Activos Cripto finalmente produjo algunas cosas inimaginables: moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo un sueño. Hoy en día, Circle, que emite la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC, ha completado su oferta pública inicial (IPO). El documento S-1 de Circle proporciona información de primera mano del fundador de USDC, Jeremy Allaire, que narra la historia de la creación de USDC.
Invitamos a los fundadores de la mayor moneda estable (USDT) y de la tercera mayor moneda estable (DAI), Phil Potter y Rune Christensen, a compartir sus historias de emprendimiento.
Tether: Nacimiento de un Rey
En 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, y los principales lugares para acceder y comerciar con Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y BitFinex. El entorno regulatorio en ese momento era más confuso que el actual: se sugería a los intercambios que solo aceptaran depósitos y retiros de Activos Cripto. Esto significaba que los traders se veían obligados a convertir dólares a Activos Cripto por su cuenta, lo cual obstaculizaba la adopción generalizada de Activos Cripto. Además, los traders necesitaban un lugar para escapar de la intensa volatilidad de precios de Activos Cripto, sin tener que abandonar el "casino".
Phil Potter, con un currículum de Wall Street y una visión pragmática, ingresó en el campo de los Activos Cripto, donde percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución era simple: una "moneda estable"---un activo encriptado respaldado por un dólar de reservas---que permitía a los traders hacer frente a la volatilidad de los intercambios y del mercado con pasivos denominados en dólares. En 2014, llevó esta idea a BitFinex, que en ese momento era uno de los intercambios más grandes. Finalmente, llegó a un acuerdo con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente con las licencias necesarias para la transmisión de moneda, para integrarse con una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores eran fundamentales para que Tether administrara los activos de reserva y procesara transacciones complejas de moneda fiduciaria en segundo plano, al mismo tiempo que permitían a BitFinex mantener su posicionamiento como "Activos Cripto" puros.
Este producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos denominados en dólares (USDT), y solo ciertas entidades de confianza certificadas por KYC pueden acuñar o canjear USDT directamente por sus activos de reserva subyacentes. Sin embargo, USDT opera en una blockchain sin permisos, lo que significa que cualquier poseedor puede transferir USDT libremente y canjearlo por otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años enteros, este concepto parecía estar muerto. Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Tras una investigación, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver a USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares regional. Finalmente, estas empresas empezaron a utilizar USDT como garantía para las importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y empezaron a utilizar USDT como margen para el arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida, más sencilla y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye su velocidad. Debido a que la emisión y el canje siempre se realizan dentro de un marco regulado, y al mismo tiempo los tokens circulan libremente en blockchains como TRON y Ethereum, USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que acepta USDT solo fortalecerá su efecto de red, mejorando la utilidad de USDT como almacenamiento de valor y medio de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150 mil millones de dólares, superando con creces los 61 mil millones de dólares de circulación de USDC, y muchas personas llaman a Tether la compañía con el mayor beneficio per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de las Activos Cripto, y su filosofía es bastante única. Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que crea la moneda estable más grande del mundo. Por otro lado, Rune Christensen no es así.
DAI: la primera moneda estable descentralizada
Rune descubrió los Activos Cripto cuando aún se encontraban en una etapa incipiente y rápidamente se autodenominó "gran jefe de Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, considerando BTC y la blockchain como un boleto para escapar del injusto y excluyente orden financiero. En 2013, el precio de BTC abrió alrededor de 13 dólares y a finales de año superó los 700 dólares, los primeros adoptantes tenían razones suficientes para creer que los Activos Cripto podrían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de las Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios", resumió Rune, a partir de lo cual surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía tanto de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether como de la intención de construir una solución que dependiera del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que le proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema la solvencia?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI(, por ejemplo, 50 dólares), creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, los contratos inteligentes establecen un umbral de liquidación(, por ejemplo, si el precio de ETH es de 70 dólares), una vez que se supere, los liquidadores de terceros pueden vender sus activos subyacentes de ETH, liberando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido, con el objetivo de simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y fomentar aún más a aquellos liquidadores de terceros motivados por el lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "moneda estable de posición de deuda colateral (CDP)", y este concepto original ha provocado la atracción de decenas de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que ofrece la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por cada participante en el mercado. En palabras de Rune, esto logra una "resolución de controversias descentralizada", asegurando que cada participante comprenda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de DAI( y su proyecto hermano USDS) superando los 7,000 millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar de importancia sistémica en las finanzas descentralizadas( DeFi). Sin embargo, en un panorama competitivo en rápida evolución, gestionar la aspiración ideológica de escapar de un sistema colapsado se ha vuelto cada vez más difícil; la ineficiencia del capital de los CDP y la falta de mecanismos de redención directa y eficientes han asfixiado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales( como USDC) y en 2025 se dirigirá hacia el fondo de mercado monetario tokenizado( de BlackRock BUIDL). Durante esta transformación, MakerDAO( ahora es Sky) a través del Gran Premio Tokenizado( Tokenized Grand Prix), un fondo de mercado monetario tokenizado de $1,000 millones gestionado por Steakhouse Financial MMF( RFP, y un fondo de crédito privado de $220 millones emitido en colaboración con BlockTower Credit y Centrifuge para la emisión de valores nativos de blockchain, estableciendo su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados.
![Explicando el pasado y el presente, guía para profesionales de moneda estable])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82e47ab2344769c3f8462c17745f4517.webp(
moneda estable: productos de hoy
El compromiso fundamental de las monedas estables radica en que: cualquier titular debe poder canjear una moneda estable por un dólar en cualquier momento, sin ningún descuento y minimizando la fricción en las transacciones. La piedra angular para lograr este compromiso de equivalencia se basa en una gestión de activos sólida, transparencia en las reservas, operaciones excepcionales, liquidez, integración de custodia, accesibilidad para desarrolladores y permisos regulatorios difíciles de obtener. Tether, Circle y Maker nacieron en la era del terreno virgen, lo que les permitió tener éxito en su desarrollo; por ejemplo, es difícil imaginar que un nuevo entrante pueda alcanzar la escala de Tether, mientras invierte sus reservas en notas comerciales chinas de alto rendimiento.
Dado el gran éxito de los emisores de moneda estable en las primeras etapas, la competencia en el mercado actual es mucho más intensa. Actualmente hay al menos 200 tipos de moneda estable, y en el futuro podría haber miles más. Este intenso impacto podría dispersar la liquidez, reducir la experiencia del usuario y llevar a la evaporación de los fondos de capital de riesgo que persiguen el próximo gran logro. Para competir eficazmente con las empresas existentes y los nuevos entrantes, es necesario desarrollar nuevas estrategias desde el principio y ofrecer productos coherentes. Para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, los elementos fundamentales del éxito incluyen, pero no se limitan a, los siguientes puntos:
• Gestión profesional de reservas:
"A menos que estés dispuesto a equipar un equipo de negociación profesional," dijo Austin Campbell), ex Director de Riesgos de Paxos(, "de lo contrario, no gestiones tú mismo las reservas subyacentes." Mantener el anclaje depende de la capacidad de pago, y la gestión profesional es el requisito mínimo para las monedas estables respaldadas por grandes monedas fiduciarias. Los emisores más pequeños pueden estar más inclinados a comenzar con los fondos de mercado monetario tokenizados existentes)MMF(, y eventualmente expandirse desde la carga de tarifas relativamente alta a soluciones más baratas.
• Cobertura de custodia:
Aunque los consumidores pueden mantener monedas estables en carteras de navegador como MetaMask, las instituciones suelen custodiar activos digitales en proveedores como Coinbase, BitGo, Fireblocks, Copper y Anchorage. Algunas instituciones pueden cobrar tarifas de cotización a los emisores de activos, lo que requiere auditorías técnicas y operativas, revisiones de cumplimiento y la aprobación del comité de riesgos. Las tarifas de cotización a veces pueden alcanzar cifras de seis o siete dígitos ), generalmente dirigidas a tokens encriptados, en lugar de monedas estables (, y a menudo requieren el máximo apoyo institucional de proveedores de servicios como los creadores de mercado.
• Normativa de despliegue entre cadenas:
A principios de 2020, la moneda estable podría existir principalmente en una única cadena y depender de puentes de minimización de confianza o de copias empaquetadas en otras cadenas. La posterior era de vulnerabilidades en los puentes ------Ronin, Wormhole, Nomad------ dio lugar a una nueva generación de despliegues entre cadenas, como el protocolo de transferencia entre cadenas )CCTP( de Circle y el más reciente estándar USDTO de Tether, ambos construidos sobre el protocolo de mensajería de cadena completa de LayerZero. Con el auge de las cadenas de bloques y el aumento de la interoperabilidad, el despliegue nativo en múltiples cadenas se convertirá en un requisito necesario para lograr una experiencia de usuario fluida, y los emisores potenciales deben prestar atención a esta dirección de desarrollo.
Proveedores de infraestructura como Paxos ofrecen servicios de moneda estable de marca blanca para clientes de alto nivel como Paypal, así como nuevos proveedores de moneda estable como Brale y MO, que ofrecen muchas funciones centrales listas para usar. Aunque estos proveedores pueden cambiar la ponderación entre "comprar o construir", la responsabilidad de diseñar un producto práctico y promocionarlo de manera efectiva sigue recayendo en el emisor. Además de la estabilidad y el canje sin fricciones al valor nominal, ¿qué más puede hacer que una moneda estable sea un buen producto? La capacidad del emisor para crear utilidad para su moneda estable y sus productos relacionados.
) función de utilidad de moneda estable
Las monedas estables en dólares estadounidenses fueron creadas originalmente como una herramienta de ahorro, permitiendo a los usuarios almacenar valor y protegerse de la volatilidad de los activos cripto o de su moneda local. Sin embargo, las funciones que las monedas fiduciarias otorgan a los usuarios van mucho más allá del ahorro. Cualquier operación que los usuarios realicen con monedas estables------comercio, generación de ingresos o pagos------aumentará su utilidad como producto. Cuanto mayor sea la utilidad, mayor será la tasa de retención y también mayores serán los ingresos variables.
Los diferentes usuarios------ya sean usuarios empresariales o consumidores, comerciantes u otros usuarios------tienen distintos criterios para medir la utilidad, y el ajuste del producto al mercado requiere que el conjunto de funciones de la moneda estable esté alineado con las expectativas del cliente. Aunque algunos sienten que el espacio de diseño es inmensamente amplio, otros creen que es extremadamente estrecho, los recientes casos de éxito y fracaso han proporcionado algunas perspectivas interesantes para comprender el panorama del mercado actual.
![Explicando la vida pasada y presente, guía para profesionales de la moneda estable]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
La historia de la creación de Tether y la estrecha colaboración entre Circle, Coinbase y ahora Binance.
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ruggedNotShrugged
· 07-20 08:47
Solo es ganar un poco de moneda~
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BasementAlchemist
· 07-20 08:47
Apoyar grandes conceptos, no entender los detalles.
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Web3Educator
· 07-20 08:45
*ajusta las gafas virtuales* es notable cómo los stables evolucionaron de la teoría a la realidad... necesito actualizar mi programa de estudios nuevamente
El auge de las monedas estables: de Tether a Circle, un análisis del nuevo panorama del Dinero Digital
Activos Cripto finalmente produjo algunas cosas inimaginables: moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo un sueño. Hoy en día, Circle, que emite la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC, ha completado su oferta pública inicial (IPO). El documento S-1 de Circle proporciona información de primera mano del fundador de USDC, Jeremy Allaire, que narra la historia de la creación de USDC.
Invitamos a los fundadores de la mayor moneda estable (USDT) y de la tercera mayor moneda estable (DAI), Phil Potter y Rune Christensen, a compartir sus historias de emprendimiento.
Tether: Nacimiento de un Rey
En 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, y los principales lugares para acceder y comerciar con Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y BitFinex. El entorno regulatorio en ese momento era más confuso que el actual: se sugería a los intercambios que solo aceptaran depósitos y retiros de Activos Cripto. Esto significaba que los traders se veían obligados a convertir dólares a Activos Cripto por su cuenta, lo cual obstaculizaba la adopción generalizada de Activos Cripto. Además, los traders necesitaban un lugar para escapar de la intensa volatilidad de precios de Activos Cripto, sin tener que abandonar el "casino".
Phil Potter, con un currículum de Wall Street y una visión pragmática, ingresó en el campo de los Activos Cripto, donde percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución era simple: una "moneda estable"---un activo encriptado respaldado por un dólar de reservas---que permitía a los traders hacer frente a la volatilidad de los intercambios y del mercado con pasivos denominados en dólares. En 2014, llevó esta idea a BitFinex, que en ese momento era uno de los intercambios más grandes. Finalmente, llegó a un acuerdo con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente con las licencias necesarias para la transmisión de moneda, para integrarse con una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores eran fundamentales para que Tether administrara los activos de reserva y procesara transacciones complejas de moneda fiduciaria en segundo plano, al mismo tiempo que permitían a BitFinex mantener su posicionamiento como "Activos Cripto" puros.
Este producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos denominados en dólares (USDT), y solo ciertas entidades de confianza certificadas por KYC pueden acuñar o canjear USDT directamente por sus activos de reserva subyacentes. Sin embargo, USDT opera en una blockchain sin permisos, lo que significa que cualquier poseedor puede transferir USDT libremente y canjearlo por otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años enteros, este concepto parecía estar muerto. Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Tras una investigación, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver a USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares regional. Finalmente, estas empresas empezaron a utilizar USDT como garantía para las importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y empezaron a utilizar USDT como margen para el arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida, más sencilla y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye su velocidad. Debido a que la emisión y el canje siempre se realizan dentro de un marco regulado, y al mismo tiempo los tokens circulan libremente en blockchains como TRON y Ethereum, USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que acepta USDT solo fortalecerá su efecto de red, mejorando la utilidad de USDT como almacenamiento de valor y medio de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150 mil millones de dólares, superando con creces los 61 mil millones de dólares de circulación de USDC, y muchas personas llaman a Tether la compañía con el mayor beneficio per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de las Activos Cripto, y su filosofía es bastante única. Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que crea la moneda estable más grande del mundo. Por otro lado, Rune Christensen no es así.
DAI: la primera moneda estable descentralizada
Rune descubrió los Activos Cripto cuando aún se encontraban en una etapa incipiente y rápidamente se autodenominó "gran jefe de Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, considerando BTC y la blockchain como un boleto para escapar del injusto y excluyente orden financiero. En 2013, el precio de BTC abrió alrededor de 13 dólares y a finales de año superó los 700 dólares, los primeros adoptantes tenían razones suficientes para creer que los Activos Cripto podrían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de las Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios", resumió Rune, a partir de lo cual surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía tanto de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether como de la intención de construir una solución que dependiera del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que le proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema la solvencia?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI(, por ejemplo, 50 dólares), creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, los contratos inteligentes establecen un umbral de liquidación(, por ejemplo, si el precio de ETH es de 70 dólares), una vez que se supere, los liquidadores de terceros pueden vender sus activos subyacentes de ETH, liberando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido, con el objetivo de simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y fomentar aún más a aquellos liquidadores de terceros motivados por el lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "moneda estable de posición de deuda colateral (CDP)", y este concepto original ha provocado la atracción de decenas de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que ofrece la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por cada participante en el mercado. En palabras de Rune, esto logra una "resolución de controversias descentralizada", asegurando que cada participante comprenda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de DAI( y su proyecto hermano USDS) superando los 7,000 millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar de importancia sistémica en las finanzas descentralizadas( DeFi). Sin embargo, en un panorama competitivo en rápida evolución, gestionar la aspiración ideológica de escapar de un sistema colapsado se ha vuelto cada vez más difícil; la ineficiencia del capital de los CDP y la falta de mecanismos de redención directa y eficientes han asfixiado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales( como USDC) y en 2025 se dirigirá hacia el fondo de mercado monetario tokenizado( de BlackRock BUIDL). Durante esta transformación, MakerDAO( ahora es Sky) a través del Gran Premio Tokenizado( Tokenized Grand Prix), un fondo de mercado monetario tokenizado de $1,000 millones gestionado por Steakhouse Financial MMF( RFP, y un fondo de crédito privado de $220 millones emitido en colaboración con BlockTower Credit y Centrifuge para la emisión de valores nativos de blockchain, estableciendo su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados.
![Explicando el pasado y el presente, guía para profesionales de moneda estable])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82e47ab2344769c3f8462c17745f4517.webp(
moneda estable: productos de hoy
El compromiso fundamental de las monedas estables radica en que: cualquier titular debe poder canjear una moneda estable por un dólar en cualquier momento, sin ningún descuento y minimizando la fricción en las transacciones. La piedra angular para lograr este compromiso de equivalencia se basa en una gestión de activos sólida, transparencia en las reservas, operaciones excepcionales, liquidez, integración de custodia, accesibilidad para desarrolladores y permisos regulatorios difíciles de obtener. Tether, Circle y Maker nacieron en la era del terreno virgen, lo que les permitió tener éxito en su desarrollo; por ejemplo, es difícil imaginar que un nuevo entrante pueda alcanzar la escala de Tether, mientras invierte sus reservas en notas comerciales chinas de alto rendimiento.
Dado el gran éxito de los emisores de moneda estable en las primeras etapas, la competencia en el mercado actual es mucho más intensa. Actualmente hay al menos 200 tipos de moneda estable, y en el futuro podría haber miles más. Este intenso impacto podría dispersar la liquidez, reducir la experiencia del usuario y llevar a la evaporación de los fondos de capital de riesgo que persiguen el próximo gran logro. Para competir eficazmente con las empresas existentes y los nuevos entrantes, es necesario desarrollar nuevas estrategias desde el principio y ofrecer productos coherentes. Para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, los elementos fundamentales del éxito incluyen, pero no se limitan a, los siguientes puntos:
• Gestión profesional de reservas:
"A menos que estés dispuesto a equipar un equipo de negociación profesional," dijo Austin Campbell), ex Director de Riesgos de Paxos(, "de lo contrario, no gestiones tú mismo las reservas subyacentes." Mantener el anclaje depende de la capacidad de pago, y la gestión profesional es el requisito mínimo para las monedas estables respaldadas por grandes monedas fiduciarias. Los emisores más pequeños pueden estar más inclinados a comenzar con los fondos de mercado monetario tokenizados existentes)MMF(, y eventualmente expandirse desde la carga de tarifas relativamente alta a soluciones más baratas.
• Cobertura de custodia:
Aunque los consumidores pueden mantener monedas estables en carteras de navegador como MetaMask, las instituciones suelen custodiar activos digitales en proveedores como Coinbase, BitGo, Fireblocks, Copper y Anchorage. Algunas instituciones pueden cobrar tarifas de cotización a los emisores de activos, lo que requiere auditorías técnicas y operativas, revisiones de cumplimiento y la aprobación del comité de riesgos. Las tarifas de cotización a veces pueden alcanzar cifras de seis o siete dígitos ), generalmente dirigidas a tokens encriptados, en lugar de monedas estables (, y a menudo requieren el máximo apoyo institucional de proveedores de servicios como los creadores de mercado.
• Normativa de despliegue entre cadenas:
A principios de 2020, la moneda estable podría existir principalmente en una única cadena y depender de puentes de minimización de confianza o de copias empaquetadas en otras cadenas. La posterior era de vulnerabilidades en los puentes ------Ronin, Wormhole, Nomad------ dio lugar a una nueva generación de despliegues entre cadenas, como el protocolo de transferencia entre cadenas )CCTP( de Circle y el más reciente estándar USDTO de Tether, ambos construidos sobre el protocolo de mensajería de cadena completa de LayerZero. Con el auge de las cadenas de bloques y el aumento de la interoperabilidad, el despliegue nativo en múltiples cadenas se convertirá en un requisito necesario para lograr una experiencia de usuario fluida, y los emisores potenciales deben prestar atención a esta dirección de desarrollo.
Proveedores de infraestructura como Paxos ofrecen servicios de moneda estable de marca blanca para clientes de alto nivel como Paypal, así como nuevos proveedores de moneda estable como Brale y MO, que ofrecen muchas funciones centrales listas para usar. Aunque estos proveedores pueden cambiar la ponderación entre "comprar o construir", la responsabilidad de diseñar un producto práctico y promocionarlo de manera efectiva sigue recayendo en el emisor. Además de la estabilidad y el canje sin fricciones al valor nominal, ¿qué más puede hacer que una moneda estable sea un buen producto? La capacidad del emisor para crear utilidad para su moneda estable y sus productos relacionados.
) función de utilidad de moneda estable
Las monedas estables en dólares estadounidenses fueron creadas originalmente como una herramienta de ahorro, permitiendo a los usuarios almacenar valor y protegerse de la volatilidad de los activos cripto o de su moneda local. Sin embargo, las funciones que las monedas fiduciarias otorgan a los usuarios van mucho más allá del ahorro. Cualquier operación que los usuarios realicen con monedas estables------comercio, generación de ingresos o pagos------aumentará su utilidad como producto. Cuanto mayor sea la utilidad, mayor será la tasa de retención y también mayores serán los ingresos variables.
Los diferentes usuarios------ya sean usuarios empresariales o consumidores, comerciantes u otros usuarios------tienen distintos criterios para medir la utilidad, y el ajuste del producto al mercado requiere que el conjunto de funciones de la moneda estable esté alineado con las expectativas del cliente. Aunque algunos sienten que el espacio de diseño es inmensamente amplio, otros creen que es extremadamente estrecho, los recientes casos de éxito y fracaso han proporcionado algunas perspectivas interesantes para comprender el panorama del mercado actual.
![Explicando la vida pasada y presente, guía para profesionales de la moneda estable]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
Comercio: conquistar intercambios centralizados ) CEX (
La historia de la creación de Tether y la estrecha colaboración entre Circle, Coinbase y ahora Binance.