القوة المستقرة في عالم التشفير: تطور عملات مستقرة عالمياً وإطارها التنظيمي
في السنوات الأخيرة، على الرغم من أن سوق العملات الرقمية شهد تغييرات هائلة، إلا أنه من حيث التطبيق لا يوجد اختلاف جوهري مقارنةً قبل 5-10 سنوات. حجم السوق بالفعل في توسع مستمر، والتمويل اللامركزي (DeFi) أصبح أيضًا نقطة بارزة، ولكن المنتجات المتعلقة بالعملة لا تزال هي الأكثر استخدامًا على نطاق واسع، وخاصة عملة البيتكوين وعملة مستقرة.
على الرغم من أن هذين الأصلين التشفيريين قد حصلا على اعتراف واسع، إلا أن مسارات تطورهما تختلف اختلافًا جذريًا. لقد حصل البيتكوين على اهتمام العالم بفضل إمكانات الزيادة المذهلة في قيمته، وأصبح رمزًا للعملة اللامركزية. ومن منظور الاستخدام العملي، فإن عملة مستقرة هي الأصل التشفيري الذي حقق بالفعل اعتمادًا واسع النطاق على مستوى العالم.
حاليا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 243.8 مليار دولار. وفقًا لإحصائيات منصة البيانات، بلغ إجمالي حجم التداول للعملات المستقرة في الأشهر الـ 12 الماضية 33.4 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 5.8 مليار معاملة، كما بلغ العدد الإجمالي للعناوين النشطة 250 مليون. توضح هذه البيانات بوضوح أن طلب تطبيق العملات المستقرة ومنطقها قد نضج بشكل كبير.
ومع ذلك، لا تزال عملة مستقرة في مرحلة التكيف من حيث التنظيم. في السنوات الأخيرة، تم تحسين الأطر التنظيمية لعملات مستقرة في جميع أنحاء العالم. أحدث التطورات هي أن مجلس الشيوخ الأمريكي قد أقر مشروع قانون "قانون توجيه وتعزيز الابتكار الوطني لعملة مستقرة الأمريكية" ( مشروع قانون GENIUS )، مما يزيل مرة أخرى العقبات أمام تنظيم عملات مستقرة على مستوى العالم.
عملة مستقرة هي نوع من الأصول المشفرة التي تحافظ على استقرار قيمتها من خلال الربط مع العملات القانونية أو المعادن الثمينة أو السلع الأساسية أو مزيج من الأصول. الهدف الرئيسي منها هو القضاء على التقلبات العالية التي تتميز بها العملات المشفرة، وتوفير أدوات موثوقة للتسوية وتخزين القيمة والاستثمار للمستخدمين. كمعيار لقيمة السوق المشفرة، تعكس كل توسعة للعملة المستقرة نمو حجم الصناعة.
في عام 2017، كانت القيمة الإجمالية للعملات المستقرة في العالم أقل من 1 مليار دولار، والآن اقتربت من 250 مليار دولار. في الوقت نفسه، زاد حجم سوق التشفير العالمي من أقل من تريليون دولار إلى 3 تريليون دولار، وانتقل من سوق هامشي تدريجياً إلى رؤية التيار الرئيسي.
من خلال البيانات الأخيرة، يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة كدورة صاعدة للعملة المستقرة. بعد حادثة حدثت على منصة تداول معينة، انخفض العرض العالمي للعملات المستقرة من 190 مليار دولار إلى 120 مليار دولار، ولكن بعد ذلك بدأ في النمو المستمر، حيث ارتفع لمدة 18 شهرًا. في الوقت نفسه، ارتفع سعر البيتكوين من أدنى مستوى له عند 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن السيولة في هذه الدورة الصاعدة تأتي من المؤسسات الخارجية، وعادة ما تختار هذه المؤسسات العملات المستقرة كوسيط عند دخولها السوق.
يوجد حاليًا أنواع متعددة من عملة مستقرة في السوق، يمكن تصنيفها من حيث المركز المسيطر، نوع العملة الورقية، ما إذا كانت تدفع فائدة، والضمانات. على عكس الأصول المشفرة الأخرى، فإن عملة مستقرة بسبب استقرار قيمتها، تُعتبر في جوهرها أداة تسعير أساسية، ولا تُستخدم للمضاربة، كما أنها تخضع لقيود أقل من قبل الجهات الرسمية، مما يجعلها قابلة للاستخدام على مستوى عالمي، مما يمهد الطريق لتصبح عملة عالمية.
من حيث النطاق، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا، خاصة تلك التي تعاني من ضعف البنية التحتية المالية ومشكلات التضخم، في استخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية، بجانب المناطق الرئيسية مثل أوروبا وأمريكا واليابان وكوريا الجنوبية. ووفقًا لتقرير منصة البيانات العام الماضي، فإن الاستخدام الأكثر شيوعًا للعملات المستقرة في المجالات غير المشفرة هو كبديل للعملة (69%)، يليه دفع ثمن السلع والخدمات (39%) والدفع عبر الحدود (39%).
هذا يدل على أن عملة مستقرة بدأت تتخلص من مجرد وسم أداة استثمار التشفير، لتصبح جسرًا هامًا بين سوق التشفير والاقتصاد العالمي. في هذا السياق، تحظى تطورات عملة مستقرة العالمية باهتمام كبير. من حيث حصة السوق، تهيمن عملة مستقرة بالدولار على سوق العملات المستقرة بنسبة 99%، وتُلقب بـ "فرع الدولار".
بسبب تأثير الحجم الذي تتمتع به العملة نفسها، يظهر في مجال العملات المستقرة ميزة القوة المستمرة وتأثير القمة بشكل واضح. تهيمن العملات المستقرة المركزية، حيث أصبحت عملة مستقرة من منصة تداول معينة الرائدة المطلقة، بحصة سوقية تصل إلى 1520 مليار دولار، بنسبة 62.29%. بينما يبلغ حجم السوق للعملة المستقرة الثانية حوالي 603 مليار دولار، بنسبة 24.71%. فقط هاتين العملتين المستقرتين تشكلان أكثر من 80% من إجمالي حجم السوق، مما يدل على تركيز السوق.
المركز الثالث هو عملة مستقرة شبه مركزية برزت بآلية فريدة وعائد مرتفع، وحجم السوق الحالي يبلغ 4.9 مليار دولار. منذ انهيار عملة مستقرة قائمة على خوارزمية معينة، تراجعت عملات مستقرة القائمة على الخوارزمية بشكل عام. في تصنيف العملات المستقرة، تظل العملة المستقرة اللامركزية في نظام معين في المقدمة، بحجم حوالي 3.5 مليار دولار. بينما تعاني عملة مستقرة لامركزية معروفة أخرى من تأثيرات التوزيع، حيث يبلغ حجمها الآن 4.5 مليار دولار. من وجهة نظر سلسلة الكتل العامة، تسيطر سلسلة كتلة معينة بشكل مطلق، حيث تبلغ حصتها في السوق 50%، تليها سلسلة كتلة معينة (31.36%)، وسلسلة كتلة معينة (4.85%)، وسلسلة كتلة معينة (4.15%).
مع النمو السريع لسوق العملات المستقرة، بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان أيضًا في تسريع تحسين القوانين ذات الصلة. حاليًا، بدأت أو أكملت عدة مناطق، بما في ذلك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ، إطار التشريع الخاص بالعملات المستقرة. كأحد المراكز العالمية للتشفير، فإن الاتجاهات التنظيمية في الولايات المتحدة تحظى بلا شك بأكبر قدر من الاهتمام.
مرت عملية تنظيم عملات مستقرة في الولايات المتحدة من حالة عدم اليقين الشديد إلى وضوح تدريجي. قبل عام 2025، لم يكن لدى الكونغرس الأمريكي قوانين خاصة تنظم عملات مستقرة والعملات المشفرة. في إطار القوانين الحالية، قامت العديد من الوكالات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ومكتب المراقب المالي للعملة (OCC) بتعريف عملات مستقرة، في محاولة للسيطرة على التنظيم في هذا المجال الناشئ.
هذه البيئة التنظيمية المجزأة تسببت في مستوى عالٍ من عدم اليقين والتحديات المتعلقة بالامتثال في صناعة العملات المستقرة. ومع ذلك، مع تولي الحكومة الجديدة مهامها، تسارعت عملية تنظيم العملات المستقرة بشكل ملحوظ. في فبراير من هذا العام، قدم مجلس النواب ومجلس الشيوخ الأمريكيان مشروع قانون "قانون شفافية ومسؤولية العملات المستقرة لعام 2025" (STABLE ومشروع قانون "قانون توجيه وإقامة الابتكار الوطني للعملات المستقرة في أمريكا" )GENIUS.
إن تقديم هذين الاقتراحين بشكل مركّز يعكس اهتمام القيادة العليا بتنظيم عملة مستقرة. في القمة الأولى للتشفير التي عُقدت في مارس من هذا العام، أعربت القيادة الحكومية عن أن عملة مستقرة ستصبح نموذج نمو "واعد للغاية"، وأعربت عن أملها في أن يتمكن الكونغرس من تقديم التشريع المعني إلى مكتب الرئيس قبل عطلة أغسطس.
على الرغم من أن قانون STABLE وقانون GENIUS كلاهما يستهدف تنظيم العملات المستقرة، إلا أن التركيز مختلف قليلاً. يركز قانون STABLE بشكل أكبر على السيطرة الموحدة على المستوى الفيدرالي، بينما يدعو قانون GENIUS إلى بناء نظام إدارة مزدوج يتوازى بين الولايات والفيدرالية. فيما يتعلق بمتطلبات الإصدار، يقيد قانون STABLE ذلك بالمؤسسات المودعة المضمونة وبالمؤسسات غير البنكية المعتمدة من الفيدرالية، بينما يسمح قانون GENIUS بمشاركة المزيد من أنواع الكيانات.
تتطلب الفاتورتان دعم احتياطي بنسبة 1:1 والإفصاح الشهري، ولكن متطلبات قانون STABLE أكثر صرامة، حيث تشمل توفير التأمين من قبل مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC)، وتطبيق حظر لمدة عامين على العملات المستقرة الخوارزمية. بالمقابل، يسمح قانون GENIUS باستكشاف آليات العملات المستقرة الخوارزمية تحت ظروف معينة. بالإضافة إلى ذلك، يدعم قانون GENIUS تقديم الفائدة أو العائدات للعملات المستقرة لحامليها، بينما يحظر قانون STABLE صراحةً سلوك دفع الفائدة.
في عملية التشريع، واجهت مشروعين قانونيين تحديات واستفسارات من جميع الجهات. تعارض الحكومة الولائية أولوية تنظيم الحكومة الفيدرالية في قانون STABLE، بينما أعرب بعض المهنيين في الصناعة عن عدم رضاهم عن الشروط الصارمة. أثار قانون GENIUS بشكل رئيسي مخاوف بشأن تكاليف الامتثال، حيث يرى البعض أن النظام الثنائي سيزيد من عبء الامتثال، وأن هذا القانون يركز بشكل مفرط على السوق المحلية الأمريكية، مما قد يتجاهل احتياجات الاستخدام في الدول النامية.
حالياً، يسير تقدم مشروع قانون GENIUS بسلاسة. بعد عدة جولات من التعديلات والنقاشات، تم تمرير المشروع في 19 مايو مساءً في مجلس الشيوخ بنتيجة تصويت 66 صوتاً مؤيداً و32 صوتاً معارضاً، مما أزال العقبات أمام التشريع النهائي. الخطوة التالية ستكون دخول النقاش العام وإجراءات التعديل في مجلس الشيوخ، ثم يتم إحالتها إلى مجلس النواب للمراجعة. بالنظر إلى أن عتبة الموافقة في مجلس النواب منخفضة نسبياً، فإن احتمال تقديم المشروع النهائي إلى مكتب الرئيس للتوقيع ليصبح قانوناً رسمياً مرتفع جداً.
إن اعتماد مشروع قانون GENIUS هو بلا شك نقطة تحول مهمة في تاريخ تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة. سيسد هذا الفراغ في تنظيم عملة مستقرة في الولايات المتحدة، ويحدد الجهات التنظيمية والقواعد، ويعزز من تطوير صناعة العملات المستقرة في الولايات المتحدة، مما يوفر دفعة جديدة لتوجه صناعة التشفير نحو التيار السائد. من زاوية استراتيجية الولايات المتحدة، ستعزز هذه اللائحة من تأثير الدولار من خلال التغلغل العميق لعملة مستقرة، مما يجعل السوق المشفرة امتدادًا لهيمنة الدولار. ومن الجدير بالذكر أنه بغض النظر عن القانون الذي سيتم اعتماده في النهاية، فإن جميع المؤسسات المصدرة للعملات المستقرة ستحتاج إلى الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية، والدولار، وغيرها من الأصول، مما سيخلق طلبًا جديدًا ومستمرًا على سندات الخزانة الأمريكية.
الولايات المتحدة ليست في طليعة تنظيم العملات المستقرة. في الواقع، قدم الاتحاد الأوروبي مشروع قانون MiCA للسوق التشفير ( قبل الولايات المتحدة، والذي يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً لجميع الأصول التشفيرية بما في ذلك العملات المستقرة. تصنف MiCA العملات المستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز العملات الإلكترونية، وتحظر أيضًا العملات المستقرة الخوارزمية، وتتطلب من جهات إصدار العملات المستقرة الحفاظ على احتياطي رأس المال بنسبة 1:1، والامتثال لقواعد الشفافية، وإتمام التسجيل لدى الجهات التنظيمية الأوروبية. في الوقت نفسه، أوصت الهيئة الأوروبية للتأمين والمعاشات المهنية )EIOPA( بتنفيذ نظام صارم لإدارة رأس المال على شركات التأمين التي تحتفظ بالأصول التشفيرية ) بما في ذلك العملات المستقرة (.
هونغ كونغ هي أيضًا واحدة من الرواد في تنظيم العملات المستقرة. في ديسمبر 2024، أعلنت حكومة هونغ كونغ عن مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة وقدمتها لمجلس التشريع للمراجعة. تتبنى هونغ كونغ موقفًا حذرًا وشاملاً تجاه تشريعات العملات المستقرة، وتستخدم أيضًا نظام الترخيص للإدارة، والذي يتطلب من المصدّرين إنشاء مقر في هونغ كونغ، وتوفير موارد مالية كافية وأصول سائلة، ودفع رأس مال لا يقل عن 25000000 دولار هونغ كونغي، وضمان فصل الأصول الاحتياطية عن الأصول الأخرى، ويجب أن تظل القيمة السوقية للأصول الاحتياطية متساوية دائمًا مع القيمة الاسمية للعملات المستقرة المتداولة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن سنغافورة ودبي قد دخلتا أيضًا في تنظيم العملات المستقرة. أصدرت سنغافورة إطار تنظيم العملات المستقرة في عام 2023، بينما أدخلت دبي العملات المستقرة في "لوائح خدمات رموز الدفع".
بشكل عام، لا تختلف تنظيمات العملات المستقرة العالمية بشكل كبير، حيث أن الوافدين الجدد قد استوعبوا بوضوح تجارب الرواد. تتبنى الهيئات التنظيمية في البلدان بشكل عام نظام الترخيص لتنظيم المصدّرين، وتضع متطلبات واضحة بشأن احتياطيات الإصدار، وعزل المخاطر، ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. تكمن الاختلافات بشكل رئيسي في فئات العملات المستقرة المسموح بها، والقيود على المصدّرين، ومتطلبات الامتثال المحلية.
طرحت المناطق الرئيسية في العالم تنظيمات لعملات مستقرة، مما يعكس أن عملات مستقرة تلعب دورًا متزايد الأهمية في الأسواق المالية العالمية. أصبحت عملات مستقرة تدريجياً جزءًا مهمًا من سوق العملات العالمية، حيث عززت من قوة الصوت في سوق التشفير وأضفت بصمة بارزة على التطبيقات الرئيسية في مجال التشفير. من ناحية أخرى، يمكن للدول النامية أيضًا الاستفادة من عملات مستقرة لإجراء تسويات عالمية على مدار الساعة، مما يحقق إلى حد ما الهدف من النقد الإلكتروني اللامركزي.
عند مراجعة تاريخ تطور العملات الرقمية، لا يسع المرء إلا أن يتساءل: كم من التطبيقات التي تدعي أن لها قيمة ستظل على قيد الحياة في خضم تطورات الزمن خلال المئة عام القادمة؟ من الوضع الحالي، على الأقل ستستمر العملة المستقرة والبيتكوين في أداء دورها.
! [تم التصويت على قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
7
مشاركة
تعليق
0/400
TokenRationEater
· منذ 1 س
الكمية لا تزال قليلة جداً على ما أعتقد
شاهد النسخة الأصليةرد0
RetailTherapist
· 08-01 08:39
btc归btc عملة مستقرة归عملة مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaEggplant
· 08-01 08:34
لنرى ماذا تتحدث عملة مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldChaser
· 08-01 08:30
عالم العملات الرقمية ممتع حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArtisanHQ
· 08-01 08:27
من المثير للاهتمام كيف تجسد العملات المستقرة أعمال دوشامب الجاهزة في نموذج التشفير... مجرد فكرة للمثقفين هنا
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter9000
· 08-01 08:23
defi yyds！عملة مستقرة才是真正的大杀器
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xInsomnia
· 08-01 08:22
احداثيات Arbitrum تحب المشاريع ذات النمط الأصغر، ليست مشاريع ضخمة.
الوضع الحالي لتطور العملات المستقرة في العالم والاتجاهات التنظيمية الجديدة
القوة المستقرة في عالم التشفير: تطور عملات مستقرة عالمياً وإطارها التنظيمي
في السنوات الأخيرة، على الرغم من أن سوق العملات الرقمية شهد تغييرات هائلة، إلا أنه من حيث التطبيق لا يوجد اختلاف جوهري مقارنةً قبل 5-10 سنوات. حجم السوق بالفعل في توسع مستمر، والتمويل اللامركزي (DeFi) أصبح أيضًا نقطة بارزة، ولكن المنتجات المتعلقة بالعملة لا تزال هي الأكثر استخدامًا على نطاق واسع، وخاصة عملة البيتكوين وعملة مستقرة.
على الرغم من أن هذين الأصلين التشفيريين قد حصلا على اعتراف واسع، إلا أن مسارات تطورهما تختلف اختلافًا جذريًا. لقد حصل البيتكوين على اهتمام العالم بفضل إمكانات الزيادة المذهلة في قيمته، وأصبح رمزًا للعملة اللامركزية. ومن منظور الاستخدام العملي، فإن عملة مستقرة هي الأصل التشفيري الذي حقق بالفعل اعتمادًا واسع النطاق على مستوى العالم.
حاليا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 243.8 مليار دولار. وفقًا لإحصائيات منصة البيانات، بلغ إجمالي حجم التداول للعملات المستقرة في الأشهر الـ 12 الماضية 33.4 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 5.8 مليار معاملة، كما بلغ العدد الإجمالي للعناوين النشطة 250 مليون. توضح هذه البيانات بوضوح أن طلب تطبيق العملات المستقرة ومنطقها قد نضج بشكل كبير.
ومع ذلك، لا تزال عملة مستقرة في مرحلة التكيف من حيث التنظيم. في السنوات الأخيرة، تم تحسين الأطر التنظيمية لعملات مستقرة في جميع أنحاء العالم. أحدث التطورات هي أن مجلس الشيوخ الأمريكي قد أقر مشروع قانون "قانون توجيه وتعزيز الابتكار الوطني لعملة مستقرة الأمريكية" ( مشروع قانون GENIUS )، مما يزيل مرة أخرى العقبات أمام تنظيم عملات مستقرة على مستوى العالم.
! تم التصويت على قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
التطور المزدهر للعملات المستقرة وتأثير القادة
عملة مستقرة هي نوع من الأصول المشفرة التي تحافظ على استقرار قيمتها من خلال الربط مع العملات القانونية أو المعادن الثمينة أو السلع الأساسية أو مزيج من الأصول. الهدف الرئيسي منها هو القضاء على التقلبات العالية التي تتميز بها العملات المشفرة، وتوفير أدوات موثوقة للتسوية وتخزين القيمة والاستثمار للمستخدمين. كمعيار لقيمة السوق المشفرة، تعكس كل توسعة للعملة المستقرة نمو حجم الصناعة.
في عام 2017، كانت القيمة الإجمالية للعملات المستقرة في العالم أقل من 1 مليار دولار، والآن اقتربت من 250 مليار دولار. في الوقت نفسه، زاد حجم سوق التشفير العالمي من أقل من تريليون دولار إلى 3 تريليون دولار، وانتقل من سوق هامشي تدريجياً إلى رؤية التيار الرئيسي.
من خلال البيانات الأخيرة، يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة كدورة صاعدة للعملة المستقرة. بعد حادثة حدثت على منصة تداول معينة، انخفض العرض العالمي للعملات المستقرة من 190 مليار دولار إلى 120 مليار دولار، ولكن بعد ذلك بدأ في النمو المستمر، حيث ارتفع لمدة 18 شهرًا. في الوقت نفسه، ارتفع سعر البيتكوين من أدنى مستوى له عند 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن السيولة في هذه الدورة الصاعدة تأتي من المؤسسات الخارجية، وعادة ما تختار هذه المؤسسات العملات المستقرة كوسيط عند دخولها السوق.
يوجد حاليًا أنواع متعددة من عملة مستقرة في السوق، يمكن تصنيفها من حيث المركز المسيطر، نوع العملة الورقية، ما إذا كانت تدفع فائدة، والضمانات. على عكس الأصول المشفرة الأخرى، فإن عملة مستقرة بسبب استقرار قيمتها، تُعتبر في جوهرها أداة تسعير أساسية، ولا تُستخدم للمضاربة، كما أنها تخضع لقيود أقل من قبل الجهات الرسمية، مما يجعلها قابلة للاستخدام على مستوى عالمي، مما يمهد الطريق لتصبح عملة عالمية.
من حيث النطاق، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا، خاصة تلك التي تعاني من ضعف البنية التحتية المالية ومشكلات التضخم، في استخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية، بجانب المناطق الرئيسية مثل أوروبا وأمريكا واليابان وكوريا الجنوبية. ووفقًا لتقرير منصة البيانات العام الماضي، فإن الاستخدام الأكثر شيوعًا للعملات المستقرة في المجالات غير المشفرة هو كبديل للعملة (69%)، يليه دفع ثمن السلع والخدمات (39%) والدفع عبر الحدود (39%).
هذا يدل على أن عملة مستقرة بدأت تتخلص من مجرد وسم أداة استثمار التشفير، لتصبح جسرًا هامًا بين سوق التشفير والاقتصاد العالمي. في هذا السياق، تحظى تطورات عملة مستقرة العالمية باهتمام كبير. من حيث حصة السوق، تهيمن عملة مستقرة بالدولار على سوق العملات المستقرة بنسبة 99%، وتُلقب بـ "فرع الدولار".
بسبب تأثير الحجم الذي تتمتع به العملة نفسها، يظهر في مجال العملات المستقرة ميزة القوة المستمرة وتأثير القمة بشكل واضح. تهيمن العملات المستقرة المركزية، حيث أصبحت عملة مستقرة من منصة تداول معينة الرائدة المطلقة، بحصة سوقية تصل إلى 1520 مليار دولار، بنسبة 62.29%. بينما يبلغ حجم السوق للعملة المستقرة الثانية حوالي 603 مليار دولار، بنسبة 24.71%. فقط هاتين العملتين المستقرتين تشكلان أكثر من 80% من إجمالي حجم السوق، مما يدل على تركيز السوق.
المركز الثالث هو عملة مستقرة شبه مركزية برزت بآلية فريدة وعائد مرتفع، وحجم السوق الحالي يبلغ 4.9 مليار دولار. منذ انهيار عملة مستقرة قائمة على خوارزمية معينة، تراجعت عملات مستقرة القائمة على الخوارزمية بشكل عام. في تصنيف العملات المستقرة، تظل العملة المستقرة اللامركزية في نظام معين في المقدمة، بحجم حوالي 3.5 مليار دولار. بينما تعاني عملة مستقرة لامركزية معروفة أخرى من تأثيرات التوزيع، حيث يبلغ حجمها الآن 4.5 مليار دولار. من وجهة نظر سلسلة الكتل العامة، تسيطر سلسلة كتلة معينة بشكل مطلق، حيث تبلغ حصتها في السوق 50%، تليها سلسلة كتلة معينة (31.36%)، وسلسلة كتلة معينة (4.85%)، وسلسلة كتلة معينة (4.15%).
! تم التصويت على قانون GENIUS وتمريره من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
الإطار التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
مع النمو السريع لسوق العملات المستقرة، بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان أيضًا في تسريع تحسين القوانين ذات الصلة. حاليًا، بدأت أو أكملت عدة مناطق، بما في ذلك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ، إطار التشريع الخاص بالعملات المستقرة. كأحد المراكز العالمية للتشفير، فإن الاتجاهات التنظيمية في الولايات المتحدة تحظى بلا شك بأكبر قدر من الاهتمام.
مرت عملية تنظيم عملات مستقرة في الولايات المتحدة من حالة عدم اليقين الشديد إلى وضوح تدريجي. قبل عام 2025، لم يكن لدى الكونغرس الأمريكي قوانين خاصة تنظم عملات مستقرة والعملات المشفرة. في إطار القوانين الحالية، قامت العديد من الوكالات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ومكتب المراقب المالي للعملة (OCC) بتعريف عملات مستقرة، في محاولة للسيطرة على التنظيم في هذا المجال الناشئ.
هذه البيئة التنظيمية المجزأة تسببت في مستوى عالٍ من عدم اليقين والتحديات المتعلقة بالامتثال في صناعة العملات المستقرة. ومع ذلك، مع تولي الحكومة الجديدة مهامها، تسارعت عملية تنظيم العملات المستقرة بشكل ملحوظ. في فبراير من هذا العام، قدم مجلس النواب ومجلس الشيوخ الأمريكيان مشروع قانون "قانون شفافية ومسؤولية العملات المستقرة لعام 2025" (STABLE ومشروع قانون "قانون توجيه وإقامة الابتكار الوطني للعملات المستقرة في أمريكا" )GENIUS.
إن تقديم هذين الاقتراحين بشكل مركّز يعكس اهتمام القيادة العليا بتنظيم عملة مستقرة. في القمة الأولى للتشفير التي عُقدت في مارس من هذا العام، أعربت القيادة الحكومية عن أن عملة مستقرة ستصبح نموذج نمو "واعد للغاية"، وأعربت عن أملها في أن يتمكن الكونغرس من تقديم التشريع المعني إلى مكتب الرئيس قبل عطلة أغسطس.
على الرغم من أن قانون STABLE وقانون GENIUS كلاهما يستهدف تنظيم العملات المستقرة، إلا أن التركيز مختلف قليلاً. يركز قانون STABLE بشكل أكبر على السيطرة الموحدة على المستوى الفيدرالي، بينما يدعو قانون GENIUS إلى بناء نظام إدارة مزدوج يتوازى بين الولايات والفيدرالية. فيما يتعلق بمتطلبات الإصدار، يقيد قانون STABLE ذلك بالمؤسسات المودعة المضمونة وبالمؤسسات غير البنكية المعتمدة من الفيدرالية، بينما يسمح قانون GENIUS بمشاركة المزيد من أنواع الكيانات.
تتطلب الفاتورتان دعم احتياطي بنسبة 1:1 والإفصاح الشهري، ولكن متطلبات قانون STABLE أكثر صرامة، حيث تشمل توفير التأمين من قبل مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC)، وتطبيق حظر لمدة عامين على العملات المستقرة الخوارزمية. بالمقابل، يسمح قانون GENIUS باستكشاف آليات العملات المستقرة الخوارزمية تحت ظروف معينة. بالإضافة إلى ذلك، يدعم قانون GENIUS تقديم الفائدة أو العائدات للعملات المستقرة لحامليها، بينما يحظر قانون STABLE صراحةً سلوك دفع الفائدة.
في عملية التشريع، واجهت مشروعين قانونيين تحديات واستفسارات من جميع الجهات. تعارض الحكومة الولائية أولوية تنظيم الحكومة الفيدرالية في قانون STABLE، بينما أعرب بعض المهنيين في الصناعة عن عدم رضاهم عن الشروط الصارمة. أثار قانون GENIUS بشكل رئيسي مخاوف بشأن تكاليف الامتثال، حيث يرى البعض أن النظام الثنائي سيزيد من عبء الامتثال، وأن هذا القانون يركز بشكل مفرط على السوق المحلية الأمريكية، مما قد يتجاهل احتياجات الاستخدام في الدول النامية.
حالياً، يسير تقدم مشروع قانون GENIUS بسلاسة. بعد عدة جولات من التعديلات والنقاشات، تم تمرير المشروع في 19 مايو مساءً في مجلس الشيوخ بنتيجة تصويت 66 صوتاً مؤيداً و32 صوتاً معارضاً، مما أزال العقبات أمام التشريع النهائي. الخطوة التالية ستكون دخول النقاش العام وإجراءات التعديل في مجلس الشيوخ، ثم يتم إحالتها إلى مجلس النواب للمراجعة. بالنظر إلى أن عتبة الموافقة في مجلس النواب منخفضة نسبياً، فإن احتمال تقديم المشروع النهائي إلى مكتب الرئيس للتوقيع ليصبح قانوناً رسمياً مرتفع جداً.
إن اعتماد مشروع قانون GENIUS هو بلا شك نقطة تحول مهمة في تاريخ تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة. سيسد هذا الفراغ في تنظيم عملة مستقرة في الولايات المتحدة، ويحدد الجهات التنظيمية والقواعد، ويعزز من تطوير صناعة العملات المستقرة في الولايات المتحدة، مما يوفر دفعة جديدة لتوجه صناعة التشفير نحو التيار السائد. من زاوية استراتيجية الولايات المتحدة، ستعزز هذه اللائحة من تأثير الدولار من خلال التغلغل العميق لعملة مستقرة، مما يجعل السوق المشفرة امتدادًا لهيمنة الدولار. ومن الجدير بالذكر أنه بغض النظر عن القانون الذي سيتم اعتماده في النهاية، فإن جميع المؤسسات المصدرة للعملات المستقرة ستحتاج إلى الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية، والدولار، وغيرها من الأصول، مما سيخلق طلبًا جديدًا ومستمرًا على سندات الخزانة الأمريكية.
! تم التصويت على قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي لتقديم نظرة عامة على المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
الإطار التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
الولايات المتحدة ليست في طليعة تنظيم العملات المستقرة. في الواقع، قدم الاتحاد الأوروبي مشروع قانون MiCA للسوق التشفير ( قبل الولايات المتحدة، والذي يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً لجميع الأصول التشفيرية بما في ذلك العملات المستقرة. تصنف MiCA العملات المستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز العملات الإلكترونية، وتحظر أيضًا العملات المستقرة الخوارزمية، وتتطلب من جهات إصدار العملات المستقرة الحفاظ على احتياطي رأس المال بنسبة 1:1، والامتثال لقواعد الشفافية، وإتمام التسجيل لدى الجهات التنظيمية الأوروبية. في الوقت نفسه، أوصت الهيئة الأوروبية للتأمين والمعاشات المهنية )EIOPA( بتنفيذ نظام صارم لإدارة رأس المال على شركات التأمين التي تحتفظ بالأصول التشفيرية ) بما في ذلك العملات المستقرة (.
هونغ كونغ هي أيضًا واحدة من الرواد في تنظيم العملات المستقرة. في ديسمبر 2024، أعلنت حكومة هونغ كونغ عن مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة وقدمتها لمجلس التشريع للمراجعة. تتبنى هونغ كونغ موقفًا حذرًا وشاملاً تجاه تشريعات العملات المستقرة، وتستخدم أيضًا نظام الترخيص للإدارة، والذي يتطلب من المصدّرين إنشاء مقر في هونغ كونغ، وتوفير موارد مالية كافية وأصول سائلة، ودفع رأس مال لا يقل عن 25000000 دولار هونغ كونغي، وضمان فصل الأصول الاحتياطية عن الأصول الأخرى، ويجب أن تظل القيمة السوقية للأصول الاحتياطية متساوية دائمًا مع القيمة الاسمية للعملات المستقرة المتداولة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن سنغافورة ودبي قد دخلتا أيضًا في تنظيم العملات المستقرة. أصدرت سنغافورة إطار تنظيم العملات المستقرة في عام 2023، بينما أدخلت دبي العملات المستقرة في "لوائح خدمات رموز الدفع".
بشكل عام، لا تختلف تنظيمات العملات المستقرة العالمية بشكل كبير، حيث أن الوافدين الجدد قد استوعبوا بوضوح تجارب الرواد. تتبنى الهيئات التنظيمية في البلدان بشكل عام نظام الترخيص لتنظيم المصدّرين، وتضع متطلبات واضحة بشأن احتياطيات الإصدار، وعزل المخاطر، ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. تكمن الاختلافات بشكل رئيسي في فئات العملات المستقرة المسموح بها، والقيود على المصدّرين، ومتطلبات الامتثال المحلية.
طرحت المناطق الرئيسية في العالم تنظيمات لعملات مستقرة، مما يعكس أن عملات مستقرة تلعب دورًا متزايد الأهمية في الأسواق المالية العالمية. أصبحت عملات مستقرة تدريجياً جزءًا مهمًا من سوق العملات العالمية، حيث عززت من قوة الصوت في سوق التشفير وأضفت بصمة بارزة على التطبيقات الرئيسية في مجال التشفير. من ناحية أخرى، يمكن للدول النامية أيضًا الاستفادة من عملات مستقرة لإجراء تسويات عالمية على مدار الساعة، مما يحقق إلى حد ما الهدف من النقد الإلكتروني اللامركزي.
عند مراجعة تاريخ تطور العملات الرقمية، لا يسع المرء إلا أن يتساءل: كم من التطبيقات التي تدعي أن لها قيمة ستظل على قيد الحياة في خضم تطورات الزمن خلال المئة عام القادمة؟ من الوضع الحالي، على الأقل ستستمر العملة المستقرة والبيتكوين في أداء دورها.
! [تم التصويت على قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(