منذ إصدار خريطة LSDFi الأخيرة، ظهرت معظم المنتجات التي توقعناها، مثل العملات المستقرة المدعومة بـ LST (R، TAI، USDL وغيرها )، بالإضافة إلى المنافسة في الحكم الناجمة عن veToken ( مثل Pendle War ). ومع ذلك، هناك أيضًا العديد من البيانات والاكتشافات غير المتوقعة. ستقوم هذه المقالة بتنظيم المشاريع المتعلقة بـ LSD الحالية، وتقديم بعض الأفكار.
أولاً هو أحدث مخطط بيئي LSDFi 2.0، كما هو موضح في الصورة أدناه. لمزيد من البيانات التفصيلية والتقييمات الشخصية، يرجى الرجوع إلى الجدول عبر الإنترنت الذي قمت بإعداده.
نمط الإيكولوجي
لقد تشكلت ملامح مسار LSD بشكل أولي. من حيث المستويات، يمكن اعتبار SSV Network وObol Labs من مقدمي خدمات تقنية DVT في مستوى L0. تتيح تقنية DVT للعقدة المصدقة أداء واجبات التوقيع بشكل أكثر استقرارًا وأمانًا. باعتبارها المشروع الأول الذي يصدر عملة في هذا المستوى، تتمتع SSV Network بميزة السبق في مستوى الوعي بالعلامة التجارية.
تعتبر Lido و Ankr و Coinbase وغيرها من ناشري LST ضمن طبقة L1. تعتمد L1 بشكل أساسي على نموذج العمولة، حيث تأتي عائدات المستخدمين بشكل رئيسي من مكافآت POS لـ ETH. بعد ترقية شنغهاي، تجاوز عدد مشاريع طبقة L1 بكثير عدد مشاريع طبقة L2، متجاوزًا توقعاتنا السابقة، لكن الاستطلاع أظهر أن أكثر من 20% لا تزال في مرحلة الشبكة التجريبية. وفقًا لبيانات DeFiLlama، تستحوذ Lido على 74.45% من حصة التثبيت السائل. تستحوذ Lido و Rocket Pool معًا على حوالي 82.5%، بينما تستحوذ بورصات التداول المركزية بقيادة Coinbase على أكثر من 12%، مما يترك مساحة صغيرة لمشاريع التثبيت اللامركزية الأخرى. بعض المشاريع في هذه الطبقة هي ناشري LST متعدد السلاسل للمشاركة في العائد، لكن أسلوب لعب LSD الخاص بإيثريوم يختلف قليلاً عن سلاسل الكتل الأخرى، ولم نر حتى الآن مشاريع أخرى تحقق أداءً ممتازًا باستثناء Ankr التي تتمتع بميزة السبق.
تستند منتجات الدخل الثابت، والرموز المستقرة، وتجميع العوائد المصممة على LST إلى مستوى L3، والذي يُعرف عادةً باسم LSDFi. في هذه الطبقة، العدد الأكبر هو الرموز المستقرة المبنية على LST، حيث تدعم جميعها تقريبًا رموزًا مستقرة أخرى و ETH/WETH كضمانات. المشاريع المتعلقة بالإقراض والرفع المالي نادرة، وغياب هذه المشاريع يؤدي مباشرةً إلى انخفاض عدد مشاريع تجميع العوائد والاستراتيجيات الهيكلية. ظهور وتطور خزائن العوائد مثل Yearn، والمنتجات الهيكلية للأوبشنات من Shield، ومنتجات الدخل الثابت من Pendle ستعزز بشكل أكبر تطوير مشاريع تجميع العوائد والاستراتيجيات الهيكلية. بعد ترقية شنغهاي، شهدت المشاريع التي تستفيد من مكافآت الرموز الخاصة بها لزيادة عوائد الرهن انخفاضًا كبيرًا في كل من الرموز و TVL.
أظهرت طبقة L2 أهمية الفريق، حيث حققت بعض المشاريع التي دخلت مسار LSD عن طريق الصدفة نتائج جيدة. بعد أن حققت بعض المشاريع في مجالات مثل الدخل الثابت، الخيارات، تجميع العوائد، العملات المستقرة، والأصول التركيبية نتائج، فإن ذلك يجعلنا نفكر في إمكانية دخولها إلى LSDFi مقارنة بالمنتجات المماثلة. السوق تعاني من نقص في السيولة، قبل وبعد ترقية شنغهاي، حيث أن ETH كأحد العملات المشفرة الرائدة يمكن أن توفر سيولة قوية حتى في سوق هابطة، كم عدد الفرق التي استغلت هذه الفرصة؟ مع تحول الدورة الاقتصادية وبدء السوق الصاعدة، بعد تعزيز السيولة، هل يمكن للأصول المدرة للعائد الأخرى أن تستلهم ETH وتطور منتجات مماثلة؟
يتم تعريف المنتجات المبنية على L2 في هذه الوثيقة على أنها L3. تشمل StakeDAO وEquilibria وPenpie، التي أثارت Pendle War، هذا التعريف؛ بالإضافة إلى AcidTrip لـ 0xAcid الذي يحقق إعادة استثمار تلقائي؛ وgUSHer الذي يبسط عمليات unshETH ويزيد من العوائد. من الواضح أن السائد هو الصراع على حقوق الحكم الذي أثاره veToken. هناك مساحة كبيرة للتخيل في هذه الطبقة، ولا تقتصر على أدوات L2 ومشاريع الحوكمة المجمعة. على سبيل المثال، L3 لعدة منتجات L2، والواجهة الأمامية للاستراتيجيات المجمعة، وما إلى ذلك.
الاتجاه العام
طبقة L0 لديها أقوى حواجز تقنية، ولكن يجب الانتباه إلى الفائدة الفعلية للرمز.
ظهرت رأس المال على مستوى L1، باستثناء المخاطر الداخلية أو النظامية، لم تعد الظروف الزمنية والمكانية تسمح بظهور مشاريع رائدة جديدة، لكن لا يزال لدى الواعدين فرصة.
معظم مشاريع الطبقة الثانية تفتقر إلى الحواجز الواقية، مما يختبر قدرة الفريق وتطوير الأعمال. كلما زادت مشاريع استراتيجيات DeFi القائمة على LST، زادت ازدهار بيئة الطبقة الثانية.
القيمة السوقية/السيولة في مستوى L3 مقيدة بمستوى تطوير منتجات L2، لكن هناك إمكانيات كبيرة، وتحتاج إلى وقت معين للتطور.
معدل الإيداع الاتجاه
بعد ترقية شنغهاي، ارتفعت نسبة رهن ETH بشكل مطرد، حيث تجاوزت 20 مليون في منتصف مايو، وارتفعت إلى أكثر من 16% في يونيو. يتوقع الكاتب أن تستقر نسبة الرهن حول 25% للأسباب التالية:
مستوى تشتت رموز ETH أعلى من بعض "سلاسل VC" و "سلاسل التحالف" ذات معدلات الرهان العالية.
يُستخدم ETH في الأنشطة على السلسلة بتكرار عالٍ، وله مجالات تطبيق واسعة.
ازدهار بيئة L2 واتجاه تعدد السلاسل، مما يشتت اتجاه الرهانات المركزية لـ ETH
اعتبارات الامتثال، يصعب على المستثمرين المؤسسيين المشاركة مباشرة في الرهن.
لا شك أن LSDFi سيسهم في زيادة معدل الإيداع، حيث يمكن أن تشارك LST الناتجة عن الإيداع في مشاريع متعددة لكسب عوائد إضافية. حاليًا، لم تظهر أي مشاريع في مستوى L2 قادرة على استيعاب كميات كبيرة من ETH، كما أن العديد من LST في L1 لم تُستخدم بعد في L2، لذا لا تزال هناك فرص استثمارية كبيرة في L2.
الإيداع المركزي واللامركزي
نسبة التثبيت في منصة التثبيت اللامركزية أقل من 40%، ونسبة البورصات المركزية حوالي 20%، بينما تتوزع النسبة المتبقية بين تثبيت العقد والتثبيت الفردي. بعد الترقية في شنغهاي، كانت البورصات المركزية هي الأكثر انسحابًا لرأس المال، حيث بلغت نسبتها 57.74%. نظرًا لأن Lido تمثل 31.8% من إجمالي حصة التثبيت، هناك مخاوف من مركزية المنصات اللامركزية، وقد ظهرت مشاريع في L2 تعمل على توازن توزيع LST، من خلال توزيع مكافآت الأرباح بشكل نسبي لتشجيع المشاركين على الحصول على المزيد من LST من المنصات الصغيرة.
هناك العديد من المنصات من نوع L1 التي تستخدم تقنية DVT وغيرها لتصبح أكثر لامركزية، ولكن من منظور العقلانية، فإن المراهنين يأخذون في الاعتبار الأمان أولاً، ثم العائدات. تعتبر LST من Lido و Rocket Pool مناسبة تقريبًا لجميع مشاريع LSDFi على مستوى L2، ولم تحدث أي حوادث أمان حتى الآن. تعتمد Lido على وضعها الرائد في رهانات ETH للحصول على الإيرادات وحصة السوق، وكأصحاب مصلحة، فإن المركزية ستضر بالإيثيريوم وبالتالي ستضر بمصالحهم الأساسية. بالطبع، فإن المخاطر الداخلية والمخاطر الخارجية مثل التنظيم هي أمور يجب أن تركز عليها كل منصة من نوع L1.
اتجاه العائدات
تعتبر عوائد مرتفعة واستدامة العوائد أهم عاملين في مشاريع LSD ذات الصلة. في المراحل المبكرة، كانت العديد من مشاريع L2 تحقق عوائد تصل إلى ثلاثة أرقام بفضل الحوافز من الرموز، لكن كانت هناك تقلبات شديدة في الأسعار. حاليًا، تتبنى بعض المشاريع نماذج مثل مكافآت النقاط وتحصيل الإيهام للحصول على توزيع رموز، مما يؤثر بشكل ضئيل على احتفاظ المستخدمين وأسعار الرموز.
يمكن للمراهنين النظر في الطرق التالية لزيادة العائدات:
اختر LST الذي لديه استخدامات متعددة / العديد من الشركاء
زيادة كفاءة الأموال من خلال الرافعة المالية
المشاركة في منتجات L2 ( بعض منتجات L2 تحتوي على L3 متعددة الطبقات )
المشاركة في مشروع جديد IDO أو فعاليات المكافآت ( تحمل مخاطر عالية )
باستخدام نموذج دمى ذات طبقتين، يمكن زيادة معدل عائد الرهن إلى أكثر من 10%.
المشاريع القابلة للاستدامة عادة ما تتمتع بالخصائص التالية: عائد منخفض، وتقديم دعم معتدل من خلال رموزها الخاصة أو رموز مشاريع أخرى. تشمل المصادر الرئيسية للإيرادات الإضافية من L2 و L3:
حوافز التوكن
رسوم الإقراض
رسوم تجمع السيولة LP
التحوط من المشتقات
Eigenlayer يتقاضى رسوم من مقدمي الخدمة لدعم عقد التخزين
رسوم/عمولة تداول المنتجات
يمكن الحكم على استقرار عائدات L2/L3 من استقرار مصادر الدخل. لا تزال الحوافز الرمزية هي الطريقة السائدة في الوقت الحالي، لكن التنمية طويلة الأجل للمشاريع تحتاج إلى نموذج اقتصادي رمزي ممتاز. أعتقد أن المشاريع الجيدة يجب أن تكون مزيجًا من العائدات الحقيقية + سيناريوهات التطبيق + اقتصاديات رمزية جيدة.
تطور LSD على L2
من البيانات، يوجد أكبر عدد من LST على Arbitrum، كما أن لديها أكبر عدد من منتجات المستوى L2. يوجد عدد لا بأس به من LST على Optimism، لكن المشاريع المصممة خصيصًا لـ LST أقل من مشاريع DeFi التي توفر برك السيولة. رسوم التداول في L2 أقل، والسرعة أعلى، وعدد حامليها في تزايد مستمر، لذا فإن الآفاق المستقبلية لمشاريع LSD التي تتطور على L2 تبدو واعدة، وكلما تم نشرها مبكرًا زادت الفرص لاحتلال السوق.
تقسيم المستخدمين
تختلف احتياجات المستخدمين من حيث الرهن، ولكن تشمل العناصر الأساسية الأمان، معدل العائد، درجة اللامركزية، اقتصاديات الرموز، واجهة المستخدم/تجربة المستخدم، وسهولة الاستخدام، وغيرها. حاليًا، هناك عدد قليل من مشاريع L0؛ وقد ظهرت بعض المشاريع الرائدة في مستوى L1، حيث يقوم العديد من كبار المستثمرين برهن ETH في L1 والمشاركة في L2؛ بينما يوجد في مستوى L2 العديد من الباحثين عن الربح، ولكن من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، لا يزال هناك مجال كبير في السوق.
يجب على المشاريع الناشئة من L1 و L2 في المستقبل أن تستفيد تمامًا من جميع العناصر:
الأمان: الفريق، التدقيق، حراسة الأموال وغيرها
معدل العائد: الارتفاع والانخفاض، الديمومة، التنوع
درجة اللامركزية: طريقة الحفظ، تقنية DVT، توزيع الرموز
اقتصاد التوكن: ضمان الفائدة وتوازن العرض والطلب
UI/UX: واجهة واضحة وبسيطة وعتبة مستخدم منخفضة
سهولة الاستخدام: توصيل واضح لغرض المنتج
ملخص
تستخدم معظم مشاريع LSD شعار "صيف LSD"، مستهدفة "صيف DeFi". من التحليل، على الرغم من صعوبة إعادة إنتاج زخم صيف DeFi، لا يزال هناك مجال لتطور قطاع LSD. مستخدمو LSDFi هم غالبًا مستخدمون لديهم خبرة معينة في Web3، ودخول المستخدمين الخارجيين محدود.
إن السيولة في سوق الدب تفتقر، والآن تحتاج السيولة التي تدخل سوق العملات المشفرة إلى التقسيم بين مختلف المسارات، وعلى الرغم من أن LSD تعتبر من المسارات الفرعية الساخنة في DeFi، إلا أنها تواجه صعوبة في الحصول على جزء كبير من سيولة DeFi. لذلك، بخلاف المضاربة على المدى القصير، قد نحتاج إلى الانتظار حتى يأتي سوق الثور لرؤية "الصيف" الحقيقي.
بعض المشاريع اللامعة غنية بالمنتجات من خلال القدرة القوية على التعاون، أو الدخول في موضوع LSD في الوقت المناسب وتحقيق نتائج جيدة، مما يؤكد أهمية الفريق. تحتاج المسارات L1 و L2 التي تعاني من تشابه شديد إلى الابتكار التكنولوجي، وأيضًا إلى جهود فرق المشاريع. مع اقتراب ترقية كانكون وقرب دورة السوق الصاعدة، قد يكون تصميم منتجات جديدة أو تصميم منتجات لأصول مختلفة مسألة تحتاج العديد من المشاريع إلى النظر فيها.
ظهرت منتجات عبر المستويات في جميع المستويات، وقد تكون هذه هي الاتجاه المستقبلي. بعد الاستحواذ على حصة في هذا المستوى، فإن استخدام المزايا لتطوير مستويات أخرى هو أيضًا خيار لتوسيع الأعمال. لا يزال التوسع إلى Layer 2 خيارًا مناسبًا، حيث تم تطوير العديد من المشاريع بالفعل.
بصفتك مقيماً ومستثمراً، في مواجهة مجموعة متنوعة من المنتجات، يُنصح أولاً بتحديد تفضيلاتك للمخاطر، ثم اختيار المنتجات ذات الأمان العالي لبناء استراتيجيتك. لقد ظهرت مؤخراً بعض المشاريع الاحتيالية، لذا يجب توخي الحذر.
! [خريطة LSD 2.0:
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل مشهد LSDFi: الهيكل والاتجاهات وفرص الاستثمار
تحليل نمط ونزعات LSDFi البيئية
منذ إصدار خريطة LSDFi الأخيرة، ظهرت معظم المنتجات التي توقعناها، مثل العملات المستقرة المدعومة بـ LST (R، TAI، USDL وغيرها )، بالإضافة إلى المنافسة في الحكم الناجمة عن veToken ( مثل Pendle War ). ومع ذلك، هناك أيضًا العديد من البيانات والاكتشافات غير المتوقعة. ستقوم هذه المقالة بتنظيم المشاريع المتعلقة بـ LSD الحالية، وتقديم بعض الأفكار.
أولاً هو أحدث مخطط بيئي LSDFi 2.0، كما هو موضح في الصورة أدناه. لمزيد من البيانات التفصيلية والتقييمات الشخصية، يرجى الرجوع إلى الجدول عبر الإنترنت الذي قمت بإعداده.
نمط الإيكولوجي
لقد تشكلت ملامح مسار LSD بشكل أولي. من حيث المستويات، يمكن اعتبار SSV Network وObol Labs من مقدمي خدمات تقنية DVT في مستوى L0. تتيح تقنية DVT للعقدة المصدقة أداء واجبات التوقيع بشكل أكثر استقرارًا وأمانًا. باعتبارها المشروع الأول الذي يصدر عملة في هذا المستوى، تتمتع SSV Network بميزة السبق في مستوى الوعي بالعلامة التجارية.
تعتبر Lido و Ankr و Coinbase وغيرها من ناشري LST ضمن طبقة L1. تعتمد L1 بشكل أساسي على نموذج العمولة، حيث تأتي عائدات المستخدمين بشكل رئيسي من مكافآت POS لـ ETH. بعد ترقية شنغهاي، تجاوز عدد مشاريع طبقة L1 بكثير عدد مشاريع طبقة L2، متجاوزًا توقعاتنا السابقة، لكن الاستطلاع أظهر أن أكثر من 20% لا تزال في مرحلة الشبكة التجريبية. وفقًا لبيانات DeFiLlama، تستحوذ Lido على 74.45% من حصة التثبيت السائل. تستحوذ Lido و Rocket Pool معًا على حوالي 82.5%، بينما تستحوذ بورصات التداول المركزية بقيادة Coinbase على أكثر من 12%، مما يترك مساحة صغيرة لمشاريع التثبيت اللامركزية الأخرى. بعض المشاريع في هذه الطبقة هي ناشري LST متعدد السلاسل للمشاركة في العائد، لكن أسلوب لعب LSD الخاص بإيثريوم يختلف قليلاً عن سلاسل الكتل الأخرى، ولم نر حتى الآن مشاريع أخرى تحقق أداءً ممتازًا باستثناء Ankr التي تتمتع بميزة السبق.
تستند منتجات الدخل الثابت، والرموز المستقرة، وتجميع العوائد المصممة على LST إلى مستوى L3، والذي يُعرف عادةً باسم LSDFi. في هذه الطبقة، العدد الأكبر هو الرموز المستقرة المبنية على LST، حيث تدعم جميعها تقريبًا رموزًا مستقرة أخرى و ETH/WETH كضمانات. المشاريع المتعلقة بالإقراض والرفع المالي نادرة، وغياب هذه المشاريع يؤدي مباشرةً إلى انخفاض عدد مشاريع تجميع العوائد والاستراتيجيات الهيكلية. ظهور وتطور خزائن العوائد مثل Yearn، والمنتجات الهيكلية للأوبشنات من Shield، ومنتجات الدخل الثابت من Pendle ستعزز بشكل أكبر تطوير مشاريع تجميع العوائد والاستراتيجيات الهيكلية. بعد ترقية شنغهاي، شهدت المشاريع التي تستفيد من مكافآت الرموز الخاصة بها لزيادة عوائد الرهن انخفاضًا كبيرًا في كل من الرموز و TVL.
أظهرت طبقة L2 أهمية الفريق، حيث حققت بعض المشاريع التي دخلت مسار LSD عن طريق الصدفة نتائج جيدة. بعد أن حققت بعض المشاريع في مجالات مثل الدخل الثابت، الخيارات، تجميع العوائد، العملات المستقرة، والأصول التركيبية نتائج، فإن ذلك يجعلنا نفكر في إمكانية دخولها إلى LSDFi مقارنة بالمنتجات المماثلة. السوق تعاني من نقص في السيولة، قبل وبعد ترقية شنغهاي، حيث أن ETH كأحد العملات المشفرة الرائدة يمكن أن توفر سيولة قوية حتى في سوق هابطة، كم عدد الفرق التي استغلت هذه الفرصة؟ مع تحول الدورة الاقتصادية وبدء السوق الصاعدة، بعد تعزيز السيولة، هل يمكن للأصول المدرة للعائد الأخرى أن تستلهم ETH وتطور منتجات مماثلة؟
يتم تعريف المنتجات المبنية على L2 في هذه الوثيقة على أنها L3. تشمل StakeDAO وEquilibria وPenpie، التي أثارت Pendle War، هذا التعريف؛ بالإضافة إلى AcidTrip لـ 0xAcid الذي يحقق إعادة استثمار تلقائي؛ وgUSHer الذي يبسط عمليات unshETH ويزيد من العوائد. من الواضح أن السائد هو الصراع على حقوق الحكم الذي أثاره veToken. هناك مساحة كبيرة للتخيل في هذه الطبقة، ولا تقتصر على أدوات L2 ومشاريع الحوكمة المجمعة. على سبيل المثال، L3 لعدة منتجات L2، والواجهة الأمامية للاستراتيجيات المجمعة، وما إلى ذلك.
الاتجاه العام
طبقة L0 لديها أقوى حواجز تقنية، ولكن يجب الانتباه إلى الفائدة الفعلية للرمز.
ظهرت رأس المال على مستوى L1، باستثناء المخاطر الداخلية أو النظامية، لم تعد الظروف الزمنية والمكانية تسمح بظهور مشاريع رائدة جديدة، لكن لا يزال لدى الواعدين فرصة.
معظم مشاريع الطبقة الثانية تفتقر إلى الحواجز الواقية، مما يختبر قدرة الفريق وتطوير الأعمال. كلما زادت مشاريع استراتيجيات DeFi القائمة على LST، زادت ازدهار بيئة الطبقة الثانية.
القيمة السوقية/السيولة في مستوى L3 مقيدة بمستوى تطوير منتجات L2، لكن هناك إمكانيات كبيرة، وتحتاج إلى وقت معين للتطور.
معدل الإيداع الاتجاه
بعد ترقية شنغهاي، ارتفعت نسبة رهن ETH بشكل مطرد، حيث تجاوزت 20 مليون في منتصف مايو، وارتفعت إلى أكثر من 16% في يونيو. يتوقع الكاتب أن تستقر نسبة الرهن حول 25% للأسباب التالية:
مستوى تشتت رموز ETH أعلى من بعض "سلاسل VC" و "سلاسل التحالف" ذات معدلات الرهان العالية.
يُستخدم ETH في الأنشطة على السلسلة بتكرار عالٍ، وله مجالات تطبيق واسعة.
ازدهار بيئة L2 واتجاه تعدد السلاسل، مما يشتت اتجاه الرهانات المركزية لـ ETH
اعتبارات الامتثال، يصعب على المستثمرين المؤسسيين المشاركة مباشرة في الرهن.
لا شك أن LSDFi سيسهم في زيادة معدل الإيداع، حيث يمكن أن تشارك LST الناتجة عن الإيداع في مشاريع متعددة لكسب عوائد إضافية. حاليًا، لم تظهر أي مشاريع في مستوى L2 قادرة على استيعاب كميات كبيرة من ETH، كما أن العديد من LST في L1 لم تُستخدم بعد في L2، لذا لا تزال هناك فرص استثمارية كبيرة في L2.
الإيداع المركزي واللامركزي
نسبة التثبيت في منصة التثبيت اللامركزية أقل من 40%، ونسبة البورصات المركزية حوالي 20%، بينما تتوزع النسبة المتبقية بين تثبيت العقد والتثبيت الفردي. بعد الترقية في شنغهاي، كانت البورصات المركزية هي الأكثر انسحابًا لرأس المال، حيث بلغت نسبتها 57.74%. نظرًا لأن Lido تمثل 31.8% من إجمالي حصة التثبيت، هناك مخاوف من مركزية المنصات اللامركزية، وقد ظهرت مشاريع في L2 تعمل على توازن توزيع LST، من خلال توزيع مكافآت الأرباح بشكل نسبي لتشجيع المشاركين على الحصول على المزيد من LST من المنصات الصغيرة.
هناك العديد من المنصات من نوع L1 التي تستخدم تقنية DVT وغيرها لتصبح أكثر لامركزية، ولكن من منظور العقلانية، فإن المراهنين يأخذون في الاعتبار الأمان أولاً، ثم العائدات. تعتبر LST من Lido و Rocket Pool مناسبة تقريبًا لجميع مشاريع LSDFi على مستوى L2، ولم تحدث أي حوادث أمان حتى الآن. تعتمد Lido على وضعها الرائد في رهانات ETH للحصول على الإيرادات وحصة السوق، وكأصحاب مصلحة، فإن المركزية ستضر بالإيثيريوم وبالتالي ستضر بمصالحهم الأساسية. بالطبع، فإن المخاطر الداخلية والمخاطر الخارجية مثل التنظيم هي أمور يجب أن تركز عليها كل منصة من نوع L1.
اتجاه العائدات
تعتبر عوائد مرتفعة واستدامة العوائد أهم عاملين في مشاريع LSD ذات الصلة. في المراحل المبكرة، كانت العديد من مشاريع L2 تحقق عوائد تصل إلى ثلاثة أرقام بفضل الحوافز من الرموز، لكن كانت هناك تقلبات شديدة في الأسعار. حاليًا، تتبنى بعض المشاريع نماذج مثل مكافآت النقاط وتحصيل الإيهام للحصول على توزيع رموز، مما يؤثر بشكل ضئيل على احتفاظ المستخدمين وأسعار الرموز.
يمكن للمراهنين النظر في الطرق التالية لزيادة العائدات:
باستخدام نموذج دمى ذات طبقتين، يمكن زيادة معدل عائد الرهن إلى أكثر من 10%.
المشاريع القابلة للاستدامة عادة ما تتمتع بالخصائص التالية: عائد منخفض، وتقديم دعم معتدل من خلال رموزها الخاصة أو رموز مشاريع أخرى. تشمل المصادر الرئيسية للإيرادات الإضافية من L2 و L3:
يمكن الحكم على استقرار عائدات L2/L3 من استقرار مصادر الدخل. لا تزال الحوافز الرمزية هي الطريقة السائدة في الوقت الحالي، لكن التنمية طويلة الأجل للمشاريع تحتاج إلى نموذج اقتصادي رمزي ممتاز. أعتقد أن المشاريع الجيدة يجب أن تكون مزيجًا من العائدات الحقيقية + سيناريوهات التطبيق + اقتصاديات رمزية جيدة.
تطور LSD على L2
من البيانات، يوجد أكبر عدد من LST على Arbitrum، كما أن لديها أكبر عدد من منتجات المستوى L2. يوجد عدد لا بأس به من LST على Optimism، لكن المشاريع المصممة خصيصًا لـ LST أقل من مشاريع DeFi التي توفر برك السيولة. رسوم التداول في L2 أقل، والسرعة أعلى، وعدد حامليها في تزايد مستمر، لذا فإن الآفاق المستقبلية لمشاريع LSD التي تتطور على L2 تبدو واعدة، وكلما تم نشرها مبكرًا زادت الفرص لاحتلال السوق.
تقسيم المستخدمين
تختلف احتياجات المستخدمين من حيث الرهن، ولكن تشمل العناصر الأساسية الأمان، معدل العائد، درجة اللامركزية، اقتصاديات الرموز، واجهة المستخدم/تجربة المستخدم، وسهولة الاستخدام، وغيرها. حاليًا، هناك عدد قليل من مشاريع L0؛ وقد ظهرت بعض المشاريع الرائدة في مستوى L1، حيث يقوم العديد من كبار المستثمرين برهن ETH في L1 والمشاركة في L2؛ بينما يوجد في مستوى L2 العديد من الباحثين عن الربح، ولكن من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، لا يزال هناك مجال كبير في السوق.
يجب على المشاريع الناشئة من L1 و L2 في المستقبل أن تستفيد تمامًا من جميع العناصر:
ملخص
تستخدم معظم مشاريع LSD شعار "صيف LSD"، مستهدفة "صيف DeFi". من التحليل، على الرغم من صعوبة إعادة إنتاج زخم صيف DeFi، لا يزال هناك مجال لتطور قطاع LSD. مستخدمو LSDFi هم غالبًا مستخدمون لديهم خبرة معينة في Web3، ودخول المستخدمين الخارجيين محدود.
إن السيولة في سوق الدب تفتقر، والآن تحتاج السيولة التي تدخل سوق العملات المشفرة إلى التقسيم بين مختلف المسارات، وعلى الرغم من أن LSD تعتبر من المسارات الفرعية الساخنة في DeFi، إلا أنها تواجه صعوبة في الحصول على جزء كبير من سيولة DeFi. لذلك، بخلاف المضاربة على المدى القصير، قد نحتاج إلى الانتظار حتى يأتي سوق الثور لرؤية "الصيف" الحقيقي.
بعض المشاريع اللامعة غنية بالمنتجات من خلال القدرة القوية على التعاون، أو الدخول في موضوع LSD في الوقت المناسب وتحقيق نتائج جيدة، مما يؤكد أهمية الفريق. تحتاج المسارات L1 و L2 التي تعاني من تشابه شديد إلى الابتكار التكنولوجي، وأيضًا إلى جهود فرق المشاريع. مع اقتراب ترقية كانكون وقرب دورة السوق الصاعدة، قد يكون تصميم منتجات جديدة أو تصميم منتجات لأصول مختلفة مسألة تحتاج العديد من المشاريع إلى النظر فيها.
ظهرت منتجات عبر المستويات في جميع المستويات، وقد تكون هذه هي الاتجاه المستقبلي. بعد الاستحواذ على حصة في هذا المستوى، فإن استخدام المزايا لتطوير مستويات أخرى هو أيضًا خيار لتوسيع الأعمال. لا يزال التوسع إلى Layer 2 خيارًا مناسبًا، حيث تم تطوير العديد من المشاريع بالفعل.
بصفتك مقيماً ومستثمراً، في مواجهة مجموعة متنوعة من المنتجات، يُنصح أولاً بتحديد تفضيلاتك للمخاطر، ثم اختيار المنتجات ذات الأمان العالي لبناء استراتيجيتك. لقد ظهرت مؤخراً بعض المشاريع الاحتيالية، لذا يجب توخي الحذر.
! [خريطة LSD 2.0: