Profundidad del análisis de los términos de servicio de las principales monedas estables: derechos de los holders en duda

Recientemente, el colapso de UST ha traído un gran impacto a la industria de las criptomonedas, generando un cuestionamiento generalizado sobre la estabilidad de las monedas estables. El mayor problema radica en si las monedas estables cuentan con suficientes monedas fiduciarias y otros activos que las respalden.

Las reservas son, de hecho, un indicador clave para medir la anclaje del valor de la moneda estable. Sin embargo, si los términos legales de la moneda estable no otorgan a los holders el derecho legal a canjear activos en la cadena por moneda fiduciaria, ¿tiene todavía sentido este indicador?

Este artículo se centrará en analizar los términos de servicio de las dos monedas estables más grandes por capitalización de mercado, USDT y USDC; los resultados pueden ser sorprendentes.

Interpretación de los términos de la moneda estable USDT

Los términos de servicio de USDT en su tercera cláusula establecen que, si hay problemas de falta de liquidez, disponibilidad o pérdida de las reservas, una plataforma de intercambio tiene el derecho de retrasar el canje o la retirada de USDT y se reserva el derecho de canjear a través de activos físicos. Estos activos físicos incluyen valores y otros activos mantenidos en las reservas.

Esta cláusula indica:

1. Una plataforma de intercambio puede retrasar cualquier reclamación, lo cual contradice su afirmación de "100% de soporte de reserva".

2. La "valoración" de USDT está anclada 1:1 al dólar, pero no está completamente respaldada por moneda fiduciaria. La composición de las reservas es decidida por la plataforma de intercambio.

3. Una plataforma de trading se reserva el derecho de "devolución en especie", pudiendo devolver bonos, acciones y otros activos en lugar de dólares.

4. Solo los "clientes verificados" son elegibles para canjear directamente la moneda estable, los usuarios generales deben hacerlo a través de intermediarios como intercambios.

Interpretación de los términos de la moneda estable USDC

Los términos de servicio de USDC también presentan algunos puntos que merecen atención:

1. Una plataforma no promete tener reservas de moneda fiduciaria equivalentes a la cantidad de USDC, sino que utiliza activos valorados en dólares equivalentes para respaldarlo.

2. La regla de canje directo de 1 USDC por 1 dólar solo se aplica a los socios institucionales de cierta plataforma, los usuarios individuales no pueden ejercer directamente el derecho de redención.

3. Una plataforma no garantiza que el valor de 1 USDC sea siempre igual a 1 dólar, ni es responsable de las pérdidas causadas por la fluctuación del valor.

Resumen: La emisión de moneda estable crea una desigualdad de derechos entre el emisor y el usuario

Desde un punto de vista legal, USDT y USDC no son equivalentes a la moneda fiduciaria. Las reservas que afirman no están completamente vinculadas a la moneda fiduciaria, sino que incluyen diversos activos que pueden devaluarse.

Actualmente, los usuarios individuales carecen de derechos de libre intercambio de monedas estables que se puedan ejercer mediante medios legales. En el caso de USDT, aunque los individuos son clientes directos, una plataforma de intercambio se reserva el derecho de no canjear moneda fiduciaria. En el caso de USDC, aunque se promete permitir el canje de moneda fiduciaria, no se reconoce que los individuos tengan el derecho de ejercer dicha promesa.

En general, hay una evidente desigualdad en los derechos entre los emisores de moneda estable y los usuarios. Actualmente, no hay una respuesta clara sobre si los usuarios individuales pueden canjear de vuelta la moneda fiduciaria en cualquier momento y lugar. Esta situación merece la atención de los usuarios y de los organismos reguladores.