الاستثمار الهيكلي في Web3: الفرص والتحديات تتواجد معًا

في السنوات الأخيرة، ومع تزايد القيود المفروضة على دخول السوق الثانوية، وارتفاع عتبة الاستثمار في السوق الأولية لفترة طويلة، فإن نوعًا أكثر مرونة و"قابلية للتكوين" من أساليب الاستثمار يجذب اهتمام عدد متزايد من المستثمرين ذوي الثروات العالية: المنتجات الهيكلية.

في الواقع، فإن الاستثمار الهيكلي ليس مفهومًا جديدًا خاصًا بـ Web3، بل هو مستمد من الممارسات الناضجة في الأسواق المالية التقليدية. في الأسواق التقليدية، غالبًا ما تقوم البنوك الاستثمارية بتجميع حزمة من الأصول ومعالجتها بشكل طبقي: الطبقة عالية المخاطر تستهدف المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية، بينما تجذب الطبقة منخفضة المخاطر الأموال المستقرة من خلال آليات مثل السداد المسبق وضمان رأس المال. اليوم، تم إدخال هذه الفكرة إلى مجال Web3، وازدهرت بفضل مرونة العقود الذكية وآلية الرموز.

تشمل المنتجات الهيكلية في سوق Web3 الحالية الفئات الرئيسية التالية:

1. منتجات العائد الثابت: يقوم المشروع أو المنصة بتجميع حقوق جزء من الإيرادات المستقبلية ( مثل عائدات الرهن، فوائد DeFi، توزيع رسوم البروتوكول، وغيرها )، وبيعها بشكل عائد سنوي ثابت، لجذب الأموال ذات المخاطر المنخفضة.

2. منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد: تعتمد على نموذج "حقوق الدائنين أولاً + تحويل الرموز حسب الفرصة"، حيث توفر في المرحلة الأولى عائدًا ثابتًا، وفي المرحلة اللاحقة يمكن استبدالها بشهادات المشروع بخصم وفقًا للشروط، مما يوازن بين الحذر والطموح.

3. صندوق تقسيم المخاطر: تقسيم محفظة الأصول إلى مستويات مخاطر مختلفة، مثل المستوى Junior( الثانوي) والمستوى Senior( المفضل)، لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.

4. المنتجات الهيكلية المنصة: تقودها البورصات أو المحافظ أو منصات الاستثمار التابعة لجهات خارجية، وتكمل العملية الكاملة من التصميم والتغليف إلى البيع، مما يقلل من حواجز مشاركة المستخدم.

على الرغم من أن الاستثمار الهيكلي يبدو أنه يقلل من عتبة المشاركة ويزيد من مرونة العوائد، إلا أنه في الواقع يتطلب متطلبات أعلى من المستثمرين. يحتاج المشاركون إلى النظر في الأسئلة الرئيسية التالية:

• هل تتوافق مع معايير "المستثمر المؤهل"؟ العديد من المنتجات المهيكلة مخصصة فقط للمستثمرين المحترفين أو المستثمرين المؤهلين.
• هل قنوات دخول وخروج الأموال متوافقة مع القوانين؟ قد تنطوي حركة الأموال عبر الحدود على مخاطر تنظيمية مثل الرقابة على العملات الأجنبية.
• هل تفهم هيكل المنتج والمخاطر بشكل كافٍ؟ قد تخفي المنتجات التي تبدو بسيطة على السطح منطق بروتوكول معقد.
• هل تمتلك منصة البيع المؤهلات القانونية؟ قد تفتقر بعض المنصات إلى التراخيص اللازمة أو الكيانات القانونية.

للمشاركة في الاستثمارات الهيكلية بشكل compliant ، يجب على المستثمرين:

1. إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV خارج البلاد، أو مكتب عائلي في هونغ كونغ، أو صندوق معفى في سنغافورة، بدلاً من الاعتماد فقط على الهوية الشخصية.

2. تأكد من أن قنوات دخول وخروج الأموال متوافقة مع القوانين، واستخدم حسابات بنكية تتطابق مع هيكل الهوية، وأكمل عمليات تبادل العملات والتسوية من خلال هيئات مرخصة.

3. اختر منصة استثمار بحذر، واهتم بمؤهلات بيع المنتجات المالية، وكشف الأصول الأساسية وآلية حل النزاعات.

توفر الاستثمارات الهيكلية للمشاركين في Web3 "مدخلاً يمكن التحكم فيه"، لكنها ليست مناسبة للجميع. يتطلب من المستثمرين فهمًا عميقًا لآليات المخاطر، وقدرة على تصميم مسارات التمويل، ووعيًا مسبقًا بالمسؤوليات القانونية. بالنسبة لأولئك الذين لديهم القدرة على تخصيص الهيكل المالي، ولديهم هيكل هوية مستقر وقنوات للإيداع، ويرغبون في دراسة منطق المنتجات بعمق، قد تصبح الاستثمارات الهيكلية الخيار المثالي للمشاركة في Web3.