تقرير تحليل سوق العملات المستقرة: نظام جديد في التطور
المقدمة
عملة مستقرة كعنصر رئيسي يربط بين المالية التقليدية وإيكولوجيا الأصول المشفرة، تزداد مكانتها الاستراتيجية باستمرار. من نموذج الحفظ المركزي في المراحل المبكرة، إلى الآليات المدفوعة بالتركيب على السلسلة والآليات الخوارزمية اليوم، شهد هيكل السوق تغيراً جذرياً.
توسعت بسرعة حاجة عملة مستقرة بسبب DeFi و RWA و LSD وشبكات L2، مما دفع إلى تشكيل نمط جديد من التعايش والتنافس والتعاون بين نماذج متعددة. لم يعد هذا مجرد مسألة تقسيم السوق، بل يتعلق بالتنافس العميق حول "شكل العملات الرقمية في المستقبل" و "معايير التسوية على السلسلة."
تركز هذه التقرير على الاتجاهات الرئيسية والخصائص الهيكلية لسوق العملات المستقرة الحالية، وتستعرض بشكل منهجي آليات تشغيل المشاريع السائدة، وأداء السوق، ونشاطها على السلسلة، والبيئة السياسية، للمساعدة في فهم اتجاهات تطور العملات المستقرة وهيكل المنافسة المستقبلية.
1.1 إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة العالمية واتجاهات النمو
حتى 26 مايو 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم حوالي 2463.82 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 4927.64% مقارنة بـ 50 مليار دولار في عام 2019، مما يُظهر نمواً انفجارياً. ويبرز هذا التوسع السريع للعملات المستقرة في نظام العملات المشفرة، ومكانتها المتزايدة التي لا يمكن الاستغناء عنها في مجالات المدفوعات والتداول وDeFi.
سوف يستمر سوق العملة المستقرة في النمو بسرعة في عام 2025، بزيادة قدرها 78.02% مقارنةً بقيمة السوق البالغة 138.4 مليار دولار في عام 2023، حيث تشكل حالياً 7.04% من إجمالي قيمة العملات المشفرة، مما يعزز مكانتها الأساسية.
بيانات القيمة السوقية السنوية لعملة مستقرة من 2019 إلى 2025 ونسبة النمو:
2019: 50 مليار دولار
2020:290 مليار دولار, زيادة 480%
2021: 140.5 مليار دولار, نمو 384.48%
2022: 167.9 مليار دولار, نمو 19.50%
2023: 138.4 مليار دولار, انخفاض بنسبة 17.57%
2024: 210.4 مليار دولار، زيادة 52.02%
2025: 2463.82 مليار دولار أمريكي، زيادة 17.10%
رؤى الاتجاه:
2019-2022: ارتفعت القيمة السوقية من 5 مليارات دولار إلى 167.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 32 ضعفًا، مدفوعة بشكل رئيسي بانفجار نظام DeFi، وزيادة الطلب على المدفوعات العابرة للحدود، فضلاً عن زيادة الطلب على الملاذات الآمنة في السوق.
2023: انخفضت القيمة السوقية بنسبة 17.57%، ويرجع ذلك أساسًا إلى انهيار TerraUSD وتضييق التنظيم العالمي للعملات الرقمية.
2024-2025: انتعاش قوي في القيمة السوقية، بزيادة 78.02%، مما يعكس ارتفاع مشاركة المؤسسات واستمرار توسيع تطبيقات DeFi.
تزايدت ضغوط التضخم العالمية واضطرابات الأسواق المالية، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في الطلب على "نقد على السلسلة". عرّفت وزارة الخزانة الأمريكية العملة المستقرة بأنها "نقد على السلسلة"، مما قدم دعمًا منطقيًا سياسيًا لجذب رأس المال التقليدي. في الوقت نفسه، تعتبر العملة المستقرة ملاذًا آمنًا خلال التقلبات الشديدة للأصول المشفرة.
التقدم التكنولوجي وميزة التكلفة:
بعض سلاسل الكتل العامة عالية الكفاءة خفضت بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مثل تحويل USDT على سلسلة Tron الذي يكاد يكون بدون رسوم، مما يجذب عددًا كبيرًا من مستخدمي التداول. كما أن سلاسل الكتل عالية الإنتاجية مثل Solana، بسبب سرعتها وخصائص الرسوم المنخفضة، تدفع توسيع استخدام عملة مستقرة.
الهيئات تعتمد على تعزيز:
في عام 2024، ستصدر بلاك روك صندوقًا رمزيًا BUIDL يعتمد على تسويات USDC، لاستكشاف الأصول مثل السندات والعقارات على البلوكشين، مما يبرز أهمية العملات المستقرة في التسويات على مستوى المؤسسات. وفقًا لتقديرات OKG Research: في ظل السيناريو المتفائل حيث يتم توسيع الإطار التنظيمي العالمي واعتماد المؤسسات والأفراد على نطاق واسع، من المتوقع أن يصل حجم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 3 تريليونات دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع حجم معاملات شهرية على السلسلة يصل إلى 9 تريليونات دولار أمريكي، وقد يتجاوز الحجم الإجمالي للمعاملات السنوية 100 تريليون دولار أمريكي. وهذا يعني أن العملات المستقرة ستضاهي أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، وستحتل مكانة أساسية هيكلية في الشبكة العالمية للتسويات. من حيث القيمة السوقية، ستصبح العملات المستقرة "الفئة الرابعة من الأصول النقدية الأساسية" بعد السندات الحكومية، والنقد، والودائع البنكية، وستصبح وسيلة مهمة للدفع الرقمي وتداول الأصول.
دفع الطلب على DeFi:
أشارت بنك سيتي إلى أن عملة مستقرة هي "البوابة الرئيسية" للتمويل اللامركزي، وخصائصها ذات التقلب المنخفض تجعلها الخيار الأول لتخزين القيمة والتداول. وفقًا لتقرير Chainalysis، تمثل عملة مستقرة أكثر من ثلثي حجم التداول على السلسلة، وتستخدم على نطاق واسع في مشاهد الإقراض، وتوفير السيولة في DEX، والتعدين. في عام 2024، من المتوقع أن ينمو إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi الرائدة مثل Uniswap وAave بنحو 30%، مع كون USDC وDAI هما الزوجين الرئيسيين للتداول. بعد الانتخابات الأمريكية في عام 2024، من المتوقع أن تزيد القيمة السوقية للعملات المستقرة بمقدار 25 مليار دولار، مما يؤكد دورها الأساسي في مشاهد DeFi.
٢. هيكل سوق العملات المستقرة وبيئة المنافسة
2.1 تركيز السوق والتوزيع العام
حاليًا، يظهر سوق العملات المستقرة تركيزًا عاليًا، حيث تصل قيمة Tether إلى 1503.35 مليار دولار، مما يشكل 61.27%؛ وقيمة USD Coin تصل إلى 608.22 مليار دولار، مما يشكل 24.79%. تبلغ الحصة السوقية الإجمالية لكلاهما 86.06%، مما يشكل هيمنة ثنائية.
على الرغم من ذلك، فإن العملات المستقرة الناشئة ترتفع تدريجياً، متحدية الهيمنة. على سبيل المثال، نما USDE الذي أطلقته Ethena Labs من 146 مليون دولار في أوائل عام 2024 إلى 4.889 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 334 مرة، ليصبح أسرع العملات المستقرة نمواً. بالإضافة إلى ذلك، يظهر USD1 و USD0 أيضاً اتجاهات جيدة للتوسع في السوق، ولكن في المدى القصير لا تزال غير كافية لزعزعة هيمنة USDT و USDC.
ترتيب القيمة السوقية لأفضل 20 عملة مستقرة في العالم ( مصدر البيانات: CoinGecko 16 مايو 2025 ):
USDT: 1503.35 مليار دولار أمريكي
USDC: 608.22 مليار دولار أمريكي
BUSD: 103.48 مليار دولار أمريكي
DAI: 36.31 مليار دولار أمريكي
USDE: 48.89 مليار دولار أمريكي
TUSD: 32.67 مليار عملة
USD1: 21.33 مليار دولار أمريكي
USDP: 9.22 مليار دولار أمريكي
GUSD: 6.91 مليار دولار أمريكي
USDD: 6.59 مليون دولار أمريكي
LUSD: 6.54 مليار عملة
USD0: 6.41 مليار دولار أمريكي
FRAX: 5.97 مليون دولار
FDUSD: 5.87 مليار دولار
USDX: 5.42 مليار دولار أمريكي
USDT: 5.18 مليار دولار ( TRC20)
USDC: 4.89 مليون دولار ( TRC20)
USDJ: 4.76 مليار دولار أمريكي
USDT: 4.52 مليون دولار أمريكي ( ERC20)
USDC: 4.37 مليار دولار أمريكي ( ERC20)
2.2 تحليل هيكل المنافسة
تتنافس السوق بشكل رئيسي بين ثلاثة أنواع من عملة مستقرة:
عملات مستقرة مدعومة من العملات القانونية: USDT و USDC مدعومتان من احتياطيات الدولار الأمريكي، مما يمنحهما ميزة في البورصات المركزية والمالية التقليدية بفضل الشفافية والامتثال. على سبيل المثال، أضافت USDT 30 مليار دولار أمريكي إلى قيمتها السوقية في عام 2024، مما يدل على مستوى الثقة في السوق.
العملة المستقرة اللامركزية: USDE من خلال آلية الدولار الصناعي ونموذج العائد الأصلي، ستصبح زوج تداول شهير في بعض منصات تبادل العملات اللامركزية في عام 2024، مع زيادة حجم الإغلاق بنسبة 50%، وتبرز بسرعة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي؛ بينما تعتمد DAI على حوكمة منظمة لامركزية، مما يجذب مستخدمي التمويل اللامركزي، ولكن حجمها صغير، فقط 36.31 مليار دولار.
العملات المستقرة الناشئة: USD1 توسعت بسرعة إلى 21.33 مليون دولار أمريكي من خلال تأييد المؤسسات؛ USD0 تجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز DeFi، وبلغت قيمتها السوقية 6.41 مليون دولار أمريكي.
أخرى: أدى انهيار عملة مستقرة معينة في عام 2022 بسبب خوارزمية إلى أزمة ثقة، مما دفع السوق نحو عملات مستقرة مدعومة بعملات قانونية أكثر شفافية، وبالتالي زادت حصة USDC في السوق بحوالي 10% بين عامي 2023 و2024.
منطق صعود 2.3 USDE
USDE هي عملة مستقرة للدولار الاصطناعي قائمة على الإيثيريوم، تم تطويرها بواسطة Ethena Labs، وتستخدم الإيثيريوم المراهن كضمان، وتعتمد استراتيجية تحوط محايدة دلتا للحفاظ على ربطها بالدولار. يمكن أن يُعزى نموها السريع إلى العوامل التالية:
آلية العائدات المبتكرة:
توفر USDE من خلال وظيفة "سندات الإنترنت" عوائد مرتفعة لحامليها، ناتجة عن عوائد تخزين stETH وفروق أسعار رسوم التمويل في سوق العقود الدائمة. يجذب هذا النموذج عالي العائد عددًا كبيرًا من مستخدمي DeFi والمستثمرين المؤسسيين، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، حيث يصعب على المنتجات المالية التقليدية تقديم عوائد مماثلة.
التكامل العميق لنظام DeFi البيئي:
إن الدعم الواسع لـ USDE على منصات DeFi يجعله واحدًا من العملات المستقرة المفضلة لمستخدمي DeFi. يمكن للمستخدمين إجراء المعاملات بسهولة، وتوفير السيولة، أو المشاركة في الإقراض دون القلق بشأن تقلبات الأسعار. تُظهر بيانات من منصة معينة أن كمية القفل لـ USDE على DEX معين قد زادت بنسبة 50%، مما يعكس مكانته المهمة في نظام DeFi البيئي.
خصائص اللامركزية ومقاومة الرقابة:
كعملة مستقرة تعتمد بالكامل على الأصول المشفرة، لا يعتمد USDE على النظام المالي التقليدي، مما يجعله جذابًا بشكل ملحوظ للمستخدمين الذين يسعون إلى اللامركزية، خاصة في بعض المناطق حيث تكون الخدمات المالية التقليدية محدودة أو مقيدة.
زيادة الطلب في السوق:
مع توسع نظام DeFi و العملات المشفرة، يستمر الطلب على العملات المستقرة في الزيادة. USDE كعملة مستقرة مبتكرة و لامركزية تمامًا، تلبي احتياجات السوق من حلول العملات المستقرة الجديدة.
الدعم والتعاون المؤسسي:
تعززت ثقة السوق والسيولة لـ USDE من خلال تعاون Ethena Labs مع مؤسسات الاستثمار المشفرة الشهيرة والبورصات.
التسويق والمشاركة المجتمعية:
جذبت Ethena Labs بسرعة انتباه المستخدمين والمطورين من خلال استراتيجيات تسويق فعالة وبرامج تحفيز المجتمع، مما ساهم في اعتماد USDE.
USD1: تم إصدار USD1 بواسطة World Liberty Financial، وبلغت قيمته السوقية 21.33 مليار دولار، وهو في المرتبة السابعة، حيث ارتفعت قيمته السوقية من 128 مليون دولار إلى 21.33 مليار دولار في غضون أسبوع واحد، مما يدل على زخم نمو قوي.
ارتبط WLFI بعائلة ترامب، وحصلت على استثمار بقيمة 200 مليون دولار من منصة تداول معينة و MGX، مما عزز الدعم المؤسسي. وأشار تقرير معين إلى أن USD1 تم اختياره كعملة تسوية للصفقات الكبرى، مثل مشروع التعاون مع الحكومة الباكستانية، مما زاد من تأثيره في السوق.
USD1 من خلال اتفاق حصري واعتماد المؤسسات يتوسع بسرعة، لكن خلفيته السياسية قد تثير مخاطر تنظيمية.
USD0:USD0 الذي تم إصداره من قبل منصة Usual، بقيمة سوقية تبلغ 6.41 مليار دولار، يحتل المرتبة 12. مقدمة عن Usual، حيث يجذب آلية تحفيز رموز USUAL المستخدمين، مما يسمح لحامليها بالمشاركة في الحوكمة ومشاركة أرباح المنصة.
USD0 يجمع بين انخفاض تقلبات عملة مستقرة وإمكانات العائدات في DeFi، مما يجذب المستخدمين الذين يركزون على الابتكار اللامركزي.
تمنح الوضعية الفريدة لعملة USD0 في نظام DeFi البيئي إمكانات نمو، ولكن يجب زيادة الوعي في السوق والسيولة.
تتحدى العملة المستقرة الناشئة السوق من خلال استراتيجيات متمايزة، لكن من الصعب عليها أن تهز مكانة USDT و USDC المهيمنة على المدى القصير.
ثالثاً، تحليل ومقارنة العملات المستقرة الرئيسية
تقدم هذه الفقرة تحليلًا منهجيًا مقارنًا لأهم خمس عملات مستقرة حسب القيمة السوقية من حيث الهيكل الآلي، وأنواع الدعم الأصولي، والسيولة، وسيناريوهات الاستخدام، ونقاط المخاطر.
3.1 جدول مقارنة المعلمات الأساسية
| معامل | USDT | USDC | داي | دولار أمريكي | 1 دولار أمريكي |
|------|------|------|-----|------|------|
| المصدر | حبل | الدائرة | ميكر داو | مختبرات إيثينا | WLFI |
| القيمة السوقية( مليار دولار) | 1503.35 | 608.22 | 36.31 | 48.89 | 21.33 |
| نوع الآلية | رهن العملة الورقية | رهن العملة الورقية | رهن تشفير | تركيب | رهن العملة الورقية |
| الأصول الاحتياطية | النقد، سندات الخزينة وغيرها | النقد، سندات الخزينة | ETH، USDC وغيرها | stETH | غير معلن |
| الشفافية | تقرير ربع سنوي | تدقيق شهري | علني على السلسلة | علني على السلسلة | غير معلن |
| المشاهدات الرئيسية | التداول، الدفع | تسويات المؤسسات | إقراض DeFi | العائدات
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
مشاركة
تعليق
0/400
RiddleMaster
· منذ 9 س
البيانات حية حقًا مملة، لكن الجميع مشارك ممتع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
JustHodlIt
· منذ 9 س
مركز USDT لا يزال قويًا~
شاهد النسخة الأصليةرد0
DecentralizeMe
· منذ 9 س
USDT تتربع على العرش ولكن لا يزال الطريق طويلاً
شاهد النسخة الأصليةرد0
FarmToRiches
· منذ 9 س
لماذا نحتاج إلى العديد من المنتجات المنافسة إذا كانت تيذر هي الرائدة بالفعل؟
إعادة هيكلة سوق العملات المستقرة: صعود USDE يتحدى هيمنة USDT و USDC
تقرير تحليل سوق العملات المستقرة: نظام جديد في التطور
المقدمة
عملة مستقرة كعنصر رئيسي يربط بين المالية التقليدية وإيكولوجيا الأصول المشفرة، تزداد مكانتها الاستراتيجية باستمرار. من نموذج الحفظ المركزي في المراحل المبكرة، إلى الآليات المدفوعة بالتركيب على السلسلة والآليات الخوارزمية اليوم، شهد هيكل السوق تغيراً جذرياً.
توسعت بسرعة حاجة عملة مستقرة بسبب DeFi و RWA و LSD وشبكات L2، مما دفع إلى تشكيل نمط جديد من التعايش والتنافس والتعاون بين نماذج متعددة. لم يعد هذا مجرد مسألة تقسيم السوق، بل يتعلق بالتنافس العميق حول "شكل العملات الرقمية في المستقبل" و "معايير التسوية على السلسلة."
تركز هذه التقرير على الاتجاهات الرئيسية والخصائص الهيكلية لسوق العملات المستقرة الحالية، وتستعرض بشكل منهجي آليات تشغيل المشاريع السائدة، وأداء السوق، ونشاطها على السلسلة، والبيئة السياسية، للمساعدة في فهم اتجاهات تطور العملات المستقرة وهيكل المنافسة المستقبلية.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: معركة الأسواق والتكنولوجيا والسيادة
١. اتجاهات سوق العملات المستقرة
1.1 إجمالي قيمة سوق العملات المستقرة العالمية واتجاهات النمو
حتى 26 مايو 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم حوالي 2463.82 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 4927.64% مقارنة بـ 50 مليار دولار في عام 2019، مما يُظهر نمواً انفجارياً. ويبرز هذا التوسع السريع للعملات المستقرة في نظام العملات المشفرة، ومكانتها المتزايدة التي لا يمكن الاستغناء عنها في مجالات المدفوعات والتداول وDeFi.
سوف يستمر سوق العملة المستقرة في النمو بسرعة في عام 2025، بزيادة قدرها 78.02% مقارنةً بقيمة السوق البالغة 138.4 مليار دولار في عام 2023، حيث تشكل حالياً 7.04% من إجمالي قيمة العملات المشفرة، مما يعزز مكانتها الأساسية.
بيانات القيمة السوقية السنوية لعملة مستقرة من 2019 إلى 2025 ونسبة النمو:
رؤى الاتجاه:
2019-2022: ارتفعت القيمة السوقية من 5 مليارات دولار إلى 167.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 32 ضعفًا، مدفوعة بشكل رئيسي بانفجار نظام DeFi، وزيادة الطلب على المدفوعات العابرة للحدود، فضلاً عن زيادة الطلب على الملاذات الآمنة في السوق.
2023: انخفضت القيمة السوقية بنسبة 17.57%، ويرجع ذلك أساسًا إلى انهيار TerraUSD وتضييق التنظيم العالمي للعملات الرقمية.
2024-2025: انتعاش قوي في القيمة السوقية، بزيادة 78.02%، مما يعكس ارتفاع مشاركة المؤسسات واستمرار توسيع تطبيقات DeFi.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: الأسواق والتقنيات والسيادة
1.2 عوامل دفع النمو الأخيرة
البيئة المالية الكلية:
تزايدت ضغوط التضخم العالمية واضطرابات الأسواق المالية، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في الطلب على "نقد على السلسلة". عرّفت وزارة الخزانة الأمريكية العملة المستقرة بأنها "نقد على السلسلة"، مما قدم دعمًا منطقيًا سياسيًا لجذب رأس المال التقليدي. في الوقت نفسه، تعتبر العملة المستقرة ملاذًا آمنًا خلال التقلبات الشديدة للأصول المشفرة.
التقدم التكنولوجي وميزة التكلفة:
بعض سلاسل الكتل العامة عالية الكفاءة خفضت بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مثل تحويل USDT على سلسلة Tron الذي يكاد يكون بدون رسوم، مما يجذب عددًا كبيرًا من مستخدمي التداول. كما أن سلاسل الكتل عالية الإنتاجية مثل Solana، بسبب سرعتها وخصائص الرسوم المنخفضة، تدفع توسيع استخدام عملة مستقرة.
الهيئات تعتمد على تعزيز:
في عام 2024، ستصدر بلاك روك صندوقًا رمزيًا BUIDL يعتمد على تسويات USDC، لاستكشاف الأصول مثل السندات والعقارات على البلوكشين، مما يبرز أهمية العملات المستقرة في التسويات على مستوى المؤسسات. وفقًا لتقديرات OKG Research: في ظل السيناريو المتفائل حيث يتم توسيع الإطار التنظيمي العالمي واعتماد المؤسسات والأفراد على نطاق واسع، من المتوقع أن يصل حجم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 3 تريليونات دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع حجم معاملات شهرية على السلسلة يصل إلى 9 تريليونات دولار أمريكي، وقد يتجاوز الحجم الإجمالي للمعاملات السنوية 100 تريليون دولار أمريكي. وهذا يعني أن العملات المستقرة ستضاهي أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، وستحتل مكانة أساسية هيكلية في الشبكة العالمية للتسويات. من حيث القيمة السوقية، ستصبح العملات المستقرة "الفئة الرابعة من الأصول النقدية الأساسية" بعد السندات الحكومية، والنقد، والودائع البنكية، وستصبح وسيلة مهمة للدفع الرقمي وتداول الأصول.
دفع الطلب على DeFi:
أشارت بنك سيتي إلى أن عملة مستقرة هي "البوابة الرئيسية" للتمويل اللامركزي، وخصائصها ذات التقلب المنخفض تجعلها الخيار الأول لتخزين القيمة والتداول. وفقًا لتقرير Chainalysis، تمثل عملة مستقرة أكثر من ثلثي حجم التداول على السلسلة، وتستخدم على نطاق واسع في مشاهد الإقراض، وتوفير السيولة في DEX، والتعدين. في عام 2024، من المتوقع أن ينمو إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi الرائدة مثل Uniswap وAave بنحو 30%، مع كون USDC وDAI هما الزوجين الرئيسيين للتداول. بعد الانتخابات الأمريكية في عام 2024، من المتوقع أن تزيد القيمة السوقية للعملات المستقرة بمقدار 25 مليار دولار، مما يؤكد دورها الأساسي في مشاهد DeFi.
٢. هيكل سوق العملات المستقرة وبيئة المنافسة
2.1 تركيز السوق والتوزيع العام
حاليًا، يظهر سوق العملات المستقرة تركيزًا عاليًا، حيث تصل قيمة Tether إلى 1503.35 مليار دولار، مما يشكل 61.27%؛ وقيمة USD Coin تصل إلى 608.22 مليار دولار، مما يشكل 24.79%. تبلغ الحصة السوقية الإجمالية لكلاهما 86.06%، مما يشكل هيمنة ثنائية.
على الرغم من ذلك، فإن العملات المستقرة الناشئة ترتفع تدريجياً، متحدية الهيمنة. على سبيل المثال، نما USDE الذي أطلقته Ethena Labs من 146 مليون دولار في أوائل عام 2024 إلى 4.889 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 334 مرة، ليصبح أسرع العملات المستقرة نمواً. بالإضافة إلى ذلك، يظهر USD1 و USD0 أيضاً اتجاهات جيدة للتوسع في السوق، ولكن في المدى القصير لا تزال غير كافية لزعزعة هيمنة USDT و USDC.
ترتيب القيمة السوقية لأفضل 20 عملة مستقرة في العالم ( مصدر البيانات: CoinGecko 16 مايو 2025 ):
2.2 تحليل هيكل المنافسة
تتنافس السوق بشكل رئيسي بين ثلاثة أنواع من عملة مستقرة:
عملات مستقرة مدعومة من العملات القانونية: USDT و USDC مدعومتان من احتياطيات الدولار الأمريكي، مما يمنحهما ميزة في البورصات المركزية والمالية التقليدية بفضل الشفافية والامتثال. على سبيل المثال، أضافت USDT 30 مليار دولار أمريكي إلى قيمتها السوقية في عام 2024، مما يدل على مستوى الثقة في السوق.
العملة المستقرة اللامركزية: USDE من خلال آلية الدولار الصناعي ونموذج العائد الأصلي، ستصبح زوج تداول شهير في بعض منصات تبادل العملات اللامركزية في عام 2024، مع زيادة حجم الإغلاق بنسبة 50%، وتبرز بسرعة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي؛ بينما تعتمد DAI على حوكمة منظمة لامركزية، مما يجذب مستخدمي التمويل اللامركزي، ولكن حجمها صغير، فقط 36.31 مليار دولار.
العملات المستقرة الناشئة: USD1 توسعت بسرعة إلى 21.33 مليون دولار أمريكي من خلال تأييد المؤسسات؛ USD0 تجذب المستخدمين من خلال آلية تحفيز DeFi، وبلغت قيمتها السوقية 6.41 مليون دولار أمريكي.
أخرى: أدى انهيار عملة مستقرة معينة في عام 2022 بسبب خوارزمية إلى أزمة ثقة، مما دفع السوق نحو عملات مستقرة مدعومة بعملات قانونية أكثر شفافية، وبالتالي زادت حصة USDC في السوق بحوالي 10% بين عامي 2023 و2024.
منطق صعود 2.3 USDE
USDE هي عملة مستقرة للدولار الاصطناعي قائمة على الإيثيريوم، تم تطويرها بواسطة Ethena Labs، وتستخدم الإيثيريوم المراهن كضمان، وتعتمد استراتيجية تحوط محايدة دلتا للحفاظ على ربطها بالدولار. يمكن أن يُعزى نموها السريع إلى العوامل التالية:
آلية العائدات المبتكرة:
توفر USDE من خلال وظيفة "سندات الإنترنت" عوائد مرتفعة لحامليها، ناتجة عن عوائد تخزين stETH وفروق أسعار رسوم التمويل في سوق العقود الدائمة. يجذب هذا النموذج عالي العائد عددًا كبيرًا من مستخدمي DeFi والمستثمرين المؤسسيين، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، حيث يصعب على المنتجات المالية التقليدية تقديم عوائد مماثلة.
التكامل العميق لنظام DeFi البيئي:
إن الدعم الواسع لـ USDE على منصات DeFi يجعله واحدًا من العملات المستقرة المفضلة لمستخدمي DeFi. يمكن للمستخدمين إجراء المعاملات بسهولة، وتوفير السيولة، أو المشاركة في الإقراض دون القلق بشأن تقلبات الأسعار. تُظهر بيانات من منصة معينة أن كمية القفل لـ USDE على DEX معين قد زادت بنسبة 50%، مما يعكس مكانته المهمة في نظام DeFi البيئي.
خصائص اللامركزية ومقاومة الرقابة:
كعملة مستقرة تعتمد بالكامل على الأصول المشفرة، لا يعتمد USDE على النظام المالي التقليدي، مما يجعله جذابًا بشكل ملحوظ للمستخدمين الذين يسعون إلى اللامركزية، خاصة في بعض المناطق حيث تكون الخدمات المالية التقليدية محدودة أو مقيدة.
زيادة الطلب في السوق:
مع توسع نظام DeFi و العملات المشفرة، يستمر الطلب على العملات المستقرة في الزيادة. USDE كعملة مستقرة مبتكرة و لامركزية تمامًا، تلبي احتياجات السوق من حلول العملات المستقرة الجديدة.
الدعم والتعاون المؤسسي:
تعززت ثقة السوق والسيولة لـ USDE من خلال تعاون Ethena Labs مع مؤسسات الاستثمار المشفرة الشهيرة والبورصات.
التسويق والمشاركة المجتمعية:
جذبت Ethena Labs بسرعة انتباه المستخدمين والمطورين من خلال استراتيجيات تسويق فعالة وبرامج تحفيز المجتمع، مما ساهم في اعتماد USDE.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: السوق والتكنولوجيا والسيادة
2.4 تحديات العملات المستقرة الناشئة
USD1: تم إصدار USD1 بواسطة World Liberty Financial، وبلغت قيمته السوقية 21.33 مليار دولار، وهو في المرتبة السابعة، حيث ارتفعت قيمته السوقية من 128 مليون دولار إلى 21.33 مليار دولار في غضون أسبوع واحد، مما يدل على زخم نمو قوي.
ارتبط WLFI بعائلة ترامب، وحصلت على استثمار بقيمة 200 مليون دولار من منصة تداول معينة و MGX، مما عزز الدعم المؤسسي. وأشار تقرير معين إلى أن USD1 تم اختياره كعملة تسوية للصفقات الكبرى، مثل مشروع التعاون مع الحكومة الباكستانية، مما زاد من تأثيره في السوق.
USD1 من خلال اتفاق حصري واعتماد المؤسسات يتوسع بسرعة، لكن خلفيته السياسية قد تثير مخاطر تنظيمية.
USD0:USD0 الذي تم إصداره من قبل منصة Usual، بقيمة سوقية تبلغ 6.41 مليار دولار، يحتل المرتبة 12. مقدمة عن Usual، حيث يجذب آلية تحفيز رموز USUAL المستخدمين، مما يسمح لحامليها بالمشاركة في الحوكمة ومشاركة أرباح المنصة.
USD0 يجمع بين انخفاض تقلبات عملة مستقرة وإمكانات العائدات في DeFi، مما يجذب المستخدمين الذين يركزون على الابتكار اللامركزي.
تمنح الوضعية الفريدة لعملة USD0 في نظام DeFi البيئي إمكانات نمو، ولكن يجب زيادة الوعي في السوق والسيولة.
تتحدى العملة المستقرة الناشئة السوق من خلال استراتيجيات متمايزة، لكن من الصعب عليها أن تهز مكانة USDT و USDC المهيمنة على المدى القصير.
ثالثاً، تحليل ومقارنة العملات المستقرة الرئيسية
تقدم هذه الفقرة تحليلًا منهجيًا مقارنًا لأهم خمس عملات مستقرة حسب القيمة السوقية من حيث الهيكل الآلي، وأنواع الدعم الأصولي، والسيولة، وسيناريوهات الاستخدام، ونقاط المخاطر.
3.1 جدول مقارنة المعلمات الأساسية
| معامل | USDT | USDC | داي | دولار أمريكي | 1 دولار أمريكي | |------|------|------|-----|------|------| | المصدر | حبل | الدائرة | ميكر داو | مختبرات إيثينا | WLFI | | القيمة السوقية( مليار دولار) | 1503.35 | 608.22 | 36.31 | 48.89 | 21.33 | | نوع الآلية | رهن العملة الورقية | رهن العملة الورقية | رهن تشفير | تركيب | رهن العملة الورقية | | الأصول الاحتياطية | النقد، سندات الخزينة وغيرها | النقد، سندات الخزينة | ETH، USDC وغيرها | stETH | غير معلن | | الشفافية | تقرير ربع سنوي | تدقيق شهري | علني على السلسلة | علني على السلسلة | غير معلن | | المشاهدات الرئيسية | التداول، الدفع | تسويات المؤسسات | إقراض DeFi | العائدات