Si la Reserva Federal reduce las tasas, disminuye los rendimientos a largo plazo, lo que impulsa activos como TLT y TMF. Sin embargo, los datos macroeconómicos recientes han sido muy sólidos. A medida que disminuyen las expectativas de recortes de tasas, TLT se debilita. Si la Reserva Federal señala un recorte en septiembre, TLT podría subir entre un 5% y un 10% y TMF entre un 15% y un 30%. Pero si la economía fuerte persiste, el potencial de aumento puede ser limitado.
En su anuncio de reembolso trimestral más reciente ( a finales de julio de 2025), el Departamento del Tesoro de EE. UU. declaró que mantendría el tamaño de las subastas para notas y bonos a mediano y largo plazo sin cambios, mientras que aumentaría significativamente la emisión de letras del Tesoro a corto plazo. Esta estrategia tiene como objetivo suprimir los rendimientos a largo plazo ( que se han estabilizado alrededor del 4.3–4.5% para el bono a 10 años), pero el aumento general de la deuda podría empujar los rendimientos más alto, especialmente en el corto plazo debido a la sobreoferta.
La estrategia de endeudamiento del Tesoro puede ayudar a mantener contenidos los rendimientos a largo plazo. La evitación de la Secretaria Bessent de fijar altos costos de interés a largo plazo podría ser favorable para activos como TLT. Sin embargo, la emisión general récord y un enfoque centrado en los T-bills pueden aumentar el riesgo de tasas más amplias, creando un obstáculo a largo plazo para TLT. A corto plazo, las dinámicas de oferta y demanda parecen favorables para TLT, pero el momento del mercado sigue siendo incierto.
En resumen, la estrategia del Tesoro es positiva para TLT: al aumentar la emisión de letras del Tesoro y mantener estables los tamaños de las subastas de cupones a más largo plazo, está limitando efectivamente la oferta de bonos a largo plazo. Esto ayuda a suprimir los rendimientos y apoya los precios de los bonos y, por lo tanto, a TLT.
Escenarios Posibles
Escenario Negativo:
• Si la Reserva Federal no recorta y la economía sigue siendo fuerte: Los rendimientos a 10 años se mantienen altos o suben, TLT cae. Riesgo potencial a la baja para TLT: -5% a -7%.
Escenario Positivo:
• Si la Fed señala un recorte de tasas en septiembre: Los rendimientos a 10 años caen del 4.3% hacia el 4.0% o menos, TLT salta. TLT podría aumentar un 5-10%, TMF un 15-30%.
Escenario Lateral:
• Si la economía se mantiene equilibrada y la Reserva Federal se mantiene sin cambios: Los rendimientos se mantienen en un rango de 4.3–4.5% TLT se mueve lateralmente. La estrategia de emisión del Tesoro podría apoyar a TLT a corto plazo. Sin embargo, sin una señal clara de la Fed sobre recortes de tasas, el repunte podría estar limitado. Me mantengo cautelosamente optimista sobre TLT.
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Si la Reserva Federal reduce las tasas, disminuye los rendimientos a largo plazo, lo que impulsa activos como TLT y TMF. Sin embargo, los datos macroeconómicos recientes han sido muy sólidos. A medida que disminuyen las expectativas de recortes de tasas, TLT se debilita. Si la Reserva Federal señala un recorte en septiembre, TLT podría subir entre un 5% y un 10% y TMF entre un 15% y un 30%. Pero si la economía fuerte persiste, el potencial de aumento puede ser limitado.
En su anuncio de reembolso trimestral más reciente ( a finales de julio de 2025), el Departamento del Tesoro de EE. UU. declaró que mantendría el tamaño de las subastas para notas y bonos a mediano y largo plazo sin cambios, mientras que aumentaría significativamente la emisión de letras del Tesoro a corto plazo. Esta estrategia tiene como objetivo suprimir los rendimientos a largo plazo ( que se han estabilizado alrededor del 4.3–4.5% para el bono a 10 años), pero el aumento general de la deuda podría empujar los rendimientos más alto, especialmente en el corto plazo debido a la sobreoferta.
La estrategia de endeudamiento del Tesoro puede ayudar a mantener contenidos los rendimientos a largo plazo. La evitación de la Secretaria Bessent de fijar altos costos de interés a largo plazo podría ser favorable para activos como TLT. Sin embargo, la emisión general récord y un enfoque centrado en los T-bills pueden aumentar el riesgo de tasas más amplias, creando un obstáculo a largo plazo para TLT. A corto plazo, las dinámicas de oferta y demanda parecen favorables para TLT, pero el momento del mercado sigue siendo incierto.
En resumen, la estrategia del Tesoro es positiva para TLT: al aumentar la emisión de letras del Tesoro y mantener estables los tamaños de las subastas de cupones a más largo plazo, está limitando efectivamente la oferta de bonos a largo plazo. Esto ayuda a suprimir los rendimientos y apoya los precios de los bonos y, por lo tanto, a TLT.
Escenarios Posibles
Escenario Negativo:
• Si la Reserva Federal no recorta y la economía sigue siendo fuerte:
Los rendimientos a 10 años se mantienen altos o suben, TLT cae.
Riesgo potencial a la baja para TLT: -5% a -7%.
Escenario Positivo:
• Si la Fed señala un recorte de tasas en septiembre:
Los rendimientos a 10 años caen del 4.3% hacia el 4.0% o menos, TLT salta.
TLT podría aumentar un 5-10%, TMF un 15-30%.
Escenario Lateral:
• Si la economía se mantiene equilibrada y la Reserva Federal se mantiene sin cambios:
Los rendimientos se mantienen en un rango de 4.3–4.5% TLT se mueve lateralmente.
La estrategia de emisión del Tesoro podría apoyar a TLT a corto plazo. Sin embargo, sin una señal clara de la Fed sobre recortes de tasas, el repunte podría estar limitado. Me mantengo cautelosamente optimista sobre TLT.