Los comisionados de la SEC enfatizan que la tokenización de valores debe cumplir con la normativa vigente

Recientemente, con varias empresas promoviendo activamente la tokenización de acciones en el mercado estadounidense, la comisionada republicana de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Hester Peirce, emitió una declaración el 9 de julio, en la que dejó en claro que, aunque la tecnología blockchain es poderosa, no puede cambiar las propiedades inherentes del activo subyacente. Los valores tokenizados siguen perteneciendo a la categoría de valores y deben cumplir estrictamente con las regulaciones federales de valores.

Peirce en su declaración señaló que, ya sea en forma de acciones, notas o tokenización de derechos, su esencia sigue siendo la de valores. Ella exige que los emisores, intermediarios y comerciantes, al crear, vender o transferir estos valores, deben cumplir estrictamente con la legislación federal vigente.

La tokenización tiene principalmente dos formas de implementación: una es que el emisor acuñe directamente una versión en blockchain de sus acciones; la otra es que el custodio empaquete valores de terceros y emita recibos correspondientes. Peirce advierte que el segundo modelo puede introducir riesgo de contraparte, ya que los titulares de tokens necesitan depender de la capacidad de pago del custodio y del control sobre las acciones subyacentes.

Para los distribuidores de valores tokenizados, Peirce sugiere que deben considerar plenamente las obligaciones de divulgación bajo la ley federal de valores y pueden referirse a las guías recientes publicadas por la División de Finanzas Corporativas de la SEC. También aconsejó a los participantes del mercado que, al desarrollar productos tokenizados, se comuniquen lo antes posible con la Comisión y su personal.

Peirce enfatizó que, aunque la tokenización basada en blockchain es una tecnología emergente, la emisión de herramientas que representan valores no es algo nuevo. Tanto las versiones en cadena como las fuera de cadena de estas herramientas deben cumplir con los mismos requisitos legales.

Sobre esto, los profesionales de la industria han expresado sus opiniones. Bill Hughes, abogado de ConsenSys, considera que es una advertencia de la SEC para las empresas que planean lanzar la tokenización de acciones estadounidenses, instándolas a proceder con cautela. James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg, interpreta la declaración de Peirce como un recordatorio para todas las empresas y protocolos que planean construir puentes de tokenización de valores.

Actualmente, varias empresas, incluidas algunas conocidas plataformas de intercambio de criptomonedas, han expresado su intención de lanzar servicios de tokenización de acciones. Si obtienen la aprobación de la SEC, estas empresas podrán ofrecer servicios de negociación de acciones tradicionales basados en blockchain, compitiendo directamente con las empresas de corretaje financiero tradicionales.

Sin embargo, esta nueva tecnología también ha generado algunas preocupaciones. Los críticos argumentan que podría convertirse en un medio para eludir la regulación de la SEC y exponer a los inversores minoristas a nuevos riesgos. La senadora Elizabeth Warren señaló que en el proyecto de ley CLARITY, que actualmente se está revisando en la Cámara de Representantes, se incluyen disposiciones que podrían permitir a las empresas no criptográficas eludir la regulación de la SEC a través de la tokenización de activos.

Con el desarrollo de la tokenización de valores, los reguladores y los participantes del mercado deben prestar atención a los cambios en este ámbito para asegurar un equilibrio entre la innovación y la regulación, protegiendo los intereses de los inversores mientras se promueve el desarrollo saludable de la fintech.