مناقشة حول سعر إيقاف بيتكوين ونموذج الاقتصاد للأصول الرقمية
في الفترة الأخيرة، انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 54,000 دولار، مما أثر على "سعر الإغلاق" لبعض أجهزة التعدين. تظهر البيانات أنه عندما ينخفض سعر بيتكوين إلى 54,000 دولار، فإن أجهزة التعدين ASIC التي تتمتع بكفاءة تزيد عن 23W/T فقط هي القادرة على تحقيق الأرباح، وهنالك فقط 5 طرازات من أجهزة التعدين يمكن أن تستمر بصعوبة. وهذا يعني أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، فإن بعض عمال المناجم الصغار ذوي القدرة على تحمل المخاطر الضعيفة قد يختارون الخروج لوقف الخسائر. وعندما يخرج هؤلاء العمال، فإنهم غالباً ما يقومون ببيع بيتكوين مقابل النقد، بينما يبيعون أجهزة التعدين بأسعار منخفضة، مما يؤدي إلى مزيد من انخفاض سعر بيتكوين، وتعرف هذه الظاهرة باسم "استسلام عمال المناجم".
ما يسمى بسعر الإيقاف هو في الواقع سعر تكلفة تعدين آلات تعدين البيتكوين. لفهم كيفية حساب هذا السعر، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج الاقتصاد الخاص بالبيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
بيتكوين حددت الحد الأقصى لإمداداتها بـ 21 مليون، حيث يتم إنتاج كتلة واحدة تقريبًا كل 10 دقائق، ويُكافئ المعدنون بكمية معينة من بيتكوين. في البداية، كانت مكافأة كل كتلة 50 بيتكوين، وبعد كل 210,000 كتلة ( تقريبًا كل 4 سنوات ) تُخفض المكافأة إلى النصف. حدثت آخر عملية تخفيض في 23 أبريل 2024، عندما وصلت ارتفاع الكتلة إلى 840,000، وانخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يمكن للمعدنين أيضًا الحصول على رسوم المعاملات، وعادةً ما تتراوح رسوم المعاملة بين 0.0001 و 0.0005 بيتكوين. يتم تحديد الرسوم من قبل السوق، كلما زاد عدد المستخدمين الذين يستخدمون بيتكوين لإجراء التحويلات، زاد انشغال المعدنين، وإذا كانت الرسوم منخفضة جدًا، فقد يتم تجاهل المعاملة.
تدخل المعاملات في شبكة بيتكوين أولاً إلى تجمع الذاكرة. يختار عمال المناجم مجموعة من المعاملات في محاولة لتكوين كتلة جديدة. وهذا يتطلب إيجاد رقم عشوائي محدد، يتم دمجه مع بيانات الكتلة لتوليد قيمة هاش تلبي متطلبات صعوبة الشبكة، وهذه العملية تُعرف ب"التنقيب". من يحسب أولاً قيمة الهاش المطابقة للمعايير، يحصل على حق التسجيل، أي أن التنقيب يكون ناجحاً. يتم تعديل هدف الصعوبة كل 2016 كتلة ( تقريباً كل أسبوعين ) للحفاظ على متوسط وقت إنتاج الكتل حوالي 10 دقائق. لذلك، كلما زادت قوة الحوسبة في الشبكة، زادت صعوبة الهدف.
قدرة التعدين هي قدرة آلات تعدين البيتكوين على التعدين، أي عدد عمليات الهاش التي يمكن إجراؤها في كل ثانية. حاليًا، وحدة قياس القدرة التعدينية تُستخدم عادةً TH/s، أي تريليون عملية هاش في الثانية. القدرة التعدينية للشبكة الكاملة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 عملية هاش في الثانية. لذلك، يمكن نظريًا لكل T قدرة تعدين استخراج 810^(-7) عملة بيتكوين يوميًا. بالنسبة للعمال المناجم، فإن النفقات الرئيسية، بالإضافة إلى تكلفة شراء الآلات وإدارة التشغيل، هي تكلفة الكهرباء للتعدين. على سبيل المثال، بالنسبة لجهاز التعدين Ant S19 pro، القدرة المقدرة هي 110 T، واستهلاك الطاقة المقدّر هو 3250 W، ويمكن حساب أن كل T قدرة تعدين تستهلك يوميًا 0.709 kW. تختلف تكاليف الكهرباء بشكل كبير حسب المنطقة، وعند حساب 0.055 دولار/كيلووات ساعة، تبلغ تكلفة عملة بيتكوين حوالي 50000 دولار.
من المهم ملاحظة أن الحسابات المذكورة تستند إلى فرضية أن إجمالي قوة التعدين في الشبكة تبقى عند 630 EH/s. بمجرد حدوث "استسلام المعدنين"، ستنخفض قوة التعدين في الشبكة، مما سيؤدي إلى انخفاض تكلفة تعدين عملة بيتكوين. على العكس من ذلك، إذا ارتفع سعر بيتكوين، ستزداد أرباح المعدنين، مما سيؤدي إلى ارتفاع قوة التعدين في الشبكة، وبالتالي ستزداد تكلفة التعدين.
لذلك، فإن "سعر الإغلاق" للبيتكوين هو في الواقع نتيجة لتعديل السوق وصراع المعدنين، وكل ذلك مبني على نموذج الاقتصاد البسيط والفعال للبيتكوين.
في شبكات البلوكشين العامة مثل الإيثيريوم وSolana التي تتبنى آلية إثبات الحصة (PoS)، يختلف النموذج الاقتصادي. في آلية PoS، يتعين على العقد المشاركة في توليد الكتل أن تضمن عددًا معينًا من رموز المنصة لتكون مؤهلة. ستقوم المنصة بإصدار رموز لهؤلاء العقد كمكافأة على الكتل، لتحفيزهم على الحفاظ على استقرار الشبكة. في PoS، يُشار عادةً إلى العقد المشاركة في توافق الشبكة من خلال الرهان بالتحقق.
بالنسبة للمنصات التي تصدر عملات غير محدودة مثل إيثيريوم وSolana(، يجب أيضًا أخذ مسألة التضخم في الاعتبار. عادةً ما يتم إصدار العملات من خلال مكافآت الكتل للمتحققين، بينما يتم التدمير من خلال رسوم المعاملات وطرق أخرى لاسترداد السيولة. يجب تحقيق التوازن بين الإصدار والاسترداد للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.
علاوة على ذلك، فإن رموز منصة PoS تتمتع بوظيفة كسب العائد، وبالتالي صممت بعض المنصات آلية التخزين التفويضي، والتي يمكن أن تقلل من كمية الرموز المتداولة في السوق، مما يساعد على الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. عادة ما يتم تصميم التخزين السائل من قبل بروتوكولات الطرف الثالث بناءً على التخزين التفويضي، وعائدها السنوي )APR( يأتي من مكافآت الكتل المكدسة والقيمة القابلة للاستخراج القصوى )MEV(.
![من سعر إيقاف تشغيل بيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04e0525046411b50c1af5a12c37a2f8d.webp(
الإمداد الأولي لشبكة إيثريوم هو 72 مليون، والإمداد الإجمالي الحالي حوالي 120 مليون. بعد انتقال إيثريوم من PoW إلى PoS في سبتمبر 2022، انخفض معدل الإصدارات السنوية من 4.84 مليون ETH إلى 3.01 مليون ETH، وانخفض معدل التضخم من 4% إلى 2.5%. في الواقع، نظرًا لأن EIP-1559 ينص على أن كل معاملة ستحرق جزءًا من ETH كرسوم أساسية، فإن إيثريوم كانت في حالة انكماش معظم الوقت، بمعدل انكماش متوسط قدره 1.4%.
في شبكة الإيثيريوم، يجب على المدققين رهن 32 ETH ليصبحوا مدققين. تشمل مكافآت المدققين مكافآت مقترحي الكتل، مكافآت التصويت، ومكافآت المشاركة في لجنة التزامن، والتوزيع المحدد مرتبط بالرصيد الفعال للمدققين وإجمالي عدد المدققين النشطين.
نظرًا لأن عتبة الرهان في إيثريوم مرتفعة ولا تدعم الرهان المفوض، فقد ظهرت بروتوكولات الرهان السائلة في السوق، مثل stETH من Lido. تسمح هذه البروتوكولات للمستخدمين برهان أي كمية من ETH والحصول على شهادات رهان يمكن استبدالها في أي وقت. حاليًا، يمثل ETH المرهون في شبكة إيثريوم حوالي 32540000، وهو ما يمثل 27% من إجمالي العرض، حيث ساهمت Lido بـ 9800000، ويمثل stETH 30% من ETH المرهون.
![من سعر إغلاق البيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ccd3079032bc12b2430cf017a1a0f17.webp(
كان العرض الأولي لشبكة سولانا 500 مليون، والكمية الإجمالية الحالية حوالي 580 مليون، والكمية المتداولة 460 مليون. كانت نسبة التضخم الأولية لسولانا 8٪، تتناقص بنسبة 15٪ سنويًا، ونسبة التضخم على المدى الطويل 1.5٪.
لا توجد متطلبات لمبلغ الحد الأدنى من الرهان للمدققين في شبكة سولانا، ولكن يتم توزيع حقوق التصويت ومكافآت الرهان بنسبة مبلغ الرهان. تدعم سولانا الرهان المفوض، حيث يمكن للمستخدمين رهن SOL لدى المدققين الحاليين لمشاركة العائدات. يوجد حاليًا 1500 عقدة مدقق، ومتوسط العائد السنوي حوالي 7%.
يحصل المدققون على نقاط من خلال تقديم تصويتات صحيحة واقتراح كتل، ويمكن استبدال النقاط بمكافآت SOL في نهاية كل فترة. تشمل مكافآت الكتل 50% من رسوم المعاملات، بينما يتم تدمير الـ 50% الأخرى.
على عكس الإيثيريوم، فإن نسبة رهن SOL المتداولة في شبكة سولانا تتجاوز 80%، لكن الرموز المميزة للرهن السائل تمثل فقط 6% من إجمالي المعروض من الرهن. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن سولانا تدعم الرهن بالتوكيل بشكل أصلي، وأن نظام DeFi لا يزال في مراحله المبكرة. Jito هي المنصة الرائدة للرهن السائل في شبكة سولانا، حيث تقوم بتوكيل SOL الخاص بالمستخدمين إلى عقد المصادقة التي تدعم MEV، وتوزع عائدات MEV كمكافآت إضافية على المراهنين.
بشكل عام، يُعتبر النموذج الاقتصادي تصميمًا رئيسيًا لتشغيل blockchain على المدى الطويل. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة PoW، فإن النماذج الاقتصادية لسلاسل الكتل العامة PoS عادة ما تكون أكثر تعقيدًا، حيث تحتاج إلى مراعاة آليات الرهان، وآليات الحوافز، ومعلمات التضخم، ووظائف الرموز، وغيرها من الجوانب. تختار معظم سلاسل الكتل العامة الجديدة PoS بدلاً من PoW، وذلك بشكل رئيسي لأن PoS أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، وأداءه أفضل، ويقدم أمانًا أعلى بنفس التكلفة. ومع ذلك، تواجه PoS أيضًا مشكلة تركيز الثروة، حيث غالبًا ما يحصل أكبر أصحاب المصلحة على أكبر العوائد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
مشاركة
تعليق
0/400
CountdownToBroke
· منذ 17 س
خسرت الكثير وأريد الهروب
شاهد النسخة الأصليةرد0
BrokenYield
· 07-27 21:58
لقد رأيت هذا الانهيار من قبل... استسلام المعدنين = ذروة الخوف بصراحة
بيتكوين"关机价"背后: الأصول الرقمية نموذج الاقتصاد剖析
مناقشة حول سعر إيقاف بيتكوين ونموذج الاقتصاد للأصول الرقمية
في الفترة الأخيرة، انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 54,000 دولار، مما أثر على "سعر الإغلاق" لبعض أجهزة التعدين. تظهر البيانات أنه عندما ينخفض سعر بيتكوين إلى 54,000 دولار، فإن أجهزة التعدين ASIC التي تتمتع بكفاءة تزيد عن 23W/T فقط هي القادرة على تحقيق الأرباح، وهنالك فقط 5 طرازات من أجهزة التعدين يمكن أن تستمر بصعوبة. وهذا يعني أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، فإن بعض عمال المناجم الصغار ذوي القدرة على تحمل المخاطر الضعيفة قد يختارون الخروج لوقف الخسائر. وعندما يخرج هؤلاء العمال، فإنهم غالباً ما يقومون ببيع بيتكوين مقابل النقد، بينما يبيعون أجهزة التعدين بأسعار منخفضة، مما يؤدي إلى مزيد من انخفاض سعر بيتكوين، وتعرف هذه الظاهرة باسم "استسلام عمال المناجم".
ما يسمى بسعر الإيقاف هو في الواقع سعر تكلفة تعدين آلات تعدين البيتكوين. لفهم كيفية حساب هذا السعر، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج الاقتصاد الخاص بالبيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
بيتكوين حددت الحد الأقصى لإمداداتها بـ 21 مليون، حيث يتم إنتاج كتلة واحدة تقريبًا كل 10 دقائق، ويُكافئ المعدنون بكمية معينة من بيتكوين. في البداية، كانت مكافأة كل كتلة 50 بيتكوين، وبعد كل 210,000 كتلة ( تقريبًا كل 4 سنوات ) تُخفض المكافأة إلى النصف. حدثت آخر عملية تخفيض في 23 أبريل 2024، عندما وصلت ارتفاع الكتلة إلى 840,000، وانخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يمكن للمعدنين أيضًا الحصول على رسوم المعاملات، وعادةً ما تتراوح رسوم المعاملة بين 0.0001 و 0.0005 بيتكوين. يتم تحديد الرسوم من قبل السوق، كلما زاد عدد المستخدمين الذين يستخدمون بيتكوين لإجراء التحويلات، زاد انشغال المعدنين، وإذا كانت الرسوم منخفضة جدًا، فقد يتم تجاهل المعاملة.
تدخل المعاملات في شبكة بيتكوين أولاً إلى تجمع الذاكرة. يختار عمال المناجم مجموعة من المعاملات في محاولة لتكوين كتلة جديدة. وهذا يتطلب إيجاد رقم عشوائي محدد، يتم دمجه مع بيانات الكتلة لتوليد قيمة هاش تلبي متطلبات صعوبة الشبكة، وهذه العملية تُعرف ب"التنقيب". من يحسب أولاً قيمة الهاش المطابقة للمعايير، يحصل على حق التسجيل، أي أن التنقيب يكون ناجحاً. يتم تعديل هدف الصعوبة كل 2016 كتلة ( تقريباً كل أسبوعين ) للحفاظ على متوسط وقت إنتاج الكتل حوالي 10 دقائق. لذلك، كلما زادت قوة الحوسبة في الشبكة، زادت صعوبة الهدف.
قدرة التعدين هي قدرة آلات تعدين البيتكوين على التعدين، أي عدد عمليات الهاش التي يمكن إجراؤها في كل ثانية. حاليًا، وحدة قياس القدرة التعدينية تُستخدم عادةً TH/s، أي تريليون عملية هاش في الثانية. القدرة التعدينية للشبكة الكاملة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 عملية هاش في الثانية. لذلك، يمكن نظريًا لكل T قدرة تعدين استخراج 810^(-7) عملة بيتكوين يوميًا. بالنسبة للعمال المناجم، فإن النفقات الرئيسية، بالإضافة إلى تكلفة شراء الآلات وإدارة التشغيل، هي تكلفة الكهرباء للتعدين. على سبيل المثال، بالنسبة لجهاز التعدين Ant S19 pro، القدرة المقدرة هي 110 T، واستهلاك الطاقة المقدّر هو 3250 W، ويمكن حساب أن كل T قدرة تعدين تستهلك يوميًا 0.709 kW. تختلف تكاليف الكهرباء بشكل كبير حسب المنطقة، وعند حساب 0.055 دولار/كيلووات ساعة، تبلغ تكلفة عملة بيتكوين حوالي 50000 دولار.
من المهم ملاحظة أن الحسابات المذكورة تستند إلى فرضية أن إجمالي قوة التعدين في الشبكة تبقى عند 630 EH/s. بمجرد حدوث "استسلام المعدنين"، ستنخفض قوة التعدين في الشبكة، مما سيؤدي إلى انخفاض تكلفة تعدين عملة بيتكوين. على العكس من ذلك، إذا ارتفع سعر بيتكوين، ستزداد أرباح المعدنين، مما سيؤدي إلى ارتفاع قوة التعدين في الشبكة، وبالتالي ستزداد تكلفة التعدين.
لذلك، فإن "سعر الإغلاق" للبيتكوين هو في الواقع نتيجة لتعديل السوق وصراع المعدنين، وكل ذلك مبني على نموذج الاقتصاد البسيط والفعال للبيتكوين.
في شبكات البلوكشين العامة مثل الإيثيريوم وSolana التي تتبنى آلية إثبات الحصة (PoS)، يختلف النموذج الاقتصادي. في آلية PoS، يتعين على العقد المشاركة في توليد الكتل أن تضمن عددًا معينًا من رموز المنصة لتكون مؤهلة. ستقوم المنصة بإصدار رموز لهؤلاء العقد كمكافأة على الكتل، لتحفيزهم على الحفاظ على استقرار الشبكة. في PoS، يُشار عادةً إلى العقد المشاركة في توافق الشبكة من خلال الرهان بالتحقق.
بالنسبة للمنصات التي تصدر عملات غير محدودة مثل إيثيريوم وSolana(، يجب أيضًا أخذ مسألة التضخم في الاعتبار. عادةً ما يتم إصدار العملات من خلال مكافآت الكتل للمتحققين، بينما يتم التدمير من خلال رسوم المعاملات وطرق أخرى لاسترداد السيولة. يجب تحقيق التوازن بين الإصدار والاسترداد للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.
علاوة على ذلك، فإن رموز منصة PoS تتمتع بوظيفة كسب العائد، وبالتالي صممت بعض المنصات آلية التخزين التفويضي، والتي يمكن أن تقلل من كمية الرموز المتداولة في السوق، مما يساعد على الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. عادة ما يتم تصميم التخزين السائل من قبل بروتوكولات الطرف الثالث بناءً على التخزين التفويضي، وعائدها السنوي )APR( يأتي من مكافآت الكتل المكدسة والقيمة القابلة للاستخراج القصوى )MEV(.
![من سعر إيقاف تشغيل بيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04e0525046411b50c1af5a12c37a2f8d.webp(
الإمداد الأولي لشبكة إيثريوم هو 72 مليون، والإمداد الإجمالي الحالي حوالي 120 مليون. بعد انتقال إيثريوم من PoW إلى PoS في سبتمبر 2022، انخفض معدل الإصدارات السنوية من 4.84 مليون ETH إلى 3.01 مليون ETH، وانخفض معدل التضخم من 4% إلى 2.5%. في الواقع، نظرًا لأن EIP-1559 ينص على أن كل معاملة ستحرق جزءًا من ETH كرسوم أساسية، فإن إيثريوم كانت في حالة انكماش معظم الوقت، بمعدل انكماش متوسط قدره 1.4%.
في شبكة الإيثيريوم، يجب على المدققين رهن 32 ETH ليصبحوا مدققين. تشمل مكافآت المدققين مكافآت مقترحي الكتل، مكافآت التصويت، ومكافآت المشاركة في لجنة التزامن، والتوزيع المحدد مرتبط بالرصيد الفعال للمدققين وإجمالي عدد المدققين النشطين.
نظرًا لأن عتبة الرهان في إيثريوم مرتفعة ولا تدعم الرهان المفوض، فقد ظهرت بروتوكولات الرهان السائلة في السوق، مثل stETH من Lido. تسمح هذه البروتوكولات للمستخدمين برهان أي كمية من ETH والحصول على شهادات رهان يمكن استبدالها في أي وقت. حاليًا، يمثل ETH المرهون في شبكة إيثريوم حوالي 32540000، وهو ما يمثل 27% من إجمالي العرض، حيث ساهمت Lido بـ 9800000، ويمثل stETH 30% من ETH المرهون.
![من سعر إغلاق البيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ccd3079032bc12b2430cf017a1a0f17.webp(
كان العرض الأولي لشبكة سولانا 500 مليون، والكمية الإجمالية الحالية حوالي 580 مليون، والكمية المتداولة 460 مليون. كانت نسبة التضخم الأولية لسولانا 8٪، تتناقص بنسبة 15٪ سنويًا، ونسبة التضخم على المدى الطويل 1.5٪.
لا توجد متطلبات لمبلغ الحد الأدنى من الرهان للمدققين في شبكة سولانا، ولكن يتم توزيع حقوق التصويت ومكافآت الرهان بنسبة مبلغ الرهان. تدعم سولانا الرهان المفوض، حيث يمكن للمستخدمين رهن SOL لدى المدققين الحاليين لمشاركة العائدات. يوجد حاليًا 1500 عقدة مدقق، ومتوسط العائد السنوي حوالي 7%.
يحصل المدققون على نقاط من خلال تقديم تصويتات صحيحة واقتراح كتل، ويمكن استبدال النقاط بمكافآت SOL في نهاية كل فترة. تشمل مكافآت الكتل 50% من رسوم المعاملات، بينما يتم تدمير الـ 50% الأخرى.
على عكس الإيثيريوم، فإن نسبة رهن SOL المتداولة في شبكة سولانا تتجاوز 80%، لكن الرموز المميزة للرهن السائل تمثل فقط 6% من إجمالي المعروض من الرهن. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن سولانا تدعم الرهن بالتوكيل بشكل أصلي، وأن نظام DeFi لا يزال في مراحله المبكرة. Jito هي المنصة الرائدة للرهن السائل في شبكة سولانا، حيث تقوم بتوكيل SOL الخاص بالمستخدمين إلى عقد المصادقة التي تدعم MEV، وتوزع عائدات MEV كمكافآت إضافية على المراهنين.
بشكل عام، يُعتبر النموذج الاقتصادي تصميمًا رئيسيًا لتشغيل blockchain على المدى الطويل. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة PoW، فإن النماذج الاقتصادية لسلاسل الكتل العامة PoS عادة ما تكون أكثر تعقيدًا، حيث تحتاج إلى مراعاة آليات الرهان، وآليات الحوافز، ومعلمات التضخم، ووظائف الرموز، وغيرها من الجوانب. تختار معظم سلاسل الكتل العامة الجديدة PoS بدلاً من PoW، وذلك بشكل رئيسي لأن PoS أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، وأداءه أفضل، ويقدم أمانًا أعلى بنفس التكلفة. ومع ذلك، تواجه PoS أيضًا مشكلة تركيز الثروة، حيث غالبًا ما يحصل أكبر أصحاب المصلحة على أكبر العوائد.