El plan de reestructuración de la deuda de FTX entra en vigor oficialmente, la primera ronda de distribución de 1.200 millones de dólares está a punto de comenzar.

Durante el tiempo que SBF estaba cumpliendo su condena en la cárcel, el manejo de la deuda de FTX tuvo un nuevo giro.

Después de casi dos años de larga espera, los acreedores de FTX finalmente ven la esperanza de recuperar fondos. El 3 de enero, FTX anunció oficialmente que el plan de reestructuración de la deuda ha entrado en vigor. Los clientes pueden presentar reclamaciones a través de los canales oficiales, y la primera ronda de distribución comenzará dentro de los 60 días posteriores a la entrada en vigor del plan. Se espera que la fase inicial de compensación sea de aproximadamente 1.200 millones de dólares; tras una serie de complejos procesos de quiebra y recuperación de activos, FTX ha recaudado entre 14.700 millones y 16.500 millones de dólares para reembolsar a los clientes y otros acreedores.

La publicación de esta noticia ha dejado a los acreedores muy contentos. Aunque el pago en efectivo significa que pueden asumir ciertas pérdidas, el largo proceso de recuperación de deudas finalmente ha llegado a su fin, y la mayoría de los usuarios se siente aliviada. Sin embargo, para todo el mercado, el impacto de esta noticia es agridulce. La compensación de FTX significa que una gran cantidad de fondos podría entrar al mercado, pero la venta que realizaron para recaudar dinero también ha ensombrecido a algunos activos criptográficos.

Debo admitir que este evento cisne negro de hace dos años todavía tiene un profundo impacto en el mercado de criptomonedas.

El evento de FTX es sin duda uno de los incidentes más negativos en la breve historia de las criptomonedas. En ese momento, el colapso de FTX desencadenó una reacción en cadena en todo el ámbito cripto, afectando a cientos de empresas y causando pérdidas a más de un centenar de instituciones de inversión. Esto no solo resultó en un duro golpe para el mercado, sino que también hizo que la percepción pública de las criptomonedas, que apenas comenzaba a mejorar, se desmoronara. Por otro lado, diversas acciones indebidas por parte de SBF y su equipo, como el abuso de fondos y la falsificación de estados financieros, provocaron una fuerte ira y desconfianza entre los usuarios.

Al revisar el problema de la deuda, el 12 de noviembre de 2022, SBF anunció en las redes sociales que más de 130 entidades relacionadas, incluyendo la plataforma de intercambio FTX.com y la empresa de comercio asociada Alameda Research, habían solicitado protección por quiebra bajo el Capítulo 11 de la ley de quiebras de EE. UU., para "evaluar y disponer de los activos de manera ordenada". Inicialmente, los medios informaron que el déficit de fondos de FTX era de aproximadamente 8 mil millones de dólares. Sin embargo, a medida que la investigación avanzaba, el total de deudas mostró un aumento sorprendente, con reclamaciones que finalmente superaron las 36,000, y el total de deudas ascendió a aproximadamente 16 mil millones de dólares.

Desde entonces, los acreedores y FTX han comenzado una larga batalla, con frecuentes noticias sobre el plan de reestructuración, y FTT se convirtió en un foco de atención del mercado.

Desde enero de 2023, el nuevo CEO de FTX, John J. Ray III, había propuesto un plan para reiniciar el intercambio, pero en ese momento no recibió atención debido al colapso de la confianza. Tres meses después, el abogado representante de FTX volvió a declarar que se estaba considerando reiniciar las operaciones comerciales; dado que se habían recuperado parcialmente algunas deudas, el mercado comenzó a prestar atención al plan de reestructuración. Luego, el proceso de reestructuración avanzó continuamente, en mayo John J. Ray III confirmó el plan FTX 2.0, y en junio incluso hubo informes de que varias empresas conocidas mostraron interés en adquirirlo.

A raíz de estas noticias, aunque ha habido momentos de estancamiento en el progreso, la confianza del mercado en el plan de reestructuración ha ido aumentando gradualmente. Hasta noviembre de 2023, cuando el responsable del regulador mencionó que "reiniciar FTX dentro del marco legal es posible", el mercado comenzó a valorar oficialmente las expectativas de reestructuración. FTT llegó a dispararse un 40% en el mercado extrabursátil, alcanzando un máximo de 5.54 dólares. Sin embargo, con la divulgación de documentos judiciales, FTT fue confirmado como un token sin valor intrínseco, y las esperanzas de los poseedores se desvanecieron nuevamente.

Aunque los titulares de FTT regresan decepcionados, la compensación para los acreedores ya está decidida. Con el continuo aumento del mercado de criptomonedas, en febrero de 2024, FTX anunció que tenía suficientes fondos para pagar en su totalidad todas las reclamaciones aprobadas. El 8 de octubre, el tribunal aprobó oficialmente el plan de reestructuración de FTX, permitiéndole realizar su primer pago a los acreedores, con un monto que supera los 14 mil millones de dólares.

El plan de compensación se ha retrasado varias veces y finalmente entró en vigor el 3 de enero de este año. El primer lote de deudas comenzará a compensarse dentro de los 60 días posteriores a la entrada en vigor. Según el plan, los acreedores deben completar los procedimientos relevantes antes del 20 de enero. El primer reembolso priorizará a los usuarios con reclamaciones de 50,000 dólares o menos, que representan el 98% del total de usuarios, y se espera que reciban un reembolso del 119% del valor declarado. Se estima que el primer pago asciende a aproximadamente 1,200 millones de dólares, y no hay un cronograma específico para el resto de los fondos. Varias instituciones ayudarán a FTX con los pagos, y se ha iniciado el proceso correspondiente.

FTX agregó intereses temporales sobre la base de la deuda, lo que parece ser una solución feliz para todos, pero no es un final perfecto para los acreedores. La compensación se realizará en forma de stablecoins y moneda fiduciaria, y el monto a reembolsar se basará en el valor al momento de presentar la reclamación, concentrándose en torno a noviembre de 2022. En ese momento, el mercado de criptomonedas cayó drásticamente, y Bitcoin había caído a 16,000 dólares, mientras que ahora ha subido a 95,000 dólares, un aumento de más de 4 veces, superando ampliamente el 119% de la proporción de reembolso.

Al respecto, algunos acreedores expresaron su descontento, especialmente los que poseen grandes cantidades de deuda. Por ejemplo, un representante del grupo de los principales acreedores de FTX había solicitado una compensación en forma de bitcoin físico en lugar de equivalente en efectivo. Sin embargo, FTX evidentemente no puede cumplir con esta demanda, y el equipo de liquidación había indicado que al momento de hacerse cargo, solo quedaba el 0.1% del monto en libros de bitcoin.

En general, la mayoría de los acreedores están satisfechos con el resultado de la compensación, ya que recuperar fondos no es fácil. Por otro lado, una compensación de tal magnitud también ha llamado la atención del mercado. Los orígenes y destinos de los 16 mil millones de dólares se han convertido en el foco de atención.

Los fondos de FTX provienen principalmente de su tenencia de activos criptográficos. Un informe a finales de agosto de 2023 mostró que las 10 principales criptomonedas representan el 72% de la tenencia total de activos criptográficos de FTX, con un valor total de aproximadamente 3.2 mil millones de dólares en ese momento. Entre ellas, la tenencia de SOL es la más alta, con 55 millones de unidades, BTC alrededor de 21,000 unidades y ETH 113,000 unidades.

Desde el inicio del plan de reestructuración, FTX ha estado vendiendo activos criptográficos para recaudar fondos. A principios de 2024, FTX liquidó todas sus participaciones en GBTC, aproximadamente 20000 BTC. En octubre y diciembre, FTX vendió y desbloqueó una gran cantidad de SOL.

Actualmente, FTX ha completado la venta de la mayoría de las criptomonedas principales, y el valor total de los activos criptográficos en posesión es de 1,343 millones de dólares. Hay 20 tipos de criptomonedas cuyo valor en posesión supera el millón de dólares, siendo FTT la que más se posee, con un total de 626 millones de dólares, seguida por OXY, con 301 millones de dólares, y MAPS y Media también superan los 100 millones de dólares.

Estas ventas sin duda afectarán el precio de las monedas relacionadas a corto plazo, especialmente aquellas con menor liquidez o con una alta concentración de posiciones de FTX. FTT está en la primera línea, este token, que se ha convertido en un objeto de especulación, puede tener dificultades para encontrar compradores. Monedas como OXY, MAPS, MEDIA, FIDA, BOBA, SRM, AMPL, que tienen una alta proporción de tenencia de FTX, también pueden verse afectadas en gran medida.

Actualmente, FTX está preparando el proceso de reembolso, transfiriendo fondos a la bolsa diariamente, pero aún no ha tenido un impacto significativo en el mercado. Existen efectos a corto plazo, pero el mercado ha comenzado a evaluar el impacto de la presión de venta desde una perspectiva a largo plazo.

¿Fluirá al mercado de criptomonedas después de que se dispongan 16 mil millones de dólares? Sumado al momento especial del 20 de enero cuando Trump asuma, algunos profesionales de la industria son optimistas y creen que esto podría impulsar la próxima ola de aumento en el mercado de criptomonedas en 2025, llevando a Bitcoin a alcanzar nuevos máximos.

Este punto de vista no es infundado. Casos anteriores como el de los acreedores de Mentougou son una referencia. La divulgación del 30 de julio de 2024 mostró que Mt.Gox completó la distribución del 41.5% de los bitcoins a los acreedores, un total de 59000 monedas. Los datos indican que, a pesar de que los acreedores recibieron casi 4 mil millones de dólares en bitcoins, la mayoría no los vendió, sino que se convirtieron en poseedores a largo plazo.

Por supuesto, si los acreedores afectados eligen mantener, depende de las preferencias personales, no se puede generalizar. Es importante señalar que, debido al largo proceso de recuperación de deudas, la mayoría de los acreedores originales pueden haber vendido sus derechos a instituciones especializadas para obtener fondos lo antes posible. La posibilidad de que esta parte de los fondos regrese es bastante baja.

Pero de todos modos, una parte del capital que sale del ámbito de las criptomonedas necesariamente volverá a entrar. Para un mercado de criptomonedas que enfrenta constantemente presiones de liquidez, esto sigue siendo una buena noticia.

Volviendo al mercado actual, la incertidumbre sigue persistiendo. Los datos macroeconómicos en aumento, la agitación geopolítica y el problema de la deuda en EE. UU. han incrementado el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado, lo que ha presionado los activos de riesgo. Recientemente, los desastres naturales en EE. UU. han agudizado la preocupación del mercado por la liquidez.

El 7 de enero, se produjo un incendio forestal en California, EE. UU. Aunque los incendios forestales son eventos comunes en la zona, este año la situación es especialmente grave debido a las temperaturas récord y la sequía. Según los últimos datos, el incendio ha causado 24 muertes y 16 desaparecidos. El área afectada supera los 160 kilómetros cuadrados, mayor que el área metropolitana de San Francisco. Los analistas estiman que las pérdidas económicas oscilarán entre 135,000 y 150,000 millones de dólares. El gobierno de EE. UU. ha declarado que asumirá todos los costos derivados de la catástrofe y buscará más ayuda financiera del Congreso.

Este desastre natural ha causado un gran impacto en la economía, ya sea por las implicaciones a largo plazo de las evaluaciones de seguros, por la demanda de refugio personal, o por las preocupaciones más prolongadas sobre la inflación y la deuda, todo esto podría agravar la restricción de liquidez. Más preocupante es que la volatilidad del sentimiento del mercado de riesgos podría intensificarse aún más.

Después de que ocurrió el desastre, el gobernador culpó al gobierno local, mientras que el presidente electo acusó al gobierno actual de ser responsable. La oposición y la disputa entre los dos partidos frente a la catástrofe podrían socavar la confianza global en la estabilidad del mercado financiero de EE. UU.

En el contexto de la inminente toma de posesión de Trump, cualquier evento podría afectar los nervios sensibles del mercado de criptomonedas y de riesgo. Aunque el impacto directo es limitado, todavía existen riesgos potenciales. Recientemente, un conocido analista de Wall Street sugirió que, debido a la contracción de la liquidez global, a pesar de ser optimista a largo plazo sobre Bitcoin hasta 250,000 dólares, en el corto plazo podría haber una caída significativa desde los recientes máximos, poniendo a prueba los niveles de soporte de 70,000 dólares e incluso 50,000 dólares.

Sin embargo, justo antes de la toma de posesión de Trump, las expectativas del mercado de Bitcoin siguen siendo relativamente sólidas. Las últimas noticias indican que el equipo de Trump está trabajando en estrecha colaboración con líderes de la industria de criptomonedas para desarrollar estrategias legislativas. Se espera que Trump firme una orden ejecutiva en su primer día en el cargo, que podría involucrar la "desbancarización" y modificar políticas contables controvertidas para los activos criptográficos.

Como resultado, el bitcoin vuelve a superar la barrera de 95,000 dólares. Al momento de redactar, el precio de BTC es de 95,452 dólares y el de ETH es de 3,183 dólares.