سيتم إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأمريكي لشهر سبتمبر، ومن المحتمل أن تكون ردود فعل السوق متقلبة بشكل كبير

في الآونة الأخيرة، أثارت بيانات التضخم الأمريكية تقلبات كبيرة في سوق الأسهم الأمريكية. قد تؤثر التغييرات بنسبة 0.1% في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) على السوق بشكل ملحوظ. من المتوقع أن تؤدي بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر سبتمبر التي ستُعلن يوم الخميس المقبل إلى حدوث اهتزازات في السوق مرة أخرى.

أهمية بيانات CPI

حالياً، يبذل الاحتياطي الفيدرالي قصارى جهده لتحقيق استقرار الأسعار، حتى وإن تطلب الأمر التضحية بسوق العمل من أجل خفض التضخم، مما يبرز الدور الحاسم لكل بيانات التضخم.

CPI كأداة لقياس التضخم الفعلي هو الخيار الأول لمراقبة ارتفاع الأسعار. على الرغم من أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) هو المؤشر المفضل للاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، إلا أن CPI أصبح في الواقع هو المرجع الرئيسي لتقييم مستوى الأسعار بسبب تأخر توقيت نشره.

في تركيب مؤشر أسعار المستهلك، يتم التركيز أكثر على مؤشر الأسعار الأساسي مقارنةً ببيانات التضخم العامة. على الرغم من أن الساسة على مستوى العالم حساسون للغاية تجاه تغييرات أسعار الوقود، إلا أن السوق ومجلس الاحتياطي الفيدرالي يركزان أكثر على الاتجاهات المحتملة للتضخم. منذ بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس من هذا العام، كان التغير الشهري في مؤشر أسعار المستهلك أكثر بروزًا من التغير السنوي.

توضح أيضًا مخطط نطاق تغييرات اليورو/الدولار منذ عام 2021 بوضوح تأثير التضخم على السوق.

توقعات CPI لشهر سبتمبر والسيناريوهات المحتملة

وفقًا لتوقعات السوق، قد يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% على أساس شهري في سبتمبر، رغم أنه أقل من 0.6% في أغسطس، إلا أن الزيادة على أساس سنوي قد تصل إلى 6.6%، متجاوزة هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وأعلى من 6.3% في أغسطس. يأمل الاحتياطي الفيدرالي في رؤية التضخم المحتمل ينخفض بطريقة مستدامة وملحوظة إلى 2% أو أقل.

بالنسبة لبيانات CPI لشهر سبتمبر التي ستصدر قريبًا، يمكن توقع ثلاثة سيناريوهات محتملة:

1. يتوافق مع التوقعات: إذا ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.5% أو 0.4% على أساس شهري، كما هو متوقع، فقد يشير ذلك إلى أن ارتفاع الأسعار ودورة رفع أسعار الفائدة تقترب من نهايتها. ومع ذلك، حتى مع زيادة 0.4% على أساس شهري، لا يزال معدل الزيادة السنوي مرتفعًا بنسبة 5%، مما يدل على أن التضخم لا يزال عند مستويات مرتفعة. قد يشعر السوق بارتياح مؤقت، وقد يختار المضاربون على الدولار جني الأرباح. لكن بعد رد الفعل الأولي، قد يعيد المستثمرون تقييم معنى البيانات، وقد يعيد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن التضخم لا يزال مرتفعًا، وأن هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة. قد يخلق هذا فرصًا جديدة لشراء الدولار، ولا يزال الاحتمال كبيرًا لزيادة أخرى بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر.

2. أقل من المتوقع: إذا كانت نسبة الزيادة في CPI الأساسي على أساس شهري 0.3% أو أقل، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع كبير في الأسهم الأمريكية وانخفاض الدولار، وهذا يتماشى مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي. سيوضح ذلك أن الزيادة بنسبة 0.6% في أغسطس كانت ظاهرة لمرة واحدة، وقد يبدأ سوق السندات في استيعاب توقعات رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط في نوفمبر. لكن بالنظر إلى تأثير ضغوط سلسلة التوريد وارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري، فإن احتمال حدوث هذا الوضع متوسط.

3. أكثر من المتوقع: إذا وصل معدل النمو الشهري الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين مرة أخرى إلى 0.6% أو أعلى، فسوف يدل على أن الزيادة المنخفضة بنسبة 0.3% في يوليو كانت حالة استثنائية. قد يتوقع السوق مرة أخرى زيادة بمقدار 100 نقطة أساس في نوفمبر. إذا وصلت البيانات إلى 0.7%، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات شراء كبيرة بالدولار وانهيار في سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن المحللين يرون أن احتمال حدوث هذا السيناريو منخفض، إلا أنه لا يمكن استبعاده تمامًا نظرًا للمخاطر المحتملة العالية.

الخاتمة

نظرًا لرد فعل السوق الهادئ الأسبوع الماضي تجاه بيانات التوظيف غير الزراعي، بينما أثارت بيانات CPI في المرتين السابقتين تقلبات شديدة في السوق، فإن صدور بيانات CPI لشهر سبتمبر يوم الخميس المقبل سيكون بلا شك محور اهتمام السوق، ولا يمكن الاستهانة بتأثيره.