عملاق المقتنيات بيتكوين ي暂停 الشراء، تحليل أسباب ذلك

في ظل التغيرات السريعة في المشهد السياسي والاقتصادي العالمي، أثارت سلسلة من التحركات الأخيرة لشركة Strategy، أكبر حائز لعملة البيتكوين على مستوى المؤسسات في العالم، (المعروفة سابقًا باسم ميستراتيجي) اهتمام السوق على نطاق واسع. أعلنت الشركة فجأة عن تعليق شراء البيتكوين الجديد، وفي نفس الوقت حددت في أحدث اجتماع للأرباح السنوية هدف "إيرادات البيتكوين بالدولار" لعام 2025 بمبلغ 10 مليارات دولار. أثارت هذه الاستراتيجية التي تبدو متناقضة نقاشات حادة في الصناعة.

حتى 7 فبراير 2024، تمتلك Strategy 450,000 عملة بيتكوين، بتكلفة متوسطة تبلغ حوالي 62,000 دولار، مما يجعلها من بين الخمسة الأوائل على مستوى حاملي بيتكوين في العالم، حيث تمثل حوالي 2.38% من إجمالي إمدادات بيتكوين. إن حجم المقتنيات هذا ينافس احتياطي الذهب الرسمي في الولايات المتحدة، مما يعكس مكانة Strategy الرائدة وعزمها الاستراتيجي في مجال الأصول المشفرة.

ومع ذلك، فإن تصرفات Strategy الأخيرة أثارت تساؤلات المستثمرين. لماذا تم اختيار وقف شراء بيتكوين في هذا الوقت؟ تشير التحليلات إلى أن هذا القرار قد ينجم عن عدة عوامل.

أولاً، تواجه الشركة ضغوط الأداء والمعالجة المحاسبية. في الربع الرابع من عام 2024، على الرغم من مضاعفة المقتنيات من بيتكوين، سجلت Strategy خسارة صافية لكل سهم قدرها 3.03 دولار، وهو ما يتجاوز بشكل كبير توقعات المحللين. ويرجع ذلك أساسًا إلى معالجة تخفيضات كبيرة على الأصول الرقمية المحتفظ بها.

ثانياً، أدت تنفيذ المعايير المحاسبية الجديدة إلى تحديات ضريبية إضافية. وفقاً للقواعد الجديدة، تحتاج Strategy إلى قياس بيتكوين المقتنيات الخاصة بها بالقيمة العادلة وتعكس الأرباح غير المحققة في البيانات المالية. قد يؤدي ذلك إلى مواجهة الشركة لضرائب ضخمة محتملة، مما يتطلب منها القيام بتخطيط مالي أكثر حذراً.

بالإضافة إلى ذلك، بصفتها من مكونات مؤشر ناسداك 100، يتعين على Strategy الامتثال لمتطلبات أكثر صرامة للكشف عن المعلومات وحوكمة الشركات. قد يكون تعليق زيادة حيازة بِتكوين مرتبطًا بسياسات التداول الداخلية للشركة وقيود فترة الحظر، خاصةً قبل وبعد إصدار التقارير المالية.

من الجدير بالذكر أن قرارات Strategy لا تمثل اتجاه السوق بأكمله. في الواقع، تعمل عدة ولايات أمريكية بنشاط على دفع إدراج بيتكوين كأصل استراتيجي على مستوى الولاية. وقد قدمت 16 ولاية بالفعل مشاريع قوانين ذات صلة، حيث تقدمت ولايتان بسرعة. إذا تم تنفيذ هذه الاقتراحات، فقد يتدفق أكثر من 24 مليار دولار إلى سوق بيتكوين، وهو ما يعادل 1.25% من القيمة السوقية الحالية لبيتكوين.

أقترح مشروع قانون أطلقه عضو مجلس النواب في ولاية كنتاكي مؤخرًا استثمار 10% من أموال الولاية في الأصول الرقمية الكبيرة، مما يبرز الاتجاه المتزايد للاعتراف ببيتكوين على مستوى الحكومة. تشير هذه الاتجاهات إلى أن المؤسسات والحكومات الأخرى، بالإضافة إلى شركات مثل Strategy، تفكر أيضًا بنشاط في استثمار بيتكوين.

بشكل عام، فإن قرار استراتيجية إيقاف شراء بيتكوين يعود بشكل أكبر إلى اعتبارات مالية داخلية ومتطلبات الامتثال، وليس نتيجة لفقدان الثقة في آفاق بيتكوين. في الوقت نفسه، فإن مكانة بيتكوين في النظام المالي العالمي ترتفع بوتيرة غير مسبوقة، مما يظهر آفاق تطوير مليئة بعدم اليقين ولكنها مليئة بإمكانيات التخيل.