوى مستمر يزيد عن 1,000,000.

خصوصًا، غالباً ما يصاحب ظهور سلاسل الكتل العامة الجديدة تدفقًا كبيرًا من الأموال عبر السلاسل. شهدت SUI أول موجة من الحركة عبر الجسور من خلال طرف ثالث في النصف الثاني من عام 2024: حتى نوفمبر 2024، تم تحويل حوالي 944.8 مليون دولار عبر الجسور. حتى منتصف عام 2025، كان إجمالي القيمة المقفلة (TVL) عبر السلاسل لـ SUI حوالي 2.55 مليار دولار. مما يدل على أنه بالإضافة إلى TVL داخل DeFi، فإن هناك أيضًا كمية كبيرة من الأصول التي تقيم كأصول جسر، مما يدعم الطلب على السيولة في SUI. بالإضافة إلى ذلك، مع ارتفاع أنشطة DeFi، ارتفعت إمدادات العملات المستقرة في نظام SUI البيئي بشكل كبير: في منتصف أبريل 2025، سجلت القيمة السوقية للعملات المستقرة لـ SUI رقماً قياسياً تاريخياً يزيد عن 800 مليون دولار. هذا الحجم يعادل مستوى العملات المستقرة في بعض سلاسل الكتل العامة القديمة، مما يبرز زيادة ثقة المستخدمين في شبكة SUI كوسيلة لتخزين القيمة وتحويلها. في تكوين العملات المستقرة، لا تزال USDC هي القوة المطلقة، حيث تتجاوز نسبة قيمتها السوقية 60%. كما تم إصدار USDT على شبكة SUI بنهاية عام 2024، حيث حافظت على مستوى معين من النشاط.

على الرغم من أنه لا يزال متأخراً عن بعض سلاسل الكتل من حيث السعة، فإن SUI قد غطت بالكامل مشاهد عالية التردد مثل DEX على السلسلة، PvP في الوقت الحقيقي والتفاعل الاجتماعي، وبفضل إنهاء سريع + تنفيذ متوازي DAG، فإنها توفر توافقًا طبيعيًا لمجال المدفوعات الصغيرة، تبادل الأصول داخل الألعاب، وكتابة "الإعجابات / التعليقات" الاجتماعية. مع الترقية التالية لـ Mahi-Mahi التي تهدف إلى > 400,000 TPS، تستمر SUI في تعزيز خندق قابلية التوسع، ولكن حادث التوقف الذي دام 150 دقيقة في 2024-11-21 يوجه تحذيرًا بأن استقرار البروتوكول الأساسي تحت ظروف الحدود ذات التزامن العالي لا يزال بحاجة إلى التحقق المستمر. بالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض متوسط الرسوم هو النقطة الرئيسية التي تنافس بها SUI المطورين "لتطبيقات الوقت الحقيقي على السلسلة"؛ ولكن إذا استمرت معدلات الذروة في الارتفاع، فقد يحدث فقدان للمستخدمين في مشاهد الألعاب والتفاعل الاجتماعي. يحتاج حاملو الأسهم / المراهنون إلى متابعة معلمات صندوق التخزين وإيقاع الحلول L2، لتقييم منحنى التكاليف على المدى الطويل.

البيانات البيئية لـ SUI حاليًا رائعة جدًا: أولاً، تتشكل مرونة هيكل تمويلها. من المتوقع أن يكون TVL في حالة مستقرة حوالي 1.6 إلى 1.8 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، حيث تمثل العملات المستقرة + LSD حوالي 55%، ويمكن أن تبقى بدون حوافز أو دعم — مما يدل على أن "رأس المال اللاصق" بعد دورة الأموال الساخنة قد بدأ في التراكم. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت نسبة حيازة العناوين المؤسسية من 6% إلى 14% (تضاعفت خلال ستة أشهر)، وانخفضت نسبة أموال المستثمرين الأفراد ولكن زادت نشاطهم، مما يعني أن رأس المال أصبح أكثر تركيزًا ولكنه أكثر نشاطًا، مما يوفر وسادة أمان للتوسع التالي في الرافعة المالية / المشتقات.

ثانياً، معدل احتفاظ المطورين أعلى من سلاسل الكتل الأخرى المماثلة. وفقًا لإحصائية، فإن معدل الاستمرارية لمدة 24 شهرًا (المطورون الذين قدموا على GitHub لمدة عامين) SUI = 37% > Aptos 31% > سلسلة خاصة معينة 18%. السبب الرئيسي لذلك هو: نموذج الكائنات + Walrus/Seal SDK الأصلي يقلل من "تكلفة إعادة كتابة هيكل السلسلة"؛ معظم الفرق ترغب في كتابة العقد الأول على SUI بدلاً من نقله.

ثالثًا، هيكل المستخدمين ذو القمم المزدوجة (DeFi + الترفيه المحتوى) يدفع تنوع التفاعلات على السلسلة. تشكل عقود DeFi حوالي 49% من حجم الاستدعاء على السلسلة؛ بينما ساهمت تطبيقات المحتوى مثل FanTV وRECRD وPebble City بحوالي 35% من حجم الاستدعاء. ولم تبدأ تطبيقات وسائل التواصل والاستهلاك بعد في الانطلاق الحقيقي، مما يجعلها مجالًا واعدًا. بدأت إضفاء الطابع الثلاثي على المحتوى (الموسيقى، الفيديو) في SUI ولكن يمكن أن تتقدم بشكل أكبر. خاصةً أن عدد مستخدمي SUI في جنوب شرق آسيا ليس بالقليل، فمن الممكن التفكير في منتجات اجتماعية تتناسب مع عادات المستخدمين في تلك المنطقة. قد يكون هناك سوق لمحتوى الفيديو القصير على السلسلة، وتقديم مكافآت للمشجعين على السلسلة، وغيرها. عندما تنمو هذه المنتجات، يمكن أن تتفرع إلى إعلانات وتحليل البيانات وغيرها من الأعمال، مما يشكل دورة إيجابية للاقتصاد البيئي. فترة نمو منتجات وسائل التواصل طويلة، ولكن بمجرد نجاحها تكون قوية في التعلق.

على سبيل المثال، بحلول مارس 2025، ستتجاوز كمية BTCFi المقفلة على سلسلة SUI عتبة 1000 BTC؛ وفي أبريل، ستشكل أصول BTC حوالي 10% من إجمالي TVL على SUI، بما في ذلك أشكال مثل wBTC وLBTC وstBTC. بعبارة أخرى، هناك بالفعل حوالي 250 مليون دولار من البيتكوين تعمل على SUI. يتم استخدام هذه الأصول من البيتكوين بشكل كامل على SUI: يمكن للمستخدمين رهن أصول البيتكوين المقيدة لدى بروتوكول الإقراض للحصول على عملات مستقرة، مما يحقق "العائد على حيازة العملات"، أو تقديم السيولة من BTC/العملات المستقرة للحصول على رسوم المعاملات. وقد دعمت بروتوكولات السيولة الشاملة بسرعة BTC كضمان، وقدمت استراتيجيات تجميع العائد مثل "BTC Plus".

الرابع، منحنى النمو المحتمل: الفراغات الكبيرة في RWA والمشتقات الأصلية. في جانب RWA، تقدم Seal/Nautilus الخصوصية المتوافقة + الحوسبة القابلة للتحقق، وهي قاعدة طبيعية لإصدار السندات، وحصص الصناديق؛ وقد تعاونت مع منظمة معينة ( للتخطيط لإصدار إيصالات دخل RWA على SUI )، وشركة معينة ( التي تمتلك حاليًا حجم ETP على SUI بحوالي 300 مليون دولار ) لاختبار توكنيز الأصول المادية / السندات، مما يخلق الفرص في تقديم SaaS لإصدار RWA، وخدمات الهوية المتوافقة، وبورصة ثانوية على السلسلة، وآلات التقييم. في جانب المشتقات الدائمة / الخيارات الأصلية، يبلغ حجم Perp OI على السلسلة حاليًا حوالي 20 مليون، حيث يمثل بروتوكول معين حوالي 70%. الاختلاف بين سلسلة التطبيقات و SUI هو: "الأداء مقابل تجميع السيولة". إذا قررت SUI إجراء تجميع / مطابقة عبر البروتوكولات في طبقة الإجماع (مثل DeepBook 2.0)، فستكون هناك فرصة لإطلاق بنية تحتية موحدة للمشتقات، مع وجود حد لنمو يصل إلى 10 أضعاف.

ثلاثة، التخطيط المستقبلي، مؤسسة SUI، جهة معينة، مختبرات Mysten وغيرها تصبح القوة البيئية الرئيسية

لا يمكن لنظام بيئي مزدهر أن يزدهر بدون تحفيز وتمكين من رأس المال الاستراتيجي. خلال عملية نضوج وإزدهار نظام SUI البيئي، لعبت إحدى المؤسسات دورًا حيويًا. لم تكن استراتيجيتها الاستثمارية مجرد رهان مالي بسيط، بل كانت تستند إلى فهم عميق لهندسة تقنية SUI وإمكانات النظام البيئي، مما أدى إلى تخطيط استباقي ومنهجي، وبالتالي حفز ازدهار نظام SUI البيئي.

يتركز نظام تطبيقات Sui حاليًا على فئة الأموال (DeFi + BTCFi) كالمحور الرئيسي، يليه فئة الترفيه (GameFi/NFT/اجتماعي)، ولا تزال أدوات الذكاء الاصطناعي الأصلية والمشتقات في مرحلة مبكرة من النمو. الفجوة الحقيقية تتركز في قروض RWA والمشتقات على السلسلة: الأولى تنتظر تنفيذ حلول الامتثال للخصوصية من Seal/Nautilus، بينما تحتاج الثانية إلى عمق تداول أقوى وأدوات تحوط المخاطر.

تم الاعتراف بأحد المؤسسات في السوق كواحدة من أوائل المكتشفين والمساهمين الاستراتيجيين في نظام SUI البيئي. بعد فترة وجيزة من إطلاق الشبكة الرئيسية لـ SUI، عندما كان النظام البيئي لا يزال في مرحلة مبكرة، قامت هذه المؤسسة بتوظيف حكمتها الحادة واستثمرت بشكل استراتيجي في عدة مشاريع رئيسية. تغطي هذه المشاريع مجالات DeFi الرئيسية مثل البورصات اللامركزية (DEX)، الإقراض، والتخزين السائل (LST).