Resumen del informe anual de la industria de las telecomunicaciones de 2023 y del informe del primer trimestre de 2024

El desempeño general de la industria de las telecomunicaciones en 2023 mostró una tendencia de alto a bajo. En la primera mitad del año, se benefició de la recuperación de la actividad económica, y la inversión en el sector experimentó cierto repunte; sin embargo, en la segunda mitad del año, a medida que aumentó la incertidumbre macroeconómica, la tasa de crecimiento del sector se desaceleró. A lo largo del año, gracias a una base baja y al impulso de sectores prósperos como el hardware de IA y los operadores, los ingresos de la industria de las telecomunicaciones mantuvieron un crecimiento moderado. En 2023, la industria de las telecomunicaciones alcanzó ingresos de 28637 millones de yuanes, un crecimiento interanual del 5.3%. Sin embargo, debido al impacto de las grandes pérdidas por deterioro de algunas empresas, las ganancias del sector se vieron presionadas, logrando un beneficio neto atribuido a la matriz de 2006 millones de yuanes, un crecimiento interanual del 3.2%.

Al entrar en el primer trimestre de 2024, el rendimiento de los líderes en hardware de IA, como los módulos ópticos, se está acelerando, mientras que otros segmentos de la capacidad de cálculo, como PCB, refrigeración, servidores, etc., también están comenzando a ver mejoras en sus resultados. La IA está siendo gradualmente transformada en el rendimiento de las empresas centrales de la cadena industrial de A-shares gracias a la ola de innovación en el extranjero y el gasto de capital. Mirando hacia la segunda mitad del año, con la confirmación del "ciclo positivo de la IA" por parte de los gigantes de la nube en el extranjero, y el rendimiento de las empresas centrales de la cadena industrial de A-shares que se materializa trimestre a trimestre, el "hardware de IA" seguirá siendo el núcleo de la configuración agresiva en la industria de las telecomunicaciones.

Al mismo tiempo, la publicación de las "Nueve Políticas del Estado" ha convertido a los activos de alta calidad representados por los operadores en la opción prioritaria para invertir en activos chinos. Mirando hacia 2024, la IA ofrece nuevas oportunidades de desarrollo para los operadores. Bajo el bloqueo de la potencia de cálculo avanzada en el extranjero, los operadores, como fuerza central de la infraestructura digital de China, contribuirán a construir una base de potencia de cálculo autónoma y controlable, y también se espera que, gracias a esto, descubran nuevas curvas de crecimiento.

Dado que la diversificación de la industria se ha intensificado, las inversiones futuras deben ser más enfocadas y selectivas. Sugerimos adoptar principalmente una estrategia de tipo mancuerna de "hardware de IA" + "operadoras":

1. En cuanto al hardware de IA, enfoque en:

• Módulos ópticos: Zhongji Xuchuang, New Ease, Tianfu Communication
• Dispositivos ópticos: Tai Chen Guang, Teng Jing Technology
• Chip de luz: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shenzhen South Circuit
• Refrigeración: Innovatec, Vertiv

2. En cuanto a los operadores, enfoque en: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Advertencia de riesgo: el desarrollo de la IA no cumple con las expectativas, la demanda de potencia de cálculo no cumple con las expectativas y los datos estadísticos son distorsionados.