تحليل مشروع Usual: أسباب الانفصال عن USD0++ والحصول على التصفية في القروض الدورية

مؤخراً، أثار حدث فك الارتباط لعملة USD0++ المستقرة التي أصدرتها مشروع Usual اهتماماً واسعاً في السوق. ستتناول هذه المقالة من منظور تصميم منتجات Defi، وتقوم بتلخيص منظم للمنطق المنتج لـ Usual، ونموذج الاقتصاد، وأسباب فك الارتباط لـ USD0++.

نظام منتجات Usual

نظام منتجات Usual يتكون أساساً من 4 أنواع من الرموز:

1. USD0: عملة مستقرة، تستخدم أصول RWA كضمان
2. USD0++: رموز السندات، يتم سكها بواسطة USD0 1:1 ضمان، قفل افتراضي لمدة 4 سنوات
3. USUAL: رمز المشروع
4. USUALx: رمز الحوكمة، يتم سكّه عن طريق الرهن 1:1 لـ USUAL

USD0 عملة مستقرة

USD0 هو عملة مستقرة مدعومة بالكامل، تستخدم بشكل رئيسي أصول RWA مثل USYC كضمان. يمكن للمستخدمين سك USD0 بطريقتين:

1. صك الأصول RWA مباشرة
2. من خلال عقد Swapper Engine تحويل USDC إلى

USD0++سندات رمزية

USD0++ مشابه للسندات ذات الفائدة المتغيرة لمدة 4 سنوات المرمزة. يمكن لحامليها الحصول على:

1. عائدات الأصول الحقيقية الأساسية المقابلة
2. إيرادات تخصيص الرموز المميزة USUAL الجديدة اليومية

يمكن للمستخدمين الخروج مبكرًا من خلال أسواق ثانوية مثل Curve أو من خلال رهن USD0++ في بروتوكولات الإقراض لاقتراض أصول أخرى.

المعتاد مقابل المعتاد

يمكن الحصول على USUAL من خلال رهن USD0++ . USUALx هي عملة حوكمة مصنوعة من رهن USUAL بنسبة 1:1.

تحليل حدث انفكاك USD0++

في 10 يناير، أعلنت Usual عن تعديل قواعد استرداد USD0++، مما أثار الذعر في السوق. تشمل القواعد الجديدة:

1. استرداد مشروط: استرداد 1:1 ولكن يجب دفع جزء من الأرباح المعتادة
2. الاسترداد غير المشروط: لا يتم خصم العوائد، ولكن الحد الأدنى لنسبة الاسترداد هو 87%

قد يكون لهذا الإجراء من قبل فريق المشروع هدفان:

1. دقة الحصول على التصفية لقرض الدورة. سعر الضمان 0.87 أعلى بقليل من خط التسوية 0.86 لمنصة الإقراض Morpha، مما يسمح بالحصول على التصفية لمراكز قروض الدورة دون تكبد ديون سيئة.

2. إنقاذ سعر عملة USUAL. آلية الاسترداد المشروطة تحاول تمكين USUAL وتقليل المعروض.

المشاكل المعرضة

1. لم يقرأ المستخدم الوثائق بعناية عند المشاركة في مشروع DeFi.

2. الطرف المشروع يغير القواعد بشكل عشوائي، مما يفتقر إلى آلية حكومية كاملة.

3. الصناعة تستمر في التعلم من الدروس وتطوير نفسها، ولا ينبغي أن تفقد الثقة بشكل عام.