Durante más de una década, el mantra para los holders de bitcoin ha sido claro: "no tus claves, no tus monedas". Pero a medida que bitcoin madura como un activo reconocido globalmente, esa mentalidad ya no es suficiente para las ballenas que manejan cientos de millones en BTC. El reciente movimiento de más de 80,000 BTC desde ocho billeteras de la era Satoshi —la mayor transferencia de este tipo en la historia de bitcoin— ha reavivado la atención sobre cómo los holders tradicionales gestionan y eventualmente deshacen vastas posiciones. Mantener bitcoin al contado directamente, especialmente en grandes cantidades, expone a los inversores a riesgos evitables, dolores de cabeza operativos y fricciones regulatorias —sin mencionar los tipos de pesadillas de custodia que pueden mantener despiertos hasta a los holders más experimentados.
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Aprende más Impulsado por Money.com - Yahoo puede ganar comisiones por los enlaces anteriores. Existe una alternativa en forma de productos cotizados en bolsa de bitcoin regulados (ETPs) — una estructura probada, similar a la de acciones, con un sólido historial. Los ETPs de criptomonedas respaldados físicamente han estado disponibles en Europa durante más de siete años. Estos productos combinan la transparencia y las salvaguardias de los mercados tradicionales con la innovación de los activos digitales — ofreciendo marcos de seguridad más sólidos, mejor acceso a la liquidez, eficiencias fiscales y de cumplimiento, y la capacidad de utilizarlos como colateral para préstamos. Para los grandes holders, el argumento para moverse hacia envolturas reguladas se está volviendo demasiado fuerte para ignorar.
La liquidez es una preocupación importante. Los grandes holders que desean deshacer una posición a menudo enfrentan un deslizamiento significativo y un riesgo de contraparte en los intercambios centralizados. Alternativamente, deben contratar empresas externas para gestionar el proceso, lo que genera retrasos debido a la incorporación y KYC y, a menudo, pagando una prima en la ejecución. Con un ETP, los obstáculos administrativos se cargan por adelantado; una vez incorporado, el inversor tiene acceso al pool de liquidez del ETP, simplificando y acelerando las estrategias de salida cuando el tiempo es crucial. Muchos whales creen que la custodia propia maximiza la seguridad. En realidad, gestionar grandes posiciones al contado es increíblemente complejo. La gestión de claves, la logística de almacenamiento en frío, la planificación de sucesión y los controles internos requieren una infraestructura que pocos individuos —o incluso fondos nativos de criptomonedas— pueden mantener de forma segura a gran escala. Los ETP regulados evitan esto por completo al ofrecer soluciones de custodia gestionadas profesionalmente, combinando cuentas segregadas, cobertura de seguros y supervisión directa de los reguladores financieros. Las estructuras europeas van aún más lejos con marcos de bancarrota remota y título legal sobre el BTC subyacente. Esto no se trata de renunciar a la propiedad, de hecho, es una mejora en cómo se mantiene esa propiedad: de manera segura, transparente y con salvaguardias de grado institucional para evitar pérdidas y fraudes. Por ejemplo, el Grupo Lazarus, una de las organizaciones de hacking más notorias de Corea del Norte, ha sido responsable de un número significativo de violaciones relacionadas con criptomonedas, resultando en el robo de $1.5 mil millones solo este año.
La historia continúaFigura 1: Valor total de los ciberataques a criptomonedas en USD durante los últimos años
Gráfico: Grupo Lazarus: Actividad de Hackeo a lo Largo de los Años Fuente: Chainalysis
Los ETP europeos permiten transferencias en especie que permiten a los inversores mover bitcoin directamente dentro y fuera del fondo sin provocar un evento imponible. Esto es especialmente valioso en jurisdicciones como Suiza y Alemania, donde los holders a largo plazo pueden optimizar el tratamiento de las ganancias de capital. Para las ballenas que piensan a largo plazo, la flexibilidad del flujo en especie es una mejora importante. También desbloquea nuevas opciones financieras; en lugar de vender su bitcoin durante un evento importante de la vida, como comprar una casa, los inversores pueden pedir prestado contra sus tenencias de ETP y acceder a liquidez sin tener que desprenderse del activo subyacente y provocar ganancias de capital.
La autoconservación siempre tendrá su lugar, especialmente para los usuarios en regiones inestables o aquellos que necesitan soberanía financiera. Pero para las ballenas con escala, los sacrificios de mantener BTC al contado son cada vez más difíciles de justificar. Los ETP de Bitcoin son simplemente menos problemáticos: reducen el riesgo, mejoran el acceso a la liquidez, simplifican el cumplimiento y ofrecen infraestructura a largo plazo para los asignadores de capital serios, permitiendo que los grandes inversores duerman tranquilos por la noche. El futuro de la propiedad de bitcoin no se trata de si puedes mantener tus llaves, se trata de si deberías.
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"Un gran problema: por qué la autoconservación podría hundir a los gigantes de Bitcoin"
Durante más de una década, el mantra para los holders de bitcoin ha sido claro: "no tus claves, no tus monedas". Pero a medida que bitcoin madura como un activo reconocido globalmente, esa mentalidad ya no es suficiente para las ballenas que manejan cientos de millones en BTC. El reciente movimiento de más de 80,000 BTC desde ocho billeteras de la era Satoshi —la mayor transferencia de este tipo en la historia de bitcoin— ha reavivado la atención sobre cómo los holders tradicionales gestionan y eventualmente deshacen vastas posiciones. Mantener bitcoin al contado directamente, especialmente en grandes cantidades, expone a los inversores a riesgos evitables, dolores de cabeza operativos y fricciones regulatorias —sin mencionar los tipos de pesadillas de custodia que pueden mantener despiertos hasta a los holders más experimentados.
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La liquidez es una preocupación importante. Los grandes holders que desean deshacer una posición a menudo enfrentan un deslizamiento significativo y un riesgo de contraparte en los intercambios centralizados. Alternativamente, deben contratar empresas externas para gestionar el proceso, lo que genera retrasos debido a la incorporación y KYC y, a menudo, pagando una prima en la ejecución. Con un ETP, los obstáculos administrativos se cargan por adelantado; una vez incorporado, el inversor tiene acceso al pool de liquidez del ETP, simplificando y acelerando las estrategias de salida cuando el tiempo es crucial. Muchos whales creen que la custodia propia maximiza la seguridad. En realidad, gestionar grandes posiciones al contado es increíblemente complejo. La gestión de claves, la logística de almacenamiento en frío, la planificación de sucesión y los controles internos requieren una infraestructura que pocos individuos —o incluso fondos nativos de criptomonedas— pueden mantener de forma segura a gran escala. Los ETP regulados evitan esto por completo al ofrecer soluciones de custodia gestionadas profesionalmente, combinando cuentas segregadas, cobertura de seguros y supervisión directa de los reguladores financieros. Las estructuras europeas van aún más lejos con marcos de bancarrota remota y título legal sobre el BTC subyacente. Esto no se trata de renunciar a la propiedad, de hecho, es una mejora en cómo se mantiene esa propiedad: de manera segura, transparente y con salvaguardias de grado institucional para evitar pérdidas y fraudes. Por ejemplo, el Grupo Lazarus, una de las organizaciones de hacking más notorias de Corea del Norte, ha sido responsable de un número significativo de violaciones relacionadas con criptomonedas, resultando en el robo de $1.5 mil millones solo este año.
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Gráfico: Grupo Lazarus: Actividad de Hackeo a lo Largo de los Años Fuente: Chainalysis
Los ETP europeos permiten transferencias en especie que permiten a los inversores mover bitcoin directamente dentro y fuera del fondo sin provocar un evento imponible. Esto es especialmente valioso en jurisdicciones como Suiza y Alemania, donde los holders a largo plazo pueden optimizar el tratamiento de las ganancias de capital. Para las ballenas que piensan a largo plazo, la flexibilidad del flujo en especie es una mejora importante. También desbloquea nuevas opciones financieras; en lugar de vender su bitcoin durante un evento importante de la vida, como comprar una casa, los inversores pueden pedir prestado contra sus tenencias de ETP y acceder a liquidez sin tener que desprenderse del activo subyacente y provocar ganancias de capital.
La autoconservación siempre tendrá su lugar, especialmente para los usuarios en regiones inestables o aquellos que necesitan soberanía financiera. Pero para las ballenas con escala, los sacrificios de mantener BTC al contado son cada vez más difíciles de justificar. Los ETP de Bitcoin son simplemente menos problemáticos: reducen el riesgo, mejoran el acceso a la liquidez, simplifican el cumplimiento y ofrecen infraestructura a largo plazo para los asignadores de capital serios, permitiendo que los grandes inversores duerman tranquilos por la noche. El futuro de la propiedad de bitcoin no se trata de si puedes mantener tus llaves, se trata de si deberías.
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