Análisis del estado actual del mercado de criptomonedas: falta de liquidez y desajuste en la valoración

Revisión histórica: patrones de especulación del mercado

Los mercados alcistas en diferentes mercados suelen mostrar patrones de especulación similares. Tomando como ejemplo el mercado A, generalmente son las casas de bolsa las que lideran, seguidas por las acciones de primera calidad, y al final llegan las acciones temáticas que suben locamente. El mercado alcista de criptomonedas de 2021 también siguió un patrón similar: se inició la narrativa DeFi, Bitcoin y Ethereum subieron, varios temas fueron especulados en turnos, y al final las monedas Meme y el concepto de metaverso explotaron.

En resumen, la lógica de especulación del mercado alcista es aproximadamente la siguiente: activos centrales - alta capitalización - capitalización media - baja capitalización - Meme - NFT/otros.

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La singularidad del mercado alcista actual

Una de las características más destacadas de este ciclo alcista es la falta de liquidez de los fondos, y el efecto de ganancias no es evidente. Aunque la aprobación del ETF de Bitcoin ha inyectado liquidez al mercado, esta liquidez es difícil de transmitir a otros sectores. Incluso si la Reserva Federal reduce las tasas de interés, el mercado de criptomonedas puede no ser la primera opción para los fondos.

En condiciones de falta de liquidez, el mercado presenta un estado extremo: los activos centrales suben, otros activos se mantienen o incluso bajan, mientras que las monedas Meme suben temporalmente debido a la influencia de las emociones. Pero este aumento a menudo es difícil de mantener, reflejando la escasez de fondos.

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Raíces de la falta de liquidez en los fondos

La estructura de flujo de capital en el mercado de criptomonedas ha cambiado. Los fondos inyectados por los ETF se dirigen principalmente a Bitcoin y Ethereum, y no pueden transmitirse en capas como antes. El mercado se asemeja a un reservorio, donde el flujo hacia abajo solo ocurre cuando la parte superior está rebosante. El flujo de capital hacia abajo a menudo significa que las oportunidades en el nivel actual disminuyen y los riesgos aumentan.

Dilemas del mercado primario

El mercado primario también se ve afectado por la falta de liquidez en el mercado secundario. Una gran cantidad de inversores está ingresando al mercado primario en busca de oportunidades, pero la falta de compradores en el mercado secundario hace que esta estrategia sea difícil de implementar. Los inversores comunes enfrentan dificultades para sobrevivir en el mercado primario, compitiendo con equipos profesionales.

Además, la constante salida de tokens sobrevalorados ha seguido presionando la liquidez del mercado. A juzgar por el rendimiento reciente de las nuevas monedas listadas, el mercado tiene dudas sobre el valor de los proyectos sobrevalorados.

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Fenómeno de alta FDV y su impacto

Actualmente, la relación MC/FDV del mercado se encuentra en su nivel más bajo en casi tres años, y mantener el precio actual requiere un gran soporte de Liquidez. Un FDV elevado puede beneficiar a los proyectos y a los fondos de capital de riesgo, pero es desfavorable para los inversores minoristas. Esto ha llevado a una situación de "no querer hacerse cargo": los inversores minoristas no quieren hacerse cargo de los tokens con alto FDV, mientras que las instituciones no quieren hacerse cargo de las monedas Meme con alta volatilidad.

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Conclusión

El problema central que enfrenta actualmente el mercado de criptomonedas es la falta de capital y el desbalance en la valoración. Estos problemas afectan el rendimiento del mercado secundario, lo que a su vez impacta al mercado primario. Solo al abordar gradualmente estos problemas, será posible que llegue un verdadero mercado alcista de criptomonedas. Los inversores necesitan ajustar sus estrategias para adaptarse a los nuevos cambios del mercado.