عملة مستقرة الدفع: من منظور تقني وتجاري تحليل النظام البيئي

يواجه النظام المالي العالمي تغييرات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديًا شاملاً من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. هذه الأصول الرقمية تعيد تشكيل طرق تدفق القيمة عبر الحدود، والتجارة بين الشركات، والوصول إلى الخدمات المالية للأفراد.

في السنوات الأخيرة، استمرت العملات المستقرة في التطور، وأصبحت جزءًا أساسيًا من البنية التحتية العالمية للدفع. تقوم شركات التكنولوجيا المالية الكبرى ومعالجات الدفع والكيانات السيادية تدريجياً بدمجها في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى المنتجات المالية الجديدة مثل العوائد القابلة للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام العملات المستقرة.

تقوم هذه التقرير بتحليل شامل لنظام عملة مستقرة من منظورين تقني وتجاري. يدرس المشاركين الرئيسيين والبنية التحتية الأساسية التي تشكل هذا المجال، بالإضافة إلى الديناميات الطلبية التي تحرك التطبيقات. كما يتم استكشاف كيفية تحفيز عملة مستقرة لسيناريوهات تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها خلال عملية الاندماج الواسع في الاقتصاد العالمي.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية ( SWIFT )، وأنظمة المقاصة الآلية ( ACH ) والدفع من شخص إلى شخص. على الرغم من أنها تندمج في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع مثل ACH وSWIFT كانت موجودة منذ السبعينيات. على الرغم من أنها كانت مبتكرة في ذلك الوقت، إلا أن معظم هذه البنى التحتية للدفع العالمية أصبحت قديمة ومجزأة للغاية اليوم. بشكل عام، تواجه هذه الطرق في الدفع مشاكل مثل الرسوم العالية، الاحتكاك العالي، أوقات المعالجة الطويلة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد العمليات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحتاج إلى دفع ( خدمات إضافية غير ضرورية تتضمن التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

عملة مستقرة الدفع تحل هذه النقاط المؤلمة بشكل فعال. مقارنة بالطرق التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط العملية بشكل كبير، ويقلل من الوسائط، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يختصر فقط وقت التسوية بل يقلل أيضاً من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملات المستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: تتم المعاملات تقريبًا في瞬ة، مما يلغي التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في blockchain يضمن أمان وشفافية المعاملات، مما يوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكاليف: إزالة الوسائط الوسطى يقلل بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر نفقات للمستخدمين.
• التغطية العالمية: يمكن أن تصل المنصات اللامركزية إلى الأسواق التي تعاني من نقص في خدمات التمويل التقليدية )، بما في ذلك الفئات التي ليس لديها حسابات مصرفية (، لتحقيق الشمول المالي.

ثانياً، هيكل صناعة مدفوعات العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة المدفوعات بالعملة المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

) 1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون مستوى التطبيق بشكل رئيسي من مجموعة متنوعة من مزودي خدمات الدفع ### PSP (، حيث يدمجون العديد من مؤسسات الدفع المستقلة للإيداع والسحب في منصة موحدة. تقدم هذه المنصات للمستخدمين وسيلة وصول مريحة للعملات المستقرة، وتوفر أدوات للمطورين الذين يقومون بالتطوير على مستوى التطبيق، وتقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتساعد في تسهيل المعاملات بين المشترين والبائعين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج العملات المستقرة مثل USDC لدعم المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا توفر وظيفة تحويل العملات القانونية بشكل مباشر، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 450,000 محفظة نشطة و6000 تاجر. بفضل ملحق Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى مثل USDC وEURC وPYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع، بعض المحافظ الإلكترونية، بعض تطبيقات الدفع المحمول، بعض البنوك الرقمية، بعض البنوك عبر الإنترنت وغيرها من تطبيقات الدفع Web2، تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإتمام المدفوعات، مما يوسع بشكل أكبر من مشاهد استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع بوضوح إلى فئتين ) يوجد تداخل معين (

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين; 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع على واحدة من الفئتين، مما يشكل منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

بوابة الدفع الموجهة للمطورين تهدف إلى خدمة الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملات المستقرة في سير العمل الخاص بها. وعادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات )API(، ومجموعات أدوات التطوير البرمجية )SDK( وأدوات المطورين، لتسهيل الدمج في أنظمة الدفع الحالية، وتحقيق المدفوعات التلقائية، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات الفورية وغيرها من الميزات. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على توفير مثل هذه الأدوات للمطورين:

• بنية تحتية للدفع: تقدم بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل تكامل عملة مستقرة. توفر الشركة حلول API، مما يجعل العملية تتكامل بسلاسة، ولديها منصة دفع للأعمال التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة والعملات القانونية، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات عملة مستقرة من العملاء. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي في حجم المعاملات السنوي، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم يصل إلى 750 مليون دولار أمريكي، تشمل العملاء من المناطق الناشئة مثل أفريقيا، أمريكا اللاتينية، وجنوب شرق آسيا.
• مزود API معين ) مرحلة الاختبار (: يقدم API لتسهيل دمج معاملات العملات المستقرة بسلاسة في أعماله الحالية. يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، بنية تحتية للدفع بالعملات المستقرة، محافظ وحسابات افتراضية، ويدعم سير العمل المخصص للدفع ) بما في ذلك المدفوعات الدورية، إصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب (
• منصة الدفع عبر الحدود: توفر مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع للشركات، صرف الرواتب والدفع بالجملة، تشمل العملات المدعومة نايرا نيجيريا )NGN(، دولار كندي )CAD(، دولار أمريكي )USD(، عملة مستقرة )USDT(، عملة دولار )USDC(. تستهدف السوق الإفريقية، ولا توجد بيانات تشغيلية بعد.

بوابات الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات العملات المستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. وغالبًا ما تتضمن محافظ الهاتف المحمول، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب للعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم تجربة دفع بسيطة للمستخدمين:

• منصة بنك على سلسلة: تحقق من استهلاك الأفراد، والتحويلات، وتجارة عملة مستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون هذه المنصة في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك إحدى شركات التحويل المعروفة، مما يحقق تكاليف سحب قريبة من الصفر، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتتمتع بتقييم عالٍ بين مطوري سلسلة عامة معينة.
• حل إيداع وسحب معين: حل إيداع وسحب، متكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل الأموال بسهولة بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع حد أدنى من الاحتكاك. كما يدعم المنصة تطبيق دفع متنقل معين لشراء USDC، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على عملة مستقرة.
• تطبيق دفع متنقل: تستخدم ميزة محفظة العملات المستقرة في هذا التطبيق تقنية العملات المستقرة، ولكن تم دمج ميزتها في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستلام واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع بنية blockchain التحتية.

ب. بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للشراء من التجار التقليديين. وغالبًا ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية ) مثل شبكة دفع كبيرة أو منظمة دفع دولية (، من خلال تحويل الأصول المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية في نقطة البيع، مما يحقق معاملات سلسة.

المشروع يشمل:

• إحدى شركات إصدار البطاقات في آسيا: شركة إصدار بطاقات آسيوية، تشمل عملائها العديد من الشركات، تبيع حلول العلامات البيضاء، وتعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم المعاملات ) مثل شركة معينة 85%- شركة الإصدار 15% ( تتعاون مع بنك هونغ كونغ، مما يمكنها من تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، وتدعم إيداعات متعددة السلاسل؛ بلغ حجم المعاملات في يوليو 2024 $30M.
• بعض مصدري بطاقات أمريكا: مصدري بطاقات أمريكا، يدعم العديد من الشركات في إصدار بطاقات، وأكبر ميزة هي أنه يمكنه خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أصدرت بطاقة USDC للشركات باستخدام الأصول على السلسلة ) مثل USDC( لدفع مصاريف السفر، واللوازم المكتبية وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• بعض الشركات الأوروبية المصدرة: الشركات الأوروبية المصدرة + بنك ويب 3، نموذج الأعمال مشابه للشركتين المذكورتين أعلاه، تدعم إصدار بطاقات للعديد من الشركات؛ ترخيص سويسري، تخدم بشكل أساسي المستخدمين في أوروبا + آسيا، لا تدعم حاليًا التداول الكامل على السلسلة، يمكن فقط شحن بعض سلاسل الكتل العامة. النمو بطيء، عدد المستخدمين الكلي 20,000، الإيرادات الشهرية 100,000-150,000 دولار.
• بطاقة U معينة: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سلسلة عامة معينة، وقد تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، 5-6 آلاف نشط شهريًا، حجم التداول في ديسمبر 2024 $7m، الإيرادات $200k.
• نظام بيئي لعملة مستقرة: نظام بيئي لعملة مستقرة، أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم عملة مستقرة، ويوفر مجموعة أدوات تطوير برمجيات، لتسهيل تكامل L1 و L2، لا توجد بيانات في مرحلة الاختبار بعد.

يوجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث تختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادةً ما يقدمون خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين، لتعزيز حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

) 2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة أساسية في تقنية العملات المستقرة، يُعتبر معالج الدفع عمودًا فقريًا لقنوات الدفع، ويشمل بشكل رئيسي فئتين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. يلعبون دور الطبقة الوسيطة الأساسية في دورة حياة الدفع، حيث يربطون مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الإيداع والسحب

• شركة دفع العملات المشفرة: تدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، وتوفر طرق متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة الإيداع والسحب: تغطي أكثر من 150 دولة، وتوفر خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC###، ومكافحة غسل الأموال AML(، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• بوابة دفع مختلطة: حل بوابة دفع مختلطة يدعم التبادل والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملات المستقرة & معالجة المنسقين

• منصة إصدار عملة مستقرة: تشمل المنتجات الأساسية لهذه المنصة واجهة برمجة التطبيقات للتنسيق وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة للعملات المستقرة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة حاصلة حالياً على ترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وأقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية الأمريكية ووزارة الخزانة، مما يمنحها قدرة قوية على التشغيل المتوافق وميزاتها في الموارد.
• منصة خدمات عملة مستقرة ) في مرحلة الاختبار (: تشبه المنتجات المذكورة أعلاه، هي منصة إصدار عملات مستقرة خاضعة للتنظيم، تقدم واجهة برمجة التطبيقات لإدارة التنسيق والاحتياطي للعملات المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويجب على الشركات المتعاونة اجتياز عملية التحقق من الهوية المؤسسية KYB )، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب على المنصة لإجراء KYC. العملاء في هذه المنصة هم في الغالب OG على السلسلة ( مثل: بعض المشاريع المعروفة وغيرها )، مقارنة بالمنصة المذكورة أعلاه، تكون تأييدات المستثمرين وBD أقل قليلاً.
• منصة إصدار عملة مستقرة ( مرحلة الاختبار ): قامت هذه المنصة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في تجمع واحد، بخفض عتبة إصدار عملات مستقرة نادرة. تستخدم هذه المنتج نموذج "محور مركزي - إشعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل كنقطة "محور" لإصدار وتبادل عملات مستقرة. هذه الآلية تسمح بصك واسترداد وتداول عدة عملات مستقرة مرتبطة بأصول أو سلطات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث ترتبط كل عملة مستقرة كـ "سبايك" مماثلة بـ USD*. من خلال هذا الهيكل النظامي، تضمن هذه المنتج سيولة عميقة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير تجمعات سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، بل أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

( 3. الطبقة الثالثة: مُصدِر الأصول

تتحمل جهات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. عادةً ما يكون نموذج أعمالها مركزياً حول الميزانية العمومية، مماثلاً لتشغيل البنوك - حيث تستقبل ودائع العملاء وتستثمر الأموال في أصول ذات عائد مرتفع مثل السندات الأمريكية لكسب هامش الفائدة. في