Competencia en las cadenas de bloques PoS: Análisis de datos on-chain de ETH2.0, Tezos y Cosmos

En 2020, la emisión adicional de PoS en las cadenas públicas se convirtió en uno de los temas más populares del mercado. Este artículo analizará y comparará los tres principales proyectos de PoS, ETH2.0, Tezos y Cosmos, utilizando datos on-chain, y explorará la distribución de direcciones y cantidades de tenencia de monedas.

ETH2.0 es una importante actualización que Ethereum comenzará próximamente, que cambiará de un modelo de minería PoW a PoS, y se espera que la tasa de emisión nueva disminuya de cerca del 10% a menos del 2%, por debajo de la tasa de inflación de las monedas tradicionales, demostrando la escasez de ETH.

Tezos es una cadena de bloques pública de alto rendimiento, caracterizada por su capacidad de auto-reparación. Los poseedores de tokens pueden hacer staking como nodos por sí mismos, o delegar a un "baker" para participar en la gobernanza y en la iteración de actualizaciones técnicas, evitando al máximo los forks.

Cosmos es una red descentralizada que proporciona escalabilidad e interoperabilidad, utilizando el algoritmo de consenso Tendermint y logrando la interoperabilidad entre las cadenas principales a través de un protocolo de comunicación entre blockchains.

Con la aparición de estas cadenas de bloques estrella, el mecanismo de consenso PoS se ha convertido en una tendencia imparable para la nueva generación de cadenas de bloques. El staking participa en la gestión de la seguridad de la red mediante la participación de tokens en garantía, evitando que los poseedores de tokens sean diluidos por la inflación. En comparación con la minería PoW, PoS es más amigable para los usuarios comunes.

Pero PoS no es perfecto. Algunos proyectos, por un lado, bloquean los tokens de los usuarios, y por otro lado, obtienen recompensas de tokens emitidos, pero debido a la mala situación del mercado, el valor intrínseco de algunos tokens de PoS es difícil de sostener, lo que lleva a los usuarios a experimentar la situación de "ganar tokens pero perder dinero".

En la primera mitad de este año, la aparición de ETH2.0 ha revitalizado nuevamente la pista de PoS. Se espera que la fase 0, que se lanzará en el tercer trimestre, requiera un depósito de 32 ETH para la minería PoS, lo que ha reducido la expectativa de emisión adicional de ETH y el umbral de recompensas para nodos, llevando nuevamente al Staking al centro de atención.

Distribución de tokens en las direcciones clasificadas entre los 10, 100 y 1000 primeros

ETH, Tezos y ATOM utilizan un modelo de cuentas. Hasta el 17 de junio de 2020, ETH tenía más de 100 millones de cuentas, con un aumento diario de al menos decenas de miles. Sin embargo, la mayoría de las cuentas no tienen tokens.

En la dirección de ETH, las diez principales direcciones poseen el 15.93% de los tokens, las cien principales direcciones poseen el 35.32%, y las mil principales direcciones poseen el 64.87%. ATOM tiene un total de 31358 direcciones, 125 validadores, las diez principales direcciones poseen el 88.82% de los tokens, las cien principales direcciones poseen el 98.62%, y las mil principales direcciones poseen el 99.94%. Tezos tiene un total de 546382 direcciones, 494 horneadores, las diez principales direcciones poseen el 20.71% de los tokens, las cien principales direcciones poseen el 53.24%, y las mil principales direcciones poseen el 81.23% de los tokens.

En comparación, ETH tiene el mejor grado de descentralización, siendo merecedor de su posición como la segunda cadena pública por capitalización de mercado. Tezos también tiene un rendimiento bastante bueno, la distribución de tokens en las direcciones entre los diez y los cien primeros es comparable a la de ETH. Debido a la limitación del número total de direcciones, la distribución de tokens en las mil primeras direcciones de Tezos es ligeramente inferior a la de ETH. Sin embargo, considerando que los validadores acumulan una gran cantidad de participación externa, los usuarios comunes de Tezos aún poseen una proporción considerable de tokens, lo que les da una ventaja en términos de descentralización.

El grado de descentralización es un indicador clave para medir el potencial de un proyecto. Cuanto mayor sea la descentralización, mayor será el potencial de la comunidad y de los desarrolladores, así como una gobernanza más democrática. Desde la perspectiva de la cantidad de usuarios y el grado de descentralización, en el corto plazo hay pocas cadenas públicas que puedan desafiar a Ethereum. Es importante señalar que Ethereum actualmente no es una verdadera red PoS, se convertirá en PoS después de la actualización ETH2.0. Según el rendimiento de los datos on-chain, Tezos es actualmente el más probable competidor de Ethereum.

Tasa de staking y rendimiento esperado de Tezos y Cosmos, comparación de la situación de PoS de Ethereum

Para las cadenas de bloques PoS, los usuarios apuestan tokens para obtener ingresos por emisión adicional y compartir los beneficios de la expansión de la red. Este mecanismo es más amigable para los usuarios subyacentes. Al mismo tiempo, se bloqueará la liquidez de la red, y los inversores podrán ver claramente la capitalización de mercado en circulación del proyecto y los tokens en circulación que están pendientes de desbloqueo, lo que también genera la posibilidad de especulación.

Pero en comparación con las cadenas de bloques PoW, donde los nuevos tokens son controlados por los propietarios de las máquinas de minería, los jugadores principales pueden formar más fácilmente un consenso de tenencia de monedas. En las cadenas de bloques PoS, los nuevos tokens producidos a menudo se convierten en "mota" para los pequeños inversores, tendiendo a ser vendidos en lugar de ser mantenidos. Cuando la cadena de bloques carece de un apoyo de valor real, esta presión de venta puede convertirse en la última gota que colma el vaso del mercado.

Hasta el 18 de junio de 2020, la tasa de staking dinámico de ATOM era del 93.88%, con un rendimiento anual del 9.26%. La capitalización total de ATOM es de aproximadamente 511 millones de dólares, mientras que la capitalización de mercado en circulación no staked es de solo 31.3 millones de dólares, cerca del puesto 137 de Dragoncoin. Actualmente, hay un total de 191 millones de tokens en circulación, y según la tasa de staking actual y el rendimiento anual, se emitirán aproximadamente 16.58 millones de nuevos tokens cada año, lo que equivale a 1.42 veces la cantidad de tokens en circulación no staked.

La tasa de participación dinámica de XTZ es del 79.93%, el rendimiento anualizado es del 6.94%, y la capitalización de mercado total es de aproximadamente 1.937 millones de dólares. El suministro total de tokens en circulación es de 733 millones, y según la tasa de participación actual y el rendimiento anualizado, se emitirán aproximadamente 4.068 millones cada año, con un valor de 1.07 millones de dólares, que representa el 27% de los tokens en circulación no apostados.

La tasa de emisión anual de ATOM es 1.42 veces la de los tokens en circulación. Una tasa de emisión tan alta reducirá significativamente el costo para los poseedores de tokens, lo que resulta injusto para los usuarios que participen más tarde. En comparación, la tasa de emisión de XTZ es mucho más baja, lo que es claramente más razonable.

Actividad de direcciones de posesión de monedas

El 38% de las direcciones de ETH han estado activas en el último año, y estas direcciones activas poseen el 76.01% del total de tokens en circulación. Tezos tiene el 56.2% de las direcciones activas en el último año, y estas direcciones activas poseen el 95.17% de los tokens en circulación. Cosmos tiene el 44.25% de las direcciones activas en el último mes, y el 95.5% de las direcciones han estado activas en los últimos 1-5 meses.

En comparación, las direcciones de tenencia de Tezos y Cosmos tienen una mayor actividad en general, especialmente Tezos, donde más del 60% de las direcciones se mantuvieron activas en el último mes. Estas nuevas cadenas públicas tienen un tiempo de operación relativamente corto, y los primeros partidarios participan más activamente en el consenso para mantener la seguridad de la red y evitar que los tokens sean diluidos por inflación.

Con la mejora de las infraestructuras de la industria, muchas bolsas y billeteras han incorporado el Staking en su gama de servicios. El apoyo de Coinbase y Binance al Staking de XTZ permite a los usuarios comunes participar fácilmente en el comercio y la delegación, y también proporciona a las instituciones de inversión soluciones técnicas profesionales para participar en la delegación y la gobernanza, lo que promueve indirectamente la actividad del token XTZ.

En el futuro cercano, la gobernanza descentralizada y la mejora del ecosistema son clave para que las cadenas públicas mantengan su vitalidad a largo plazo. Tezos y Cosmos se dedican a proporcionar interoperabilidad, como la tokenización de activos en Tezos y el desarrollo de tzBTC que introduce activos como Bitcoin en el ecosistema. Estas medidas son un intento de explorar las posibilidades de las aplicaciones de cadenas públicas, y actualmente juegan un papel positivo en la notoriedad del proyecto y la participación de los usuarios.

En resumen, ETH es la segunda cadena pública por capitalización de mercado y tiene el mayor grado de descentralización. Tezos muestra un buen desempeño en descentralización, superior a Cosmos. Actualmente, las tasas de participación dinámica de Tezos y Cosmos son bastante altas, pero si los nuevos tokens generados carecen de un respaldo de valor consensuado, enfrentarán una gran presión de venta. En términos de actividad de tokens, Tezos y Cosmos tienen una alta proporción de direcciones activas recientemente, pero Cosmos enfrenta una mayor presión económica. Por lo tanto, Tezos tiene más posibilidades de convertirse en un caballo negro en la carrera de PoS y competir con ETH 2.0.

El futuro de la competitividad de las cadenas de bloques PoS radica en establecer una fuerte comunidad de desarrolladores, encontrar caminos de desarrollo innovadores y ventajas diferenciadas, así como optimizar la estructura de gobernanza.