SEC وافق على أول عملة مستقرة بفائدة YLDS ، مما يفتح عصر جديد لعائدات العملات المستقرة

مؤخراً، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول عملة مستقرة ذات فائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. لا تعكس هذه الخطوة فقط اعتراف الجهات التنظيمية بالابتكار في التمويل المشفر، بل تشير أيضاً إلى أن العملات المستقرة تتحول من مجرد أدوات دفع إلى أصول ذات عوائد متوافقة. قد يفتح هذا المزيد من الاحتمالات في مجال العملات المستقرة، مما يجعلها المجال الابتكاري التالي لجذب كميات كبيرة من الأموال المؤسسية بعد البيتكوين.

تحليل أسباب موافقة SEC على YLDS

في عام 2024، بلغت الأرباح السنوية لشركة إصدار عملة مستقرة معروفة 13.7 مليار دولار، متجاوزةً مستوى أرباح عمالقة التمويل التقليدي. تأتي هذه الأرباح بشكل رئيسي من عائدات استثمار الأصول الاحتياطية (مثل سندات الخزانة الأمريكية)، لكن المستخدمين لا يمكنهم الاستفادة من ذلك. هذه هي الحالة التي تأمل العملات المستقرة ذات الفائدة في تغييرها.

تكمن جوهر عملة مستقرة ذات فائدة في "إعادة توزيع حقوق عوائد الأصول". إنها لا تحافظ فقط على الاستقرار، بل من خلال توكين حقوق عوائد الأصول الأساسية، تتيح للمستثمرين الاستفادة من العوائد بشكل مباشر. هذه النموذج "امتلاك العملة يعني كسب الفائدة"، يحقق "ديمقراطية العوائد"، ويقلل من عوائق المشاركة للمستخدمين.

على الرغم من أن أرباح جهة الإصدار قد تنخفض، فإن جاذبية العملات المستقرة ذات الفائدة قد زادت بشكل كبير. في ظل الظروف الاقتصادية العالمية غير المستقرة الحالية وارتفاع معدلات التضخم، فإن الطلب على المنتجات المالية التي تقدم عوائد مستقرة في تزايد مستمر. منتجات مثل YLDS التي تتمتع بالاستقرار وقادرة على تقديم عوائد تفوق أسعار الفائدة التقليدية، ستظل بلا شك محبوبة من قبل المستثمرين.

تمت الموافقة على YLDS من قبل SEC بشكل رئيسي لأنه يتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن، فإن هيكل عملات YLDS المدرة للفائدة يشبه منتجات الدخل الثابت التقليدية، مما يجعله واضحًا ك"أوراق مالية" ويتجنب الجدل التنظيمي.

على الرغم من أن الموافقة على YLDS تشير إلى أن موقف تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يتحسن، إلا أن هذا لا يمكن أن يغير على الفور التحديات التنظيمية التي تواجه العملات المستقرة التقليدية. يتوقع الخبراء أن قانون تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة قد يبدأ سريانه تدريجياً خلال العام إلى 1.5 عام المقبل.

تقوم YLDS بتوزيع عائدات الأصول الأساسية من خلال العقود الذكية، وتستخدم آلية تحقق KYC صارمة، مما يوفر مرجعًا قانونيًا لمشاريع مشابهة في المستقبل. قد تظهر المزيد من منتجات العملات المستقرة ذات الفائدة المتوافقة في السنوات 1-2 القادمة، مما سيحفز المزيد من الدول والمناطق على النظر في القضايا التنظيمية ذات الصلة.

تأثير عملة مستقرة ذات فائدة على سوق التشفير

وافق SEC على YLDS، مما يشير إلى أن العملة المستقرة قد تتطور من "بديل نقدي" إلى نوع جديد من الأصول يجمع بين "أداة دفع" و"أداة إيرادات"، وسيعجل من عملية مؤسسية ودولارية في سوق التشفير.

تستطيع عملة مستقرة ذات فوائد أن تحقق عوائد مستقرة، كما يمكن أن تزيد من معدل دوران الأموال من خلال التداول على السلسلة بدون وسطاء وعلى مدار الساعة، مما يوفر مزايا في كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. مع زيادة قبول المستثمرين المؤسسيين، من المتوقع أن يشهد سوق عملة مستقرة ذات فوائد نمواً سريعاً.

تتوقع بعض المؤسسات البحثية بتفاؤل أن العملات المستقرة ذات الفائدة ستشهد نمواً كبيراً في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، وستستحوذ على حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة من الأصول المشفرة التي تجذب اهتمام المؤسسات الكبرى واستثماراتها بعد البيتكوين.

إن ظهور عملات مستقرة قائمة على الفائدة سيعزز أيضاً الهيمنة المستمرة للدولار في عالم التشفير. على الرغم من أن الاقتصاد الحقيقي يتجه نحو تخفيض الاعتماد على الدولار، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء من خلال الاستخدام الواسع لعملات مستقرة بالدولار، أو موجة التوكنات، فإن الولايات المتحدة تعزز باستمرار تأثير الأصول بالدولار في سوق التشفير.

على المدى القصير، من الصعب عكس هذا الاتجاه. بالنسبة للابتكارات المتعلقة بالتوكنات وسوق التمويل المشفر، لا توجد خيارات بديلة أكثر من أصول الدولار الممثلة بسندات الخزانة الأمريكية. إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS تشير إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية قد أعطت الضوء الأخضر للعملات المستقرة ذات الفائدة المرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية، مما سيجذب المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مماثلة.

الخاتمة

إن الموافقة على YLDS ليست فقط اختراقًا تنظيميًا في الابتكار التشفيري، بل هي أيضًا علامة فارقة مهمة في ديمقراطية المال. إنها تكشف عن الطلب المستمر في السوق على "المال يلد المال". مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال المؤسسية، قد تعيد العملات المستقرة المدفوعة بالفائدة تشكيل سوق العملات المستقرة وتعزز الاتجاه نحو الدولرة في الابتكار المالي التشفيري. ومع ذلك، تحتاج هذه العملية أيضًا إلى تحقيق توازن بين الابتكار والمخاطر، لتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط بهذه الطريقة يمكن للعملات المستقرة المدفوعة بالفائدة أن تحقق حقًا رؤية الشمول المالي.