Investigación del proyecto RWA de bienes raíces: la fusión de la Cadena de bloques y activos reales
Los activos del mundo real ( RWA ) han estado en el mercado de criptomonedas por un tiempo, remontándose a la tokenización de activos y la emisión de tokens de seguridad ( STO ) en 2018. Sin embargo, debido a la falta de regulación adecuada y la carencia de rendimientos significativos, estos primeros intentos no lograron alcanzar una escala.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en EE. UU., el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. superó la tasa de interés de los préstamos de stablecoins en la industria de las criptomonedas, lo que hizo que la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. como activos del mundo real (RWA) fuera cada vez más atractiva para la industria de las criptomonedas. Los proyectos DeFi maduros y las instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar los RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA en el sector inmobiliario, con el objetivo de ampliar el mercado de inversiones inmobiliarias, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada a la inversión. Este estudio analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos y su mercado potencial, con un enfoque principal en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos para tokenizar el mercado inmobiliario
El sector inmobiliario es un enorme campo de inversión. Un estudio de marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte alcanzó los 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario cotizado a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
Los objetivos principales del mercado inmobiliario tokenizado incluyen: crear productos de inversión diversificados y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, y aumentar la liquidez y el valor de los activos. Las principales formas de manifestación son tres:
Financiamiento de propiedad inmobiliaria fragmentada
Producto del índice del mercado inmobiliario de una área específica
Préstamo colateral de tokens inmobiliarios
Además, la tokenización de propiedades en la Cadena de bloques tiene el potencial de mejorar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fondos de inversión en bienes raíces (REIT) y los bienes raíces RWA tienen similitudes en la provisión de oportunidades de inversión fragmentadas, ambos reducen la barrera de entrada y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, el marco regulatorio y la estructura operativa de los REIT proporcionan una referencia para los proyectos de bienes raíces RWA.
Los proyectos de RWA en bienes raíces suelen tener las siguientes ventajas y desventajas:
Ventajas:
Reducir el umbral de inversión
Aumentar la liquidez
Aumentar la transparencia
Simplificar el proceso de transacciones
Accesibilidad global
Desventajas:
Incertidumbre regulatoria
Riesgo tecnológico
Complejidad legal
Riesgo de liquidez
Gestión de costos
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA inmobiliario, enfocado en tokenizar propiedades residenciales en Estados Unidos a través de la cadena de bloques para permitir la inversión de pequeños inversores.
RealT compra propiedades y las tokeniza de acuerdo con las regulaciones estadounidenses. La gestión de la propiedad se delega a una institución de terceros. Después de deducir los costos, los alquileres se distribuyen a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislado de la empresa que posee la propiedad. Los titulares de tokens pueden recibir una parte del alquiler mensual de la vivienda, debiendo deducir aproximadamente un 2,5% de reserva de mantenimiento y un 10% de tarifa de gestión.
Tomemos como ejemplo una propiedad con un valor total de 323,020 dólares, cada token a 52.10 dólares, con un total de 6,200 tokens. El alquiler mensual es de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en costos, la ganancia neta es de 1,978 dólares, lo que da un total anual de 23,736 dólares. Cada token recibe una distribución de 3.83 dólares, con un rendimiento anual del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modo de bajo riesgo. La entidad gestora toma el 8% de los alquileres y el resto de los costos de mantenimiento, RealT solo cobra el 2% de tarifas de tokenización y supervisión. Este enfoque permite a RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad descentralizada también presenta desafíos. Cuando la participación de los inversores es demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. Puede haber conflictos de intereses entre RealT y los tenedores de tokens, relacionados con la selección y supervisión de las instituciones de gestión.
A través del análisis de los diez tokens de propiedad más recientes que se han agotado, se descubrió que RealT divide las propiedades en tokens de aproximadamente 50 dólares cada uno. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con alrededor de 500 titulares de tokens, algunos superando los 1,000.
Aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de 2,000 dólares. Esto indica que RealT ha creado, en cierta medida, un mercado de inversión inmobiliaria para los minoristas, aumentando la liquidez en el mercado de la vivienda.
Según los datos de la transacción, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma son aproximadamente del 2.5%-3% del alquiler, lo que equivale a unos 150K-180K dólares de ingresos en los últimos dos años. Sin embargo, se desconoce la ganancia real que RealT obtiene del alquiler.
En términos de estructura empresarial, RealT ha establecido múltiples entidades en Delaware, incluyendo la entidad operativa principal Real Token Inc., la empresa matriz de bienes raíces Real Token LLC, así como una serie de LLC correspondientes a cada propiedad de inversión. Esta estructura tiene como objetivo aislar los riesgos financieros y legales de cada propiedad.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl proporciona un mercado para activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una estructura AMM, y ha lanzado un índice de bienes raíces de áreas específicas basado en el historial de ventas. Los inversores pueden especular sobre las tendencias de precios de las propiedades.
Este método evita los problemas legales de las transacciones inmobiliarias reales. Aunque se duda de si Parcl se considera un verdadero proyecto de RWA inmobiliario, ha recibido inversiones de varias empresas conocidas, lo que lo convierte en un tema de interés al discutir la diversidad de productos RWA inmobiliarios.
La red de prueba de Parcl se lanzó en mayo de 2022 en Solana, y actualmente su TVL es de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído mucha atención, con un volumen diario de operaciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto Parcl es fácil de usar y se actualiza rápidamente, el mercado de índices está bien diseñado y el equipo está activamente lanzando planes de adquisición de usuarios, la atención y la participación del mercado siguen siendo bajas. Esto puede indicar que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para recibir productos de índice inmobiliario.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de bienes raíces RWA. Reinno es un proyecto que se lanzó en 2020 y dejó de operar en 2022; aunque su impacto fue limitado, introdujo dos productos relacionados con RWA en bienes raíces que vale la pena mencionar.
El primero es un servicio de préstamo basado en propiedades tokenizadas. Los propietarios de propiedades pueden enviar los documentos de propiedad a Reinno, y una vez aprobados, Reinno creará una empresa de propósito especial (SPV) y creará un token de contrato inteligente para la propiedad. Los propietarios pueden usar el token como garantía para el préstamo.
El segundo es el financiamiento de la hipoteca, los usuarios pueden tokenizar la propiedad de la vivienda después de comprarla con un préstamo hipotecario del banco. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar la hipoteca del banco, y los usuarios luego reembolsan al acuerdo a una tasa de interés fija.
La operación de Reinno sigue utilizando un modelo centralizado y offline. Este enfoque presenta riesgos evidentes, como la dificultad para responsabilizar a los prestatarios en caso de incumplimiento, así como el problema de "doble gasto" derivado de la transferencia de propiedad inmobiliaria. Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto detiene sus operaciones. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un campo relativamente emergente, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o proyectos líderes. La escala de los proyectos operativos actuales y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita operaciones de cumplimiento estrictas y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan una estructura empresarial de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir riesgos. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial del RWA inmobiliario, el avance legislativo y el cumplimiento operativo son fundamentales.
En términos legislativos, los RWA inmobiliarios aún no han establecido un marco claro y coherente. Existen discrepancias en la clasificación de los tokens entre diferentes organismos reguladores en Estados Unidos, y falta un marco regulatorio internacional de referencia. Esta inconsistencia regulatoria da lugar a reglas poco claras, amenaza a los potenciales inversores y pone en riesgo la viabilidad a largo plazo de la tokenización de propiedades.
A pesar del desorden regulatorio, muchas empresas financieras y de criptomonedas reconocidas todavía están tratando con RWA inmobiliario, y algunos proyectos han demostrado preliminarmente la viabilidad del producto. Como un sector importante en el ámbito de las inversiones financieras, se espera que RWA inmobiliario experimente un rápido desarrollo con el establecimiento y la mejora del marco legal correspondiente.
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LiquidityNinja
· 07-25 23:23
No espero que RWA me haga rico.
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GasFeeCrybaby
· 07-25 07:15
¿Quién se preocupa por el Cumplimiento si se puede ganar dinero?
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AirdropHunterZhang
· 07-25 02:19
¿Otra forma de ser engañados? Los que entienden, entienden que se ha perdido mucho dinero~
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TheShibaWhisperer
· 07-25 02:18
Frente a un Gran aumento
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ser_ngmi
· 07-25 02:16
¡A cocinar, cocinar, cocinar! Ya llegó.
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governance_ghost
· 07-25 02:15
¿Se puede jugar así con la reventa de viviendas?
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MidnightGenesis
· 07-25 02:11
on-chain盯梦人 No cierra
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BrokenDAO
· 07-25 01:54
Otra vez un concepto especulativo... ¿Cuántas veces ha estallado la burbuja de STO?
Investigación de proyectos RWA de bienes raíces: la Cadena de bloques remodela el modelo de inversión en propiedades
Investigación del proyecto RWA de bienes raíces: la fusión de la Cadena de bloques y activos reales
Los activos del mundo real ( RWA ) han estado en el mercado de criptomonedas por un tiempo, remontándose a la tokenización de activos y la emisión de tokens de seguridad ( STO ) en 2018. Sin embargo, debido a la falta de regulación adecuada y la carencia de rendimientos significativos, estos primeros intentos no lograron alcanzar una escala.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en EE. UU., el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. superó la tasa de interés de los préstamos de stablecoins en la industria de las criptomonedas, lo que hizo que la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. como activos del mundo real (RWA) fuera cada vez más atractiva para la industria de las criptomonedas. Los proyectos DeFi maduros y las instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar los RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA en el sector inmobiliario, con el objetivo de ampliar el mercado de inversiones inmobiliarias, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada a la inversión. Este estudio analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos y su mercado potencial, con un enfoque principal en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos para tokenizar el mercado inmobiliario
El sector inmobiliario es un enorme campo de inversión. Un estudio de marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte alcanzó los 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario cotizado a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
Los objetivos principales del mercado inmobiliario tokenizado incluyen: crear productos de inversión diversificados y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, y aumentar la liquidez y el valor de los activos. Las principales formas de manifestación son tres:
Además, la tokenización de propiedades en la Cadena de bloques tiene el potencial de mejorar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fondos de inversión en bienes raíces (REIT) y los bienes raíces RWA tienen similitudes en la provisión de oportunidades de inversión fragmentadas, ambos reducen la barrera de entrada y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, el marco regulatorio y la estructura operativa de los REIT proporcionan una referencia para los proyectos de bienes raíces RWA.
Los proyectos de RWA en bienes raíces suelen tener las siguientes ventajas y desventajas:
Ventajas:
Desventajas:
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA inmobiliario, enfocado en tokenizar propiedades residenciales en Estados Unidos a través de la cadena de bloques para permitir la inversión de pequeños inversores.
RealT compra propiedades y las tokeniza de acuerdo con las regulaciones estadounidenses. La gestión de la propiedad se delega a una institución de terceros. Después de deducir los costos, los alquileres se distribuyen a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislado de la empresa que posee la propiedad. Los titulares de tokens pueden recibir una parte del alquiler mensual de la vivienda, debiendo deducir aproximadamente un 2,5% de reserva de mantenimiento y un 10% de tarifa de gestión.
Tomemos como ejemplo una propiedad con un valor total de 323,020 dólares, cada token a 52.10 dólares, con un total de 6,200 tokens. El alquiler mensual es de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en costos, la ganancia neta es de 1,978 dólares, lo que da un total anual de 23,736 dólares. Cada token recibe una distribución de 3.83 dólares, con un rendimiento anual del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modo de bajo riesgo. La entidad gestora toma el 8% de los alquileres y el resto de los costos de mantenimiento, RealT solo cobra el 2% de tarifas de tokenización y supervisión. Este enfoque permite a RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad descentralizada también presenta desafíos. Cuando la participación de los inversores es demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. Puede haber conflictos de intereses entre RealT y los tenedores de tokens, relacionados con la selección y supervisión de las instituciones de gestión.
A través del análisis de los diez tokens de propiedad más recientes que se han agotado, se descubrió que RealT divide las propiedades en tokens de aproximadamente 50 dólares cada uno. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con alrededor de 500 titulares de tokens, algunos superando los 1,000.
Aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de 2,000 dólares. Esto indica que RealT ha creado, en cierta medida, un mercado de inversión inmobiliaria para los minoristas, aumentando la liquidez en el mercado de la vivienda.
Según los datos de la transacción, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma son aproximadamente del 2.5%-3% del alquiler, lo que equivale a unos 150K-180K dólares de ingresos en los últimos dos años. Sin embargo, se desconoce la ganancia real que RealT obtiene del alquiler.
En términos de estructura empresarial, RealT ha establecido múltiples entidades en Delaware, incluyendo la entidad operativa principal Real Token Inc., la empresa matriz de bienes raíces Real Token LLC, así como una serie de LLC correspondientes a cada propiedad de inversión. Esta estructura tiene como objetivo aislar los riesgos financieros y legales de cada propiedad.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl proporciona un mercado para activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una estructura AMM, y ha lanzado un índice de bienes raíces de áreas específicas basado en el historial de ventas. Los inversores pueden especular sobre las tendencias de precios de las propiedades.
Este método evita los problemas legales de las transacciones inmobiliarias reales. Aunque se duda de si Parcl se considera un verdadero proyecto de RWA inmobiliario, ha recibido inversiones de varias empresas conocidas, lo que lo convierte en un tema de interés al discutir la diversidad de productos RWA inmobiliarios.
La red de prueba de Parcl se lanzó en mayo de 2022 en Solana, y actualmente su TVL es de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído mucha atención, con un volumen diario de operaciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto Parcl es fácil de usar y se actualiza rápidamente, el mercado de índices está bien diseñado y el equipo está activamente lanzando planes de adquisición de usuarios, la atención y la participación del mercado siguen siendo bajas. Esto puede indicar que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para recibir productos de índice inmobiliario.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de bienes raíces RWA. Reinno es un proyecto que se lanzó en 2020 y dejó de operar en 2022; aunque su impacto fue limitado, introdujo dos productos relacionados con RWA en bienes raíces que vale la pena mencionar.
El primero es un servicio de préstamo basado en propiedades tokenizadas. Los propietarios de propiedades pueden enviar los documentos de propiedad a Reinno, y una vez aprobados, Reinno creará una empresa de propósito especial (SPV) y creará un token de contrato inteligente para la propiedad. Los propietarios pueden usar el token como garantía para el préstamo.
El segundo es el financiamiento de la hipoteca, los usuarios pueden tokenizar la propiedad de la vivienda después de comprarla con un préstamo hipotecario del banco. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar la hipoteca del banco, y los usuarios luego reembolsan al acuerdo a una tasa de interés fija.
La operación de Reinno sigue utilizando un modelo centralizado y offline. Este enfoque presenta riesgos evidentes, como la dificultad para responsabilizar a los prestatarios en caso de incumplimiento, así como el problema de "doble gasto" derivado de la transferencia de propiedad inmobiliaria. Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto detiene sus operaciones. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un campo relativamente emergente, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o proyectos líderes. La escala de los proyectos operativos actuales y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita operaciones de cumplimiento estrictas y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan una estructura empresarial de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir riesgos. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial del RWA inmobiliario, el avance legislativo y el cumplimiento operativo son fundamentales.
En términos legislativos, los RWA inmobiliarios aún no han establecido un marco claro y coherente. Existen discrepancias en la clasificación de los tokens entre diferentes organismos reguladores en Estados Unidos, y falta un marco regulatorio internacional de referencia. Esta inconsistencia regulatoria da lugar a reglas poco claras, amenaza a los potenciales inversores y pone en riesgo la viabilidad a largo plazo de la tokenización de propiedades.
A pesar del desorden regulatorio, muchas empresas financieras y de criptomonedas reconocidas todavía están tratando con RWA inmobiliario, y algunos proyectos han demostrado preliminarmente la viabilidad del producto. Como un sector importante en el ámbito de las inversiones financieras, se espera que RWA inmobiliario experimente un rápido desarrollo con el establecimiento y la mejora del marco legal correspondiente.