Revisión y perspectivas del mercado de encriptación derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa siendo turbulento. La Reserva Federal ha pausado múltiples veces las reducciones de tasas de interés, reflejando que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de los aranceles por parte del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de preferencia de riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación ha mantenido el fuerte impulso observado a finales de 2024, alcanzando un nuevo récord en su tamaño total. Con el BTC rompiendo el punto más alto histórico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos abiertos de derivados de BTC a nivel global han crecido significativamente, aumentando la OI( de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones en su punto más alto entre enero y junio. Hasta junio, aunque el precio del BTC se ha mantenido relativamente estable cerca de $100K, el mercado de derivados ha experimentado múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, liberando algunos riesgos de apalancamiento, lo que ha llevado a una estructura de mercado relativamente sana.
Al mirar hacia el Q3 y Q4, se espera que, en el contexto macroeconómico ), como cambios en la política de tasas de interés ( y el impulso de fondos institucionales, el mercado de derivación continuará expandiéndose, la volatilidad podrá mantenerse convergente, mientras que los indicadores de riesgo deberán ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud optimista y cautelosa respecto al aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
) Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, y luego cayó a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025; según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, superando el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, con una tendencia de flujo continuo en el ETF de BTC al contado, cuyo total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atractivo de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, luego sufrió una fuerte caída. En abril, ETH cayó por debajo de $1,400, con una caída de más del 60%. El repunte de precios en mayo fue limitado; incluso con la liberación de buenos indicadores técnicos ###, como la actualización de Pectra (, ETH solo rebotó a aproximadamente $2,700, sin recuperar el máximo de principios de año. A partir del 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos de una fuerte recuperación sostenida.
La divergencia entre ETH y BTC es especialmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo en su dominio del mercado, ETH no solo no logró subir de manera sincronizada, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se manifiesta en la notable disminución de la razón ETH/BTC, que cayó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída superior al 50%, lo que revela una significativa caída en la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer a cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking para el ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y el sentimiento general podría mejorar.
El rendimiento general del mercado de criptomonedas alternativas es aún más débil; los datos muestran que, a pesar de un breve repunte a principios de año, algunas criptomonedas alternativas principales, representadas por Solana, han experimentado una corrección continua. SOL cayó de un máximo de aproximadamente $295 a un mínimo de aproximadamente $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras criptomonedas alternativas ), como Avalanche, Polkadot y ADA (, también han presentado caídas similares o mayores. Algunas criptomonedas alternativas incluso han caído más del 90% desde sus máximos, lo que muestra un aumento en la aversión al riesgo por parte del mercado hacia activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgo se ha reforzado claramente, y su atributo ha pasado de "bien especulativo" a "activo de asignación institucional/activo macroeconómico", mientras que ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación minorista, actividades DeFi", lo que las hace más similares a las acciones tecnológicas en términos de posicionamiento de activos. El mercado de ETH y altcoins, debido a la disminución de las preferencias de financiación, el aumento de la presión competitiva y el impacto del entorno macroeconómico y regulatorio, ha mostrado un rendimiento débil continuo. A excepción de algunas cadenas públicas ) como Solana(, cuya ecosistema continúa expandiéndose, el mercado de altcoins en su conjunto carece de innovaciones tecnológicas evidentes o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen el interés de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macroeconómico, si el mercado de ETH y altcoins no recibe nuevos ecosistemas o impulso tecnológico sólido, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y la emoción de inversión de los inversores hacia las altcoins seguirá siendo cautelosa y conservadora.
![CoinGlass encriptación derivación medio año informe: Estructura del mercado claramente diferenciada, la inversión en monedas alternativas es cautelosa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp(
) BTC/ETH derivación de posiciones y tendencia de apalancamiento
El volumen total de contratos abiertos de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la gran afluencia de fondos hacia el ETF al contado y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es notable que la participación de los intercambios tradicionales regulados como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME tienen un interés abierto de 158,300 BTC###, aproximadamente 16,500 millones de dólares(, ocupando el primer lugar entre todos los intercambios, superando los 118,700 BTC) de una plataforma de intercambio en el mismo período, aproximadamente 12,300 millones de dólares(. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, con CME y ETF convirtiéndose en un importante incremento. Una plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados en el mercado de encriptación, pero su participación de mercado se está diluyendo.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, la cantidad total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30 mil millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos no liquidados de futuros de ETH en una plataforma de intercambio alcanzaron 2.354.000 ETH), aproximadamente 6 mil millones de dólares(, ocupando el primer lugar entre los intercambios.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios del intercambio en la primera mitad del año fue razonable. Aunque el volumen total de posiciones no liquidadas en el mercado ha aumentado, las múltiples fluctuaciones bruscas han eliminado las posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios del intercambio no se ha descontrolado. Especialmente después de las oscilaciones en febrero y abril, las reservas de margen del intercambio son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento del mercado muestran picos ocasionales, no presentan una tendencia de aumento continuo.
![Informe semestral de derivación encriptación de CoinGlass: la estructura del mercado muestra una clara diferenciación, la inversión en altcoins es cautelosa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
) derivación índice ### CGDI ( análisis
El índice de derivación ) CGDI ( es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivaciones. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de precios al contado más comunes no reflejan efectivamente el mecanismo de fijación de precios central del mercado. El CGDI rastrea dinámicamente el valor de mercado de los contratos no liquidados ) Open Interest ( de los 100 principales contratos perpetuos de criptomonedas, y combina el número de contratos no liquidados ) Open Interest ( para construir en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivaciones altamente representativo.
CGDI mostró una tendencia divergente con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por las compras institucionales, manteniéndose cerca de niveles históricos altos, pero CGDI comenzó a retroceder desde febrero ------ la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, cuando BTC se destacó, los futuros de ETH y altcoins no lograron fortalecerse simultáneamente, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC; su fortaleza se mantuvo principalmente gracias a la acumulación a largo plazo por parte de instituciones y el efecto del ETF de contado, mientras que la cuota de mercado de BTC aumentó, y el enfriamiento del entusiasmo especulativo en el sector de altcoins y la fuga de capitales llevaron a una disminución de CGDI, mientras que el precio de BTC se mantuvo alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: las buenas noticias del ETF y la demanda de refugio llevaron a que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
![Informe semestral de encriptación y derivación de CoinGlass: la estructura del mercado muestra una clara diferenciación, el sentimiento de inversión en monedas alternativas es cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
) índice de riesgo de derivación ### CDRI ( análisis
El índice de riesgo de derivación ) CDRI ( es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación de derivaciones, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento actual del mercado, la intensidad del sentimiento comercial y el riesgo de liquidación sistémica. El CDRI se enfoca en la alerta de riesgos prospectivos, emitiendo alertas con anticipación cuando la estructura del mercado se deteriora; incluso si los precios siguen subiendo, mostrará un estado de alto riesgo. Este índice construye en tiempo real un retrato del riesgo del mercado de derivaciones de criptomonedas a través de un análisis ponderado de múltiples dimensiones, incluyendo contratos no liquidados, tasas de financiamiento, múltiplos de apalancamiento, proporción larga/corta, volatilidad de contratos y volúmenes de liquidación. El CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100; cuanto mayor sea el valor, más cerca estará el mercado de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de una liquidación sistémica.
Índice de riesgo de derivación ) CDRI ( mantuvo en general un nivel neutral ligeramente alto en la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI era 58, ubicado en el rango de "riesgo medio/neutro en volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento ni pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
![Informe semestral de encriptación derivación de CoinGlass: la estructura del mercado muestra una clara diferenciación, el sentimiento de inversión en monedas alternativas es cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
Dos, análisis de datos de encriptación de derivados de monedas
) Análisis de la tasa de financiación del contrato perpetuo
La variación de la tasa de financiamiento refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente implica un aumento en las posiciones largas, con un sentimiento de mercado alcista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede indicar un aumento de la presión bajista, con un sentimiento de mercado más cauteloso. La volatilidad de la tasa de financiamiento advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia dominante de compradores, con la tasa de financiación siendo positiva la mayor parte del tiempo. La tasa de financiación de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y por encima del nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mantuvieron una actitud optimista hacia las perspectivas del mercado, lo que impulsó un aumento en las posiciones largas. A medida que se intensificó la congestión de posiciones largas y la presión para tomar ganancias, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un retroceso después de alcanzar un máximo, y la tasa de financiación también regresó a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresó a la racionalidad, y las tasas de financiación de abril a junio se mantuvieron en su mayoría en 0.01%### con un rendimiento anual de aproximadamente 11%( por debajo, y en algunos períodos incluso se volvieron negativas, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiación pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias sobre los aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiación perpetua de BTC pasó de positiva a negativa, lo que señala que el sentimiento bajista alcanzó un máximo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiación volvió a volverse negativa brevemente, mostrando que en un ambiente de pánico los bajistas se agruparon; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a que la tasa de financiación cayera por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estos pocos casos extremos, la mayor parte del tiempo en la primera mitad del año, la tasa de financiación se mantuvo en territorio positivo, reflejando el tono de mercado a largo plazo, que se inclina hacia lo positivo. La primera mitad de 2025 continuó con la tendencia de 2024: el cambio a tasas de financiación negativas es una situación rara, cada vez correspondiente a un giro dramático en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede ser un signo de reversión del sentimiento----las pocas transiciones que ocurrieron en la primera mitad de este año precisamente indicaron la aparición de un punto de inflexión en el mercado.
![Informe semestral de derivación encriptación de CoinGlass: la estructura del mercado se diversifica claramente, el sentimiento de inversión en monedas alternativas es cauteloso])
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
6 me gusta
Recompensa
6
5
Compartir
Comentar
0/400
FloorPriceWatcher
· hace6h
Cuanto más cae, más me gusta.
Ver originalesResponder0
MechanicalMartel
· 07-20 10:57
Cien mil y empezamos, Todo dentro Todo dentro
Ver originalesResponder0
ForkThisDAO
· 07-20 10:52
alcista moneda una mano en el carrete Retirada alegremente
Ver originalesResponder0
BearWhisperGod
· 07-20 10:51
El inversor minorista arruinado está a la vista.
Ver originalesResponder0
SundayDegen
· 07-20 10:33
¿Aún no has introducido una posición? ¿Te estás preocupando?
El mercado de derivados de BTC alcanzará un récord en la primera mitad de 2025, con una clara tendencia institucional.
Revisión y perspectivas del mercado de encriptación derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa siendo turbulento. La Reserva Federal ha pausado múltiples veces las reducciones de tasas de interés, reflejando que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de los aranceles por parte del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de preferencia de riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación ha mantenido el fuerte impulso observado a finales de 2024, alcanzando un nuevo récord en su tamaño total. Con el BTC rompiendo el punto más alto histórico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos abiertos de derivados de BTC a nivel global han crecido significativamente, aumentando la OI( de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones en su punto más alto entre enero y junio. Hasta junio, aunque el precio del BTC se ha mantenido relativamente estable cerca de $100K, el mercado de derivados ha experimentado múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, liberando algunos riesgos de apalancamiento, lo que ha llevado a una estructura de mercado relativamente sana.
Al mirar hacia el Q3 y Q4, se espera que, en el contexto macroeconómico ), como cambios en la política de tasas de interés ( y el impulso de fondos institucionales, el mercado de derivación continuará expandiéndose, la volatilidad podrá mantenerse convergente, mientras que los indicadores de riesgo deberán ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud optimista y cautelosa respecto al aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
) Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, y luego cayó a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025; según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, superando el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, con una tendencia de flujo continuo en el ETF de BTC al contado, cuyo total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atractivo de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, luego sufrió una fuerte caída. En abril, ETH cayó por debajo de $1,400, con una caída de más del 60%. El repunte de precios en mayo fue limitado; incluso con la liberación de buenos indicadores técnicos ###, como la actualización de Pectra (, ETH solo rebotó a aproximadamente $2,700, sin recuperar el máximo de principios de año. A partir del 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos de una fuerte recuperación sostenida.
La divergencia entre ETH y BTC es especialmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo en su dominio del mercado, ETH no solo no logró subir de manera sincronizada, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se manifiesta en la notable disminución de la razón ETH/BTC, que cayó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída superior al 50%, lo que revela una significativa caída en la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer a cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking para el ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y el sentimiento general podría mejorar.
El rendimiento general del mercado de criptomonedas alternativas es aún más débil; los datos muestran que, a pesar de un breve repunte a principios de año, algunas criptomonedas alternativas principales, representadas por Solana, han experimentado una corrección continua. SOL cayó de un máximo de aproximadamente $295 a un mínimo de aproximadamente $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras criptomonedas alternativas ), como Avalanche, Polkadot y ADA (, también han presentado caídas similares o mayores. Algunas criptomonedas alternativas incluso han caído más del 90% desde sus máximos, lo que muestra un aumento en la aversión al riesgo por parte del mercado hacia activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgo se ha reforzado claramente, y su atributo ha pasado de "bien especulativo" a "activo de asignación institucional/activo macroeconómico", mientras que ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación minorista, actividades DeFi", lo que las hace más similares a las acciones tecnológicas en términos de posicionamiento de activos. El mercado de ETH y altcoins, debido a la disminución de las preferencias de financiación, el aumento de la presión competitiva y el impacto del entorno macroeconómico y regulatorio, ha mostrado un rendimiento débil continuo. A excepción de algunas cadenas públicas ) como Solana(, cuya ecosistema continúa expandiéndose, el mercado de altcoins en su conjunto carece de innovaciones tecnológicas evidentes o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen el interés de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macroeconómico, si el mercado de ETH y altcoins no recibe nuevos ecosistemas o impulso tecnológico sólido, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y la emoción de inversión de los inversores hacia las altcoins seguirá siendo cautelosa y conservadora.
![CoinGlass encriptación derivación medio año informe: Estructura del mercado claramente diferenciada, la inversión en monedas alternativas es cautelosa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp(
) BTC/ETH derivación de posiciones y tendencia de apalancamiento
El volumen total de contratos abiertos de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la gran afluencia de fondos hacia el ETF al contado y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es notable que la participación de los intercambios tradicionales regulados como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME tienen un interés abierto de 158,300 BTC###, aproximadamente 16,500 millones de dólares(, ocupando el primer lugar entre todos los intercambios, superando los 118,700 BTC) de una plataforma de intercambio en el mismo período, aproximadamente 12,300 millones de dólares(. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, con CME y ETF convirtiéndose en un importante incremento. Una plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados en el mercado de encriptación, pero su participación de mercado se está diluyendo.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, la cantidad total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30 mil millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos no liquidados de futuros de ETH en una plataforma de intercambio alcanzaron 2.354.000 ETH), aproximadamente 6 mil millones de dólares(, ocupando el primer lugar entre los intercambios.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios del intercambio en la primera mitad del año fue razonable. Aunque el volumen total de posiciones no liquidadas en el mercado ha aumentado, las múltiples fluctuaciones bruscas han eliminado las posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios del intercambio no se ha descontrolado. Especialmente después de las oscilaciones en febrero y abril, las reservas de margen del intercambio son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento del mercado muestran picos ocasionales, no presentan una tendencia de aumento continuo.
![Informe semestral de derivación encriptación de CoinGlass: la estructura del mercado muestra una clara diferenciación, la inversión en altcoins es cautelosa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
) derivación índice ### CGDI ( análisis
El índice de derivación ) CGDI ( es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivaciones. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de precios al contado más comunes no reflejan efectivamente el mecanismo de fijación de precios central del mercado. El CGDI rastrea dinámicamente el valor de mercado de los contratos no liquidados ) Open Interest ( de los 100 principales contratos perpetuos de criptomonedas, y combina el número de contratos no liquidados ) Open Interest ( para construir en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivaciones altamente representativo.
CGDI mostró una tendencia divergente con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por las compras institucionales, manteniéndose cerca de niveles históricos altos, pero CGDI comenzó a retroceder desde febrero ------ la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, cuando BTC se destacó, los futuros de ETH y altcoins no lograron fortalecerse simultáneamente, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC; su fortaleza se mantuvo principalmente gracias a la acumulación a largo plazo por parte de instituciones y el efecto del ETF de contado, mientras que la cuota de mercado de BTC aumentó, y el enfriamiento del entusiasmo especulativo en el sector de altcoins y la fuga de capitales llevaron a una disminución de CGDI, mientras que el precio de BTC se mantuvo alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: las buenas noticias del ETF y la demanda de refugio llevaron a que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
![Informe semestral de encriptación y derivación de CoinGlass: la estructura del mercado muestra una clara diferenciación, el sentimiento de inversión en monedas alternativas es cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
) índice de riesgo de derivación ### CDRI ( análisis
El índice de riesgo de derivación ) CDRI ( es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación de derivaciones, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento actual del mercado, la intensidad del sentimiento comercial y el riesgo de liquidación sistémica. El CDRI se enfoca en la alerta de riesgos prospectivos, emitiendo alertas con anticipación cuando la estructura del mercado se deteriora; incluso si los precios siguen subiendo, mostrará un estado de alto riesgo. Este índice construye en tiempo real un retrato del riesgo del mercado de derivaciones de criptomonedas a través de un análisis ponderado de múltiples dimensiones, incluyendo contratos no liquidados, tasas de financiamiento, múltiplos de apalancamiento, proporción larga/corta, volatilidad de contratos y volúmenes de liquidación. El CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100; cuanto mayor sea el valor, más cerca estará el mercado de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de una liquidación sistémica.
Índice de riesgo de derivación ) CDRI ( mantuvo en general un nivel neutral ligeramente alto en la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI era 58, ubicado en el rango de "riesgo medio/neutro en volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento ni pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
![Informe semestral de encriptación derivación de CoinGlass: la estructura del mercado muestra una clara diferenciación, el sentimiento de inversión en monedas alternativas es cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
Dos, análisis de datos de encriptación de derivados de monedas
) Análisis de la tasa de financiación del contrato perpetuo
La variación de la tasa de financiamiento refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente implica un aumento en las posiciones largas, con un sentimiento de mercado alcista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede indicar un aumento de la presión bajista, con un sentimiento de mercado más cauteloso. La volatilidad de la tasa de financiamiento advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia dominante de compradores, con la tasa de financiación siendo positiva la mayor parte del tiempo. La tasa de financiación de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y por encima del nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mantuvieron una actitud optimista hacia las perspectivas del mercado, lo que impulsó un aumento en las posiciones largas. A medida que se intensificó la congestión de posiciones largas y la presión para tomar ganancias, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un retroceso después de alcanzar un máximo, y la tasa de financiación también regresó a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresó a la racionalidad, y las tasas de financiación de abril a junio se mantuvieron en su mayoría en 0.01%### con un rendimiento anual de aproximadamente 11%( por debajo, y en algunos períodos incluso se volvieron negativas, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiación pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias sobre los aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiación perpetua de BTC pasó de positiva a negativa, lo que señala que el sentimiento bajista alcanzó un máximo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiación volvió a volverse negativa brevemente, mostrando que en un ambiente de pánico los bajistas se agruparon; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a que la tasa de financiación cayera por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estos pocos casos extremos, la mayor parte del tiempo en la primera mitad del año, la tasa de financiación se mantuvo en territorio positivo, reflejando el tono de mercado a largo plazo, que se inclina hacia lo positivo. La primera mitad de 2025 continuó con la tendencia de 2024: el cambio a tasas de financiación negativas es una situación rara, cada vez correspondiente a un giro dramático en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede ser un signo de reversión del sentimiento----las pocas transiciones que ocurrieron en la primera mitad de este año precisamente indicaron la aparición de un punto de inflexión en el mercado.
![Informe semestral de derivación encriptación de CoinGlass: la estructura del mercado se diversifica claramente, el sentimiento de inversión en monedas alternativas es cauteloso])