Recientemente, la macroeconomía es favorable, pero BTC es más débil que las acciones estadounidenses. China exporta información favorable de desinflación al extranjero.
La inflación ha disminuido significativamente, con una caída notable en los últimos dos meses. El CPI de EE. UU. en junio mostró su primera disminución en comparación mensual en cuatro años, y el crecimiento interanual del núcleo alcanzó su nivel más bajo en más de tres años. GS predice que continuará disminuyendo en los próximos dos años. La inflación en la vivienda está acelerando su desaceleración.
El mercado laboral ha mostrado un ligero debilitamiento, pero en general sigue siendo relativamente equilibrado y estable. El promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo ha aumentado aproximadamente un 10% desde abril.
El índice de sorpresas económicas ha estado en un mínimo durante los últimos dos meses, lo que indica que los datos económicos han sido en su mayoría inferiores a lo esperado.
El índice de condiciones financieras muestra un alivio continuo, siendo el más amplio desde finales de 2022.
Estas situaciones son favorables para el mercado de activos de riesgo, ya que los inversores esperan que la Reserva Federal apoye la expansión económica. Las preocupaciones sobre la inflación a finales del primer trimestre resultaron ser excesivas, la inflación de bienes ha disminuido notablemente, pero la inflación en el sector servicios sigue siendo superior al objetivo del banco central.
Con la debilidad del dólar y la Reserva Federal comenzando a reducir las tasas de interés, los mercados emergentes y las criptomonedas pueden beneficiarse, especialmente en un escenario de aterrizaje suave. Si la expectativa se convierte en un aterrizaje duro, podría haber un cambio de activos de riesgo como las acciones hacia los bonos.
Gran presión en la temporada de informes financieros del Q2
El foco del mercado actual está en la temporada de ganancias que ha comenzado. Las expectativas del mercado son optimistas, pero puede ser difícil alcanzar el nivel de sorpresas anteriores, y podría haber realizaciones de ganancias o cambios de sector.
Wall Street espera que las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crezcan un 8.9% interanual, superando el 5.9% del trimestre anterior. Esta es la mayor tasa de crecimiento desde el primer trimestre de 2022, cuando fue del 9.4%. La expectativa del 8.8% ya es un resultado ajustado, ya que a finales de marzo se esperaba un 9.1%.
La reacción del mercado en el primer trimestre muestra que el aumento de las buenas noticias no es tan grande como la caída de las malas noticias. El aumento promedio en el precio de las acciones de las empresas con EPS superior a lo esperado es ligeramente inferior a la media de cinco años, mientras que la caída de las empresas con resultados inferiores a lo esperado es ligeramente mayor que la media de cinco años.
Recientemente ha aumentado la duda sobre la rentabilidad de la IA. Goldman Sachs publicó un informe titulado "IA Generativa: ¿Demasiado gasto, pocos ingresos?", donde varios expertos expresan profundas dudas sobre el potencial económico de la IA generativa.
A medida que las grandes acciones tecnológicas salen del bache de desempeño de 2022, la posibilidad de mantener la fuerza después de los informes financieros se reduce, excepto para las empresas de hardware. Puede haber un cambio de la Mag7 hacia el sector de los 493, o una transferencia de la IA a ramas como los robots humanoides y la conducción autónoma.
El mercado de los robots humanoides tiene un gran potencial, posiblemente superando al AI, ya que el AI tiene dificultades para hacer que los consumidores finales paguen más a corto plazo, mientras que los robots podrían convertirse en productos básicos para el hogar.
Goldman Sachs estadísticas muestran que el interés de los inversores en las grandes tecnologías se clasifica como: NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META.
Boeing se declara culpable
Boeing acepta declararse culpable en dos casos de accidentes del 737 Max. En octubre de 2018 y marzo de 2019, dos aviones 737 MAX 8 se estrellaron en Indonesia y Etiopía, causando la muerte de 346 personas. La investigación señaló que el accidente estaba relacionado con fallas en el diseño de seguridad del nuevo sistema de software. Boeing admitió haber ocultado intencionadamente los riesgos durante el proceso de certificación.
Boeing se enfrentará a una multa máxima de 487.2 millones de dólares, cuyo monto real será determinado por el juez. En 2021, se pagaron 243.6 millones de dólares en multas penales y se indemnizó a los familiares de las víctimas con 500 millones de dólares; esta vez se deben pagar 244 millones de dólares. La empresa también deberá invertir al menos 455 millones de dólares en cumplimiento y corrección de seguridad, bajo supervisión durante tres años.
Desde una perspectiva de inversión, esto representa que las malas noticias sobre Boeing han llegado a su fin, lo que favorece la recuperación de la valoración. La situación es similar a cómo el BNB subió de 200 dólares a 720 dólares después de la multa de aceptación de culpabilidad de Binance en noviembre de 2023.
El mercado apuesta por la victoria del Partido Republicano en las elecciones
El mercado de derivados es pesimista sobre Biden, la probabilidad de que Trump gane ha aumentado del 40%-50% a alrededor del 60% desde principios de año. La probabilidad de que los republicanos barran ha aumentado a aproximadamente el 50%. La probabilidad de que Biden gane ha caído por debajo del 20%.
Goldman Sachs cita datos de la plataforma de criptomonedas Polymarket, que muestran que las aplicaciones de criptomonedas están "saliendo del círculo".
La atención se ha desviado del crecimiento y la política monetaria hacia la política. Los inversores están atentos a los aranceles, impuestos y políticas regulatorias que Trump podría implementar.
La llegada de Trump al poder podría aumentar los aranceles, beneficiando a las empresas nacionales en lugar de a las empresas de negocios internacionales. Los aranceles podrían afectar ligeramente el crecimiento del PIB y aumentar la inflación.
El mercado parece subestimar la incertidumbre electoral. La inversión en equipos comerciales se ha estancado, y las empresas pueden retrasar proyectos por preocupaciones sobre cambios en las políticas.
El gran triunfo del Partido Republicano podría extender la política de reducción de impuestos y aumentar el gasto fiscal, lo que beneficiaría al mercado de valores.
Las acciones de energía renovable podrían estar bajo presión, mientras que las acciones de energía tradicional se benefician. La industria tecnológica podría enfrentar un examen antimonopolio más laxo.
Las acciones de crecimiento pueden seguir siendo objeto de atención, mientras que las acciones de valor pueden ser atractivas en ciertos sectores. Las acciones sensibles a las tasas de interés pueden experimentar una volatilidad significativa.
La salida de deflación de China beneficia a los mercados exteriores
China se encuentra en un estado de deflación, las políticas han aumentado la capacidad de producción excedente. Como el mayor exportador de mercancías, está exportando deflación.
La contribución de la tasa de inflación de los productos básicos centrales de Europa y Estados Unidos ha disminuido en aproximadamente 0.5 puntos porcentuales, y la tasa de inflación central ha disminuido en aproximadamente 0.1 puntos porcentuales. Aunque el impacto es moderado, esto brinda más espacio para recortes de tasas de interés por parte de los bancos centrales de Europa y Estados Unidos este año, lo que beneficia a las acciones y las criptomonedas.
China ocupa una cuota de mercado significativa en varios productos clave de exportación, incluidos sectores de alta tecnología como baterías de litio y semiconductores fotosensibles.
China adopta un modelo de crecimiento impulsado por la inversión, donde la proporción de inversión en capital fijo sobre el PIB es mayor que el gasto de consumo. Esto puede llevar a un exceso de capacidad.
El nivel de gasto de capital en China es casi 10 puntos porcentuales más alto que el de otras principales economías, superando en más del 85% a Estados Unidos y la zona euro en términos de dólares.
Morgan Stanley espera que el PPI de China termine la deflación en la segunda mitad de 2025.
El mercado de tasas de interés de EE. UU. es sensible a las sorpresas de inflación, con una oscilación de 80 puntos básicos en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años dentro de los tres días antes y después de la publicación del IPC.
La influencia deflacionaria de China ejercerá presión a la baja sobre el CPI subyacente de EE. UU. La demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. por parte de China ha disminuido, pero el aumento de la demanda de otros países asiáticos compensa en parte.
El rendimiento de BTC se queda atrás de las acciones de EE. UU.
Desde principios de año, la relación riesgo-recompensa de BTC ha sido considerablemente más baja que la de las acciones estadounidenses, una situación que es rara históricamente. Esto se debe principalmente a la caída inesperada del último mes, a principios de junio la relación Sharpe de BTC YTD era aún más alta que la del SPX.
Indicadores económicos tradicionales ineficaces
Algunos indicadores de predicción de recesiones que han sido confiables en la historia parecen haber fallado en este ciclo.
La curva de rendimiento invertida ha persistido durante dos años, pero la economía no ha entrado en recesión.
M2 cayó drásticamente a finales de 2022, pero la economía se mantuvo robusta
El índice ISM ha estado en valores negativos durante 19 meses consecutivos, pero no ha llevado a una recesión.
La tasa de desempleo aumentó del 3.4% al 4.1%, pero sigue siendo baja.
Esta situación es similar a la de la década de 1990, cuando aparecieron múltiples señales de recesión, pero la economía continuó expandiéndose.
El desarrollo de RWA es rápido
BUIDL de BlackRock lanzó menos de cuatro meses, con bonos del gobierno tokenizados por un valor de 502.8 millones de dólares.
MakerDAO planea invertir 1,000 millones de dólares en productos de deuda pública tokenizados de Estados Unidos. Esto hará que el tamaño del token RWA de la deuda pública existente crezca un 55%.
Desde la perspectiva de ingresos, esto significa que el protocolo aumentará sus ingresos en 40-50 millones de dólares al año, lo que representa casi la mitad de los ingresos actuales. Esto podría convertirse en un cambio clave para que Maker se vincule con grandes instituciones tradicionales.
Visión general del flujo de capital y la emoción
La proporción de cortos en el mercado de acciones de EE. UU. aumentó ligeramente en junio, alcanzando el nivel más alto en casi 4 años, pero en general no es alta.
Posiciones CTA del S&P 500 son altas, Nasdaq es moderadamente alto, Russell 2000 es neutral
Los fondos del norte compraron netamente 15,9 mil millones esta semana, alcanzando un nuevo máximo en 11 semanas, invirtiendo la tendencia de ventas netas durante cuatro semanas consecutivas.
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DataOnlooker
· 07-17 01:20
btc噶tontos también se ha enfriado
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BearMarketBuyer
· 07-14 23:22
Otra trampa, ¿verdad? ¿Qué se está haciendo con los datos?
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MemeTokenGenius
· 07-14 23:10
Mercado bajista formando base, esperando que BTC llegue a 30k
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DevChive
· 07-14 23:09
La inflación cayó, es una caída. ¡Compra rápido, compra rápido!
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FUD_Whisperer
· 07-14 23:09
¿Eh? ¿La macro es tan buena? Si el btc no sube, debe haber algo raro.
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BearMarketNoodler
· 07-14 23:01
No te apresures a comprar la caída de los oponentes, primero deja que los datos hablen.
Recientemente, la macroeconomía es favorable, pero BTC es más débil que las acciones estadounidenses. China exporta información favorable de desinflación al extranjero.
Revisión del tema del mercado macroeconómico
Reciente contexto macroeconómico favorable
La inflación ha disminuido significativamente, con una caída notable en los últimos dos meses. El CPI de EE. UU. en junio mostró su primera disminución en comparación mensual en cuatro años, y el crecimiento interanual del núcleo alcanzó su nivel más bajo en más de tres años. GS predice que continuará disminuyendo en los próximos dos años. La inflación en la vivienda está acelerando su desaceleración.
El mercado laboral ha mostrado un ligero debilitamiento, pero en general sigue siendo relativamente equilibrado y estable. El promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo ha aumentado aproximadamente un 10% desde abril.
El índice de sorpresas económicas ha estado en un mínimo durante los últimos dos meses, lo que indica que los datos económicos han sido en su mayoría inferiores a lo esperado.
El índice de condiciones financieras muestra un alivio continuo, siendo el más amplio desde finales de 2022.
Estas situaciones son favorables para el mercado de activos de riesgo, ya que los inversores esperan que la Reserva Federal apoye la expansión económica. Las preocupaciones sobre la inflación a finales del primer trimestre resultaron ser excesivas, la inflación de bienes ha disminuido notablemente, pero la inflación en el sector servicios sigue siendo superior al objetivo del banco central.
Con la debilidad del dólar y la Reserva Federal comenzando a reducir las tasas de interés, los mercados emergentes y las criptomonedas pueden beneficiarse, especialmente en un escenario de aterrizaje suave. Si la expectativa se convierte en un aterrizaje duro, podría haber un cambio de activos de riesgo como las acciones hacia los bonos.
Gran presión en la temporada de informes financieros del Q2
El foco del mercado actual está en la temporada de ganancias que ha comenzado. Las expectativas del mercado son optimistas, pero puede ser difícil alcanzar el nivel de sorpresas anteriores, y podría haber realizaciones de ganancias o cambios de sector.
Wall Street espera que las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crezcan un 8.9% interanual, superando el 5.9% del trimestre anterior. Esta es la mayor tasa de crecimiento desde el primer trimestre de 2022, cuando fue del 9.4%. La expectativa del 8.8% ya es un resultado ajustado, ya que a finales de marzo se esperaba un 9.1%.
La reacción del mercado en el primer trimestre muestra que el aumento de las buenas noticias no es tan grande como la caída de las malas noticias. El aumento promedio en el precio de las acciones de las empresas con EPS superior a lo esperado es ligeramente inferior a la media de cinco años, mientras que la caída de las empresas con resultados inferiores a lo esperado es ligeramente mayor que la media de cinco años.
Recientemente ha aumentado la duda sobre la rentabilidad de la IA. Goldman Sachs publicó un informe titulado "IA Generativa: ¿Demasiado gasto, pocos ingresos?", donde varios expertos expresan profundas dudas sobre el potencial económico de la IA generativa.
A medida que las grandes acciones tecnológicas salen del bache de desempeño de 2022, la posibilidad de mantener la fuerza después de los informes financieros se reduce, excepto para las empresas de hardware. Puede haber un cambio de la Mag7 hacia el sector de los 493, o una transferencia de la IA a ramas como los robots humanoides y la conducción autónoma.
El mercado de los robots humanoides tiene un gran potencial, posiblemente superando al AI, ya que el AI tiene dificultades para hacer que los consumidores finales paguen más a corto plazo, mientras que los robots podrían convertirse en productos básicos para el hogar.
Goldman Sachs estadísticas muestran que el interés de los inversores en las grandes tecnologías se clasifica como: NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META.
Boeing se declara culpable
Boeing acepta declararse culpable en dos casos de accidentes del 737 Max. En octubre de 2018 y marzo de 2019, dos aviones 737 MAX 8 se estrellaron en Indonesia y Etiopía, causando la muerte de 346 personas. La investigación señaló que el accidente estaba relacionado con fallas en el diseño de seguridad del nuevo sistema de software. Boeing admitió haber ocultado intencionadamente los riesgos durante el proceso de certificación.
Boeing se enfrentará a una multa máxima de 487.2 millones de dólares, cuyo monto real será determinado por el juez. En 2021, se pagaron 243.6 millones de dólares en multas penales y se indemnizó a los familiares de las víctimas con 500 millones de dólares; esta vez se deben pagar 244 millones de dólares. La empresa también deberá invertir al menos 455 millones de dólares en cumplimiento y corrección de seguridad, bajo supervisión durante tres años.
Desde una perspectiva de inversión, esto representa que las malas noticias sobre Boeing han llegado a su fin, lo que favorece la recuperación de la valoración. La situación es similar a cómo el BNB subió de 200 dólares a 720 dólares después de la multa de aceptación de culpabilidad de Binance en noviembre de 2023.
El mercado apuesta por la victoria del Partido Republicano en las elecciones
El mercado de derivados es pesimista sobre Biden, la probabilidad de que Trump gane ha aumentado del 40%-50% a alrededor del 60% desde principios de año. La probabilidad de que los republicanos barran ha aumentado a aproximadamente el 50%. La probabilidad de que Biden gane ha caído por debajo del 20%.
Goldman Sachs cita datos de la plataforma de criptomonedas Polymarket, que muestran que las aplicaciones de criptomonedas están "saliendo del círculo".
La atención se ha desviado del crecimiento y la política monetaria hacia la política. Los inversores están atentos a los aranceles, impuestos y políticas regulatorias que Trump podría implementar.
La llegada de Trump al poder podría aumentar los aranceles, beneficiando a las empresas nacionales en lugar de a las empresas de negocios internacionales. Los aranceles podrían afectar ligeramente el crecimiento del PIB y aumentar la inflación.
El mercado parece subestimar la incertidumbre electoral. La inversión en equipos comerciales se ha estancado, y las empresas pueden retrasar proyectos por preocupaciones sobre cambios en las políticas.
El gran triunfo del Partido Republicano podría extender la política de reducción de impuestos y aumentar el gasto fiscal, lo que beneficiaría al mercado de valores.
Las acciones de energía renovable podrían estar bajo presión, mientras que las acciones de energía tradicional se benefician. La industria tecnológica podría enfrentar un examen antimonopolio más laxo.
Las acciones de crecimiento pueden seguir siendo objeto de atención, mientras que las acciones de valor pueden ser atractivas en ciertos sectores. Las acciones sensibles a las tasas de interés pueden experimentar una volatilidad significativa.
La salida de deflación de China beneficia a los mercados exteriores
China se encuentra en un estado de deflación, las políticas han aumentado la capacidad de producción excedente. Como el mayor exportador de mercancías, está exportando deflación.
La contribución de la tasa de inflación de los productos básicos centrales de Europa y Estados Unidos ha disminuido en aproximadamente 0.5 puntos porcentuales, y la tasa de inflación central ha disminuido en aproximadamente 0.1 puntos porcentuales. Aunque el impacto es moderado, esto brinda más espacio para recortes de tasas de interés por parte de los bancos centrales de Europa y Estados Unidos este año, lo que beneficia a las acciones y las criptomonedas.
China ocupa una cuota de mercado significativa en varios productos clave de exportación, incluidos sectores de alta tecnología como baterías de litio y semiconductores fotosensibles.
China adopta un modelo de crecimiento impulsado por la inversión, donde la proporción de inversión en capital fijo sobre el PIB es mayor que el gasto de consumo. Esto puede llevar a un exceso de capacidad.
El nivel de gasto de capital en China es casi 10 puntos porcentuales más alto que el de otras principales economías, superando en más del 85% a Estados Unidos y la zona euro en términos de dólares.
Morgan Stanley espera que el PPI de China termine la deflación en la segunda mitad de 2025.
El mercado de tasas de interés de EE. UU. es sensible a las sorpresas de inflación, con una oscilación de 80 puntos básicos en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años dentro de los tres días antes y después de la publicación del IPC.
La influencia deflacionaria de China ejercerá presión a la baja sobre el CPI subyacente de EE. UU. La demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. por parte de China ha disminuido, pero el aumento de la demanda de otros países asiáticos compensa en parte.
El rendimiento de BTC se queda atrás de las acciones de EE. UU.
Desde principios de año, la relación riesgo-recompensa de BTC ha sido considerablemente más baja que la de las acciones estadounidenses, una situación que es rara históricamente. Esto se debe principalmente a la caída inesperada del último mes, a principios de junio la relación Sharpe de BTC YTD era aún más alta que la del SPX.
Indicadores económicos tradicionales ineficaces
Algunos indicadores de predicción de recesiones que han sido confiables en la historia parecen haber fallado en este ciclo.
Esta situación es similar a la de la década de 1990, cuando aparecieron múltiples señales de recesión, pero la economía continuó expandiéndose.
El desarrollo de RWA es rápido
BUIDL de BlackRock lanzó menos de cuatro meses, con bonos del gobierno tokenizados por un valor de 502.8 millones de dólares.
MakerDAO planea invertir 1,000 millones de dólares en productos de deuda pública tokenizados de Estados Unidos. Esto hará que el tamaño del token RWA de la deuda pública existente crezca un 55%.
Desde la perspectiva de ingresos, esto significa que el protocolo aumentará sus ingresos en 40-50 millones de dólares al año, lo que representa casi la mitad de los ingresos actuales. Esto podría convertirse en un cambio clave para que Maker se vincule con grandes instituciones tradicionales.
Visión general del flujo de capital y la emoción