Informe Semanal Macroeconómico: El mercado bajo presión, seguir la implementación de aranceles recíprocos

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

Los activos de riesgo han estado volátiles esta semana, y el mercado continúa a la espera de la implementación de los aranceles recíprocos. Excepto por el oro, el mercado de acciones de EE. UU., las criptomonedas y las materias primas han mostrado un debilitamiento general. Después de la postura firme de Trump respecto a los aranceles sobre los automóviles, el mercado claramente se deterioró en la segunda mitad de la semana.

El mercado de criptomonedas está en general tranquilo pero con un impulso débil. A pesar de que la Cámara de Representantes de EE. UU. ha presentado un nuevo proyecto de ley para regular las stablecoins respaldadas por pagos, la flexibilización de políticas no ha revertido inmediatamente la debilidad del mercado. En un contexto de baja liquidez y continua incertidumbre macroeconómica, el mercado aún necesita esperar a que se implementen los aranceles equivalentes para dar una nueva dirección.

2. Análisis de datos económicos

El modelo GDPNow pronostica que el PIB del primer trimestre será del -1.8%, manteniéndose igual que la semana pasada. Tras ajustar el modelo para incluir las importaciones y exportaciones de oro, la tasa de crecimiento de la inversión total privada nacional se prevé que baje del 9.1% al 8.8%.

Varios indicadores muestran una clara tendencia de debilitamiento de la economía estadounidense, pero aún no hay señales claras de recesión. El mercado laboral presenta un notable agotamiento, con un aumento en la tasa de desempleo en 290 áreas metropolitanas. El número de personas que solicitan beneficios por desempleo en Washington D.C. ha alcanzado un nuevo máximo desde 2021.

Los datos del PCE de febrero superaron las expectativas, impulsados principalmente por los costos de los servicios. Al mismo tiempo, la tasa mensual de gasto personal fue inferior a lo esperado, reflejando una situación de debilidad económica y alta inflación.

3. Liquidez y tasas de interés

La liquidez amplia de la Reserva Federal ha mejorado ligeramente, manteniéndose alrededor de 6 billones. La curva de rendimiento de los bonos del gobierno muestra una pendiente pronunciada, con el aumento de los bonos a largo plazo superando al de los de corto plazo. El mercado sigue preocupado por la inflación, y la probabilidad de un recorte de tasas en junio ha disminuido en comparación con la semana pasada.

El diferencial de crédito de los bonos de alto rendimiento continúa ampliándose, lo que indica que los inversores perciben una mayor presión en el entorno microeconómico de las empresas. Esto podría ejercer una mayor presión sobre los costos de refinanciamiento y las ganancias de las empresas, siendo una señal económica desfavorable.

II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana

1. seguir重点

• El 2 de abril, Trump anunció aranceles recíprocos, que son la mayor variable de riesgo en los mercados recientes.
• Tasa de desempleo en EE. UU. y datos de empleo no agrícola, evaluar más a fondo el riesgo de recesión

2. Sugerencias de inversión

• Defensa como prioridad, evitar comprar en máximos y vender en mínimos
• Se pueden asignar moderadamente fondos cuantitativos de arbitraje, oro, bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos de refugio.
• Reducir la posición en activos de riesgo como acciones tecnológicas sobrevaloradas y criptoactivos o mover el stop de ganancias a la baja
• Si el impacto de los aranceles es menor de lo esperado, la aversión al riesgo del mercado podría mejorar, pero aún se necesitará un mayor apoyo macroeconómico para revertir la tendencia.

El mercado actual todavía se encuentra en un patrón de "economía débil + inflación persistente + políticas oscilantes", donde los activos de riesgo enfrentan una doble presión. La dirección futura del mercado dependerá del impacto de la implementación de aranceles equivalentes y si los datos de empleo confirman el riesgo de recesión. A corto plazo, se debe mantener la cautela y esperar pacientemente señales más claras.