ترميز الأصول في السوق الأمريكية: اختبار كبير للمالية داخل السلسلة

في الآونة الأخيرة، تركزت الأنظار في سوق العملات المشفرة على ظاهرة ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية. كانت حدة النقاش حول هذا الموضوع عالية لدرجة أن عدم المشاركة في النقاش قد يعني الانفصال عن السوق. ومع ذلك، فإن التركيز فقط على الحدة دون الانتباه إلى المعاني الهيكلية وراء ذلك قد يؤدي إلى دخول المستثمرين في وضع سلبي.

إن إدراج الأسهم الأمريكية داخل السلسلة هو في الواقع اختبار مهم للتمويل داخل السلسلة. إنه يختبر ما إذا كانت بيئة Web3 تمتلك حقًا القدرة على دعم إصدار الأصول المالية الرئيسية وتداولها وتسعيرها واستردادها. هذا لا يتعلق فقط بإصدار عملة بسيطة، بل يتعلق بإعادة هيكلة النظام المالي بأكمله.

من الجدير بالذكر أن ترميز الأصول للأسهم ليس مفهومًا جديدًا. في عام 2019، حاولت بعض منصات التداول تجربة هذا النموذج، ولكنها توقفت في النهاية لأسباب تنظيمية. اليوم، عاد هذا المفهوم للظهور، مدعومًا ببيئة سوقية أكثر نضجًا وطرق عمل أكثر تنظيمًا.

كمثال على سمسار معروف عبر الإنترنت، فإن خدمة ترميز الأسهم التي أطلقها في أوروبا تعتمد على نموذج "التداول الذاتي للسمسار + الإصدار داخل السلسلة". لا يتضمن هذا النموذج فقط ربط الأسعار داخل السلسلة، بل يشمل أيضًا شراء الأسهم الفعلي، وإصدار الرموز بنسبة 1:1، بالإضافة إلى الحفظ والتسوية والتفاعل الكامل مع المستخدم. هذا في الواقع يبني "نظام تداول الأوراق المالية داخل السلسلة" يعمل بشكل شبه مستقل.

أدى ظهور هذا الاتجاه لتشفير الأسهم إلى نتيجة ناتجة عن تفاعل عدة عوامل. أولاً، حدث تخفيف ملحوظ في بيئة التنظيم، مثل دخول قانون MiCA الأوروبي حيز التنفيذ وتخفيف موقف الجهات التنظيمية الأمريكية. ثانياً، تبحث الأموال داخل السلسلة عن منافذ استثمار جديدة، حيث تتلاشى الحدود بين الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، بدأ عمالقة المال التقليديون أيضاً في المشاركة بنشاط في تطبيقات تكنولوجيا البلوك تشين وبناء البنية التحتية.

بالنسبة لنظام العملات المشفرة، فإن ترميز الأسهم هو فرصة وتحدٍ في آن واحد. فهو يوفر مزيدًا من الخيارات للأصول عالية الجودة داخل السلسلة، مما يساعد على تحسين جودة السوق بشكل عام. في الوقت نفسه، فإنه يجلب ضغطًا تنافسيًا لمشاريع التشفير الأصلية، مما قد يغير اتجاهات التدفق المالي الحالية وتفضيلات المستخدمين.

نتطلع إلى المستقبل، قد لا تشهد عملية ترميز الأسهم نموًا انفجاريًا، لكنها من المحتمل أن تصبح مسارًا مهمًا لتطوير البنية التحتية في عالم Web3. إنها تدفع حدود الأصول إلى الانتقال داخل السلسلة، كما أنها تشجع النظام المالي التقليدي على بدء اعتماد طرق تنظيم بعض المعاملات وعمليات الحفظ داخل السلسلة.

هذا الاتجاه يدفعنا لإعادة التفكير: هل يمكن أن يصبح Web3 حقًا نظامًا يحمل الأصول السائدة وسلوكيات التداول الفعلية؟ هل يمكننا من خلال هيكل التمويل المفتوح بناء نظام أوراق مالية أكثر كفاءة وشفافية من السوق التقليدي؟ ستظهر إجابات هذه الأسئلة تدريجيًا في تطور السوق في المستقبل.