تقرير تطوير صناعة العملات المستقرة لعام 2025: هيمنة عملات الدولار المستقرة على السوق، واحتPotential كبير لUSDC

سنة 2025 هي سنة حاسمة في تاريخ تطوير العملات المستقرة. في هذه السنة، حققت العملات المستقرة أعلى مستوياتها من حيث حجم السوق ونشاط التداول، بينما زادت سياسات التنظيم واهتمام رأس المال بشكل ملحوظ. هذه الفئة من الأصول التي كانت في البداية أداة "ملاذ آمن" داخل سوق التشفير، تتوسع تدريجياً إلى مجالات متقدمة متعددة مثل المدفوعات العالمية، التجارة عبر الحدود، بنية DeFi التحتية، وحتى الائتمان السيادي.

أشار تقرير صناعي حديث إلى أن عملة مستقرة أصبحت واحدة من البنى التحتية الأكثر أهمية التي تربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير، وهي تغيّر نمط تشغيل المالية العالمية. وقد قام التقرير بتحليل شامل ومنظم لصناعة العملات المستقرة من ستة أبعاد: تاريخ التطور، هيكل السوق، حالات الاستخدام، التنظيم العالمي، إمكانيات النمو والمخاطر المحتملة.

عملة مستقرة الدولار تحتل ميزة مطلقة

تشير التقارير إلى أن الدولار الأمريكي هو العملة المستقرة المهيمنة في سوق العملات المستقرة العالمية، حيث بلغ حجم إصداره 256.4 مليار دولار. بالمقارنة، لا تزال عملات الدول الأخرى المستقرة في مراحلها الأولى. حيث يبلغ حجم العملة المستقرة الثانية، وهي اليورو، فقط 490 مليون دولار، بينما تتراوح أحجام العملات المستقرة الأخرى مثل الين والجنيه الإسترليني والوون والليرة بين مئات الآلاف إلى عشرات الملايين من الدولارات. وهذا يدل على أن هناك مساحة كبيرة لتطوير عملات الدول غير الدولار.

بحلول يوليو 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة في العالم 250 مليار دولار، مما يمثل ارتفعاً ملحوظاً مقارنة ببداية العام. ومن بينهما، تحتل عملات USDT وUSDC معاً 86.5% من حصة السوق، مما يشكل ثنائية احتكارية في مجال العملات المستقرة. ومن الجدير بالذكر أن إجمالي المعاملات على سلسلة العملات المستقرة في ذلك العام بلغ 36.3 تريليون دولار، متجاوزاً إجمالي المعاملات السنوية لفيزا وماستركارد، ليصبح حجر الأساس لشبكة المدفوعات العالمية.

USDC في عام 2025 شهدت زيادة قوية، حيث بلغ معدل النمو 40.9% على مدار العام. بناءً على هذا المعدل، من المتوقع أن يتجاوز USDC USDT بحلول عام 2030، ليصبح أكبر عملة مستقرة من حيث حجم السوق.

قوى متعددة تدفع عملة مستقرة نحو الارتفاع السريع

إن التطور السريع للعملات المستقرة ليس مصادفة، بل هو نتيجة لتفاعل عدة عوامل معًا:

1. تواصل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ وغيرها من الاقتصاديات الرئيسية دفع تشريعات العملات المستقرة، مما يجعل البيئة التنظيمية أكثر وضوحًا.

2. العديد من عمالقة المالية التقليدية والتكنولوجيا يتجهون نحو مجال عملة مستقرة.

3. شركة إصدار عملة مستقرة نجحت في الإدراج في الولايات المتحدة، مما أثار حماس سوق رأس المال لعملة مستقرة.

4. يعتبر مستخدمو الدول ذات التضخم العالي مثل الأرجنتين وتركيا ونيجيريا العملة المستقرة بمثابة "دولار رقمي" أداة للتحوط.

5. تواصل تطبيقات جديدة مثل DeFi، ورموز الأصول المادية، وتسوية المدفوعات خلق طلب فعلي على العملات المستقرة.

من حيث النشاط على السلسلة، تجاوز عدد عناوين العملات المستقرة النشطة عالميًا 30 مليونًا شهريًا، بينما تخطى عدد عناوين الحيازة 168 مليونًا. وفقًا لبيانات عملاق الدفع، وبعد استبعاد الروبوتات ومحافظ البورصات، ارتفعت نسبة المعاملات التي يقودها المستخدمون الحقيقيون من أقل من 15% في عام 2023 إلى حوالي 22% حاليًا، حيث تتجه هيكلية المستخدمين تدريجيًا من روبوتات التحكيم نحو الشركات والأفراد.

عملة مستقرة تدخل "ساحة المعركة الرئيسية"

دور العملة المستقرة يتطور من "مرساة تحوط التداول" إلى "أصول مالية رقمية رئيسية". منذ بداية هذا العام، قامت العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى والمؤسسات المالية حول العالم بتعزيز استراتيجيتها في العملة المستقرة:

• تم إدراج مُصدر عملة مستقرة في سوق الأسهم الأمريكية بنجاح، حيث اقتربت قيمته السوقية من مئة مليار يوان، ليصبح أول "شركة مالية شبه نظامية" في الصناعة.

• أطلقت العديد من عمالقة الدفع عملات مستقرة خاصة بها أو دمجت تسوية العملات المستقرة على سلاسل الكتل عالية الأداء.

• شركات التجارة الإلكترونية الكبيرة والتكنولوجيا المالية في الصين تدخل سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ، مع التركيز على مشاهد الدفع عبر الحدود، معاملات الاستثمار، وتسويات الاستهلاك.

• عمالقة التجزئة الدولية يدفعون عملة مستقرة للاستخدام المباشر في المدفوعات عبر الإنترنت من خلال التعاون مع شركات العملات المشفرة.

• جذبت سلاسل الكتل العامة الناشئة العديد من عملات مستقرة بفضل الرسوم المنخفضة والقابلية العالية للتوسع، حيث ارتفع إجمالي قيمة عملات مستقرة على إحدى سلاسل الكتل العامة بأكثر من 600% خلال العام.

إن الدفع المشترك بين المالية التقليدية ومنصات الإنترنت والقوة الأصلية للعملات المشفرة قد أدى إلى ترقية العملات المستقرة من "أداة تسوية مخصصة للعملات المشفرة" إلى وسيط دفع رقمي متاح على نطاق واسع، مما يضع أيضًا متطلبات أعلى للامتثال التنظيمي.

التحديات الهيكلية وراء حماس الحجم

على الرغم من الأداء القوي للسوق، إلا أن العملات المستقرة لا تزال تواجه العديد من التحديات الهيكلية والجدل:

1. مشكلة حجم الاستخدام الحقيقي: على الرغم من أن إجمالي تحويلات العملات المستقرة يصل إلى 36 تريليون دولار، إلا أن ما يصل إلى 70-80% منها قد يتكون من "حركة افتراضية" مثل التحويلات بواسطة الروبوتات أو داخل البورصات، ولا يزال يتعين تحديد حجم الاستخدام الحقيقي من قبل الأفراد أو الشركات بشكل أكبر.

2. آلية الربط ومشكلة الشفافية: لم تصدر العملات المستقرة الرائدة في السوق بعد تقرير تدقيق كامل صادر عن شركات المحاسبة الكبرى، حيث كانت هيكل الأصول الاحتياطية والتعرض للمخاطر محور جدل طويل الأمد في السوق.

3. اختلاف السياسات التنظيمية: تختلف مواقف الدول تجاه العملات المستقرة، حيث لم تفتح بعض المناطق استخدامات العملات المستقرة، بينما تتولى أسواق مثل هونغ كونغ وسنغافورة دور حقل التجارب للابتكار المؤسسي.

من المهم أن نلاحظ أن قانون GENIUS الأمريكي قد أوضح أن العملات المستقرة لا تندرج تحت فئة الأوراق المالية، ويحظر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات، ويتطلب أن تكون الاحتياطيات 100% من أصول ذات سيولة عالية (مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل). إذا أصبحت هذه التشريعات سارية رسميًا، فسوف تؤثر بشكل عميق على منطق تشغيل العملات المستقرة الرئيسية الحالية وهيكل الامتثال العالمي.

ستة أبعاد لرؤية شاملة لمسار تطور العملات المستقرة

تقرير يستخدم إحصاءات على السلسلة، وتتبع تصنيفي، والتحقق من المعلومات العامة، وقد تم تحليل تطوير العملات المستقرة من ستة أبعاد شاملة:

1. تاريخ التطور: استعراض مسار تطور العملات المستقرة على مدى عشر سنوات، من أول BitUSD إلى العملات المستقرة السائدة اليوم.

2. هيكل السوق: تحليل هيكل ثنائي القطب الحالي، توزيع حصة إصدار كل شبكة عامة، اتجاهات المستخدمين النشطين شهريًا وغيرها من البيانات الأساسية.

3. سيناريوهات التطبيق: التركيز على الدور الرئيسي للعملة المستقرة في مجالات المدفوعات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي، والمدفوعات بالتجزئة، وتوكنينغ الأصول المادية.

4. التنظيم العالمي: نظام ترتيب الديناميات التنظيمية والمسارات التشريعية للاقتصادات الرئيسية مثل الصين والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ واليابان وكوريا الجنوبية.

5. الإمكانيات المستقبلية: تحليل كيف يمكن أن تصبح العملة المستقرة شبكة دفع عالمية، وقوة شراء سندات الخزانة الأمريكية، وعلاقة المنافسة والتعاون مع العملات الرقمية للبنوك المركزية.

6. تحذير من المخاطر: تشمل التحديات المحتملة مثل فك الارتباط، شفافية التدقيق، الهجمات النظامية، وصعوبات تنظيم مكافحة غسيل الأموال.

أشار التقرير أيضًا إلى أن العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار لا تزال في مرحلة مبكرة من التطور: القيمة السوقية لعملة اليورو المستقرة تقل عن 500 مليون دولار، بينما تتراوح القيمة السوقية لعملات الين والجنيه الإسترليني والوون الكوري بين عشرات الملايين من الدولارات، ولا يزال هناك مجال كبير للتوسع في المستقبل.