Bitcoin Halving: Análisis de oferta y demanda y perspectivas futuras
La cuarta Halving de Bitcoin se acerca, y debemos tener una actitud cautelosa respecto a nuestro estudio de los ciclos anteriores, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y es difícil extrapolar sus patrones al futuro. El lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha remodelado la dinámica del mercado, estableciendo un nuevo punto de anclaje para la demanda de Bitcoin, lo que hace que este ciclo sea único. Creemos que la tendencia actual de precios es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un aumento adicional para lograr un equilibrio entre la oferta y la demanda.
Falta más de un mes para la cuarta Halving de Bitcoin. Al igual que en ocasiones anteriores, reducirá a la mitad la recompensa de emisión de Bitcoin para los mineros, pasando de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para posibles tendencias de precios, la cantidad de eventos ha sido demasiado pequeña para ofrecer datos suficientes que permitan construir patrones claros o predecir con precisión el impacto del Halving.
Creemos que el lanzamiento del ETF de BTC al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente la dinámica del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, los flujos netos alcanzaron miles de millones de dólares, cambiando irreversiblemente el panorama. Los principales inversores institucionales ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y el impacto de este Halving puede no reflejarse en los tres ciclos anteriores. Es más importante entender la situación actual de oferta y demanda técnica, ya que nos ayuda a comprender mejor el potencial de Bitcoin.
La nueva limitación del suministro de Bitcoin es ciertamente importante, pero es solo uno de muchos factores. Desde principios de 2020, la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio ha estado disminuyendo, lo que representa un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que desde principios del cuarto trimestre del año pasado, la cantidad de BTC activa en circulación ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de nuevos Bitcoin minados en el mismo período fue de aproximadamente 150,000. Aunque el mercado es más capaz de absorber este suministro que en el pasado, aún creemos que no se debe simplificar en exceso la compleja interacción entre estas dinámicas del mercado.
Cada vez que se extraen 210,000 bloques, la recompensa para los mineros de Bitcoin se reduce a la mitad, aproximadamente cada cuatro años. Se espera que esta reducción a la mitad ocurra a mediados de abril de este año, lo que hará que la emisión diaria de Bitcoin pase de aproximadamente 900 a 450, y la tasa de emisión anual se reduzca del 1.8% al 0.9%. Después de la reducción a la mitad, la producción mensual de Bitcoin será de aproximadamente 13,500, y la producción anual será de aproximadamente 164,250.
El mecanismo de Halving continuará hasta que se extraigan todos los 21 millones de Bitcoin, lo que se espera que ocurra alrededor del año 2140. El significado del Halving radica en aumentar la atención de las personas sobre la singularidad del Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario, que finalmente forma un techo de suministro. Este aspecto a menudo se subestima. A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico. Además, Bitcoin es una historia de crecimiento, cuya utilidad en la red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor de los tokens.
El análisis del impacto del Halving en el rendimiento del Bitcoin es limitado, ya que solo hemos experimentado tres Halvings. Los estudios sobre la correlación entre los Halvings anteriores y los precios deben interpretarse con precaución, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y difícil de generalizar. Creemos que se necesitan más ciclos de Halving para llegar a conclusiones más sólidas. Además, la correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden causar fluctuaciones en los precios.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está reestructurando la dinámica del mercado y estableciendo un nuevo punto de anclaje de demanda. En el pasado, la liquidez era el principal obstáculo para el aumento de precios, ya que los participantes clave impulsaban las ventas al salir de posiciones largas. Hoy en día, se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario de comercio de BTC al contado del ETF es de aproximadamente 4 a 5 mil millones de dólares, lo que representa entre el 15 y el 20 % del total de los intercambios centralizados en todo el mundo, proporcionando suficiente liquidez para el comercio institucional. A largo plazo, esta demanda estable podría tener un impacto positivo en los precios, creando un mercado más equilibrado y reduciendo la volatilidad de las ventas concentradas.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajo 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, con activos totales bajo gestión alcanzando los 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, el BTC neto mantenido por el ETF creció en 0182937465657483920118 mil monedas 01829374656574839201, casi tres veces el suministro recién extraído de 015.5 mil monedas 01829374656574839201. Todos los ETF de Bitcoin al contado en el mundo actualmente poseen aproximadamente 1,1 millones de monedas Bitcoin, representando el 5,8% del suministro total en circulación.
A medio plazo, los ETF podrían continuar manteniendo e incluso aumentando la liquidez actual, ya que los grandes corredores aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. En los fondos del mercado monetario de EE. UU. todavía hay más de 60 billones de dólares en fondos, junto con la próxima reducción de tasas, lo que podría llevar a una gran cantidad de capital ocioso a entrar en esta clase de activos este año.
Es importante señalar que el problema de la posible centralización de los Bitcoin mantenidos por ETFs no representa un riesgo de estabilidad para la red, ya que poseer Bitcoin por sí solo no puede afectar una red descentralizada ni controlar sus nodos. Además, las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETFs, y una vez que estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado para los grandes participantes. Sin embargo, la aprobación de los reguladores podría tardar varios meses.
Si se supone que la nueva tasa de entrada de ETF en EE. UU. se ralentiza desde los 6,000 millones de dólares de febrero hasta un estado estable de 1,000 millones de dólares de entrada neta al mes, desde un modelo psicológico simple, en relación con los aproximadamente 13,500 BTC( minados al mes después de la Halving), el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Por supuesto, el problema evidente de este modelo es que los mineros no son la única fuente que vende Bitcoin en el mercado. El desbalance entre los Bitcoin recién minados y las entradas de ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclica a largo plazo.
Una forma de medir la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio es restar la oferta ilíquida de la oferta en circulación. Según los datos de Glassnode, el nivel de suministro de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos cuatro años, cayendo desde un pico de 5.3 millones de BTC a principios de 2020 hasta los 4.6 millones actuales. Esto representa un cambio significativo en comparación con la tendencia de aumento constante en la oferta disponible observada durante las tres anteriores Halvings.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin en las transacciones parece ser el principal soporte técnico de su rendimiento, especialmente considerando la nueva demanda institucional que trae el ETF. Sin embargo, al considerar que la nueva oferta de Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, este marco no puede captar completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin, ya que la "oferta no líquida" no significa una oferta estática.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
No todas las monedas de Bitcoin con baja liquidez están "atrapadas". Los titulares a largo plazo ( representan el 83.5% ) y son menos sensibles a la economía, pero algunas personas aún pueden obtener ganancias cuando los precios suben.
Algunos titulares pueden no tener la intención de vender en el corto plazo, pero aún pueden proporcionar liquidez a través de la garantía.
Los mineros pueden vender reservas ( de un total actual de 1.8 millones de BTC ) para expandir sus negocios o cubrir otros costos.
Un volumen de tenencia a corto plazo de alrededor de 3 millones no es pequeño, con la fluctuación de precios, los especuladores aún pueden obtener ganancias al salir.
Si no se consideran estas fuentes de suministro significativas, entonces la afirmación de escasez inevitable debido a la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF es excesivamente simplista. Se necesita una evaluación más integral para determinar la verdadera dinámica de oferta y demanda detrás del próximo Halving.
Incluso si Bitcoin ha sido incluido en un ETF, el crecimiento de la cantidad de Bitcoin en circulación activa ( que ha sido transferido en los últimos 3 meses ha superado con creces la cantidad acumulada de entradas en el ETF. Desde el cuarto trimestre del año pasado, la cantidad activa de suministro de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién minado es de solo aproximadamente 150,000.
Parte del suministro activo proviene de los mineros, quienes pueden estar vendiendo reservas, tanto para aprovechar las tendencias de precios como para establecer liquidez en un escenario de ingresos decrecientes. Sin embargo, desde el 1 de octubre de 2023 hasta el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 monedas Bitcoin, lo que significa que el suministro de Bitcoin recientemente activo proviene principalmente de otros lugares.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, un análisis profundo de la tendencia del Bitcoin después de este Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
En los ciclos anteriores, el cambio en la oferta activa superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de los Bitcoin recién extraídos. En los ciclos de 2017 y 2021, la oferta activa casi se duplicó, aumentando en 3.2 millones en 11 meses y en 2.3 millones en 7 meses. En comparación, la cantidad de Bitcoin extraído durante el mismo período fue de aproximadamente 600,000 y 200,000.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, análisis profundo de la tendencia de Bitcoin después de este Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
Mientras tanto, durante este período, la cantidad de suministro inactivo de Bitcoin de ) que no ha estado en movimiento durante más de un año ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que puede representar que los titulares a largo plazo comienzan a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el momento más alto del precio de ese ciclo, que fueron 12 meses y 13 meses, respectivamente. La cantidad de Bitcoin inactivo del ciclo actual parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre de 2023.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins se han transferido a las plataformas de intercambio ( para su venta ), están bloqueados en puentes entre cadenas o se utilizan para otras transacciones financieras. A pesar de que el volumen de transferencias de Bitcoin a los intercambios se ha duplicado este año, el saldo de Bitcoin en los intercambios ha disminuido netamente en 80,000. Esto sugiere que, además de los ETF, hay otros fondos que están ayudando a compensar el aumento de la cantidad transferida de poseedores a largo y corto plazo hacia los intercambios.
De hecho, la dinámica de oferta y demanda en el mercado al contado solo captura una parte del flujo de capital. Bitcoin presenta un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, el valor nominal de los derivados de Bitcoin no liquidados es notablemente superior al valor de mercado del Bitcoin físico. Debido a que el mercado de derivados de Bitcoin amplifica el volumen de comercio al contado por varios factores, analizar únicamente los datos de los intercambios públicos al contado no puede reflejar completamente la verdadera liquidez y adopción en la economía de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque el aumento de la actividad de los Bitcoin "dormidos" coincide con los picos del mercado alcista anteriores, creemos que en el entorno actual, la dinámica exacta de cómo interactúan la oferta y la demanda sigue siendo bastante incierta.
Este ciclo puede ser ciertamente diferente. La continua entrada neta diaria de Bitcoin en el ETF de contado en EE. UU. seguirá siendo un gran viento a favor para esta clase de activos. La cantidad de Bitcoin recién extraído está a punto de sufrir una Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que estemos a punto de entrar en una situación de ajuste de suministro, donde la demanda superará la presión de venta. Pero está claro que el ETF de Bitcoin en el mercado al contado se ha convertido oficialmente en una nueva clase de activos digitales, y las instituciones financieras convencionales ahora pueden incluirlo en sus carteras de inversión tradicionales, lo que marca un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, creemos que la tendencia de precios actual es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un impulso adicional para equilibrar la dinámica de oferta y demanda.
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DeFiDoctor
· 07-13 11:39
Falta de significado estadístico en los datos, se sugiere revisar regularmente la presentación clínica.
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MerkleDreamer
· 07-13 05:42
Despierta, ya estás empezando a soñar otra vez.
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TommyTeacher1
· 07-13 04:16
bull run ha llegado ¿Te atreves a Todo dentro?
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SchrodingerWallet
· 07-10 20:58
mundo Cripto tontos una moneda paciencia esperando ser tomado a la gente por tonta
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CryptoAdventurer
· 07-10 17:41
bull run tontos reportando Preparando Todo dentro familia
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WhaleWatcher
· 07-10 17:34
introducir una posición, continuar Todo dentro
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token_therapist
· 07-10 17:33
Hablar tonterías de esto, solo hay que dejarlo así.
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ApeDegen
· 07-10 17:20
Todos son tontos esperando un rebote
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CrossChainBreather
· 07-10 17:19
¿Cómo puede subir con la reducción de producción? ¿Qué tipo de mercado es este?
La cuarta Halving de Bitcoin llega: análisis de la demanda de ETF, dinámicas de suministro y las perspectivas de un largo bull run.
Bitcoin Halving: Análisis de oferta y demanda y perspectivas futuras
La cuarta Halving de Bitcoin se acerca, y debemos tener una actitud cautelosa respecto a nuestro estudio de los ciclos anteriores, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y es difícil extrapolar sus patrones al futuro. El lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha remodelado la dinámica del mercado, estableciendo un nuevo punto de anclaje para la demanda de Bitcoin, lo que hace que este ciclo sea único. Creemos que la tendencia actual de precios es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un aumento adicional para lograr un equilibrio entre la oferta y la demanda.
Falta más de un mes para la cuarta Halving de Bitcoin. Al igual que en ocasiones anteriores, reducirá a la mitad la recompensa de emisión de Bitcoin para los mineros, pasando de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para posibles tendencias de precios, la cantidad de eventos ha sido demasiado pequeña para ofrecer datos suficientes que permitan construir patrones claros o predecir con precisión el impacto del Halving.
Creemos que el lanzamiento del ETF de BTC al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente la dinámica del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, los flujos netos alcanzaron miles de millones de dólares, cambiando irreversiblemente el panorama. Los principales inversores institucionales ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y el impacto de este Halving puede no reflejarse en los tres ciclos anteriores. Es más importante entender la situación actual de oferta y demanda técnica, ya que nos ayuda a comprender mejor el potencial de Bitcoin.
La nueva limitación del suministro de Bitcoin es ciertamente importante, pero es solo uno de muchos factores. Desde principios de 2020, la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio ha estado disminuyendo, lo que representa un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que desde principios del cuarto trimestre del año pasado, la cantidad de BTC activa en circulación ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de nuevos Bitcoin minados en el mismo período fue de aproximadamente 150,000. Aunque el mercado es más capaz de absorber este suministro que en el pasado, aún creemos que no se debe simplificar en exceso la compleja interacción entre estas dinámicas del mercado.
Cada vez que se extraen 210,000 bloques, la recompensa para los mineros de Bitcoin se reduce a la mitad, aproximadamente cada cuatro años. Se espera que esta reducción a la mitad ocurra a mediados de abril de este año, lo que hará que la emisión diaria de Bitcoin pase de aproximadamente 900 a 450, y la tasa de emisión anual se reduzca del 1.8% al 0.9%. Después de la reducción a la mitad, la producción mensual de Bitcoin será de aproximadamente 13,500, y la producción anual será de aproximadamente 164,250.
El mecanismo de Halving continuará hasta que se extraigan todos los 21 millones de Bitcoin, lo que se espera que ocurra alrededor del año 2140. El significado del Halving radica en aumentar la atención de las personas sobre la singularidad del Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario, que finalmente forma un techo de suministro. Este aspecto a menudo se subestima. A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico. Además, Bitcoin es una historia de crecimiento, cuya utilidad en la red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor de los tokens.
El análisis del impacto del Halving en el rendimiento del Bitcoin es limitado, ya que solo hemos experimentado tres Halvings. Los estudios sobre la correlación entre los Halvings anteriores y los precios deben interpretarse con precaución, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y difícil de generalizar. Creemos que se necesitan más ciclos de Halving para llegar a conclusiones más sólidas. Además, la correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden causar fluctuaciones en los precios.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está reestructurando la dinámica del mercado y estableciendo un nuevo punto de anclaje de demanda. En el pasado, la liquidez era el principal obstáculo para el aumento de precios, ya que los participantes clave impulsaban las ventas al salir de posiciones largas. Hoy en día, se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario de comercio de BTC al contado del ETF es de aproximadamente 4 a 5 mil millones de dólares, lo que representa entre el 15 y el 20 % del total de los intercambios centralizados en todo el mundo, proporcionando suficiente liquidez para el comercio institucional. A largo plazo, esta demanda estable podría tener un impacto positivo en los precios, creando un mercado más equilibrado y reduciendo la volatilidad de las ventas concentradas.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajo 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, con activos totales bajo gestión alcanzando los 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, el BTC neto mantenido por el ETF creció en 0182937465657483920118 mil monedas 01829374656574839201, casi tres veces el suministro recién extraído de 015.5 mil monedas 01829374656574839201. Todos los ETF de Bitcoin al contado en el mundo actualmente poseen aproximadamente 1,1 millones de monedas Bitcoin, representando el 5,8% del suministro total en circulación.
A medio plazo, los ETF podrían continuar manteniendo e incluso aumentando la liquidez actual, ya que los grandes corredores aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. En los fondos del mercado monetario de EE. UU. todavía hay más de 60 billones de dólares en fondos, junto con la próxima reducción de tasas, lo que podría llevar a una gran cantidad de capital ocioso a entrar en esta clase de activos este año.
Es importante señalar que el problema de la posible centralización de los Bitcoin mantenidos por ETFs no representa un riesgo de estabilidad para la red, ya que poseer Bitcoin por sí solo no puede afectar una red descentralizada ni controlar sus nodos. Además, las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETFs, y una vez que estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado para los grandes participantes. Sin embargo, la aprobación de los reguladores podría tardar varios meses.
Si se supone que la nueva tasa de entrada de ETF en EE. UU. se ralentiza desde los 6,000 millones de dólares de febrero hasta un estado estable de 1,000 millones de dólares de entrada neta al mes, desde un modelo psicológico simple, en relación con los aproximadamente 13,500 BTC( minados al mes después de la Halving), el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Por supuesto, el problema evidente de este modelo es que los mineros no son la única fuente que vende Bitcoin en el mercado. El desbalance entre los Bitcoin recién minados y las entradas de ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclica a largo plazo.
Una forma de medir la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio es restar la oferta ilíquida de la oferta en circulación. Según los datos de Glassnode, el nivel de suministro de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos cuatro años, cayendo desde un pico de 5.3 millones de BTC a principios de 2020 hasta los 4.6 millones actuales. Esto representa un cambio significativo en comparación con la tendencia de aumento constante en la oferta disponible observada durante las tres anteriores Halvings.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin en las transacciones parece ser el principal soporte técnico de su rendimiento, especialmente considerando la nueva demanda institucional que trae el ETF. Sin embargo, al considerar que la nueva oferta de Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, este marco no puede captar completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin, ya que la "oferta no líquida" no significa una oferta estática.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
Si no se consideran estas fuentes de suministro significativas, entonces la afirmación de escasez inevitable debido a la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF es excesivamente simplista. Se necesita una evaluación más integral para determinar la verdadera dinámica de oferta y demanda detrás del próximo Halving.
Incluso si Bitcoin ha sido incluido en un ETF, el crecimiento de la cantidad de Bitcoin en circulación activa ( que ha sido transferido en los últimos 3 meses ha superado con creces la cantidad acumulada de entradas en el ETF. Desde el cuarto trimestre del año pasado, la cantidad activa de suministro de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién minado es de solo aproximadamente 150,000.
Parte del suministro activo proviene de los mineros, quienes pueden estar vendiendo reservas, tanto para aprovechar las tendencias de precios como para establecer liquidez en un escenario de ingresos decrecientes. Sin embargo, desde el 1 de octubre de 2023 hasta el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 monedas Bitcoin, lo que significa que el suministro de Bitcoin recientemente activo proviene principalmente de otros lugares.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, un análisis profundo de la tendencia del Bitcoin después de este Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
En los ciclos anteriores, el cambio en la oferta activa superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de los Bitcoin recién extraídos. En los ciclos de 2017 y 2021, la oferta activa casi se duplicó, aumentando en 3.2 millones en 11 meses y en 2.3 millones en 7 meses. En comparación, la cantidad de Bitcoin extraído durante el mismo período fue de aproximadamente 600,000 y 200,000.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, análisis profundo de la tendencia de Bitcoin después de este Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
Mientras tanto, durante este período, la cantidad de suministro inactivo de Bitcoin de ) que no ha estado en movimiento durante más de un año ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que puede representar que los titulares a largo plazo comienzan a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el momento más alto del precio de ese ciclo, que fueron 12 meses y 13 meses, respectivamente. La cantidad de Bitcoin inactivo del ciclo actual parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre de 2023.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins se han transferido a las plataformas de intercambio ( para su venta ), están bloqueados en puentes entre cadenas o se utilizan para otras transacciones financieras. A pesar de que el volumen de transferencias de Bitcoin a los intercambios se ha duplicado este año, el saldo de Bitcoin en los intercambios ha disminuido netamente en 80,000. Esto sugiere que, además de los ETF, hay otros fondos que están ayudando a compensar el aumento de la cantidad transferida de poseedores a largo y corto plazo hacia los intercambios.
De hecho, la dinámica de oferta y demanda en el mercado al contado solo captura una parte del flujo de capital. Bitcoin presenta un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, el valor nominal de los derivados de Bitcoin no liquidados es notablemente superior al valor de mercado del Bitcoin físico. Debido a que el mercado de derivados de Bitcoin amplifica el volumen de comercio al contado por varios factores, analizar únicamente los datos de los intercambios públicos al contado no puede reflejar completamente la verdadera liquidez y adopción en la economía de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque el aumento de la actividad de los Bitcoin "dormidos" coincide con los picos del mercado alcista anteriores, creemos que en el entorno actual, la dinámica exacta de cómo interactúan la oferta y la demanda sigue siendo bastante incierta.
Este ciclo puede ser ciertamente diferente. La continua entrada neta diaria de Bitcoin en el ETF de contado en EE. UU. seguirá siendo un gran viento a favor para esta clase de activos. La cantidad de Bitcoin recién extraído está a punto de sufrir una Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que estemos a punto de entrar en una situación de ajuste de suministro, donde la demanda superará la presión de venta. Pero está claro que el ETF de Bitcoin en el mercado al contado se ha convertido oficialmente en una nueva clase de activos digitales, y las instituciones financieras convencionales ahora pueden incluirlo en sus carteras de inversión tradicionales, lo que marca un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, creemos que la tendencia de precios actual es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un impulso adicional para equilibrar la dinámica de oferta y demanda.