ترميز الأصول العقارية: استكشاف جديد لسوق الأصول في العالم الحقيقي
المقدمة
إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس بالأمر الجديد في سوق العملات المشفرة، فقد ظهر لأول مرة في عام 2018، حيث كانت عملية ترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO ) لها أوجه تشابه مع مفهوم RWA الحالي. ومع ذلك، بسبب عدم اكتمال الإطار التنظيمي وعدم وضوح مزايا العائد المحتمل، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير قطاع سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عوائد سندات الخزينة الأمريكية بشكل كبير معدلات الفائدة على قروض العملات المستقرة في سوق التشفير. لذلك، أصبح ترميز الأصول في سندات الخزينة الأمريكية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. ونتيجة لذلك، بدأت عدة أطراف، بما في ذلك المؤسسات المالية التقليدية، في استكشاف الأصول المرمزة.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري من عدة جوانب، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل حواجز دخول المستثمرين العقاريين. تستكشف هذه الدراسة من خلال تحليل الحالة مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي أصول ومستثمري العقارات في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق ستتناول بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
ترميز الأصول سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. تشير البيانات إلى أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار في مارس 2023، بينما بلغت القيمة الإجمالية لسوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من ترميز الأصول في سوق العقارات هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: إنشاء منتجات استثمارية عقارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، وزيادة سيولة الأصول العقارية وقيمتها. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
تقسيم ملكية العقارات للتمويل.
2)منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
سيُرمّز الأصول العقارية كضمان.
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول ودمج البلوكشين يعززان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
إذا كنت تفهم صناديق الاستثمار العقاري (REIT)، فهي شركة تمتلك وتدير أو توفر التمويل للعقارات المدرة للدخل. توفر صناديق الاستثمار العقاري الفرص الاستثمارية للمستثمرين العاديين، مثل صناديق الاستثمار المشترك، مما يمكن المستثمرين من الحصول على دخل يعتمد على الأرباح والعائد الإجمالي، ويساهم في نمو سوق العقارات في المنطقة. تشترك صناديق الاستثمار العقاري والعقارات RWA في تقديم فرص استثمار جزئية في العقارات، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا تقدم صناديق الاستثمار العقاري للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة والبناء الاستثماري ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططًا قويًا لمشاريع العقارات RWA.
خلال العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA العقارية، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
تمتلك مشاريع RWA العقارية النموذجية الخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في حالات محددة، اكتشفت أنه بسبب اختلاف الإدارة وطرق المنتجات، تختلف الحالات التي تواجهها كل مشروع في العمليات الفعلية.
دراسة حالة
يتم تحليل ثلاثة مشاريع RWA للعقارات في هذا الفصل. كل مشروع يعتمد على طرق مختلفة لترميز الأصول في سوق العقارات ، وهو الأكثر شيوعًا في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه لا تزال مشاريع مبكرة ، ومنتجاتها لم يتم اختبارها والتحقق منها على نطاق واسع في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أول مشاريع الأصول الحقيقية في سوق العقارات، يركز على تقديم استثمارات في العقارات السكنية الأمريكية بشكل أساسي على شبكة Gnosis من خلال Ethereum وGnosis (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، ثم ترميز الأصول المملوكة للعقارات وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى جهة إدارة خارجية. بعد خصم النفقات، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي العملات الخاصة بهم. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية الترميز، إلا أنهم قانونيًا منفصلون عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعهم، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحتفظ مالكو العملات بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يقدمونها إلى السوق. يمكن لحاملي عملات العقارات تلقي حصة من إيرادات الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء احتياطي الصيانة البالغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، التي تتراوح عادةً حوالي 10% من القيمة.
خذ عقار مونتغومري هذا كمثال، القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل رمز هو 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 رمز. يولد العقار دخل إيجار شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم نفقات التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، يكون الربح الصافي الشهري 1,978 دولار، والعائد السنوي 23,736 دولار. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع بقيمة 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي 7.35%.
![الطوب والكتل: دراسة العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من العملة، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى استثمار مشترك مع العملاء، وتحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات وبقية رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% لتغطية ترميز الأصول، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف على الإدارة. بهذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وترميزها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن الملكية الجزئية تعزز من تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنها تأتي أيضًا بتحديات. تحدث المشكلة عندما تكون المصلحة المالية للمستثمرين صغيرة جدًا بحيث تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تعارض المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT مؤسسة إدارية لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة سيكون لها تأثير سلبي عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار أيضًا متسابقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يقوم المساهمون الكبار بمراقبة ما إذا كانت المؤسسة الإدارية المعينة قابلة للتطبيق ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار مؤسسات إدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في الإشراف الفعال على المؤسسات الإدارية.
لقد قمت بمراجعة آخر عشرة عملات تم بيعها في سوق RealT، واستخدمت متصفح blockchain ذي الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
كما هو موضح في الصورة، تقوم RealT بتقسيم الممتلكات إلى عدد مختلف من العملات، بحيث يكون سعر كل عملة حوالي 50 دولارًا. تقع معظم الممتلكات في ديترويت، ويبلغ عدد حاملي العملات حوالي 500، حيث يتجاوز عدد حاملي الممتلكات اثنين 1,000. الآن، من خلال دمج ذلك مع عدد العملات لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
حوالي 90٪ من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9٪ يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1٪ يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. هذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في إنشاء سوق استثمار عقاري موجه للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة السوق العقارية.
استنادًا إلى بيانات المعاملات من محفظة RealT ) وعنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402 (، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تغييرات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تتراوح تقريبًا بين 2.5% - 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، ولا توجد لوائح أو إرشادات محددة توضح مدى المشاركة إذا تم اختيار الاستثمار، فإن العائدات التي تحققها RealT من إيرادات الإيجار لا تزال غير واضحة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بإنشاء Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بإنشاء Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ والهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC المناسبة لكل عقار مستثمر فيه. كفرع لشركة Real Token LLC، يمتلك كل Series LLC عقارًا معينًا والرموز المقابلة له. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان عدم تأثير المشاكل المالية أو القانونية لعقار معين على العقارات الأخرى أو على عمليات الشركة الأم تحت RealT.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. تُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl مختبرات Parcl لتعليقات الأسعار، لإنشاء مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تتغير فترة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار معاملات الممتلكات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على قيمة العقارات، ويمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لشركة Parcl، لأن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فإنه مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد استثمرت فيه مؤسسات معروفة في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. من المعقول مناقشة إمكانية تنويع RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، ويبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم تجذب الكثير من الانتباه، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
![بلاطات وكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم سوق الأسعار والتعليقات في Parcl Labs جيد وسهل الاستخدام.
فيما يتعلق بالتشغيل، يقوم فريق Parcl بنشاط بإطلاق خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا ودعم العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، إلا أن Parcl لا تزال تحتفظ بتوجه متواضع في السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لقبول منتجات مؤشرات العقارات.
) ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple وMakerDAO إمكانية السماح للمستخدمين بترميز الأصول العقارية كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. تكامل MakerDAO مع RobinLand، مما يدعم القروض المدعومة بالعقارات. تقدم RealT خيار استخدام الأصول العقارية المرمزة كضمانات للقروض، على الرغم من أن هذه الخدمة مقصورة فقط على الرموز التي تصدرها. في الأساس، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض رموز الأصول، ولا يمكن أن تزيد بشكل كبير من سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع أُطلق في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من العلامات في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA، يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية. عندما يحتاج مالك العقار إلى التمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص ### في ولاية ديلاوير للصفقة، وتعرف أيضًا بـ SPV، وهي شركة فرعية تم إنشاؤها بواسطة الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. يضمن الوضع القانوني ككيان مستقل التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، تُعرف شركات الأغراض الخاصة أحيانًا بأنها كيانات بعيدة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، SPV عادة ما تكون مماثلة لـ LLC (. ثم، ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لرموز العقار، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض. حد القرض
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
5
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropChaser
· 07-24 12:41
مرة أخرى، يتحدثون عن العقارات
شاهد النسخة الأصليةرد0
MrRightClick
· 07-23 19:53
يجب أن نكون حذرين قليلاً في هذه الموجة
شاهد النسخة الأصليةرد0
OPsychology
· 07-22 06:53
هذا الشيء لا يعدو كونه نسخة محسنة من التمويل الجماعي
استكشاف ترميز الأصول العقارية: اسقاط عتبة الاستثمار وزيادة السيولة للأصول
ترميز الأصول العقارية: استكشاف جديد لسوق الأصول في العالم الحقيقي
المقدمة
إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس بالأمر الجديد في سوق العملات المشفرة، فقد ظهر لأول مرة في عام 2018، حيث كانت عملية ترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO ) لها أوجه تشابه مع مفهوم RWA الحالي. ومع ذلك، بسبب عدم اكتمال الإطار التنظيمي وعدم وضوح مزايا العائد المحتمل، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير قطاع سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عوائد سندات الخزينة الأمريكية بشكل كبير معدلات الفائدة على قروض العملات المستقرة في سوق التشفير. لذلك، أصبح ترميز الأصول في سندات الخزينة الأمريكية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. ونتيجة لذلك، بدأت عدة أطراف، بما في ذلك المؤسسات المالية التقليدية، في استكشاف الأصول المرمزة.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري من عدة جوانب، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل حواجز دخول المستثمرين العقاريين. تستكشف هذه الدراسة من خلال تحليل الحالة مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي أصول ومستثمري العقارات في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق ستتناول بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
ترميز الأصول سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. تشير البيانات إلى أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار في مارس 2023، بينما بلغت القيمة الإجمالية لسوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من ترميز الأصول في سوق العقارات هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: إنشاء منتجات استثمارية عقارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، وزيادة سيولة الأصول العقارية وقيمتها. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
2)منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول ودمج البلوكشين يعززان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
إذا كنت تفهم صناديق الاستثمار العقاري (REIT)، فهي شركة تمتلك وتدير أو توفر التمويل للعقارات المدرة للدخل. توفر صناديق الاستثمار العقاري الفرص الاستثمارية للمستثمرين العاديين، مثل صناديق الاستثمار المشترك، مما يمكن المستثمرين من الحصول على دخل يعتمد على الأرباح والعائد الإجمالي، ويساهم في نمو سوق العقارات في المنطقة. تشترك صناديق الاستثمار العقاري والعقارات RWA في تقديم فرص استثمار جزئية في العقارات، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا تقدم صناديق الاستثمار العقاري للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة والبناء الاستثماري ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططًا قويًا لمشاريع العقارات RWA.
خلال العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA العقارية، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
تمتلك مشاريع RWA العقارية النموذجية الخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في حالات محددة، اكتشفت أنه بسبب اختلاف الإدارة وطرق المنتجات، تختلف الحالات التي تواجهها كل مشروع في العمليات الفعلية.
دراسة حالة
يتم تحليل ثلاثة مشاريع RWA للعقارات في هذا الفصل. كل مشروع يعتمد على طرق مختلفة لترميز الأصول في سوق العقارات ، وهو الأكثر شيوعًا في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه لا تزال مشاريع مبكرة ، ومنتجاتها لم يتم اختبارها والتحقق منها على نطاق واسع في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أول مشاريع الأصول الحقيقية في سوق العقارات، يركز على تقديم استثمارات في العقارات السكنية الأمريكية بشكل أساسي على شبكة Gnosis من خلال Ethereum وGnosis (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، ثم ترميز الأصول المملوكة للعقارات وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى جهة إدارة خارجية. بعد خصم النفقات، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات المحددة على حاملي العملات الخاصة بهم. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية الترميز، إلا أنهم قانونيًا منفصلون عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعهم، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحتفظ مالكو العملات بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يقدمونها إلى السوق. يمكن لحاملي عملات العقارات تلقي حصة من إيرادات الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء احتياطي الصيانة البالغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، التي تتراوح عادةً حوالي 10% من القيمة.
خذ عقار مونتغومري هذا كمثال، القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل رمز هو 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 رمز. يولد العقار دخل إيجار شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم نفقات التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، يكون الربح الصافي الشهري 1,978 دولار، والعائد السنوي 23,736 دولار. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع بقيمة 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي 7.35%.
![الطوب والكتل: دراسة العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من العملة، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى استثمار مشترك مع العملاء، وتحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات وبقية رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% لتغطية ترميز الأصول، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف على الإدارة. بهذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وترميزها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن الملكية الجزئية تعزز من تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنها تأتي أيضًا بتحديات. تحدث المشكلة عندما تكون المصلحة المالية للمستثمرين صغيرة جدًا بحيث تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تعارض المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT مؤسسة إدارية لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة سيكون لها تأثير سلبي عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار أيضًا متسابقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يقوم المساهمون الكبار بمراقبة ما إذا كانت المؤسسة الإدارية المعينة قابلة للتطبيق ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار مؤسسات إدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في الإشراف الفعال على المؤسسات الإدارية.
لقد قمت بمراجعة آخر عشرة عملات تم بيعها في سوق RealT، واستخدمت متصفح blockchain ذي الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
كما هو موضح في الصورة، تقوم RealT بتقسيم الممتلكات إلى عدد مختلف من العملات، بحيث يكون سعر كل عملة حوالي 50 دولارًا. تقع معظم الممتلكات في ديترويت، ويبلغ عدد حاملي العملات حوالي 500، حيث يتجاوز عدد حاملي الممتلكات اثنين 1,000. الآن، من خلال دمج ذلك مع عدد العملات لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
حوالي 90٪ من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9٪ يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1٪ يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. هذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في إنشاء سوق استثمار عقاري موجه للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة السوق العقارية.
استنادًا إلى بيانات المعاملات من محفظة RealT ) وعنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402 (، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار من إجمالي الإيجارات. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تغييرات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تتراوح تقريبًا بين 2.5% - 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، ولا توجد لوائح أو إرشادات محددة توضح مدى المشاركة إذا تم اختيار الاستثمار، فإن العائدات التي تحققها RealT من إيرادات الإيجار لا تزال غير واضحة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بإنشاء Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بإنشاء Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ والهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC المناسبة لكل عقار مستثمر فيه. كفرع لشركة Real Token LLC، يمتلك كل Series LLC عقارًا معينًا والرموز المقابلة له. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان عدم تأثير المشاكل المالية أو القانونية لعقار معين على العقارات الأخرى أو على عمليات الشركة الأم تحت RealT.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. تُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl مختبرات Parcl لتعليقات الأسعار، لإنشاء مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تتغير فترة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار معاملات الممتلكات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على قيمة العقارات، ويمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لشركة Parcl، لأن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فإنه مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد استثمرت فيه مؤسسات معروفة في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. من المعقول مناقشة إمكانية تنويع RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، ويبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم تجذب الكثير من الانتباه، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
![بلاطات وكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم سوق الأسعار والتعليقات في Parcl Labs جيد وسهل الاستخدام.
فيما يتعلق بالتشغيل، يقوم فريق Parcl بنشاط بإطلاق خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا ودعم العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، إلا أن Parcl لا تزال تحتفظ بتوجه متواضع في السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لقبول منتجات مؤشرات العقارات.
) ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple وMakerDAO إمكانية السماح للمستخدمين بترميز الأصول العقارية كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. تكامل MakerDAO مع RobinLand، مما يدعم القروض المدعومة بالعقارات. تقدم RealT خيار استخدام الأصول العقارية المرمزة كضمانات للقروض، على الرغم من أن هذه الخدمة مقصورة فقط على الرموز التي تصدرها. في الأساس، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض رموز الأصول، ولا يمكن أن تزيد بشكل كبير من سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع أُطلق في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من العلامات في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA، يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على ترميز الأصول العقارية. عندما يحتاج مالك العقار إلى التمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة غرض خاص ### في ولاية ديلاوير للصفقة، وتعرف أيضًا بـ SPV، وهي شركة فرعية تم إنشاؤها بواسطة الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. يضمن الوضع القانوني ككيان مستقل التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، تُعرف شركات الأغراض الخاصة أحيانًا بأنها كيانات بعيدة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، SPV عادة ما تكون مماثلة لـ LLC (. ثم، ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لرموز العقار، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض. حد القرض