La emisión de Circle genera controversia: las empresas nativas de encriptación son ignoradas, lo que provoca descontento en la industria

Recientemente, Circle, el emisor del stablecoin USDC, completó su emisión de la oferta pública inicial (IPO), que debería haber sido un hito importante para la encriptación en su camino hacia las finanzas tradicionales. Sin embargo, este proceso de emisión ha generado una amplia controversia dentro del círculo de encriptación. Algunos expertos de la industria han criticado fuertemente a Circle por su tendencia a favorecer a las instituciones financieras tradicionales en la asignación de la IPO, ignorando a los participantes nativos de encriptación, y han aprovechado la oportunidad para explorar por qué el concepto central de "intereses alineados" en la industria de encriptación a menudo se desvía dentro del sistema de IPO tradicional.

El precio de emisión de la IPO de Circle fue de 31 dólares por acción, superior al rango esperado inicialmente de 24 a 26 dólares. El precio de cierre del primer día fue de 84 dólares, y una semana después, el precio de las acciones ya había superado los 107 dólares. Este precio de emisión y la tendencia del precio de las acciones muestran la grave subestimación de la IPO por parte de los bancos de inversión, al mismo tiempo que reflejan el creciente entusiasmo de Wall Street por la encriptación de activos, especialmente por las monedas estables.

Las razones para tener una actitud optimista hacia CRCL incluyen:

1. Este es el primer y único activo de inversión que se centra en el crecimiento de las monedas estables en el mercado;
2. Se espera que el mercado de monedas estables crezca a más de 1 billón de dólares en activos gestionados;
3. USDC actualmente tiene un tamaño de gestión de activos de 60 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 91%.

Y las razones para ser bajista en CRCL incluyen:

1. El modelo de negocio depende completamente de las tasas de interés, todos los ingresos provienen de los ingresos por intereses;
2. Depender de Coinbase como agente de emisión, alrededor de la mitad de los ingresos por intereses se distribuyen;
3. Dependiendo de BlackRock, que colabora con varios bancos que están intentando ingresar al mercado de las monedas estables;
4. En los últimos 3.5 años, los ingresos y las ganancias de la empresa han crecido casi al estancamiento;
5. La valoración actual del precio de las acciones de 107 dólares es alta.

Hay personas en la industria que critican abiertamente a Circle por elegir distribuir acciones durante el proceso de emisión de la IPO a instituciones financieras tradicionales en lugar de a fondos nativos de encriptación, considerándolo un gran error. Se sabe que muchos de los primeros usuarios y promotores de USDC, incluidos algunos organismos con estrechas relaciones con los suscriptores de la IPO, recibieron muy pocas acciones o no recibieron ninguna en absoluto. Esta práctica se considera extremadamente miope.

Los críticos enfatizan que su ira no proviene de las emociones, sino de los principios. Creen que cuando se trata de impulsar "correctamente" el desarrollo de la encriptación y mantener los principios de integridad, se debe mantener un alto nivel de entusiasmo y compromiso.

Algunos participantes de la industria de la encriptación han declarado que han sido clientes y socios de Circle durante años, apoyándolo incluso antes de que USDC obtuviera reconocimiento en el mercado. Han trabajado estrechamente con Circle en pruebas de productos, sugerencias de optimización y manejo de crisis importantes. Sin embargo, en esta emisión pública inicial (IPO), estos partidarios de largo plazo solo recibieron una proporción de asignación muy baja, lo que se considera una traición.

Los críticos consideran que la acción de Circle se aleja completamente del espíritu de la encriptación. Señalan que Circle no ha expresado gratitud a los usuarios ni ha logrado una ganancia a largo plazo mediante algún mecanismo de vinculación de intereses, sino que ha distribuido generosamente las participaciones de la IPO a instituciones financieras tradicionales que pueden no tener un profundo conocimiento del sector de la encriptación.

Ante algunas voces de duda, los críticos también respondieron:

1. Ellos enfatizan que la emisión de acciones es diferente de un airdrop, y están dispuestos a comprar acciones al mismo precio que los demás.
2. Ellos creen que la decisión final sobre la lista de distribución y los porcentajes corresponde al iniciador (Circle), y no a los suscriptores.
3. Cuestionan la supuesta "emisión sobredimensionada de 25 veces", creyendo que esto podría ser simplemente un "baile de disfraces" en los datos finales.

Actualmente, no se sabe si la emisión de acciones de la IPO de Circle tendrá un impacto en su futuro y en la adopción de USDC. Los expertos de la industria han expresado que esperan con ansias el próximo documento 13F para entender qué inversores ha elegido Circle para compartir los beneficios de su crecimiento.