Título original: Liquidez Guerras 3.0 donde los sobornos se convierten en mercados
Autor original: arndxt, analista de criptomonedas
Traducción original: Block unicorn
Creo que seremos testigos de la guerra de rendimientos una vez más. Si has estado lo suficientemente tiempo en el campo de las finanzas descentralizadas (DeFi), sabrás que el valor total bloqueado (TVL) es solo un indicador de vanidad, hasta que deja de serlo.
En un mundo de creadores de mercado automatizados (AMM) altamente competitivos, contratos perpetuos y protocolos de préstamo, lo que realmente importa es quién puede controlar el enrutamiento de la liquidez. No es quién posee el protocolo, ni siquiera quién otorga más recompensas. Es quién puede convencer a los proveedores de liquidez (LP) de que depositen y asegurar que el TVL sea resistente. Este es precisamente el punto de partida de la economía del soborno.
El comportamiento de compra de boletos no oficial en el pasado (como la guerra de Curve, Convex, etc.) se ha profesionalizado ahora, convirtiéndose en un mercado de coordinación de liquidez maduro, equipado con libros de órdenes, tableros de control y capas de enrutamiento de incentivos, y en algunos casos, incluso con mecanismos de participación gamificados. Esto se está convirtiendo en una de las capas más estratégicamente importantes de toda la pila de DeFi.
Cambios: de la emisión a la incentivación de tokens
En 2021-2022, el protocolo guió la liquidez a través de métodos tradicionales:
Desplegar el fondo de capital
Emisión de tokens
Esperar que los LP motivados únicamente por el lucro se queden incluso después de que la rentabilidad haya disminuido.
Pero este modelo tiene defectos fundamentales, es pasivo. Cada nuevo protocolo compite con un costo invisible: el costo de oportunidad del flujo de capital existente.
I. Orígenes de la guerra de ganancias: el auge de Curve y los mercados de votación
El concepto de guerra de rendimientos comenzó a concretarse en la guerra de Curve en 2021.
El diseño único de Curve Finance
Curve ha introducido una economía de tokens de votación en bloque (ve), donde los usuarios pueden bloquear $CRV (el token nativo de Curve) por un máximo de 4 años a cambio de veCRV, obteniendo así:
· Recompensas mejoradas para el fondo de Curve
· Derecho de gobernanza para decidir el peso de los votos (qué fondos pueden emitir)
Esto crea un metajuego en torno a la emisión:
· El protocolo espera obtener liquidez en Curve.
· La única forma de obtener liquidez es atraer votos a su piscina.
· Por lo tanto, comenzaron a sobornar a los poseedores de veCRV para que votaran a favor de ellos.
Luego está Convex Finance
· Convex abstrae el staking de veCRV y obtiene derechos de voto agregados de los usuarios.
· Se ha convertido en el "Rey creador de Curve", teniendo una gran influencia sobre la dirección de la emisión de $CRV.
· El proyecto comienza sobornando a los poseedores de Convex/veCRV a través de plataformas como Votium.
Lección 1: Quien controla el peso, controla la liquidez.
II. Mercado de incentivos y sobornos
La primera economía de soborno
Inicialmente, solo se influía manualmente en la cantidad emitida, luego se desarrolló hasta convertirse en un mercado maduro, en el que:
· Votium se ha convertido en una plataforma de soborno extrabursátil para la emisión de $CRV.
· Aparecieron Redacted Cartel, Warden y Hidden Hand, expandiendo esto a otros protocolos como Balancer y Frax.
· Los acuerdos ya no solo cubren los costos de emisión, sino que también distribuyen estratégicamente incentivos para optimizar la eficiencia del capital.
Expansión más allá de Curve
· Balancer utiliza un mecanismo de custodia de votación a través de $veBAL.
· Frax, TokemakXYZ y otros han integrado sistemas similares.
· Plataformas de enrutamiento de incentivos como Aura Finance y Llama Airforce han aumentado aún más la complejidad, convirtiendo la emisión en un juego de coordinación de capital.
Lección 2: Las ganancias ya no se refieren a la tasa de rendimiento anual (APY), sino a los incentivos programables.
III. Estrategia de la guerra de ganancias
A continuación se presentan las formas de competencia del acuerdo en este juego de metaverso:
· Agregación de liquidez: Agregar influencia a través de envoltorios similares a Convex (como AuraFinance de Balancer).
· Actividades de soborno: reservar presupuesto para sobornos continuos de votación para atraer la emisión necesaria.
· Teoría de juegos vs. Tokenomics: Bloqueo de tokens para crear consistencia a largo plazo (por ejemplo, el modelo VE).
· Incentivos comunitarios: gamificación de la votación a través de NFT, sorteos o airdrops adicionales.
Hoy en día, protocolos como turtleclubhouse y roycoprotocol guían esta liquidez: no emiten ciegamente, sino que subastan los mecanismos de incentivos a los proveedores de liquidez según las señales de demanda (LP).
Esencialmente: "Tú traes la liquidez, nosotros incentivaremos a dirigirla hacia los lugares más importantes." Esto desbloquea un efecto secundario: el protocolo ya no necesita forzar la obtención de liquidez, sino que la coordina.
Club de Tortugas
Uno de los mercados de sobornos menos conocidos pero extremadamente efectivos. Sus grupos a menudo están integrados en asociaciones, con un valor total bloqueado de más de USD (TVL) 580 millones, con ofertas de tokens duales, sobornos ponderados y una base de proveedores de liquidez (LP) sorprendentemente pegajosa.
Su modelo enfatiza la redistribución justa del valor, lo que significa que la emisión está guiada por votaciones y por indicadores de velocidad de capital en tiempo real. Este es un volante más inteligente: los LP son recompensados según la efectividad de su capital en lugar de solo por su tamaño. Esta vez, la eficiencia finalmente ha sido incentivada.
Royco
En un mes, su TVL se disparó a 2,600 millones de dólares, con un crecimiento mensual del 267,000%.
Aunque algunos de ellos son capital "impulsado por puntos", lo importante es la infraestructura que hay detrás:
· Royco es un libro de órdenes preferido por la liquidez.
· Los protocolos no pueden ofrecer solo recompensas y esperanza. Publican solicitudes y luego los LP deciden invertir fondos, coordinándose finalmente para convertirse en un mercado.
Esta narrativa no solo es el significado de los juegos de ganancias:
· Estos mercados se están convirtiendo en la capa de gobernanza básica de DeFi.
· HiddenHandFi ha enviado más de 35 millones de dólares en sobornos en principales protocolos como VelodromeFi y Balancer.
· Royco y Turtle Club ahora están moldeando la validez de la emisión.
Mecanismo del mercado de coordinación de liquidez
El soborno como señal de mercado
Proyectos como Turtle Club permiten a los LP ver a dónde van los incentivos, tomar decisiones basadas en indicadores en tiempo real y recibir recompensas en función de la eficiencia del capital en lugar de solo el tamaño del capital.
Solicitud de liquidez (RfL) como libro de órdenes
Proyectos como Royco permiten que los protocolos enumeren la demanda de liquidez como los pedidos en el mercado, los LP los llenan según el retorno esperado.
Esto se convierte en un juego de coordinación bidireccional, en lugar de un soborno unidireccional.
Al final, si decides la dirección de la liquidez, influyes en quién puede sobrevivir en el próximo ciclo del mercado.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Liquidez guerra 3.0: el soborno se ha convertido en el mercado
Creo que seremos testigos de la guerra de rendimientos una vez más. Si has estado lo suficientemente tiempo en el campo de las finanzas descentralizadas (DeFi), sabrás que el valor total bloqueado (TVL) es solo un indicador de vanidad, hasta que deja de serlo.
En un mundo de creadores de mercado automatizados (AMM) altamente competitivos, contratos perpetuos y protocolos de préstamo, lo que realmente importa es quién puede controlar el enrutamiento de la liquidez. No es quién posee el protocolo, ni siquiera quién otorga más recompensas. Es quién puede convencer a los proveedores de liquidez (LP) de que depositen y asegurar que el TVL sea resistente. Este es precisamente el punto de partida de la economía del soborno.
El comportamiento de compra de boletos no oficial en el pasado (como la guerra de Curve, Convex, etc.) se ha profesionalizado ahora, convirtiéndose en un mercado de coordinación de liquidez maduro, equipado con libros de órdenes, tableros de control y capas de enrutamiento de incentivos, y en algunos casos, incluso con mecanismos de participación gamificados. Esto se está convirtiendo en una de las capas más estratégicamente importantes de toda la pila de DeFi.
Cambios: de la emisión a la incentivación de tokens
En 2021-2022, el protocolo guió la liquidez a través de métodos tradicionales:
Desplegar el fondo de capital
Emisión de tokens
Esperar que los LP motivados únicamente por el lucro se queden incluso después de que la rentabilidad haya disminuido.
Pero este modelo tiene defectos fundamentales, es pasivo. Cada nuevo protocolo compite con un costo invisible: el costo de oportunidad del flujo de capital existente.
I. Orígenes de la guerra de ganancias: el auge de Curve y los mercados de votación
El concepto de guerra de rendimientos comenzó a concretarse en la guerra de Curve en 2021.
El diseño único de Curve Finance
Curve ha introducido una economía de tokens de votación en bloque (ve), donde los usuarios pueden bloquear $CRV (el token nativo de Curve) por un máximo de 4 años a cambio de veCRV, obteniendo así:
· Recompensas mejoradas para el fondo de Curve
· Derecho de gobernanza para decidir el peso de los votos (qué fondos pueden emitir)
Esto crea un metajuego en torno a la emisión:
· El protocolo espera obtener liquidez en Curve.
· La única forma de obtener liquidez es atraer votos a su piscina.
· Por lo tanto, comenzaron a sobornar a los poseedores de veCRV para que votaran a favor de ellos.
Luego está Convex Finance
· Convex abstrae el staking de veCRV y obtiene derechos de voto agregados de los usuarios.
· Se ha convertido en el "Rey creador de Curve", teniendo una gran influencia sobre la dirección de la emisión de $CRV.
· El proyecto comienza sobornando a los poseedores de Convex/veCRV a través de plataformas como Votium.
Lección 1: Quien controla el peso, controla la liquidez.
II. Mercado de incentivos y sobornos
La primera economía de soborno
Inicialmente, solo se influía manualmente en la cantidad emitida, luego se desarrolló hasta convertirse en un mercado maduro, en el que:
· Votium se ha convertido en una plataforma de soborno extrabursátil para la emisión de $CRV.
· Aparecieron Redacted Cartel, Warden y Hidden Hand, expandiendo esto a otros protocolos como Balancer y Frax.
· Los acuerdos ya no solo cubren los costos de emisión, sino que también distribuyen estratégicamente incentivos para optimizar la eficiencia del capital.
Expansión más allá de Curve
· Balancer utiliza un mecanismo de custodia de votación a través de $veBAL.
· Frax, TokemakXYZ y otros han integrado sistemas similares.
· Plataformas de enrutamiento de incentivos como Aura Finance y Llama Airforce han aumentado aún más la complejidad, convirtiendo la emisión en un juego de coordinación de capital.
Lección 2: Las ganancias ya no se refieren a la tasa de rendimiento anual (APY), sino a los incentivos programables.
III. Estrategia de la guerra de ganancias
A continuación se presentan las formas de competencia del acuerdo en este juego de metaverso:
· Agregación de liquidez: Agregar influencia a través de envoltorios similares a Convex (como AuraFinance de Balancer).
· Actividades de soborno: reservar presupuesto para sobornos continuos de votación para atraer la emisión necesaria.
· Teoría de juegos vs. Tokenomics: Bloqueo de tokens para crear consistencia a largo plazo (por ejemplo, el modelo VE).
· Incentivos comunitarios: gamificación de la votación a través de NFT, sorteos o airdrops adicionales.
Hoy en día, protocolos como turtleclubhouse y roycoprotocol guían esta liquidez: no emiten ciegamente, sino que subastan los mecanismos de incentivos a los proveedores de liquidez según las señales de demanda (LP).
Esencialmente: "Tú traes la liquidez, nosotros incentivaremos a dirigirla hacia los lugares más importantes." Esto desbloquea un efecto secundario: el protocolo ya no necesita forzar la obtención de liquidez, sino que la coordina.
Club de Tortugas
Uno de los mercados de sobornos menos conocidos pero extremadamente efectivos. Sus grupos a menudo están integrados en asociaciones, con un valor total bloqueado de más de USD (TVL) 580 millones, con ofertas de tokens duales, sobornos ponderados y una base de proveedores de liquidez (LP) sorprendentemente pegajosa.
Su modelo enfatiza la redistribución justa del valor, lo que significa que la emisión está guiada por votaciones y por indicadores de velocidad de capital en tiempo real. Este es un volante más inteligente: los LP son recompensados según la efectividad de su capital en lugar de solo por su tamaño. Esta vez, la eficiencia finalmente ha sido incentivada.
Royco
En un mes, su TVL se disparó a 2,600 millones de dólares, con un crecimiento mensual del 267,000%.
Aunque algunos de ellos son capital "impulsado por puntos", lo importante es la infraestructura que hay detrás:
· Royco es un libro de órdenes preferido por la liquidez.
· Los protocolos no pueden ofrecer solo recompensas y esperanza. Publican solicitudes y luego los LP deciden invertir fondos, coordinándose finalmente para convertirse en un mercado.
Esta narrativa no solo es el significado de los juegos de ganancias:
· Estos mercados se están convirtiendo en la capa de gobernanza básica de DeFi.
· HiddenHandFi ha enviado más de 35 millones de dólares en sobornos en principales protocolos como VelodromeFi y Balancer.
· Royco y Turtle Club ahora están moldeando la validez de la emisión.
Mecanismo del mercado de coordinación de liquidez
Proyectos como Turtle Club permiten a los LP ver a dónde van los incentivos, tomar decisiones basadas en indicadores en tiempo real y recibir recompensas en función de la eficiencia del capital en lugar de solo el tamaño del capital.
Proyectos como Royco permiten que los protocolos enumeren la demanda de liquidez como los pedidos en el mercado, los LP los llenan según el retorno esperado.
Esto se convierte en un juego de coordinación bidireccional, en lugar de un soborno unidireccional.
Al final, si decides la dirección de la liquidez, influyes en quién puede sobrevivir en el próximo ciclo del mercado.
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