La moneda estable de cumplimiento global entra en una década dorada, y la sistematización de la regulación impulsa el crecimiento de la capitalización de mercado de billones.
El mercado global de moneda estable entra en una nueva fase de crecimiento impulsada por el Cumplimiento
Con el lanzamiento de las leyes relacionadas con las monedas estables en Estados Unidos y Hong Kong, el mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación. Estas regulaciones no solo llenan el vacío de supervisión sobre las monedas estables vinculadas a la moneda fiduciaria, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado, incluyendo la separación de reservas de activos, protección de reembolsos y requisitos de cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero, lo que reduce efectivamente el riesgo sistémico, como problemas de corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el marco central de estas dos importantes leyes y, en combinación con predicciones cuantitativas, ofrecerá una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de las monedas estables en dólares de cumplimiento en la próxima década y su efecto de reestructuración en el ecosistema de la cadena pública.
I. Ley GENIUS de EE. UU.: Motivación para el crecimiento de la moneda estable en dólares y predicción cuantitativa
La Ley GENIUS de EE. UU. (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) fue aprobada en el Senado en mayo de 2025, marcando un paso clave para la regulación de monedas estables en EE. UU. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de monedas estables, exigiendo que los emisores de monedas estables mantengan reservas respaldadas al menos en una proporción de 1:1 por activos de alta liquidez, como efectivo en dólares, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario del gobierno, y se sometan a auditorías regulares, cumpliendo con los requisitos de Cumplimiento como la prevención de lavado de dinero (AML) y el conocimiento del cliente (KYC). Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos por intereses, limita la entrada de emisores extranjeros al mercado de EE. UU., y aclara que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando así una clara ubicación legal para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección al consumidor, prevenir riesgos financieros y al mismo tiempo proporcionar un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación del proyecto de ley "GENIUS" se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas global. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten generar intereses beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que hará que las monedas estables se conviertan en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. Este mecanismo no solo alivia la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE. UU., sino que también refuerza la posición del dólar en la liquidación internacional a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al ámbito de las monedas estables, fomentando la innovación y la mejora de la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, el proyecto de ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la participación de la familia Trump en la industria de las criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones a los emisores extranjeros. A pesar de esto, el proyecto de ley "GENIUS" proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las monedas estables, marcando un paso importante de EE. UU. en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según las predicciones de la plataforma de datos, en un escenario donde el camino regulatorio esté claro, el valor de mercado global de las monedas estables subirá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Es importante señalar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, las monedas estables de cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales de pago transfronterizos tradicionales, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, la cantidad de monedas estables bloqueadas en protocolos DeFi superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
Dos, la diferenciación del marco regulatorio de la moneda estable en Hong Kong
La reciente publicación de la "Regulación sobre monedas estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el ámbito de Web3.0. La regulación establece un sistema de licencia para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan una licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y cumplan con estrictos requisitos en la gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles (OTC) y servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de supervisión de toda la cadena de activos virtuales. Estas medidas tienen como objetivo fortalecer la protección del inversor, mejorar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como centro global de activos digitales.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de moneda estable mostrará un próspero desarrollo en múltiples monedas y múltiples escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
El borrador de la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de EE. UU., presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Licencia de emisión: Estados Unidos requiere que los emisores de moneda estable obtengan una licencia bancaria federal o estatal, mientras que en Hong Kong la licencia de emisión de moneda estable es otorgada directamente por la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
Activos de reserva: Estados Unidos los limita a efectivo en dólares o bonos del gobierno a corto plazo, mientras que Hong Kong permite una combinación diversificada de reservas.
Política de intereses: Estados Unidos prohíbe el pago de intereses, Hong Kong no lo prohíbe explícitamente.
Regulación transfronteriza: Estados Unidos limita a los emisores extranjeros, Hong Kong fomenta la emisión internacional.
Entidades reguladoras: en Estados Unidos, la SEC y la CFTC regulan conjuntamente, mientras que en Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong regula de manera unificada.
Tres, la evolución del patrón global de monedas estables bajo la competencia regulatoria.
(I) Efecto de refuerzo de la moneda de reserva global del dólar moneda estable
Bajo el marco regulatorio establecido por la Ley GENIUS, las monedas estables de pago deben tener bonos del Tesoro de EE. UU. como activos de reserva, lo que otorga a las monedas estables en dólares una importancia estratégica que trasciende el ámbito de las criptomonedas. Esencialmente, este tipo de moneda estable se ha convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del Tesoro de EE. UU., construyendo a nivel global un sistema único de ciclo de fondos: cuando los usuarios globales compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe asignar los fondos correspondientes como activos en bonos del Tesoro, lo que no solo permite el retorno de fondos al Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza, de manera intangible, la amplitud del uso global del dólar. Este mecanismo puede considerarse una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel global.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo de dólares depende en gran medida de redes de liquidación interbancarias como SWIFT, mientras que las monedas estables basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación del dólar ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
（二）Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzó al mismo tiempo un "sandbox de monedas estables" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. La posibilidad de arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar que los emisores realicen "selección de ubicación regulatoria", lo que requiere el establecimiento de estándares unificados de auditoría de reservas y mecanismos de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de la ASEAN.
A pesar de que Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a las políticas de regulación de monedas estables, las trayectorias de implementación muestran diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulatorio prudente y restrictivo; la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea establecer un sistema de licencias para monedas estables, posicionando a las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio del sistema financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene un enfoque regulatorio experimental, permitiendo proyectos innovadores que vinculan tokens digitales con monedas fiduciarias, reservando espacio de flexibilidad para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, y adoptando en general una actitud regulatoria de margen de error y prueba.
Esta diferencia de regulación puede llevar a las instituciones emisoras a registrarse selectivamente para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la efectividad del examen del mecanismo de vinculación con la moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diferenciación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia política, e incluso generar riesgos de competencia regulatoria regional, haciendo que ambas áreas caigan en una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades reguladoras de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria abre una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la Ley GENIUS de EE. UU. y el borrador de reglamento de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a un enfoque sistemático. La moneda estable en cumplimiento en dólares alcanzará un crecimiento exponencial en la próxima década, convirtiéndose en el puente central entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto. La evolución técnica de la infraestructura de la cadena pública determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia en la próxima década.
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UnluckyValidator
· hace7h
alcista cerveza alcista
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¯\_(ツ)_/¯
· hace7h
Cumplimiento es el camino correcto.
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DaoResearcher
· hace7h
Según la definición de Vitalik en la sección C137.2 de su trabajo, la conformidad de la moneda estable probablemente tendrá una contradicción irreconciliable con la Descentralización. Un problema complicado.
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LiquidationAlert
· hace7h
¡La regulación ha llegado, está estabilizado!
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ChainWatcher
· hace7h
¿Eso es todo? La regulación está a punto de vomitar.
La moneda estable de cumplimiento global entra en una década dorada, y la sistematización de la regulación impulsa el crecimiento de la capitalización de mercado de billones.
El mercado global de moneda estable entra en una nueva fase de crecimiento impulsada por el Cumplimiento
Con el lanzamiento de las leyes relacionadas con las monedas estables en Estados Unidos y Hong Kong, el mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación. Estas regulaciones no solo llenan el vacío de supervisión sobre las monedas estables vinculadas a la moneda fiduciaria, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado, incluyendo la separación de reservas de activos, protección de reembolsos y requisitos de cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero, lo que reduce efectivamente el riesgo sistémico, como problemas de corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el marco central de estas dos importantes leyes y, en combinación con predicciones cuantitativas, ofrecerá una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de las monedas estables en dólares de cumplimiento en la próxima década y su efecto de reestructuración en el ecosistema de la cadena pública.
I. Ley GENIUS de EE. UU.: Motivación para el crecimiento de la moneda estable en dólares y predicción cuantitativa
La Ley GENIUS de EE. UU. (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) fue aprobada en el Senado en mayo de 2025, marcando un paso clave para la regulación de monedas estables en EE. UU. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de monedas estables, exigiendo que los emisores de monedas estables mantengan reservas respaldadas al menos en una proporción de 1:1 por activos de alta liquidez, como efectivo en dólares, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario del gobierno, y se sometan a auditorías regulares, cumpliendo con los requisitos de Cumplimiento como la prevención de lavado de dinero (AML) y el conocimiento del cliente (KYC). Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos por intereses, limita la entrada de emisores extranjeros al mercado de EE. UU., y aclara que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando así una clara ubicación legal para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección al consumidor, prevenir riesgos financieros y al mismo tiempo proporcionar un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación del proyecto de ley "GENIUS" se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas global. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten generar intereses beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que hará que las monedas estables se conviertan en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. Este mecanismo no solo alivia la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE. UU., sino que también refuerza la posición del dólar en la liquidación internacional a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al ámbito de las monedas estables, fomentando la innovación y la mejora de la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, el proyecto de ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la participación de la familia Trump en la industria de las criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones a los emisores extranjeros. A pesar de esto, el proyecto de ley "GENIUS" proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las monedas estables, marcando un paso importante de EE. UU. en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según las predicciones de la plataforma de datos, en un escenario donde el camino regulatorio esté claro, el valor de mercado global de las monedas estables subirá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Es importante señalar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, las monedas estables de cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales de pago transfronterizos tradicionales, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, la cantidad de monedas estables bloqueadas en protocolos DeFi superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
Dos, la diferenciación del marco regulatorio de la moneda estable en Hong Kong
La reciente publicación de la "Regulación sobre monedas estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el ámbito de Web3.0. La regulación establece un sistema de licencia para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan una licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y cumplan con estrictos requisitos en la gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles (OTC) y servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de supervisión de toda la cadena de activos virtuales. Estas medidas tienen como objetivo fortalecer la protección del inversor, mejorar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como centro global de activos digitales.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de moneda estable mostrará un próspero desarrollo en múltiples monedas y múltiples escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
El borrador de la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de EE. UU., presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Tres, la evolución del patrón global de monedas estables bajo la competencia regulatoria.
(I) Efecto de refuerzo de la moneda de reserva global del dólar moneda estable
Bajo el marco regulatorio establecido por la Ley GENIUS, las monedas estables de pago deben tener bonos del Tesoro de EE. UU. como activos de reserva, lo que otorga a las monedas estables en dólares una importancia estratégica que trasciende el ámbito de las criptomonedas. Esencialmente, este tipo de moneda estable se ha convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del Tesoro de EE. UU., construyendo a nivel global un sistema único de ciclo de fondos: cuando los usuarios globales compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe asignar los fondos correspondientes como activos en bonos del Tesoro, lo que no solo permite el retorno de fondos al Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza, de manera intangible, la amplitud del uso global del dólar. Este mecanismo puede considerarse una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel global.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo de dólares depende en gran medida de redes de liquidación interbancarias como SWIFT, mientras que las monedas estables basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación del dólar ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
（二）Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzó al mismo tiempo un "sandbox de monedas estables" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. La posibilidad de arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar que los emisores realicen "selección de ubicación regulatoria", lo que requiere el establecimiento de estándares unificados de auditoría de reservas y mecanismos de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de la ASEAN.
A pesar de que Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a las políticas de regulación de monedas estables, las trayectorias de implementación muestran diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulatorio prudente y restrictivo; la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea establecer un sistema de licencias para monedas estables, posicionando a las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio del sistema financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene un enfoque regulatorio experimental, permitiendo proyectos innovadores que vinculan tokens digitales con monedas fiduciarias, reservando espacio de flexibilidad para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, y adoptando en general una actitud regulatoria de margen de error y prueba.
Esta diferencia de regulación puede llevar a las instituciones emisoras a registrarse selectivamente para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la efectividad del examen del mecanismo de vinculación con la moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diferenciación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia política, e incluso generar riesgos de competencia regulatoria regional, haciendo que ambas áreas caigan en una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades reguladoras de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria abre una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la Ley GENIUS de EE. UU. y el borrador de reglamento de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a un enfoque sistemático. La moneda estable en cumplimiento en dólares alcanzará un crecimiento exponencial en la próxima década, convirtiéndose en el puente central entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto. La evolución técnica de la infraestructura de la cadena pública determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia en la próxima década.