تحتل Coinbase مكانة في النظام المالي السائد، لكنها لا تزال تواجه تحديات متعددة

مؤخراً، أظهرت Coinbase إشارات إيجابية في عدة مجالات، حيث انتعش كل من سعر السهم ونشاط المستخدمين. اعتباراً من 16 يونيو 2025، ارتفع سعر سهم Coinbase إلى 242.71 دولار، مما يمثل زيادة تزيد عن 60% منذ أدنى مستوى له في أبريل. هذه الزيادة تعود جزئياً إلى إدراجها الرسمي في مؤشر S&P 500، مما يدل على زيادة اعتراف الأسواق المالية السائدة بها. ومع ذلك، مقارنةً بأعلى مستوى لها عند الإدراج، لا يزال سعر السهم منخفضاً بحوالي 29%.

تشير البيانات إلى أن هناك 1560 مؤسسة مدرجة تمتلك أسهم Coinbase، بإجمالي يزيد عن 120 مليون سهم. ومن بين هذه المؤسسات المستثمرين الكبار مثل مجموعة فانيارد و بلاك روك. في ما يتعلق بنشاط المستخدمين، وصل عدد المستخدمين النشطين في Coinbase في مايو إلى 34.7 مليون، مما جعله في المرتبة الثانية في الصناعة.

ومع ذلك، هناك مخاوف بشأن هيكل أرباح Coinbase. تُظهر التقارير المالية لعام 2024 أن حوالي 63% من الإيرادات تأتي من رسوم التداول، مما يجعل إيراداتها تعتمد بشكل كبير على تقلبات السوق. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت إيرادات التداول بنسبة 19% على أساس ربع سنوي، لتصل إلى 1.3 مليار دولار، مما يُظهر أن حجم المعاملات في السوق يواجه ضغوطًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن التطور السريع للنظام البيئي على السلسلة قد زاد من المنافسة ضد البورصات المركزية.

واجهت Coinbase مؤخرًا تحديات خطيرة في الثقة. أثرت حادثة تسرب البيانات التي تم الكشف عنها في مايو على أكثر من 69,000 مستخدم، مع خسائر محتملة تصل إلى مئات الملايين من الدولارات. في الوقت نفسه، تواجه الشركة دعوى جماعية بسبب أداء سعر السهم ومشكلات الإفصاح عن المعلومات، بينما تحقق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية فيما إذا كانت قد بالغت في بيانات المستخدمين خلال عملية الإدراج المباشر.

في مواجهة هذه التحديات، تسعى Coinbase بنشاط إلى تحقيق مسارات نمو متنوعة من خلال الابتكار في المنتجات والتخطيط الاستراتيجي العالمي. في ما يتعلق بالعقود الدائمة، أعلنت الشركة أنها ستطلق منتجات العقود الدائمة المتوافقة في الولايات المتحدة، مما يملأ الفراغ في تخطيط المشتقات المحلية. بالإضافة إلى ذلك، توصلت Coinbase إلى اتفاق لشراء Deribit بقيمة 2.9 مليار دولار، مما يعزز بشكل كبير من مكانتها في سوق المشتقات المشفرة.

في مجال المدفوعات، تدفع Coinbase بالتعاون مع Shopify وStripe لاستخدام USDC في منصات التجارة الإلكترونية. كما تعاونت الشركة مع American Express لإطلاق بطاقة Coinbase One Card، والتي من المقرر إصدارها في خريف 2025 في الولايات المتحدة، وتقدم استرداد نقدي يصل إلى 4% على مشتريات البيتكوين.

لمواجهة اتجاه دمج CEX و DEX، أعلنت Coinbase عن دمج DEX شبكة Base في التطبيق الرئيسي، مما يتيح الوصول إلى الملايين من الأصول على السلسلة. كما أطلقت الشركة رموز cbDOGE و cbXRP على شبكة Base لتعزيز تنافسيتها في شبكة Layer2. وللمطورين، أطلقت Coinbase محفظة CDP، التي تجمع بين التجريد الحسابي ونقطة الدخول المدارة.

استجابةً لاحتياجات المستثمرين المؤسسيين، أطلقت شركة إدارة الأصول Coinbase صندوق عوائد بيتكوين من Coinbase، والذي يوفر فرصاً للمستثمرين المؤسسيين غير الأمريكيين للاستفادة من حيازة بيتكوين والعوائد على السلسلة.

فيما يتعلق بالانتشار العالمي، تسعى Coinbase بنشاط للحصول على ترخيص الأعمال المشفرة في جميع أنحاء أوروبا بموجب لوائح MiCA، وقد حصلت بالفعل على ترخيص العملات الافتراضية في ولاية نيويورك الأمريكية. كما تعزز الشركة تأثيرها من خلال إدخال الموارد السياسية ورعاية الأنشطة.

على الرغم من أن Coinbase تحتل مكانة في النظام المالي السائد، إلا أن كيفية التعامل بشكل فعال مع مخاطر السياسات، وتعزيز تنوع هيكل الربح، وكسب ثقة المستخدمين بشكل مستمر، ستظل التحديات الرئيسية لتنميتها المستقبلية في ظل بيئة تنظيمية معقدة ومنافسة سوقية شديدة.