De "la L1 más rápida" a "la pila de internet programable": la lógica detrás del aumento de valor de la cadena pública SUI

Con la evolución continua de la pila tecnológica de Web3, el lenguaje de contratos inteligentes está migrando gradualmente de Solidity, dominado por Ethereum, hacia el lenguaje Move, que ofrece mayor seguridad y capacidad de abstracción de recursos. Move fue desarrollado originalmente por Meta para su proyecto criptográfico Diem, y cuenta con características como recursos como ciudadanos de primera clase y una buena compatibilidad con la verificación formal, convirtiéndose gradualmente en una opción importante para el lenguaje en la arquitectura de la nueva generación de cadenas de bloques.

En este contexto evolutivo, Aptos y SUI se convierten en los dos núcleos representativos del ecosistema Move. Aptos fue lanzado por el antiguo equipo central de Diem, continuando con la pila tecnológica nativa Move, enfatizando la estabilidad, seguridad y arquitectura modular; mientras que SUI fue construido por Mysten Labs, introduciendo estructuras de datos orientadas a objetos y mecanismos de ejecución paralela sobre la base del modelo de seguridad de Move, formando una rama SUI Move con avances en rendimiento e innovación en paradigmas de desarrollo, reestructurando la gestión de recursos en la cadena y el modo de ejecución de transacciones. Se puede decir que SUI es una Layer1 que realmente reestructura el mecanismo de funcionamiento de los contratos inteligentes y la gestión de recursos en la cadena desde los principios fundamentales; no está compitiendo en "TPS alto", sino reescribiendo cómo debería funcionar la blockchain. Esto hace que SUI no solo sea de alto rendimiento, sino que esté a la vanguardia en paradigmas, siendo la base tecnológica destinada a interacciones complejas en la cadena y aplicaciones a gran escala en Web3.

I. Romper el cerco y reconfigurar el panorama de las cadenas de bloques públicas

Después de que una cadena pública entre en una nueva etapa, es posible que la curva de rendimiento se mantenga a la vanguardia; sin embargo, sigue siendo el paradigma de "transacciones de alta frecuencia en una sola cadena". SUI intenta responder a las demandas más allá de la carrera armamentista de rendimiento con apilamiento horizontal + privacidad/almacenamiento de extremo a extremo. Esto representa una diferencia significativa con Aptos (también es Move, pero sigue siendo una expansión unidimensional) o alguna cadena especializada (cadena especializada, concentración de profundidad de liquidez). Para las instituciones de inversión, esto significa:

• Si valoras un alto TPS + tarifas de transacción continuas, ciertas cadenas públicas y cadenas especializadas pueden generar beneficios más rápidamente;

• Si se valora el "nuevo tipo de aplicación" y el control de la interfaz horizontal, el alpha de SUI proviene de un sector de SaaS/privacidad/offline que aún no está saturado;

• Aptos y SUI tienen una alta superposición en DeFi y BTCFi, se debe tener cuidado con la competencia interna.

Comparando con cierta cadena pública: cierta cadena pública ha pasado por múltiples ciclos de toros y osos, con un ecosistema enorme. SUI, como recién llegado, tiene ventajas claras: utiliza un lenguaje Move más seguro, evitando las vulnerabilidades causadas por la concurrencia de Rust+Sealevel en cierta cadena pública, y además, tiene bajos requisitos de hardware, lo que reduce el costo de los nodos de validación y favorece la descentralización. En términos de rendimiento, ambos son comparables; la TPS de cierta cadena pública es ligeramente más alta, mientras que la latencia de confirmación de SUI es más baja. En cuanto al ecosistema, hay más proyectos y usuarios en cierta cadena pública, que se centra en DeFi complejo; SUI está creciendo más rápido, con una actividad de usuarios que en un momento se igualó, diferenciándose en nuevos campos como BTCFi y LSD. La comunidad de cierta cadena pública es madura, mientras que la comunidad internacional de SUI aún necesita expandirse. En el futuro, ambos podrían coexistir; cierta cadena pública se inclina más hacia un ecosistema de nativos criptográficos, mientras que SUI se enfoca más en la penetración de Web2 y el juego social. Ambos buscan llevar el rendimiento al límite: cierta cadena pública se basa en nuevas tecnologías de múltiples hilos, mientras que SUI depende de la actualización Mahi-Mahi.

Comparación con Aptos: Aptos y SUI provienen de Libra/Diem, Aptos se lanzó primero y ha ganado el halo de "primer blockchain Move" y una alta valoración. En el último año, el desarrollo del ecosistema de Aptos ha sido lento, con una menor actividad de usuarios y desarrolladores en comparación con SUI. Las razones incluyen: Aptos utiliza un complejo Block-STM en paralelo, y su rendimiento disminuye notablemente en alta concurrencia, mientras que el modelo de objeto de SUI es más eficiente; Aptos se posiciona como una infraestructura financiera robusta, centrada principalmente en DeFi y NFT, con un estilo similar al de los clones de Ethereum; SUI intenta una narrativa diversa, con un rápido crecimiento de usuarios (803,000 nuevos usuarios de tokens, superando ampliamente a Aptos), aunque con mayores riesgos. En términos de incentivos, Aptos ha tenido airdrops pero carece de incentivos sostenidos, mientras que SUI, aunque no tiene airdrops, cuenta con un fuerte apoyo de la fundación, con direcciones activas mensuales y volumen de transacciones en cadena superiores a los de Aptos. El equipo de Aptos y su fortaleza financiera son fuertes, y en el futuro podría enfocarse en finanzas institucionales o el mercado del este de Asia, pero actualmente el mercado tiene más confianza en SUI.

Comparación con una cadena especial: una cadena especial es una cadena de transacciones dedicada que surgió en 2023, basada en Cosmos, centrada en el comercio de libros de órdenes, con un tiempo de bloque de aproximadamente 500 ms. Intenta capturar un mercado, con un alto interés a corto plazo, pero el TVL y el crecimiento de usuarios no se han mantenido, y el desarrollo del ecosistema es limitado. Su posicionamiento es demasiado estrecho, depende de la minería de liquidez, lo que dificulta la formación de un ecosistema completo. En comparación, SUI sigue la ruta de L1 general, apoyando diversas aplicaciones y con mayor resistencia al riesgo. La compatibilidad entre cadenas de la cadena especial y su ventaja lingüística son inferiores a las de SUI; aunque podría transformarse o integrarse completamente en el ecosistema EVM, a corto plazo no representa una amenaza para SUI. Más digno de atención es Linera, incubada por Mysten, que se posiciona para micropagos de alta frecuencia, o como una cadena lateral de escalado para SUI, con un posicionamiento diferente al de SUI.

Comparación con Ethereum L2: El ecosistema de Ethereum L2 (como cierto L2) es próspero, con un TVL que supera los 2 mil millones de dólares. La ventaja de SUI radica en su ultra baja latencia y alta concurrencia, lo que hace que los Rollups sean difíciles de igualar, además de tener tarifas de Gas bajas, lo que lo hace adecuado para aplicaciones como juegos de alta TPS. Por otro lado, Ethereum L2 disfruta de un fuerte efecto de red de capital y respaldo en seguridad. La competencia entre SUI y L2 es, en esencia, una competencia entre un nuevo paradigma (cadena pública) y un paradigma tradicional (Rollup), que a largo plazo podría coexistir, mientras que a corto plazo dependerá de quién pueda satisfacer mejor las necesidades de las aplicaciones.

Dos, un avance significativo, los datos ecológicos son impresionantes

Desde que la mainnet de SUI se lanzó en mayo de 2023, el crecimiento de usuarios ha sido exponencial: para abril de 2025, se habían creado más de 123 millones de direcciones de usuario en la cadena SUI. Esta cifra se aproxima casi al número total de direcciones acumuladas de una conocida cadena pública. En la segunda mitad de 2024, el número promedio de direcciones activas mensuales de SUI fue de aproximadamente 10 millones; y desde mediados de febrero de 2025, este indicador experimentó un salto drástico, superando de manera constante los 40 millones a mediados de abril, cuadruplicando el número de usuarios activos mensuales. En cuanto a nuevos usuarios, a finales de 2024 se produjo un "punto de inflexión": el número promedio de nuevas direcciones de billetera diarias aumentó de 150,000 a un nivel sostenido de más de 1 millón.

En particular, el surgimiento de nuevas cadenas públicas a menudo conlleva una gran afluencia de fondos entre cadenas. SUI experimentó su primera ola de tráfico a través de puentes de terceros a mediados de 2024: hasta noviembre de 2024, se habían acumulado aproximadamente 944.8 millones de dólares en fondos transferidos. Hasta mediados de 2025, el total de valor bloqueado entre cadenas de SUI (TVL de puentes) era de aproximadamente 2.55 mil millones de dólares. Esto indica que, además del TVL interno de DeFi, hay una gran cantidad de activos que permanecen como activos en los puentes, apoyando la demanda de liquidez en SUI. Además, con el aumento de la actividad de DeFi, la oferta de monedas estables en el ecosistema de SUI ha crecido: a mediados de abril de 2025, la capitalización de mercado de las monedas estables de SUI alcanzó un nuevo récord histórico de más de 800 millones de dólares. Este tamaño ya es comparable al nivel de las monedas estables de alguna cadena pública establecida, destacando la creciente confianza de los usuarios en la red SUI para el almacenamiento y la transferencia de valor. En la composición de las monedas estables, USDC sigue siendo el principal, con una participación de mercado siempre superior al 60%. USDT también se emitió en SUI a finales de 2024, manteniendo un cierto nivel de actividad.

Aunque todavía está rezagado en términos de rendimiento en comparación con ciertas cadenas públicas, SUI ya ha cubierto completamente escenarios de alta frecuencia como DEX de libro de órdenes en cadena, PvP en tiempo real e interacciones sociales. Además, gracias a la finalización rápida + ejecución paralela DAG, ofrece una adaptación natural para micropagos, intercambios de activos dentro del juego y escritos de tipo "me gusta/comentarios" sociales. Con la próxima actualización de Mahi-Mahi objetivo >400 000 TPS, SUI está consolidando continuamente su ventaja en escalabilidad, pero el evento de inactividad de 150 minutos del 21 de noviembre de 2024 advierte que la estabilidad del protocolo central aún necesita ser validada de manera continua bajo condiciones de alta concurrencia. Además, el bajo Gas promedio es el principal atractivo de SUI para atraer desarrolladores de "aplicaciones en tiempo real en cadena"; sin embargo, si las tarifas máximas continúan alcanzando niveles altos repetidamente, es probable que haya pérdida de usuarios en los escenarios de juegos y sociales. Los poseedores/estacadores deben prestar atención a los parámetros del fondo de almacenamiento y el ritmo de las soluciones L2 para evaluar la curva de costos a largo plazo.

Actualmente, los datos del ecosistema SUI son muy destacados: primero, se está formando la resiliencia de su estructura de financiación. El TVL estable en el segundo trimestre de 2025 es de aproximadamente 1.6 a 1.8 B USD, donde la combinación de stablecoins y LSD representa aproximadamente el 55%. A pesar de la falta de subsidios de incentivos, se puede retener, lo que indica que el "capital adhesivo" después del ciclo de capital caliente ya se ha sedimentado de manera preliminar. Además, la proporción de direcciones institucionales ha aumentado del 6% al 14% (duplicándose en seis meses), la proporción de fondos minoristas ha disminuido pero su actividad ha aumentado, lo que significa que el capital está más concentrado pero más activo, proporcionando un colchón de seguridad para la próxima expansión de apalancamiento/derivados.

En segundo lugar, la tasa de retención de desarrolladores es superior a la de otras cadenas de bloques de la misma edad. Según estadísticas, la tasa de supervivencia a 24 meses (dev que ha estado haciendo commits en GitHub durante dos años) SUI = 37% > Aptos 31% > alguna cadena especializada 18%. Uno de los factores clave es: el modelo de objetos + el SDK nativo Walrus/Seal reduce el costo mental de "reescribir la estructura en cadena"; la mayoría de los equipos prefieren escribir el primer contrato en SUI en lugar de migrarlo.

En tercer lugar, la estructura de usuarios se está bifurcando (DeFi + entretenimiento de contenido), lo que impulsa la diversificación de las interacciones en la cadena. Los contratos DeFi representan aproximadamente el 49% de las llamadas en la cadena; aplicaciones de contenido como FanTV, RECRD y Pebble City contribuyen con alrededor del 35% del volumen de llamadas. Las aplicaciones sociales y de consumo aún no han comenzado realmente, lo que representa un mar azul potencial. La Web3 de la creación de contenido (música, video) ya ha mostrado signos en SUI, pero se puede avanzar más. Especialmente, como SUI tiene muchos usuarios en el sudeste asiático, se pueden considerar productos sociales adaptados a los hábitos de los usuarios de esa región. Videos cortos en la cadena, recompensas para fans en la cadena, etc., podrían tener mercado. Una vez que estos productos crezcan, podrían derivar en negocios de publicidad, análisis de datos, etc., formando un ciclo positivo para la economía ecológica. El período de crecimiento de los productos sociales es largo, pero una vez que tienen éxito, son muy pegajosos.

Por ejemplo, para marzo de 2025, la cantidad de BTCFi bloqueada en la cadena SUI superará las 1000 monedas BTC; en abril, los activos de tipo BTC ya representarán el 10% del TVL total de SUI, abarcando formas como wBTC, LBTC, stBTC, entre otros. En otras palabras, ya hay aproximadamente 250 millones de dólares en Bitcoin en funcionamiento en SUI. Estos activos de Bitcoin se utilizan plenamente en SUI: los usuarios pueden hipotecar activos anclados en BTC a protocolos de préstamos para obtener monedas estables, logrando así "renta de tenencia de monedas", o proporcionar liquidez BTC/monedas estables para obtener tarifas de transacción. Un protocolo como el de liquidez integral apoyó rápidamente a BTC como colateral y lanzó estrategias de agregación de rendimientos como "BTC Plus".

Cuarto, curva de crecimiento potencial: dos grandes vacíos entre RWA y derivados nativos. En el aspecto de RWA, Seal/Nautilus ofrece privacidad conforme + computación verificable, que es la base natural para emitir bonos y participaciones de fondos; ya se ha colaborado con una organización ( para planear emitir certificados de ingresos RWA en SUI ), y colaborar en pruebas de tokenización de activos físicos / bonos con una empresa ( que tiene un ETP existente en SUI con un tamaño de aproximadamente 300M USD ). La oportunidad que esto brinda es crear SaaS para la emisión de RWA, identidad conforme como servicio, intercambios secundarios en cadena y oráculos de valoración, entre otros. En cuanto a los perpetuos/ops nativos, actualmente el OI en cadena es de aproximadamente 20m, y un protocolo representa aproximadamente el 70%. La diferencia entre una cadena de aplicación y SUI es="rendimiento vs agregación de liquidez". Si SUI decide hacer emparejamiento combinable / interprotocolos en la capa de consenso (como DeepBook 2.0), hay una oportunidad para desarrollar una infraestructura de derivados unificada, con un límite de crecimiento potencial de 10x.

Tres, disposición anticipada, la fundación SUI, cierta institución, Mysten Labs, entre otros, se convierten en fuerzas ecológicas clave.

Un ecosistema próspero no puede prescindir de la catalización y el empoderamiento del capital estratégico. En el proceso de la evolución del ecosistema SUI, desde sus inicios hasta su rápida ascensión, una institución ha desempeñado un papel crucial. Su estrategia de inversión no es una simple apuesta financiera, sino que se basa en una comprensión profunda de la arquitectura tecnológica de SUI y del potencial del ecosistema, llevando a cabo una planificación prospectiva y sistemática, lo que ha catalizado la prosperidad del ecosistema SUI.

El ecosistema de aplicaciones Sui actualmente se centra en los activos financieros (DeFi + BTCFi) como eje absoluto, seguido de las categorías de entretenimiento (GameFi/NFT/redes sociales), mientras que las herramientas nativas de IA y los derivados siguen en una etapa temprana de desarrollo. El verdadero vacío se concentra en el préstamo de RWA y los derivados en cadena: el primero espera la implementación de las soluciones de cumplimiento de privacidad de Seal/Nautilus, mientras que el segundo requiere una mayor profundidad de emparejamiento y herramientas de cobertura de riesgos.

Una institución ha sido reconocida por el mercado como uno de los primeros descubridores y co-creadores estratégicos del ecosistema SUI. Poco después del lanzamiento de la mainnet de SUI, cuando el ecosistema aún se encontraba en sus primeras etapas, dicha institución, gracias a su aguda capacidad de juicio, tomó decisiones decisivas e invirtió estratégicamente en varios proyectos clave. Estos proyectos abarcan las principales áreas del DeFi, incluyendo intercambios descentralizados (DEX), préstamos y staking líquido (LST).