نظرة شاملة على الأصول الحقيقية داخل السلسلة Solana: من الأسهم إلى العقارات، تغطي الأصول المرمزة سبعة مجالات رئيسية

الأصول في العالم الحقيقي ( RWA ) تشير إلى الأصول المادية أو التقليدية المالية التي يتم تمثيلها على داخل السلسلة من خلال التوكن، مثل الأسهم، العقارات، السلع الأساسية أو أدوات الائتمان، وغيرها. تستمد هذه الأصول قيمتها من جدواها، ندرتها أو طلبها في العالم الحقيقي، وغالبًا ما تخضع لقيود تنظيمية مالية قائمة.

التوكنينغ هو عملية تمثيل هذه الأصول في شكل توكنات رقمية داخل السلسلة. من خلال تشفير الملكية كتوكن، يمكن إصدار وتتبع ونقل الأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية، الأسهم الخاصة أو العقارات بشكل أكثر كفاءة. إن هذا التحول الرقمي داخل السلسلة أصبح أساس تطبيقات البلوكشين المؤسسية، مما يحقق التسويات على مدار الساعة، ويزيد من الشفافية ويدعم الملكية الجزئية للأصول، مما يوسع نطاق الوصول إلى الأسواق المالية العالمية.

حالياً، يهيمن على مجال الأصول المرمزة أدوات تقليدية مثل صناديق سوق المال والسندات الحكومية. على الرغم من أنه لا يزال في مرحلة مبكرة، فقد شهد مجال الأصول المرمزة في العالم الحقيقي نمواً سريعاً، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول داخل السلسلة على blockchain ( باستثناء العملات المستقرة ) 24 مليار دولار، بزيادة قدرها 114% مقارنة بـ 11.2 مليار دولار قبل عام.

تتوقع شركة ماكينزي للاستشارات أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم سوق الأصول المرمزة إلى 20 تريليون دولار، ويشمل ذلك مجالات مثل الصناديق المشتركة، والسندات، وصناديق المؤشرات المتداولة (ETNs)، والقروض، والمنتجات المضمونة، وأدوات الاستثمار البديلة. وتوقع بنك ستاندرد تشارترد بشكل أكثر تفاؤلاً أن يصل إجمالي الطلب على الأصول المرمزة إلى 30.1 تريليون دولار بحلول عام 2034. بغض النظر عن التوقعات المحددة، فإن الاتجاه نحو زيادة الطلب على الأصول الحقيقية (RWA) في المستقبل قد أصبح واضحًا للغاية.

مزايا الرمزية للأصول الحقيقية

تجلب رموز RWA مجموعة من المزايا التحولية التي يصعب على البنية التحتية المالية التقليدية منافستها:

• الوصول العالمي: حاليًا، يمكن حوالي 15% فقط من السكان في جميع أنحاء العالم المشاركة في أكبر وأقوى أسواق رأس المال في الولايات المتحدة. تجعل التوكنات أسواق رأس المال أكثر شمولاً، مما يسمح لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت بالمشاركة، بغض النظر عن الموقع الجغرافي أو الوضع الاجتماعي والاقتصادي.

• السوق على مدار الساعة: على عكس الأوقات المحدودة للعمل في المالية التقليدية، الأصول المرمّزة متاحة على مدار الساعة. هذه القدرة المستمرة على الوصول تتيح التدفق الفوري لرأس المال العالمي وتسريع التسويات المالية.

• القابلية للبرمجة: بعد التوكنينغ، تصبح RWA أصول رقمية قابلة للبرمجة. وهذا يحقق أتمتة شروط العقود المالية، مثل دفع الفائدة، وتاريخ الاستحقاق، أو فحوصات الامتثال، مما يقلل من تكاليف الإدارة ومخاطر التشغيل.

• القابلية للتجميع: يمكن استخدام الرموز المميزة لـ RWA الصادرة عن بروتوكول واحد في منتجات مالية أخرى داخل السلسلة. يمكن أن تتفاعل هذه البرامج مع بعضها البعض مثل قطع البناء، دون الحاجة إلى إذن، مما يفتح استراتيجيات وتطبيقات قوية عبر الأصول.

• التجزئة: يمكن أن تمكن الرموز من تقسيم ملكية الأصول ذات القيمة العالية مثل العقارات أو الأعمال الفنية إلى وحدات أصغر وأكثر سهولة في الوصول إليها، مما يوسع من مشاركة المستثمرين، ويزيد من كفاءة رأس المال، ويقلل من عتبة الاستثمار.

• الشفافية: توفر الأصول الحقيقية المستندة إلى البلوكشين رؤية حقيقية لمصدر الأصول وتاريخ الملكية وتدفق المعاملات على دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير، مما يعزز الثقة ويقلل من الحاجة إلى الوساطة.

• كفاءة التشغيل: من خلال القضاء على المعالجة اليدوية متعددة الطبقات وعمليات التسوية، قللت الرموز المميزة من تكلفة وفرك دورة حياة الأصول من الإصدار إلى التسوية.

• السيولة: في أوقات الذروة، أصبحت أحجام التداول في سوق العملات المشفرة تعادل أو حتى تتجاوز تلك الموجودة في البورصات التقليدية مثل ناسداك أو بورصة نيويورك. تستفيد الرموز المميزة من الأصول الحقيقية من هذه السيولة الضخمة والعالمية، مما يمكّن المستثمرين من الدخول والخروج من السوق بشكل أسرع وأكثر كفاءة.

تقدم هذه التقرير نظرة شاملة على مجال RWA داخل السلسلة Solana، بهدف عرض المنتجات RWA المتنوعة بشكل متزايد وتطبيقاتها العملية، حيث تتركز التحليلات الأساسية حول الفئات السبعة الرئيسية التالية:

• الأسهم: تمثل الأسهم المرمزة التي تعبر عن ملكية جزئية في الشركة.

• صناديق السوق النقدي: أصول داخل السلسلة مدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية وغيرها من الأصول النقدية ذات المخاطر المنخفضة.

• السلع الأساسية: رموز مدعومة بمواد خام فعلية مثل الذهب أو النفط أو الغاز الطبيعي.

• عملة مستقرة: تمثل بشكل رئيسي العملة الرقمية للدولار.

• القروض الخاصة: تمثل أدوات الدين داخل السلسلة التي توفر قروضًا في العالم الحقيقي للشركات أو الأفراد.

• العقارات: تحقيق توكنيزاسيون للأصول العقارية بملكية جزئية.

• المقتنيات: تمثل الرموز الرقمية لملكية الأشياء الفريدة.

تقبل التكنولوجيا المالية التقليدية والشركات بسرعة توكنيزنغ RWA. وبالمثل، ينمو نظام RWA البيئي الخاص بـ Solana بسرعة مذهلة، حيث تظهر مشاريع وإعلانات جديدة كل شهر. على الرغم من أن هذه المقالة تهدف إلى تقديم نظرة عامة شاملة وتمثيلية، إلا أن التطورات السريعة في هذا المجال تعني أنه قد لا يمكن تغطية كل تقدم. على الرغم من أن قراءة هذه المقالة بترتيب تسلسلي تعطي أفضل النتائج، إلا أن كل قسم مصمم بشكل مستقل ويمكن قراءته بشكل منفصل.

R3 مع كوردا

في مؤتمر Accelerate الذي عقد مؤخراً، أعلنت Solana عن تحقيق تكامل استراتيجي مع شركة البرمجيات البريطانية R3( المطورة لمنصة البلوكشين المؤسسية Corda )، وهو معلم رئيسي لـ Solana في دفع اعتماد المؤسسات للأصول الحقيقية RWA وتعزيز قدرة التشغيل البيني.

Corda هي واحدة من أكثر تقنيات البلوكتشين استخدامًا في مجال المؤسسات، حيث تدعم أكثر من 60 حلًا في الوقت الفعلي. تشمل التطبيقات الشهيرة منصة SIX للتداول الرقمي، التي تستضيف عملة البنك المركزي الرقمي المودعة من قبل البنك الوطني السويسري (CBDC)، ومنصة D-FMI المرمزة للبنك الأوروبي للتسويات، وشبكة السيولة للضمانات HQLAᵡ، ونظام الدفع الوطني الإيطالي.

تمتلك منظومة Corda أكبر شبكة تقنية دفاتر الحسابات الموزعة المصرح بها في العالم (DLT)، حيث تعالج عشرات الملايين من المعاملات شهريًا، وتضمن أمان أصول التوكن التي تقدر بمئات المليارات من الدولارات. تشمل عملاء R3 البنك الأوروبي للتسويات، وبنك HSBC، وبنك أمريكا، والبنك المركزي الإيطالي، وهيئة النقد في سنغافورة.

إن التكامل مع Solana يمثل تحولًا من البيئة التقليدية المعزولة لدفاتر الحسابات الخاصة لـ R3 إلى تفاعل مباشر مع سلسلة الكتل العامة عالية الأداء. أبدت مؤسسة Solana التزامها بالاستثمار بمبلغ غير معلن في R3، وستنضم رئيسة مؤسسة Solana، ليلي ليو، إلى مجلس إدارة R3، مما يبرز أهمية هذه الشراكة.

هذه التكامل يقدم ثلاث ميزات أساسية:

• تأكيدات المعاملات في الوقت الفعلي داخل السلسلة على Solana: يمكن الآن التحقق من معاملات Corda على Solana دون الحاجة إلى بنية التوثيق الداخلية لـ Corda. تضمن بنية Corda عدم وصول بيانات المعاملات الحساسة إلى السلسلة العامة.

• تسوية العملات المستقرة على Solana: ستتمكن المؤسسات التي تستخدم Corda من استخدام العملات المستقرة على Solana ( مثل USDC ) لتسوية نقل الأصول المرمزة، مما يحقق التسليم الذري وتسوية المدفوعات دون الحاجة إلى وسطاء أو بروتوكولات خارجية.

• جسر السيولة المباشر إلى Solana: الأصول المصدرة على Corda ( بما في ذلك الأسهم، السندات الرقمية وصناديق التوكن المرقمة ) ستكون قادرة على التدفق مباشرة إلى الشبكة الرئيسية لـ Solana، مما يوسع الوصول إلى خزانات السيولة العالمية.

الأسهم

تمثل الأسهم ملكية الشركات، مما يمنح المساهمين الحق في المطالبة بأرباح وأصول الشركة. اعتبارًا من أوائل عام 2025، يغطي سوق الأسهم العالمي ما يقرب من 48,000 شركة مدرجة، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 124 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 13%، ومعدل نمو سنوي مركب طويل الأجل يبلغ حوالي 6%. لا تزال الولايات المتحدة القوة المهيمنة، حيث من المتوقع أن تتجاوز قيمتها السوقية 63 تريليون دولار بنهاية عام 2024، مما يمثل أكثر من نصف الإجمالي العالمي.

على الرغم من الحجم الكبير، لا يزال سوق الأسهم يعاني من قيود هيكلية متعددة. التداول مقصور على أيام العمل، ولا يشمل عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية، مما يحد من السيولة والقدرة على الاستجابة مقارنةً بسوق الأصول الرقمية المتاحة على مدار الساعة. الوصول إلى الأسهم الأمريكية عالميًا غير متكافئ، حيث لا يستطيع العديد من المستثمرين المشاركة مباشرة في السوق بسبب اللوائح والوصاية أو عقبات المنصات. بالنسبة للشركات، فإن طريق الإدراج مكلف ومعقد، حيث تتراوح المتوسطات لتكاليف الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة (IPO) بين 10 ملايين إلى 30 مليون دولار، بما في ذلك تكاليف الاكتتاب والقانونية والامتثال والادراج، مما يشكل عائقًا كبيرًا أمام الدخول ويحد من قنوات تمويل الشركات الناشئة.

حل التوكنات على Solana هذه النقاط الاحتكاك، حيث يوفر سيولة محسنة، وإمكانية الوصول العالمية، وعوائق أقل لتكوين رأس المال. العديد من المشاريع المستندة إلى Solana تستغل هذه الفرصة، بما في ذلك Opening Bell من Superstate.

جرس افتتاح Superstate

Opening Bell هو منصة تم تطويرها بواسطة Superstate، تتيح للشركات إصدار أسهم مسجلة لدى SEC على داخل السلسلة، بدءًا من Solana. يتم تسجيل الأسهم وتوكنها بواسطة Superstate، التي تدير وكالة نقل مدعومة داخل السلسلة ( Superstate Services LLC )، وتكون مسؤولة عن تتبع الملكية، إصدار الأسهم واستردادها، وكذلك توزيع الأرباح. من المهم أن توكن Opening Bell يمثل الأسهم الفعلية، وهو متوافق تمامًا ويتم إصداره على داخل السلسلة، دون الحاجة إلى الاعتماد على التعرض الصناعي، الأصول المعبأة أو الحلول الخارجية.

من خلال دمج قوائم البيضاء والتحكم في الأذونات، تضمن Opening Bell أن المستثمرين المؤهلين الذين أكملوا التحقق من معرفة العميل (KYC)، بما في ذلك المستثمرين المؤهلين وغير المؤهلين، يمكنهم المشاركة. يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأسهم مثل تداول الرموز القياسية، والاستمتاع بتداول DeFi على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والتسويات الفورية، واكتشاف الأسعار بشفافية. على الرغم من أن هيكل رسوم المنصة لم يُعلن بعد، إلا أنه لا يوجد حد أدنى للاستثمار للمستثمرين غير المؤهلين.

يتم فتح جرس الافتتاح للشركات المدرجة الحالية والشركات الخاصة اللاحقة. يمكن للشركات المدرجة الحصول على سيولة جديدة وجذب المستثمرين الأصليين في مجال التشفير، بينما يمكن للشركات الخاصة أن تدرج مبكرًا قبل السماح بذلك في السوق التقليدي، ولديها طريق للإدراج الكامل في ناسداك أو بورصة نيويورك.

استراتيجيات SOL($HODL) هي شركة مدرجة في كندا تركز على بنية Solana التحتية، وهي واحدة من أولى الشركات التي أعلنت عن خطط لإدراج أسهمها العادية على Solana من خلال Superstate.

شركة Superstate في نيويورك، وراء Opening Bell، يقودها رائد DeFi روبرت ليشнер، الذي هو مؤسس بروتوكول الإقراض Compound وشريك في صندوق رأس المال الاستثماري المبكر في التشفير Robot Ventures.

( Kraken xStocks

في مؤتمر Accelerate في مايو 2025، أعلنت منصة تداول معينة أن Solana ستكون الشريك الرسمي لإطلاق منتجها الجديد xStocks المتمثل في الأسهم المرمزة، حيث توفر وصولاً غير مرخص ومؤمن ذاتيًا إلى بعض من أكثر الأوراق المالية شعبية في العالم.

xStocks هي شهادات تتبع رمزية تمثل أكثر من 55 من الأسهم الأمريكية المدرجة وصناديق المؤشرات المتداولة الأكثر شعبية، وتم إصدارها كرموز SPL على سلسلة Solana.

بالنسبة للمستخدمين المؤهلين عالميًا، توفر xStocks وسيلة جديدة للحصول على انكشاف على السوق الأمريكية دون الاعتماد على وسطاء تقليديين أو أمناء. يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بـ xStocks في محفظة ذاتية الإدارة، والتداول بها في البورصات اللامركزية، واستخدامها كضمان في بروتوكولات الإقراض، مما يوسع من فائدة الأصول التقليدية.

) أوندو جلوبال ماركتس

أوندو فاينانس هي الرائدة في توكينز RWA، وتستعد لإطلاق أسواق أوندو العالمية ### أوندو GM ###.

ستدعم المنصة في البداية الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، وتخطط للتوسع لتشمل فئات الأصول الأخرى مثل الأسهم الدولية والسندات الشركات. تمثل كل توكن دعمًا بنسبة 1:1 للأصول الأساسية التي تحتفظ بها شركات الوساطة والتخزين الخاضعة للتنظيم. ستأتي هذه التوكنات مع قيود على التحويل لضمان الامتثال التنظيمي، مما يسمح فقط بالتحويلات بين المشاركين المعتمدين داخل نظام Ondo GM.

يمكن للمستخدمين إعادة شحن حساباتهم باستخدام العملات الورقية أو العملات المستقرة، وتقديم التعليمات من خلال برنامج داخل السلسلة أو API أو واجهة الويب، ليقوم Ondo GM بشراء أوراق مالية معينة ( مثل TSLA). يتم شراء هذه الأسهم في البورصات التقليدية مثل ناسداك، ويتم الاحتفاظ بها من قبل وسطاء وتجار مرخصين وموثوقين. كتعويض، يتلقى المستخدمون توكنات تمثيل الأصول ( مثل tTSLA).

لدعم هذه الرؤية، أعلنت Ondo مؤخرًا عن تأسيس تحالف الأسواق العالمية، وهو مبادرة متعددة القطاعات تهدف إلى تعزيز معايير وقابلية التشغيل البيني للأوراق المالية المرمزة. يجمع هذا التحالف أصحاب المصلحة المعروفين بما في ذلك مؤسسة Solana، ومحفظة معينة، وDEX معينة، ومحفظة معينة، ومحفظة معينة، وBitGo، وFireblocks، وDEX معينة، وAlpaca، معًا لوضع أفضل الممارسات حول السيولة، وحماية المستثمرين، وقابلية التشغيل البيني، والقابلية للتجميع.

( ريمورا

تعتبر Remora Markets) التي كانت تُعرف سابقًا بـ Moose Capital### قيد التطوير منصة قائمة على Solana للتوكنات التقليدية المتوافقة. بعد استحواذ Step Finance عليها في ديسمبر 2024، ستسمح Remora للمستخدمين بشراء الأسهم الكاملة أو الجزئية للشركات الأمريكية المدرجة مثل TSLA وAAPL وCOIN وNVDA مباشرةً داخل السلسلة.

يتم إصدار كل سهم موثّق كرمز SPL، لتحقيق التكامل مع Solana DeF