فهم RWA في مقال واحد: تحليل شامل لاتجاهات سوق RWA العالمي لعام 2025
الفهرس
تعريف RWA وتاريخ تطورها
ثانياً، حجم السوق والاتجاهات النمو
ثالثاً، مسار تقنية RWA والمعايير الأساسية
٤. فئات الأصول RWA النموذجية والتطبيقات العملية
خمسة، الوضع الحالي لتطور RWA في الأسواق العالمية والرئيسية والمشاريع الممثلة
ستة، السياسات التنظيمية المتعلقة بـ RWA في مختلف المناطق
سبعة، آفاق المستقبل وتوقعات الإمكانات
مقدمة
مع التطور السريع للاقتصاد الرقمي العالمي، قامت RWA من خلال تقنية البلوك تشين بتحويل الأصول التقليدية إلى رموز رقمية، مما زاد بشكل ملحوظ من سيولة الأصول وشفافيتها وإمكانية الوصول إليها. يُعتبر هذا الابتكار القوة الدافعة الرئيسية لتحويل الأسواق المالية إلى الرقمية. خاصة في عام 2025، مع تسارع تدفق الأموال المؤسسية وتوضيح البيئة التنظيمية، يظهر سوق RWA اتجاه نمو سريع. يهدف هذا التقرير إلى تقديم تحليل شامل لـ RWA، بما في ذلك تاريخها وتطورها الحالي وإمكاناتها المستقبلية.
١. تعريف RWA، مسار التطور والتقنية
1.1 تعريف RWA
تشير RWA إلى عملية تحويل الأصول من العالم الحقيقي (مثل العقارات والسلع الأساسية والديون وحقوق الملكية الفكرية وغيرها) إلى رموز رقمية باستخدام تقنية blockchain. تمثل هذه الرموز ملكية الأصول أو حقوق العائدات، ويمكن تداولها وإدارتها على blockchain. الهدف الأساسي هو حل مشاكل تأكيد الملكية، وانخفاض كفاءة التداول، ونقص السيولة في تداول الأصول التقليدية من خلال عدم قابلية التغيير، وقابلية التتبع، وقابلية البرمجة لعقود ذكية.
من الناحية الفنية، تتضمن توكنização RWA ثلاث مراحل رئيسية:
تأكيد الملكية خارج السلسلة: إكمال تأكيد ملكية الأصول وتقييم القيمة من خلال إجراءات قانونية متوافقة.
التمثيل على السلسلة: ربط حقوق الأصول بسلسلة الكتل، وإنشاء رموز مقابلة.
الحوكمة على السلسلة: تحقيق توزيع العائدات، وتصفية الرهن، وغيرها من الإدارة الآلية من خلال العقود الذكية.
بالمقارنة مع التوريق التقليدي للأصول (ABS)، تتمتع RWA بخصائص مشابهة في عزل المخاطر وإعادة هيكلة التدفقات النقدية، ولكن اعتمادها على التكنولوجيا يتطلب تقييمًا إضافيًا لعوامل مثل بنية blockchain، وأمان العقود الذكية، والتشغيل البيني عبر السلاسل.
1.2 تاريخ تطوير RWA
استكشاف مبكر (2017-2020): نشأ مفهوم RWA حوالي عام 2017، وتركزت المشاريع المبكرة بشكل أساسي على توكين العقارات والأعمال الفنية. على سبيل المثال، حاولت منصة Securitize نقل الأصول إلى السلسلة واستكشاف جدوى التوكنينغ.
دخول المؤسسات (2021-2023): في عام 2021، بدأت بروتوكولات DeFi مثل MakerDAO بإدخال الأصول الحقيقية في النظام البيئي، حيث يمكن للمستخدمين الاقتراض مقابل الأصول الواقعية. في عام 2023، وصلت سوق الأصول الحقيقية إلى حجم 50 مليار دولار، حيث أطلقت المؤسسات المالية التقليدية مثل جولدمان ساكس وفرانكلين منتجات موحدة، مما يدل على دخول الأصول الحقيقية إلى الأفق السائد.
النمو الانفجاري (2024-2025): تسرع المؤسسات المالية التقليدية مثل بلاك روك وغولدمان ساكس من استثماراتها في الأصول الواقعية، مما يدفع السوق للنمو السريع. حجم سوق الأصول الواقعية يتجاوز 23 مليار دولار، ليصبح أحد الاتجاهات الهامة في تطبيقات البلوكشين.
٢. حجم السوق واتجاهات النمو
2.1 حجم سوق RWA العالمي
بحلول نهاية مايو 2025، تقدر القيمة الإجمالية العالمية للأصول الحقيقية على السلسلة (RWA) بنحو 23 مليار دولار. حيث تجاوز إجمالي قيمة القروض (TVL) لبروتوكولات RWA 10 مليارات دولار لأول مرة في مارس 2025، وبلغت حوالي 10.4 مليار دولار في 21 مارس. في نفس الوقت، شهد مجال RWA نموًا ملحوظًا على أساس سنوي، حيث وصل معدل نمو إجمالي قيمة القروض منذ بداية عام 2025 حتى الآن إلى حوالي 140%. تشير هذه البيانات إلى أن سوق RWA شهد نمواً متفجراً خلال العامين الماضيين.
إجمالي قيمة القفل الرئيسية:
MakerDAO (RWA Vaults): في أوائل عام 2025 ، كان إجمالي قيمة القفل (TVL) في خزائن RWA حوالي 1.3 مليار دولار.
أوندوا فاينانس: القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 12.83 مليار دولار.
Centrifuge: القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 4.41 مليون دولار.
بالإضافة إلى ذلك، أصبح صندوق السندات الحكومية الأمريكية على السلسلة من BlackRock BUIDL في المقدمة، حيث بلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حوالي 1.4 مليار دولار، تليه MakerDAO بحوالي 1.3 مليار دولار. تعكس هذه الأرقام هيمنة المشاريع ذات الخلفية المؤسسية والبروتوكولات عالية الجودة في مجال الأصول الحقيقية.
2.2 اتجاهات النمو والتوقعات
توقعت العديد من المؤسسات البحثية حجم سوق RWA بحلول عام 2030 وقدمت تقديرات لمعدل النمو السنوي المركب (CAGR) المناسب. وقد قدرت شركة بوسطن الاستشارية (BCG) أنه بحلول عام 2030 قد تصل قيمة الأصول المرمزة عالميًا إلى حوالي 16 تريليون دولار أمريكي. كما توقعت شركة ماكينزي حوالي 2 تريليون دولار. تتوقع بنك سيتي الدولي أن يكون الحجم في نطاق 4-5 تريليون دولار بحلول عام 2030، وقد قدمت وكالة إدارة الأصول الرقمية 21.co نطاقًا واسعًا يتراوح بين 3.5-10 تريليون دولار. في صناعة التشفير، أشار المحلل جيمي كوتس إلى أنه إذا استمر معدل النمو بنسبة حوالي 121% خلال السنوات الخمس المقبلة كما كان في العامين الماضيين، فإن حجم رموز RWA بحلول عام 2030 قد يصل إلى حوالي 1.3 تريليون دولار. تتراوح معدلات النمو السنوية المركبة لهذه التوقعات من عشرات النقاط المئوية (حجم تريليون) إلى مئات النقاط المئوية (أكثر من 10 تريليون)، مما يعكس وجود إمكانات وعدم يقين في سوق RWA.
الاتجاهات الرئيسية للنمو:
تسريع مشاركة المؤسسات: يدخل عمالقة المالية التقليدية في حلبة RWA. على سبيل المثال، أطلقت BlackRock صندوق السندات الحكومية القائم على الإيثريوم BUIDL في عام 2024، ومن المتوقع أن يتجاوز حجمه 2.5 مليار دولار بحلول عام 2025 (يمثل 41% من حصة السوق العالمية لتوكنات السندات الحكومية على البلوكشين). قدمت Robinhood أيضًا خطة إطار تداول RWA إلى SEC في عام 2025، مع توقعات تصل إلى 10 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) خلال ثلاث سنوات. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت مؤسسات مثل Fidelity وGoldman Sachs وFranklin Templeton منتجات RWA متوافقة أو تخطط لإطلاقها، مما يعزز الطلب في السوق.
دفع تطور التكنولوجيا إلى تحسين الكفاءة: لا يزال نظام إيثيريوم يحتل موقع الصدارة في بنية التحتية للرموز المميزة. حتى مايو 2025، تمثل الأصول المميزة التي يحملها إيثيريوم حوالي 55٪ من الإجمالي العالمي. في الوقت نفسه، تظهر باستمرار أنواع مختلفة من حلول الروابط عالية الأداء وتوسيع السعة. على سبيل المثال، المنصة التي تخطط Robinhood لبنائها تستخدم بنية مختلطة من سولانا وBase، مما يتيح تنفيذ المعاملات في أقل من 10 ميكروثانية و30,000 TPS، مما يعزز بشكل كبير من كفاءة التسوية ويقلل التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام الشبكات Layer2 (مثل Arbitrum Nova) وتقنيات الإثبات الصفري لتقليل تكاليف معاملات RWA وتعزيز الخصوصية.
تزايد تشديد السياسات التنظيمية: بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف الدول بوضع قواعد تتعلق بالأصول الحقيقية (RWA) لتوفير ضمانات مؤسسية لتطور السوق. قدمت شركة Robinhood اقتراحًا كاملًا للامتثال يتضمن ترخيص الأصول الرمزية من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ومتطلبات تدقيق على السلسلة، بهدف وضع معايير لإصدار وتداول الرموز. كما أن لوائح مثل قانون سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) تحدد أيضًا تصنيف الرموز RWA ومعايير الامتثال. في الوقت نفسه، قامت مناطق مثل هونغ كونغ والولايات المتحدة بتجربة السماح للمستثمرين ذوي العتبات المحددة بالمشاركة في RWA من خلال منصات متوافقة، مثل الاستثمار في سندات الدولة والعقارات عبر عملات مستقرة متوافقة ورموز الأوراق المالية. بشكل عام، أدت زيادة نضج الرقابة السياسية إلى تعزيز ثقة المؤسسات، مما يوفر دعمًا رئيسيًا للتوسع السريع لسوق RWA.
ثلاثة، مسار تقنية RWA والمعايير الأساسية
3.1 مسار التكنولوجيا
تشمل مسارات تنفيذ تقنية RWA عادةً الخطوات والمكونات الرئيسية التالية:
عملية توكينغ الأصول وإدخالها على السلسلة (Asset Tokenization Workflow)
اختيار الأصول وتأكيد الحقوق: تحديد قيمة الأصول خارج السلسلة، وحدود الملكية وقابلية النقل؛
تدقيق الشرعية وإنشاء SPV: من خلال مؤسسات الحفظ أو إنشاء كيان خاص (SPV، كيان خاص) لإدارة الأصول؛
إصدار الرموز (Token Minting): إنشاء رموز متوافقة وفقًا لمعايير ERC-20 وERC-721 أو ERC-3643؛
إدخال البيانات خارج السلسلة (Oracle/IOT): تحديث حالة الأصول في الوقت الفعلي من خلال الأوركل أو إنترنت الأشياء أو التدقيق من طرف ثالث؛
آلية ضمان القيمة: الحفاظ على العلاقة المربوطة بين الرموز والأصول الحقيقية من خلال الحفظ، التأمين، والرهونات الزائدة.
TEE (بيئة التنفيذ الموثوقة): تضمن أن البيانات الحساسة خارج السلسلة لا تزال تعمل بأمان وخصوصية أثناء التفاعل على السلسلة.
إن رؤية RWA تكمن في إدخال تريليونات الدولارات من الأصول الحقيقية العالمية إلى النظام المالي على السلسلة، مما يحرر سيولتها وقابليتها للتجميع، وبناء بنية تحتية مالية جديدة من الجيل التالي أكثر كفاءة وشفافية وشمولية. يجب أن تحل المسار التقني التحديات المزدوجة لـ "البرمجة على السلسلة" و"الاتصال الموثوق خارج السلسلة"، ويجب أيضًا مراعاة الامتثال القانوني وآليات التدقيق وأمان النظام وطرق مشاركة السوق.
四、الفئات النموذجية للأصول RWA والتطبيقات العملية
4.1 أنواع الأصول RWA النموذجية
إن مسار أصول العالم الحقيقي نحو البلوكشين يتنوع، حيث تركز المشاريع الرئيسية للأصول الحقيقية على عدة فئات من الأصول، مع الاعتماد على الائتمان وهيكل العائد للأصول الحقيقية لتحقيق تمثيل رمزي. يمكن تقسيم هذه الأصول بشكل عام إلى الفئات الأربع التالية:
الأصول ذات الحقوق الدائنة (الأوراق المالية في العالم الحقيقي)
عادة ما ترتبط مشاريع RWA من هذا النوع بأدوات الدين في العالم الحقيقي (مثل سندات الخزانة الأمريكية، والسندات الشركات، والحسابات المستحقة، وما إلى ذلك)، وتمثل واحدة من أكثر المسارات نضجًا وتداولًا، حيث تتمتع بشفافية عالية وخصائص امتثال قوية وعائدات متوقعة.
المشاريع النموذجية:
أوندو فاينانس: تصدر رموز مثل OUSG باستخدام ETFs للسندات الحكومية الأمريكية كأصل أساسي.
Maple Finance: يربط بين الجهات الطالبة للائتمان في العالم الحقيقي ومزودي السيولة في DeFi من خلال منتجات الائتمان الهيكلية.
Centrifuge: ربط الأصول مثل حسابات القبض والفواتير بسلسلة الكتل، وربطها ببروتوكول Tinlake لإجراء القروض.
الأصول العقارية (مثل العقارات)
من خلال تقييم العقارات وعائدات الإيجار، يتم تقسيم الأصول العقارية إلى رموز قابلة للتداول، لاستخدامها في الرهن العقاري DeFi أو تخصيص الأصول، مما يوفر أمانًا جيدًا للأصول وقاعدة تدفق نقدي.
المشاريع النموذجية:
RealT: يوفر حيازة رمزية مستندة إلى العقارات الأمريكية، حيث يمكن لحاملي الرموز الحصول على عائدات الإيجار.
Propy: تحويل معاملات العقارات وتسجيل الملكية إلى سلسلة البلوكشين، لتحقيق شفافية عملية شراء المنازل.
Lofty: منصة استثمار تجزئة العقارات، تدعم توزيع الأرباح وإدارة الأصول بشكل نسبي.
الأصول السلع (الذهب، اعتماد الكربون، النفط، إلخ)
إصدار توكن مرتبط بقيمته مدعوم بسلع فعلية أو شهادات، لاستخدامه كوسيلة لتخزين القيمة، التحوط من المخاطر أو التداول.
المشاريع النموذجية:
PAXG: عملة مستقرة مدعومة بالذهب تصدرها باكسوس، حيث يتوافق كل رمز مع كمية معينة من الذهب الفعلي.
OpenCarbon: منصة تحويل ائتمانات الكربون إلى رموز، تقوم بتسجيل شهادات تخفيض الكربون على السلسلة.
Tangible: تحويل الأصول المادية مثل المشروبات الكحولية والساعات إلى رموز للتداول والتخزين.
فئات الأصول الحقيقية الأخرى (حقوق النشر، التأمين، الفواتير، الملكية الفكرية، إلخ)
يعتبر مجال الابتكار في المرحلة المبكرة من استكشاف RWA، حيث تمثل الأصول ذات السيولة المنخفضة ولكنها تتمتع بابتكار قوي، مما يجعلها مناسبة للتفريخ على منصات معينة.
المشاريع النموذجية:
Re: منصة توكينز لفتح مخاطر التأمين، تقدم إعادة التأمين على السلسلة لـ DeFi.
IP3 / بروتوكول القصة: استكشاف حلول لتحويل قيمة الملكية الفكرية إلى سلسلة الكتل.
Goldfinch: منصة إقراض ائتماني تدعم قروض صغيرة ومتوسطة في الأسواق النامية.
4.2 تطبيقات RWA العملية
(1) نوع الاستثمار الموجه RWA: ربط عائدات الأصول الافتراضية
تعود الممارسات الموجهة نحو الاستثمار في الأصول الحقيقية (RWA) إلى استكشاف آليات الاستقرار في النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يتمثل النموذج النموذجي في تقديم دعم القيمة للأصول الافتراضية من خلال عائدات الأصول الحقيقية. وقد ظهرت هذه المنطقية "الضمان الأصولي" في الممارسات المبكرة لـ MakerDAO، حيث قام البروتوكول بقبول الأصول الحقيقية (مثل سندات الخزانة الأمريكية) كضمان، مما أسس قاعدة قيمة لامركزية لعملته المستقرة DAI. ومع تزايد التقليديين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
6
مشاركة
تعليق
0/400
TheMemefather
· منذ 2 س
يا إلهي، 230 مليار دولار، لقد دمروا مصدر رزقنا!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVEye
· منذ 7 س
بقرة RWA ، فقط انتظر حتى يتحدث المنظم
شاهد النسخة الأصليةرد0
ArbitrageBot
· منذ 7 س
لا تفرح فقط لأن الرقم 230 مليار مرتفع، فهناك العديد من عمليات الاحتيال بأسلوب "ذبح الخنزير".
رؤية سوق RWA: من المتوقع أن يتجاوز حجمه 23 مليار دولار بحلول عام 2025 مع تسارع دخول المؤسسات
فهم RWA في مقال واحد: تحليل شامل لاتجاهات سوق RWA العالمي لعام 2025
الفهرس
مقدمة
مع التطور السريع للاقتصاد الرقمي العالمي، قامت RWA من خلال تقنية البلوك تشين بتحويل الأصول التقليدية إلى رموز رقمية، مما زاد بشكل ملحوظ من سيولة الأصول وشفافيتها وإمكانية الوصول إليها. يُعتبر هذا الابتكار القوة الدافعة الرئيسية لتحويل الأسواق المالية إلى الرقمية. خاصة في عام 2025، مع تسارع تدفق الأموال المؤسسية وتوضيح البيئة التنظيمية، يظهر سوق RWA اتجاه نمو سريع. يهدف هذا التقرير إلى تقديم تحليل شامل لـ RWA، بما في ذلك تاريخها وتطورها الحالي وإمكاناتها المستقبلية.
١. تعريف RWA، مسار التطور والتقنية
1.1 تعريف RWA
تشير RWA إلى عملية تحويل الأصول من العالم الحقيقي (مثل العقارات والسلع الأساسية والديون وحقوق الملكية الفكرية وغيرها) إلى رموز رقمية باستخدام تقنية blockchain. تمثل هذه الرموز ملكية الأصول أو حقوق العائدات، ويمكن تداولها وإدارتها على blockchain. الهدف الأساسي هو حل مشاكل تأكيد الملكية، وانخفاض كفاءة التداول، ونقص السيولة في تداول الأصول التقليدية من خلال عدم قابلية التغيير، وقابلية التتبع، وقابلية البرمجة لعقود ذكية.
من الناحية الفنية، تتضمن توكنização RWA ثلاث مراحل رئيسية:
بالمقارنة مع التوريق التقليدي للأصول (ABS)، تتمتع RWA بخصائص مشابهة في عزل المخاطر وإعادة هيكلة التدفقات النقدية، ولكن اعتمادها على التكنولوجيا يتطلب تقييمًا إضافيًا لعوامل مثل بنية blockchain، وأمان العقود الذكية، والتشغيل البيني عبر السلاسل.
1.2 تاريخ تطوير RWA
استكشاف مبكر (2017-2020): نشأ مفهوم RWA حوالي عام 2017، وتركزت المشاريع المبكرة بشكل أساسي على توكين العقارات والأعمال الفنية. على سبيل المثال، حاولت منصة Securitize نقل الأصول إلى السلسلة واستكشاف جدوى التوكنينغ.
دخول المؤسسات (2021-2023): في عام 2021، بدأت بروتوكولات DeFi مثل MakerDAO بإدخال الأصول الحقيقية في النظام البيئي، حيث يمكن للمستخدمين الاقتراض مقابل الأصول الواقعية. في عام 2023، وصلت سوق الأصول الحقيقية إلى حجم 50 مليار دولار، حيث أطلقت المؤسسات المالية التقليدية مثل جولدمان ساكس وفرانكلين منتجات موحدة، مما يدل على دخول الأصول الحقيقية إلى الأفق السائد.
النمو الانفجاري (2024-2025): تسرع المؤسسات المالية التقليدية مثل بلاك روك وغولدمان ساكس من استثماراتها في الأصول الواقعية، مما يدفع السوق للنمو السريع. حجم سوق الأصول الواقعية يتجاوز 23 مليار دولار، ليصبح أحد الاتجاهات الهامة في تطبيقات البلوكشين.
٢. حجم السوق واتجاهات النمو
2.1 حجم سوق RWA العالمي
بحلول نهاية مايو 2025، تقدر القيمة الإجمالية العالمية للأصول الحقيقية على السلسلة (RWA) بنحو 23 مليار دولار. حيث تجاوز إجمالي قيمة القروض (TVL) لبروتوكولات RWA 10 مليارات دولار لأول مرة في مارس 2025، وبلغت حوالي 10.4 مليار دولار في 21 مارس. في نفس الوقت، شهد مجال RWA نموًا ملحوظًا على أساس سنوي، حيث وصل معدل نمو إجمالي قيمة القروض منذ بداية عام 2025 حتى الآن إلى حوالي 140%. تشير هذه البيانات إلى أن سوق RWA شهد نمواً متفجراً خلال العامين الماضيين.
إجمالي قيمة القفل الرئيسية:
بالإضافة إلى ذلك، أصبح صندوق السندات الحكومية الأمريكية على السلسلة من BlackRock BUIDL في المقدمة، حيث بلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حوالي 1.4 مليار دولار، تليه MakerDAO بحوالي 1.3 مليار دولار. تعكس هذه الأرقام هيمنة المشاريع ذات الخلفية المؤسسية والبروتوكولات عالية الجودة في مجال الأصول الحقيقية.
2.2 اتجاهات النمو والتوقعات
توقعت العديد من المؤسسات البحثية حجم سوق RWA بحلول عام 2030 وقدمت تقديرات لمعدل النمو السنوي المركب (CAGR) المناسب. وقد قدرت شركة بوسطن الاستشارية (BCG) أنه بحلول عام 2030 قد تصل قيمة الأصول المرمزة عالميًا إلى حوالي 16 تريليون دولار أمريكي. كما توقعت شركة ماكينزي حوالي 2 تريليون دولار. تتوقع بنك سيتي الدولي أن يكون الحجم في نطاق 4-5 تريليون دولار بحلول عام 2030، وقد قدمت وكالة إدارة الأصول الرقمية 21.co نطاقًا واسعًا يتراوح بين 3.5-10 تريليون دولار. في صناعة التشفير، أشار المحلل جيمي كوتس إلى أنه إذا استمر معدل النمو بنسبة حوالي 121% خلال السنوات الخمس المقبلة كما كان في العامين الماضيين، فإن حجم رموز RWA بحلول عام 2030 قد يصل إلى حوالي 1.3 تريليون دولار. تتراوح معدلات النمو السنوية المركبة لهذه التوقعات من عشرات النقاط المئوية (حجم تريليون) إلى مئات النقاط المئوية (أكثر من 10 تريليون)، مما يعكس وجود إمكانات وعدم يقين في سوق RWA.
الاتجاهات الرئيسية للنمو:
تسريع مشاركة المؤسسات: يدخل عمالقة المالية التقليدية في حلبة RWA. على سبيل المثال، أطلقت BlackRock صندوق السندات الحكومية القائم على الإيثريوم BUIDL في عام 2024، ومن المتوقع أن يتجاوز حجمه 2.5 مليار دولار بحلول عام 2025 (يمثل 41% من حصة السوق العالمية لتوكنات السندات الحكومية على البلوكشين). قدمت Robinhood أيضًا خطة إطار تداول RWA إلى SEC في عام 2025، مع توقعات تصل إلى 10 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) خلال ثلاث سنوات. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت مؤسسات مثل Fidelity وGoldman Sachs وFranklin Templeton منتجات RWA متوافقة أو تخطط لإطلاقها، مما يعزز الطلب في السوق.
دفع تطور التكنولوجيا إلى تحسين الكفاءة: لا يزال نظام إيثيريوم يحتل موقع الصدارة في بنية التحتية للرموز المميزة. حتى مايو 2025، تمثل الأصول المميزة التي يحملها إيثيريوم حوالي 55٪ من الإجمالي العالمي. في الوقت نفسه، تظهر باستمرار أنواع مختلفة من حلول الروابط عالية الأداء وتوسيع السعة. على سبيل المثال، المنصة التي تخطط Robinhood لبنائها تستخدم بنية مختلطة من سولانا وBase، مما يتيح تنفيذ المعاملات في أقل من 10 ميكروثانية و30,000 TPS، مما يعزز بشكل كبير من كفاءة التسوية ويقلل التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام الشبكات Layer2 (مثل Arbitrum Nova) وتقنيات الإثبات الصفري لتقليل تكاليف معاملات RWA وتعزيز الخصوصية.
تزايد تشديد السياسات التنظيمية: بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف الدول بوضع قواعد تتعلق بالأصول الحقيقية (RWA) لتوفير ضمانات مؤسسية لتطور السوق. قدمت شركة Robinhood اقتراحًا كاملًا للامتثال يتضمن ترخيص الأصول الرمزية من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ومتطلبات تدقيق على السلسلة، بهدف وضع معايير لإصدار وتداول الرموز. كما أن لوائح مثل قانون سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) تحدد أيضًا تصنيف الرموز RWA ومعايير الامتثال. في الوقت نفسه، قامت مناطق مثل هونغ كونغ والولايات المتحدة بتجربة السماح للمستثمرين ذوي العتبات المحددة بالمشاركة في RWA من خلال منصات متوافقة، مثل الاستثمار في سندات الدولة والعقارات عبر عملات مستقرة متوافقة ورموز الأوراق المالية. بشكل عام، أدت زيادة نضج الرقابة السياسية إلى تعزيز ثقة المؤسسات، مما يوفر دعمًا رئيسيًا للتوسع السريع لسوق RWA.
ثلاثة، مسار تقنية RWA والمعايير الأساسية
3.1 مسار التكنولوجيا
تشمل مسارات تنفيذ تقنية RWA عادةً الخطوات والمكونات الرئيسية التالية:
2）تقنية بروتوكول RWA المدعومة (RWA Protocol Stack)
3.2 المعايير والأدوات الأساسية
إن رؤية RWA تكمن في إدخال تريليونات الدولارات من الأصول الحقيقية العالمية إلى النظام المالي على السلسلة، مما يحرر سيولتها وقابليتها للتجميع، وبناء بنية تحتية مالية جديدة من الجيل التالي أكثر كفاءة وشفافية وشمولية. يجب أن تحل المسار التقني التحديات المزدوجة لـ "البرمجة على السلسلة" و"الاتصال الموثوق خارج السلسلة"، ويجب أيضًا مراعاة الامتثال القانوني وآليات التدقيق وأمان النظام وطرق مشاركة السوق.
四、الفئات النموذجية للأصول RWA والتطبيقات العملية
4.1 أنواع الأصول RWA النموذجية
إن مسار أصول العالم الحقيقي نحو البلوكشين يتنوع، حيث تركز المشاريع الرئيسية للأصول الحقيقية على عدة فئات من الأصول، مع الاعتماد على الائتمان وهيكل العائد للأصول الحقيقية لتحقيق تمثيل رمزي. يمكن تقسيم هذه الأصول بشكل عام إلى الفئات الأربع التالية:
عادة ما ترتبط مشاريع RWA من هذا النوع بأدوات الدين في العالم الحقيقي (مثل سندات الخزانة الأمريكية، والسندات الشركات، والحسابات المستحقة، وما إلى ذلك)، وتمثل واحدة من أكثر المسارات نضجًا وتداولًا، حيث تتمتع بشفافية عالية وخصائص امتثال قوية وعائدات متوقعة.
المشاريع النموذجية:
من خلال تقييم العقارات وعائدات الإيجار، يتم تقسيم الأصول العقارية إلى رموز قابلة للتداول، لاستخدامها في الرهن العقاري DeFi أو تخصيص الأصول، مما يوفر أمانًا جيدًا للأصول وقاعدة تدفق نقدي.
المشاريع النموذجية:
إصدار توكن مرتبط بقيمته مدعوم بسلع فعلية أو شهادات، لاستخدامه كوسيلة لتخزين القيمة، التحوط من المخاطر أو التداول.
المشاريع النموذجية:
يعتبر مجال الابتكار في المرحلة المبكرة من استكشاف RWA، حيث تمثل الأصول ذات السيولة المنخفضة ولكنها تتمتع بابتكار قوي، مما يجعلها مناسبة للتفريخ على منصات معينة.
المشاريع النموذجية:
4.2 تطبيقات RWA العملية
(1) نوع الاستثمار الموجه RWA: ربط عائدات الأصول الافتراضية
تعود الممارسات الموجهة نحو الاستثمار في الأصول الحقيقية (RWA) إلى استكشاف آليات الاستقرار في النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يتمثل النموذج النموذجي في تقديم دعم القيمة للأصول الافتراضية من خلال عائدات الأصول الحقيقية. وقد ظهرت هذه المنطقية "الضمان الأصولي" في الممارسات المبكرة لـ MakerDAO، حيث قام البروتوكول بقبول الأصول الحقيقية (مثل سندات الخزانة الأمريكية) كضمان، مما أسس قاعدة قيمة لامركزية لعملته المستقرة DAI. ومع تزايد التقليديين.