La IPO de Circle genera controversia: la filosofía fundacional de la encriptación enfrenta desafíos
Circle, como emisor de la moneda estable USDC, debería haber sido un hito importante en el camino de la industria de la encriptación hacia las finanzas tradicionales con su IPO; sin embargo, el proceso de emisión ha generado una amplia controversia en el sector. Un alto ejecutivo de una institución de inversión criticó fuertemente el comportamiento de Circle en la asignación de la IPO, que favoreció a las instituciones financieras tradicionales y desatendió a los participantes nativos de la encriptación, y aprovechó esta oportunidad para explorar por qué el concepto central de "interés alineado" en la industria de la encriptación a menudo se ve desviado en el sistema tradicional de IPO.
Circle completó su oferta pública inicial (IPO) la semana pasada, con un precio de 31 dólares por acción (superando el rango esperado inicialmente de 24 a 26 dólares). El precio de cierre del primer día fue de 84 dólares, y al final de la semana, el precio de las acciones había superado los 107 dólares. Las instituciones financieras cometieron un grave error en la fijación de precios de esta IPO, lo que también refleja el creciente entusiasmo de Wall Street por la encriptación de activos, especialmente por las monedas estables.
Razones para ser optimista sobre CRCL:
Este es el primer y único activo de inversión listado en el mercado que se centra en el crecimiento de las criptomonedas estables, una oportunidad de inversión que los inversores han estado esperando durante siete años.
Se espera que el mercado de monedas estables crezca a más de un billón de dólares en activos bajo gestión, y solo esto es suficiente para constituir una buena historia de inversión.
USDC actualmente tiene un tamaño de activos bajo gestión de 60 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 91%.
Razones para ser bajista en CRCL:
Este es un modelo de negocio que depende completamente de las tasas de interés, y todos sus ingresos provienen de los ingresos por intereses;
Circle depende de una plataforma de intercambio como agente de emisión, y esa plataforma toma aproximadamente la mitad de los ingresos por intereses;
Circle también depende de una empresa de gestión de activos, que tiene relaciones de colaboración con varios bancos, los cuales están tratando de ingresar al mercado de las monedas estables, compitiendo con Circle y Tether;
En los últimos 3 años y medio, la empresa ha tenido casi ningún crecimiento en ingresos y ganancias (aunque el EBITDA ha crecido un 60% interanual);
El precio de las acciones actual de 107 dólares está sobrevalorado, los indicadores de valoración son los siguientes:
Aproximadamente 30 veces el margen bruto;
Aproximadamente 110 veces de ganancia;
EBITDA ajustado de aproximadamente 59 veces. (Anualizado para el primer trimestre de 2025)
Críticas a la asignación de la IPO de Circle
Varios expertos de la industria han señalado que Circle cometió un gran error al elegir asignar acciones a instituciones financieras tradicionales (TradFi) en lugar de a fondos nativos de encriptación durante el proceso de colocación de su IPO. Creen que Circle debería asumir la responsabilidad por la información implícita detrás de esta decisión.
Según se ha informado, muchos de los primeros usuarios y promotores de USDC, incluidos algunos institutos estrechamente relacionados con los suscriptores de la IPO, han indicado que recibieron muy pocas asignaciones o que no recibieron ninguna asignación en absoluto. Esto confirma aún más el hecho de que Circle se inclina hacia las instituciones financieras tradicionales de Wall Street, mientras ignora a los partidarios nativos de la encriptación.
Un veterano de la industria declaró: "Hasta ahora no he podido encontrar ninguna institución nativa de encriptación que haya recibido un trato razonable en la asignación de acciones de esta OPI. Esta situación es simplemente absurda y muestra el comportamiento extremadamente miope de Circle."
Los valores centrales de la encriptación están bajo desafío
Esta persona enfatizó que sus críticas no son por emociones personales, sino basadas en principios. Dijo: "Cuando se trata de promover la encriptación de la industria de manera 'correcta' y de mantener los principios de integridad, estoy extremadamente apasionado y emocionalmente involucrado."
Él señala que muchos pioneros de la encriptación han estado en la primera línea de la industria durante mucho tiempo, defendiendo y luchando por este sector. Han dedicado una gran cantidad de tiempo a iniciar y ganar acciones de defensa en contra de algunas empresas de encriptación mal gestionadas que perjudican los intereses de los inversores o clientes.
"Siempre hemos expuesto lo que consideramos fraudes y comportamientos indebidos en la industria, incluso si eso significa tener algunas conversaciones muy incómodas con amigos o socios. Eso también vale la pena." Dijo.
La importancia de la filosofía "El cliente es lo primero"
Este profesional de la industria enfatizó que cree que cuando haces que tus clientes sean ricos, tu empresa naturalmente también tendrá éxito. Puso como ejemplo ciertas plataformas de intercambio conocidas, proyectos DeFi e incluso algunos proyectos de juegos que, a pesar de enfrentar dificultades en la actualidad, sus fundadores, empleados, clientes e inversores aún mantienen un alto grado de satisfacción. La razón radica en una palabra: "alineación (Alignment)".
Él cree que los tokens son el mecanismo más grande de formación de capital y crecimiento de usuarios de la historia, porque puede alinear instantáneamente los intereses de todas las partes involucradas, convirtiendo a los clientes en usuarios centrales y defensores de la marca. Sin embargo, Circle ignoró completamente y deliberadamente a sus propios clientes en esta IPO.
Decepción con Circle
Esta persona declaró que la institución a la que pertenece ha sido cliente y socio de Circle durante casi una década. Cuando USDC aún no había ganado reconocimiento en el mercado y la gestión de activos era casi nula, utilizaron su plataforma para apoyar la promoción de USDC. Han defendido a USDC y a toda la categoría de stablecoins, argumentando frente a aquellas instituciones que califican a toda la industria como "una broma".
"Nuestro equipo de operaciones y trading ha trabajado junto al equipo de Circle, brindando ayuda práctica en pruebas de productos, sugerencias de optimización y en crisis importantes (como la crisis bancaria de marzo de 2023 y el evento de desvinculación de USDC)." Dijo, "y en esta IPO, solo obtuvimos una proporción de asignación extremadamente baja. Este resultado es, sin duda, una bofetada."
Respuesta a las críticas
Para aquellos que creen que las instituciones de encriptación "quieren obtener airdrops sin costo", esta persona respondió: "Una diferencia entre IPO y airdrops es que estamos dispuestos a comprar acciones al mismo precio que los demás. Mientras que los airdrops suelen ser regalos gratuitos. Más importante aún, la distribución de airdrops a menudo se basa en fórmulas algorítmicas, transparentes y automatizadas; mientras que la asignación de IPO es un proceso manual, Circle puede controlar completamente quién recibe cuánto."
Para aquellos que creen que se debe culpar a los suscriptores en lugar de a Circle, enfatizó: "Circle es el cliente de esta transacción, paga altas tarifas al suscriptor principal y tiene el total derecho de decisión final. Tienen el derecho de ver todas las órdenes y pueden controlar directamente quién recibe cuántas participaciones."
Finalmente, expresó su gran expectativa por el próximo informe 13F que será publicado (el informe de tenencias institucionales divulgado por la SEC de EE. UU.), para ver qué inversores ha elegido Circle para compartir sus dividendos de crecimiento.
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ColdWalletGuardian
· hace20h
¿Los grandes inversores tampoco pudieron asignar acciones???
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DisillusiionOracle
· hace20h
Ver a través de eso, sigue siendo importante el dinero.
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notSatoshi1971
· hace20h
El capital es, al final, capital...
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AirdropLicker
· hace20h
tomar a la gente por tonta es todo lo que se necesita, tontos son realmente fáciles de tomar por tontos
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OldLeekConfession
· hace20h
Tradicional trampa para tomar a la gente por tonta.
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PessimisticOracle
· hace20h
El círculo también traicionó la revolución.
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NftRegretMachine
· hace20h
¡Qué delicioso! El precio de las acciones ha subido tanto.
La IPO de Circle genera controversia: la filosofía de la encriptación se desvía, y la tendencia de asignación hacia el TradFi suscita dudas.
La IPO de Circle genera controversia: la filosofía fundacional de la encriptación enfrenta desafíos
Circle, como emisor de la moneda estable USDC, debería haber sido un hito importante en el camino de la industria de la encriptación hacia las finanzas tradicionales con su IPO; sin embargo, el proceso de emisión ha generado una amplia controversia en el sector. Un alto ejecutivo de una institución de inversión criticó fuertemente el comportamiento de Circle en la asignación de la IPO, que favoreció a las instituciones financieras tradicionales y desatendió a los participantes nativos de la encriptación, y aprovechó esta oportunidad para explorar por qué el concepto central de "interés alineado" en la industria de la encriptación a menudo se ve desviado en el sistema tradicional de IPO.
Circle completó su oferta pública inicial (IPO) la semana pasada, con un precio de 31 dólares por acción (superando el rango esperado inicialmente de 24 a 26 dólares). El precio de cierre del primer día fue de 84 dólares, y al final de la semana, el precio de las acciones había superado los 107 dólares. Las instituciones financieras cometieron un grave error en la fijación de precios de esta IPO, lo que también refleja el creciente entusiasmo de Wall Street por la encriptación de activos, especialmente por las monedas estables.
Razones para ser optimista sobre CRCL:
Razones para ser bajista en CRCL:
Críticas a la asignación de la IPO de Circle
Varios expertos de la industria han señalado que Circle cometió un gran error al elegir asignar acciones a instituciones financieras tradicionales (TradFi) en lugar de a fondos nativos de encriptación durante el proceso de colocación de su IPO. Creen que Circle debería asumir la responsabilidad por la información implícita detrás de esta decisión.
Según se ha informado, muchos de los primeros usuarios y promotores de USDC, incluidos algunos institutos estrechamente relacionados con los suscriptores de la IPO, han indicado que recibieron muy pocas asignaciones o que no recibieron ninguna asignación en absoluto. Esto confirma aún más el hecho de que Circle se inclina hacia las instituciones financieras tradicionales de Wall Street, mientras ignora a los partidarios nativos de la encriptación.
Un veterano de la industria declaró: "Hasta ahora no he podido encontrar ninguna institución nativa de encriptación que haya recibido un trato razonable en la asignación de acciones de esta OPI. Esta situación es simplemente absurda y muestra el comportamiento extremadamente miope de Circle."
Los valores centrales de la encriptación están bajo desafío
Esta persona enfatizó que sus críticas no son por emociones personales, sino basadas en principios. Dijo: "Cuando se trata de promover la encriptación de la industria de manera 'correcta' y de mantener los principios de integridad, estoy extremadamente apasionado y emocionalmente involucrado."
Él señala que muchos pioneros de la encriptación han estado en la primera línea de la industria durante mucho tiempo, defendiendo y luchando por este sector. Han dedicado una gran cantidad de tiempo a iniciar y ganar acciones de defensa en contra de algunas empresas de encriptación mal gestionadas que perjudican los intereses de los inversores o clientes.
"Siempre hemos expuesto lo que consideramos fraudes y comportamientos indebidos en la industria, incluso si eso significa tener algunas conversaciones muy incómodas con amigos o socios. Eso también vale la pena." Dijo.
La importancia de la filosofía "El cliente es lo primero"
Este profesional de la industria enfatizó que cree que cuando haces que tus clientes sean ricos, tu empresa naturalmente también tendrá éxito. Puso como ejemplo ciertas plataformas de intercambio conocidas, proyectos DeFi e incluso algunos proyectos de juegos que, a pesar de enfrentar dificultades en la actualidad, sus fundadores, empleados, clientes e inversores aún mantienen un alto grado de satisfacción. La razón radica en una palabra: "alineación (Alignment)".
Él cree que los tokens son el mecanismo más grande de formación de capital y crecimiento de usuarios de la historia, porque puede alinear instantáneamente los intereses de todas las partes involucradas, convirtiendo a los clientes en usuarios centrales y defensores de la marca. Sin embargo, Circle ignoró completamente y deliberadamente a sus propios clientes en esta IPO.
Decepción con Circle
Esta persona declaró que la institución a la que pertenece ha sido cliente y socio de Circle durante casi una década. Cuando USDC aún no había ganado reconocimiento en el mercado y la gestión de activos era casi nula, utilizaron su plataforma para apoyar la promoción de USDC. Han defendido a USDC y a toda la categoría de stablecoins, argumentando frente a aquellas instituciones que califican a toda la industria como "una broma".
"Nuestro equipo de operaciones y trading ha trabajado junto al equipo de Circle, brindando ayuda práctica en pruebas de productos, sugerencias de optimización y en crisis importantes (como la crisis bancaria de marzo de 2023 y el evento de desvinculación de USDC)." Dijo, "y en esta IPO, solo obtuvimos una proporción de asignación extremadamente baja. Este resultado es, sin duda, una bofetada."
Respuesta a las críticas
Para aquellos que creen que las instituciones de encriptación "quieren obtener airdrops sin costo", esta persona respondió: "Una diferencia entre IPO y airdrops es que estamos dispuestos a comprar acciones al mismo precio que los demás. Mientras que los airdrops suelen ser regalos gratuitos. Más importante aún, la distribución de airdrops a menudo se basa en fórmulas algorítmicas, transparentes y automatizadas; mientras que la asignación de IPO es un proceso manual, Circle puede controlar completamente quién recibe cuánto."
Para aquellos que creen que se debe culpar a los suscriptores en lugar de a Circle, enfatizó: "Circle es el cliente de esta transacción, paga altas tarifas al suscriptor principal y tiene el total derecho de decisión final. Tienen el derecho de ver todas las órdenes y pueden controlar directamente quién recibe cuántas participaciones."
Finalmente, expresó su gran expectativa por el próximo informe 13F que será publicado (el informe de tenencias institucionales divulgado por la SEC de EE. UU.), para ver qué inversores ha elegido Circle para compartir sus dividendos de crecimiento.