تحليل العلاقة بين حركة سعر البيتكوين ومعدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED)

على مدار العقد الماضي، كانت قمة سوق بيتكوين الصاعدة وقاع السوق الهابطة مرتبطين ارتباطًا وثيقًا بسياسة معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED). عادةً ما تحدث قمة السوق الصاعدة عندما تكون توقعات رفع أسعار الفائدة في أقوى حالاتها، بينما يكون قاع السوق الهابطة مصاحبًا لتحول توقعات خفض أسعار الفائدة.

حالياً، يواجه السوق ثلاث مسارات محتملة للتطور:

1. إعادة تشغيل رفع أسعار الفائدة، قد يؤدي إلى اختبار القاع مرة أخرى
2. خفض سعر الفائدة في النصف الثاني من العام قد يؤدي إلى حدوث تقلبات قبل الوصول إلى القمة
3. تخفيض سعر الفائدة في منتصف العام، قد يسرع من عملية السوق الصاعدة

ستحدد هذه المسارات حركة السعر المستقبلية لبيتكوين. دعنا نتعمق في تحليل منطق الصراع بين الاقتصاد الكلي والأسعار.

أ. مراجعة سياسة معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) على مدى عشر سنوات: كيف تتوافق "ذروة" و"قاع" بيتكوين؟

خلال الفترة من 2015 إلى 2025، شهد الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة كاملة من زيادة الفائدة، ثم خفض الفائدة، ثم زيادة الفائدة مرة أخرى، ثم التوقف. من خلال تحليل هذه الفترة التاريخية، نجد أن نقاط التحول في سعر البيتكوين مرتبطة بشكل ملحوظ بنقاط سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) ، خاصةً ظاهرة "رد الفعل المبكر" لتوقعات السوق.

النتائج الرئيسية:

1. عادة ما تسبق قمة سوق بيتكوين الصاعدة بدء أو تسريع رفع معدل الفائدة، مما يعكس تداول السوق المسبق لتوقعات التشديد.
2. غالبًا ما يظهر قاع سوق الدب لبيتكوين في نهاية فترة رفع أسعار الفائدة، أو خلال فترة توقف رفع أسعار الفائدة، أو قبل بدء دورة تخفيض أسعار الفائدة، مما يدل على أن السوق يبحث عن القاع عندما تكون التوقعات الأكثر تشاؤمًا أو التيسير موجودة.
3. تعتبر السياسات مثل التيسير الكمي (QE) أو خفض أسعار الفائدة السريعة "إغراق الأموال" من العوامل المهمة التي تدفع السوق الصاعدة.

تظهر المقارنة بين سياسة معدل الفائدة الرئيسية للاحتياطي الفيدرالي (FED) خلال السنوات العشر الماضية والاتجاهات الرئيسية لبيتكوين أن النقاط المحورية في سعر بيتكوين تتزامن بوضوح مع "فارق زمني" لدورات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. سواء في ذروة سوق الصعود في 2017 أو 2021، حدثت هذه الذروات قبل أن تسقط "المطرقة" الحقيقية لرفع أسعار الفائدة أو قبل أن تكون الزيادات في معدل الفائدة في أقوى حالاتها. بينما غالبًا ما يرتبط قاع سوق الدب بالتوقعات التي تتجه نحو خفض أسعار الفائدة.

توجد حاليًا فترة "توقف عن رفع أسعار الفائدة" و"خفض طفيف"، والأسواق تنتظر إشارة واضحة للاتجاه التالي - هل يمكن خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، والدخول في مرحلة "التيسير الكمي".

ثانياً، معدل الفائدة: ثلاث افتراضات بناءً على توقعات المؤسسات

في الوقت الحالي (أبريل 2025) ، هناك انقسام في السوق حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي (FED). استنادًا إلى آراء العديد من المؤسسات البحثية الرائدة ، قمنا بتلخيص ثلاثة سيناريوهات محتملة:

1. أسوأ الحالات: مواجهة مخاطر رفع أسعار الفائدة في 2025-2026

أشارت بعض المؤسسات إلى أنه إذا كانت بيانات التوظيف والتضخم قوية بشكل غير متوقع، فلا يمكن استبعاد إمكانية مناقشة رفع أسعار الفائدة خلال العام. في الوقت نفسه، فإن "خطر الركود التضخمي" المتزايد ووجود تضخم ملتصق قد يدعم تمديد فترة التوقف عن السياسة. قد تؤدي سياسات التعريفات والعوامل الجيوسياسية إلى ضغط تصاعدي على التضخم، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي (FED) على الحفاظ على سياسة التشديد، مما يؤدي إلى استمرار بيئة معدلات الفائدة المرتفعة وضغط على السيولة في السوق.

2. الحالة الأساسية: بدء تخفيض سعر الفائدة في النصف الثاني من العام، مرتين خلال العام

تتوقع معظم المؤسسات أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة بعد يونيو، مع خفضها مرتين خلال العام، وقد تنخفض أسعار الفائدة إلى 3.75%-4.00% بحلول نهاية الربع الثالث. وتعتقد هذه الآراء أنه رغم أن التضخم لديه لزوجة، إلا أن الاتجاه العام نحو الانخفاض، وأن الاقتصاد وسوق العمل سيبدآن في التهدئة تدريجياً. قد يكون السوق في النصف الأول في حالة تذبذب أثناء الانتظار، بينما يبدأ في النصف الثاني من العام دورة خفض الفائدة.

3. أفضل حالة: بدء خفض أسعار الفائدة في منتصف العام، ثلاث مرات أو أكثر على مدار العام.

تتوقع بعض المؤسسات أن يتم خفض معدل الفائدة لأول مرة في يونيو، مع خفض إجمالي ثلاث مرات (75 نقطة أساس) بحلول عام 2025، ليصل معدل الفائدة في النهاية إلى 3.50%-3.75%. تشير توقعات السوق إلى أن هناك احتمالاً مرتفعاً لخفض معدل الفائدة من ثلاث إلى خمس مرات على مدار العام، مما يعكس تصاعد الرهانات على مسار التيسير الجذري.

٣. توقعات حركة سعر بيتكوين: توقعات الحركة تحت ثلاث فرضيات لمعدل الفائدة

استنادًا إلى السيناريوهات الثلاثة لمعدل الفائدة المذكورة أعلاه، نقوم بعمل تنبؤات حول حركة السعر لبيتكوين في المستقبل:

1. أسوأ السيناريوهات: القمة قد تكون موجودة أو اختبار قاع ثانٍ، يفكر السوق في الاتجاه الهبوطي

إذا أكد السوق وجود مخاطر رفع أسعار الفائدة، فقد يتعرض البيتكوين لضغوط البيع في الربع الثاني من عام 2025 وما بعده. قد تصبح النقاط العليا السابقة هي القمة النهائية لهذه الدورة. ستتحول مشاعر السوق نحو التشاؤم، وقد تحدث تصحيحات عميقة، تختبر الدعم الحاسم أدناه، ولا يمكن استبعاد إمكانية اختبار القاع مرة أخرى.

تحديد قمة الدورة: يمكن تأكيد أن القمة قد مرت بالفعل، ومن المحتمل بشكل كبير أن تكون في مرحلة تصحيح هبوطية أو مرحلة تذبذب في القاع في عام 2025.

2. الحالة الأساسية: تذبذب صبور، هجوم منطقة الذروة في نهاية العام

خلال الفترة من الربع الثاني إلى الثالث، حيث تنتظر الإشارات الواضحة بشأن خفض سعر الفائدة، قد تستمر بيتكوين في تقلباتها الواسعة عند مستويات مرتفعة. ستتغير مشاعر السوق مع تقلب البيانات. بمجرد تأكيد توقعات خفض سعر الفائدة في نهاية الربع الثالث أو الربع الرابع وتنفيذ أول تخفيض، قد يتم تحفيز المرحلة الأخيرة من السوق الصاعدة، لكن من المرجح أن تكون هذه "فرصة القطار الأخير" مدفوعة بالعواطف وتوقعات السيولة.

تحديد قمة الدورة: قد تحدث في الربع الرابع من عام 2025 أو في بداية عام 2026، وهذا يتماشى مع بعض توقعات نموذج دورة النصف. من المهم ملاحظة أنه عندما تتحقق أخبار خفض أسعار الفائدة، قد يكون السوق قد قام بتسعير ذلك بشكل كامل، وقد يحدث حتى تصحيح "بيع الخبر". ربما تظهر القمة السعرية الحقيقية عندما تكون توقعات خفض أسعار الفائدة في ذروتها ولكن لم تتحقق بالكامل بعد.

3. أفضل الحالات: تسارع السوق الصاعدة، الذروة مبكرة وقد تكون أعلى.

إذا أجبرت المفاجآت الاقتصادية الضعيفة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على خفض أسعار الفائدة مبكرًا، فسوف تعزز بشكل كبير من ميل السوق للمخاطرة. من المتوقع أن يتخلص البيتكوين بسرعة من التذبذب، ويشن هجومًا قويًا، مما يدفع السوق المشفرة بالكامل إلى مرحلة من الحماس.

تحديد ذروة الدورة: قد تأتي قبل الربع الثالث أو أوائل الربع الرابع من عام 2025. قد يؤدي تخفيف السيولة الذي يأتي في وقت مبكر إلى دفع الأسعار إلى مستويات أعلى، ولكن قد يتم تقصير مدة الدورة بأكملها وفقًا لذلك.

أربعة، الخلاصة

تظل قرارات معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) مرجعًا مهمًا لتسعير الأصول العالمية، وخاصةً بالنسبة للأصول عالية التقلب مثل بيتكوين. السوق حاليًا في نقطة حاسمة من توقعات متأرجحة، على الرغم من أن البعض يشعر بالخدر تجاه أداء السوق، لا تزال هناك احتمالات مختلفة وفقًا لتوقعات المؤسسات الرئيسية. قد يكون من الحكمة الحفاظ على تفاؤل معتدل أثناء تعديل المراكز.