Aave V4: الترقية الكبيرة للبروتوكول الجديد للتمويل اللامركزي
باعتبارها واحدة من أكبر وأشهر بروتوكولات الإقراض في نظام التمويل اللامركزي، فإن أي تحرك من Aave يحظى باهتمام كبير. في مؤتمر ETHCC الأخير، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق النسخة المهمة القادمة من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة طريق Aave الاستراتيجية طويلة الأجل لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الرئيسي هو معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث المهم، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي بشكل جذري، استعدادًا للتطورات المستقبلية.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4، وتستعرض مسار تطورها، وتحلل الهيكل الجديد، وتضع هذه التغييرات في إطار أوسع من اتجاهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأت رحلة Aave مع ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على الأطراف المقابلة لبعضهم البعض، لكن عملية البحث عن الأطراف المتطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، قام في سبتمبر 2018 بتحديث العلامة التجارية إلى Aave (أي AAVE V1)، وانتقل من نموذج P2P إلى نموذج العقود المبنية على برك السيولة (P2C، نقطة إلى عقد)، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتخفيض تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما أتاح المزيد من الأشخاص الوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، مقارنةً بالنسخة V2، حققت خطوة هامة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا (مثل بين العملات المستقرة، أو بين ETH وstETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى (مثل LTV أعلى). وهذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". يمكن استخدام الضمانات المقدمة في وضع العزل فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتشار المخاطر.
ومع ذلك، كشفت Aave V3 عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الواحد لا يمكنه الاستجابة بمرونة لمتطلبات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. تخيل أن بنكًا تقليديًا يقبل في البداية العقارات كضمان فقط. جميع نماذجه ونماذج تقييم المخاطر والإجراءات مصممة حول العقارات. الآن، يريد أحد العملاء استخدام حقوق ملكية شركته، أو براءات اختراعه، أو حتى حسابات القبض المستقبلية申请 القرض. سيجد البنك أن مجموعة إجراءاته "ذات المقاس الواحد" لا يمكنها معالجة هذه الأصول الجديدة التي تتمتع بخصائص مخاطر مختلفة. يجب على البنك إما إجراء إصلاحات داخلية جذرية، أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
تواجه Aave V3 وضعًا مشابهًا. تم تصميم عقدها الذكي الأساسي للأصول الأصلية المشفرة (مثل ETH و WBTC والاستقرار). عندما بدأت الصناعة في إدخال RWA - مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص - كضمان ، أصبح الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير قادر على التعامل. تتضمن RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة ، ومخاطر الطرف المقابل ، ومنطق التسوية المختلف ، والتي لا يمكن ببساطة إدخالها في إطار عقد ذكي الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف تتحول من منتج جامد واحد إلى منصة مرنة تدعم عددًا لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قائمة على الوحدات
Aave V4 يقدم تصميمًا جديدًا تمامًا يسمى نموذج "مركز السيولة + محور" (Liquidity Hub + Spoke). هذه الهيكلية هي استجابة مباشرة للقيود المتعلقة "كيان واحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
على كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد (Liquidity Hub) يجمع جميع الأصول المزودة من قبل المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على مستوى واسع والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن يزيد هذا النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، ويحقق عائدات أعلى للمقرضين، ويوفر معدلات فائدة أقل للمقترضين.
مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض وتحويل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل أساسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، بينما الدعم الفني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. تعمل مراكز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال Spoke المختلفة. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدم، مصمم بطريقة معيارية، حيث يتم تصميم كل سوق لغرض معين ويكون متصلًا بمركز السيولة المركزي. إنها مثل البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الرئيسية ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة الوثيقة مثل المستقرات وLST، وتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مخصص للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه النوعية من Spoke قواعد دخول وإشراف أو امتثال أكثر صرامة لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
Spoke للتداول عالي الرافعة المالية، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون إلى المخاطر العالية والعوائد العالية، ويتميز بنموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke جديد من خلال إدارة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يتيح له الاستفادة من شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لإطلاق سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
مقارنة: Aave VS. Sky (ما كان يسمى MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع منافستها الرئيسية Sky. قامت Sky مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها الخاصة "نهاية اللعبة (Endgame)". كما يُقال "رؤية الأبطال متشابهة"، اعتمدت Sky أيضًا هيكلًا معياريًا، مما يشير إلى أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في نظام Sky، حيث تتولى وظيفة إصدار العملات المستقرة (USDS الحالية). إنها تضع القواعد الأساسية (مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكنها الوصول إلى النظام، والحد الأقصى لإجمالي العملات التي يمكن لكل SubDAO سكها، وآلية الإغلاق الطارئ، وغيرها)، وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل Sky Protocol لتلقي أنواع معينة من الضمانات وطلب سك USDS من Sky Core. على سبيل المثال، Spark Protocol هو حالياً SubDAO الناضج الوحيد في نظام Sky، وهو SubDAO يركز على الإقراض، وهو المنافس المباشر لـ Aave. قد تركز SubDAOs الأخرى على أصول RWA أو أسواق مجزأة أخرى.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": يقوم البنك المركزي بوضع السياسات وتوفير السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
عند مراجعة الخلافات بين مشروع Aave ومشروع Sky، وُلِد Sky Spark من خلال Fork مباشر لشفرة Aave V3 المصدرية، وقد اندلعت بين الطرفين نزاعات حادة حول بروتوكول مشاركة الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع نسبة 10% من الأرباح المتفق عليها. الآن، تعتبر Aave V4 مجرد "استعارة" لفكرة التصميم المعياري المتطورة من Sky، ويمكن اعتبارها "بأسلوبهم، يعيدون إليهم نفس الشيء".
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave وSky لهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسلطة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: تهدف Liquidity Hub الخاصة بـ Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. بينما ورثت Sky الجينات الأصلية، فإن استراتيجيتها الأساسية تركز دائمًا على إصدار واستقرار وترويج عملتها المستقرة الأصلية USDS (التي كانت تعرف سابقًا باسم DAI). وتتمثل المهمة الرئيسية لـ SubDAO الخاصة بها في خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب على USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص بها.
ثانياً هو نموذج الاقتصاد والسيادة: هذا هو الاختلاف الأساسي بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموز الحوكمة الخاصة بها (مثل رمز SPK الخاص بـ Spark)، مما يمكنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ خطط تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. هذه الاستقلالية الاقتصادية تتيح لـ SubDAO تطوير هياكل وظيفية معقدة وقوية. لأخذ مثال Spark، وهو المثال الناضج الوحيد في نظام Sky البيئي الحالي، يمكن تشبيه نموذج التشغيل الخاص به كنظام مالي من طبقتين:
"البنوك التجارية" على مستوى ( الجانب التجزئة ): لديها منصة إقراض موجهة للمستخدمين النهائيين Spark Lend. هذه الجزء من الأعمال يخدم مباشرة المستخدمين الأفراد، وتعمل بشكل مشابه للبنوك التجارية التي نعرفها.
على مستوى "البنك الاحتياطي الإقليمي" ( الطرف الجملة ): تمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُسمى Spark Liquidity Layer (SLL)، تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. بعد أن تحصل SLL على السيولة من Sky Core (مثل USDC/USDS)، فإنها لا توفر فقط دعمًا ماليًا لبنكها التجاري "Spark Lend"، بل تُوزع أيضًا هذه السيولة "جملة" لبروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجزئة والجملة، يستفيد بشكل كامل من هويته كـ SubDAO، ويخلق ويخصص القيمة داخل وخارج نظام Sky.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. حاليا، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل دخل الفائدة) ستعود إلى Aave DAO. Spoke تشبه مختلف الأقسام تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطارها الاقتصادي الموحد، والقيمة التي تخلقها تعود أيضًا إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
منظور كلي
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو التالي في DeFi على نطاق واسع هو توكنيزه الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها في بروتوكول واحد ضخم. إن الهيكل القائم على الوحدات لـ Aave V4 و Sky مناسب جدًا لذلك، حيث يسمحان للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مخصصة لاستقبال وإدارة RWA مع الحفاظ على الخصائص الأساسية للامركزية وعدم الترخيص.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة نهاية منطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية تطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن تطورها في هذا الاتجاه.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Aave V4 تعيد تشكيل التمويل اللامركزي للقروض: الهيكلية المودولية تقود التنمية المستقبلية
Aave V4: الترقية الكبيرة للبروتوكول الجديد للتمويل اللامركزي
باعتبارها واحدة من أكبر وأشهر بروتوكولات الإقراض في نظام التمويل اللامركزي، فإن أي تحرك من Aave يحظى باهتمام كبير. في مؤتمر ETHCC الأخير، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق النسخة المهمة القادمة من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة طريق Aave الاستراتيجية طويلة الأجل لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الرئيسي هو معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث المهم، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي بشكل جذري، استعدادًا للتطورات المستقبلية.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4، وتستعرض مسار تطورها، وتحلل الهيكل الجديد، وتضع هذه التغييرات في إطار أوسع من اتجاهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأت رحلة Aave مع ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على الأطراف المقابلة لبعضهم البعض، لكن عملية البحث عن الأطراف المتطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، قام في سبتمبر 2018 بتحديث العلامة التجارية إلى Aave (أي AAVE V1)، وانتقل من نموذج P2P إلى نموذج العقود المبنية على برك السيولة (P2C، نقطة إلى عقد)، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتخفيض تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما أتاح المزيد من الأشخاص الوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، مقارنةً بالنسخة V2، حققت خطوة هامة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا (مثل بين العملات المستقرة، أو بين ETH وstETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى (مثل LTV أعلى). وهذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". يمكن استخدام الضمانات المقدمة في وضع العزل فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتشار المخاطر.
ومع ذلك، كشفت Aave V3 عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الواحد لا يمكنه الاستجابة بمرونة لمتطلبات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. تخيل أن بنكًا تقليديًا يقبل في البداية العقارات كضمان فقط. جميع نماذجه ونماذج تقييم المخاطر والإجراءات مصممة حول العقارات. الآن، يريد أحد العملاء استخدام حقوق ملكية شركته، أو براءات اختراعه، أو حتى حسابات القبض المستقبلية申请 القرض. سيجد البنك أن مجموعة إجراءاته "ذات المقاس الواحد" لا يمكنها معالجة هذه الأصول الجديدة التي تتمتع بخصائص مخاطر مختلفة. يجب على البنك إما إجراء إصلاحات داخلية جذرية، أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
تواجه Aave V3 وضعًا مشابهًا. تم تصميم عقدها الذكي الأساسي للأصول الأصلية المشفرة (مثل ETH و WBTC والاستقرار). عندما بدأت الصناعة في إدخال RWA - مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص - كضمان ، أصبح الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير قادر على التعامل. تتضمن RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة ، ومخاطر الطرف المقابل ، ومنطق التسوية المختلف ، والتي لا يمكن ببساطة إدخالها في إطار عقد ذكي الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف تتحول من منتج جامد واحد إلى منصة مرنة تدعم عددًا لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قائمة على الوحدات
Aave V4 يقدم تصميمًا جديدًا تمامًا يسمى نموذج "مركز السيولة + محور" (Liquidity Hub + Spoke). هذه الهيكلية هي استجابة مباشرة للقيود المتعلقة "كيان واحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
على كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد (Liquidity Hub) يجمع جميع الأصول المزودة من قبل المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على مستوى واسع والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن يزيد هذا النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، ويحقق عائدات أعلى للمقرضين، ويوفر معدلات فائدة أقل للمقترضين.
مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض وتحويل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل أساسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، بينما الدعم الفني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. تعمل مراكز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال Spoke المختلفة. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدم، مصمم بطريقة معيارية، حيث يتم تصميم كل سوق لغرض معين ويكون متصلًا بمركز السيولة المركزي. إنها مثل البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الرئيسية ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة الوثيقة مثل المستقرات وLST، وتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مخصص للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه النوعية من Spoke قواعد دخول وإشراف أو امتثال أكثر صرامة لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke جديد من خلال إدارة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يتيح له الاستفادة من شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لإطلاق سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
مقارنة: Aave VS. Sky (ما كان يسمى MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع منافستها الرئيسية Sky. قامت Sky مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها الخاصة "نهاية اللعبة (Endgame)". كما يُقال "رؤية الأبطال متشابهة"، اعتمدت Sky أيضًا هيكلًا معياريًا، مما يشير إلى أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في نظام Sky، حيث تتولى وظيفة إصدار العملات المستقرة (USDS الحالية). إنها تضع القواعد الأساسية (مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكنها الوصول إلى النظام، والحد الأقصى لإجمالي العملات التي يمكن لكل SubDAO سكها، وآلية الإغلاق الطارئ، وغيرها)، وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل Sky Protocol لتلقي أنواع معينة من الضمانات وطلب سك USDS من Sky Core. على سبيل المثال، Spark Protocol هو حالياً SubDAO الناضج الوحيد في نظام Sky، وهو SubDAO يركز على الإقراض، وهو المنافس المباشر لـ Aave. قد تركز SubDAOs الأخرى على أصول RWA أو أسواق مجزأة أخرى.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": يقوم البنك المركزي بوضع السياسات وتوفير السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
عند مراجعة الخلافات بين مشروع Aave ومشروع Sky، وُلِد Sky Spark من خلال Fork مباشر لشفرة Aave V3 المصدرية، وقد اندلعت بين الطرفين نزاعات حادة حول بروتوكول مشاركة الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع نسبة 10% من الأرباح المتفق عليها. الآن، تعتبر Aave V4 مجرد "استعارة" لفكرة التصميم المعياري المتطورة من Sky، ويمكن اعتبارها "بأسلوبهم، يعيدون إليهم نفس الشيء".
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave وSky لهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسلطة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: تهدف Liquidity Hub الخاصة بـ Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. بينما ورثت Sky الجينات الأصلية، فإن استراتيجيتها الأساسية تركز دائمًا على إصدار واستقرار وترويج عملتها المستقرة الأصلية USDS (التي كانت تعرف سابقًا باسم DAI). وتتمثل المهمة الرئيسية لـ SubDAO الخاصة بها في خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب على USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص بها.
ثانياً هو نموذج الاقتصاد والسيادة: هذا هو الاختلاف الأساسي بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموز الحوكمة الخاصة بها (مثل رمز SPK الخاص بـ Spark)، مما يمكنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ خطط تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. هذه الاستقلالية الاقتصادية تتيح لـ SubDAO تطوير هياكل وظيفية معقدة وقوية. لأخذ مثال Spark، وهو المثال الناضج الوحيد في نظام Sky البيئي الحالي، يمكن تشبيه نموذج التشغيل الخاص به كنظام مالي من طبقتين:
"البنوك التجارية" على مستوى ( الجانب التجزئة ): لديها منصة إقراض موجهة للمستخدمين النهائيين Spark Lend. هذه الجزء من الأعمال يخدم مباشرة المستخدمين الأفراد، وتعمل بشكل مشابه للبنوك التجارية التي نعرفها.
على مستوى "البنك الاحتياطي الإقليمي" ( الطرف الجملة ): تمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُسمى Spark Liquidity Layer (SLL)، تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. بعد أن تحصل SLL على السيولة من Sky Core (مثل USDC/USDS)، فإنها لا توفر فقط دعمًا ماليًا لبنكها التجاري "Spark Lend"، بل تُوزع أيضًا هذه السيولة "جملة" لبروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجزئة والجملة، يستفيد بشكل كامل من هويته كـ SubDAO، ويخلق ويخصص القيمة داخل وخارج نظام Sky.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. حاليا، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل دخل الفائدة) ستعود إلى Aave DAO. Spoke تشبه مختلف الأقسام تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطارها الاقتصادي الموحد، والقيمة التي تخلقها تعود أيضًا إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
منظور كلي
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو التالي في DeFi على نطاق واسع هو توكنيزه الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها في بروتوكول واحد ضخم. إن الهيكل القائم على الوحدات لـ Aave V4 و Sky مناسب جدًا لذلك، حيث يسمحان للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مخصصة لاستقبال وإدارة RWA مع الحفاظ على الخصائص الأساسية للامركزية وعدم الترخيص.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة نهاية منطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية تطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن تطورها في هذا الاتجاه.