Análisis de la reserva de activos USDT y discusión sobre la estabilidad
La estructura de reservas de activos de USDT es similar a la de los fondos del mercado monetario, compuesta principalmente por efectivo y bonos a corto plazo de alta calidad. Al recordar la crisis financiera de 2008, el mayor fondo del mercado monetario, Reserve Primary, provocó pánico al poseer una pequeña cantidad de bonos a corto plazo de Lehman Brothers, lo que llevó a un masivo retiro de fondos. Este evento expuso la fragilidad de mantener el compromiso de canje 1:1 y destacó las similitudes entre las stablecoins y los fondos del mercado monetario.
Evaluar la estabilidad de USDT requiere considerar dos cuestiones clave: ¿cómo es la liquidez de las reservas de activos? ¿Es posible enfrentar un rescate masivo similar al de 2008?
Desde la perspectiva de la calidad de la reserva de activos, USDT ha estado optimizando su estructura. La proporción de los pagarés comerciales (CP) ha disminuido gradualmente, mientras que la proporción de los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. (T-Bill) ha aumentado constantemente. Los datos muestran que la proporción de CP ha disminuido del 49% en el segundo trimestre de 2021 al 24% en el primer trimestre de 2022, mientras que T-Bill ha aumentado del 24% al 48%. Se espera que la proporción de CP en el segundo trimestre de 2022 pueda disminuir aún más al 13% aproximadamente.
La calidad de los CP mantenidos en USDT también está mejorando, y la proporción de CP con calificación superior a 3A ha aumentado del 93% en el segundo trimestre de 2021 al 99% en el primer trimestre de 2022. Esto indica que la seguridad de las reservas de activos de USDT está en constante aumento.
Recientemente, la volatilidad del mercado ha proporcionado una prueba de presión de liquidez para USDT. En poco más de un mes, USDT ha completado alrededor de 17 mil millones de dólares en reembolsos, lo que ha reducido su circulación en un 20%. Durante el período de mayor pánico en el mercado (del 12 al 15 de mayo), se produjeron reembolsos por un total de 10 mil millones de dólares. Esto demuestra plenamente la capacidad de USDT para manejar reembolsos masivos.
Sin embargo, si ocurre un reembolso masivo (como reembolsar más del 80% de la emisión en una semana), USDT podría enfrentar el riesgo de desacoplamiento. Pero la probabilidad de que ocurra esta situación extrema es baja. A diferencia de las herramientas de inversión puras, USDT juega un papel importante en el ecosistema de criptomonedas, muchos participantes del mercado deben mantener USDT para operar, y esta parte de la demanda representa aproximadamente el 20% de la emisión total.
Además, el mecanismo de redención de USDT limita el alcance de las redenciones directas, permitiendo que solo las instituciones verificadas en la lista blanca puedan negociar directamente con Tether. Esto alivia, en cierta medida, la presión de redención en situaciones extremas.
El 85% de las reservas de USDT está en efectivo y equivalentes, de los cuales más de la mitad son T-Bills de alta liquidez. Incluso en situaciones extremas, USDT tiene suficiente liquidez para satisfacer la demanda de redenciones.
En resumen, aunque no se puede descartar completamente la posibilidad de que el USDT se desacople, considerando su estructura de activos optimizada, la demanda del mercado y las pruebas de estrés que ya ha superado, la probabilidad de que el USDT colapse es baja. El pánico en el mercado puede deberse más a comportamientos especulativos que a riesgos reales.
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Lionish_Lion
· hace1h
SÍGUEME para operar sin grandes pérdidas. Reglas simples APRENDE PRIMERO que realmente funcionan. ✅➡️💰
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LiquidityHunter
· hace2h
Todavía hay un poco de riesgo.
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GateUser-00be86fc
· hace2h
Entendido, vamos con calma y todo estará bien.
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ChainPoet
· hace2h
La estabilidad depende de los mayores, no te preocupes.
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PumpBeforeRug
· hace2h
Buen trabajo, envía USDT rápido.
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DegenApeSurfer
· hace2h
usdt es un clavo en la tabla.
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FudVaccinator
· hace2h
No te preocupes, aún no es un Rug Pull.
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UnluckyValidator
· hace2h
Una vez que te caes, debes cargar con la deuda durante un año.
Optimización de reservas de activos USDT para aumentar la capacidad de respuesta ante presiones de redención
Análisis de la reserva de activos USDT y discusión sobre la estabilidad
La estructura de reservas de activos de USDT es similar a la de los fondos del mercado monetario, compuesta principalmente por efectivo y bonos a corto plazo de alta calidad. Al recordar la crisis financiera de 2008, el mayor fondo del mercado monetario, Reserve Primary, provocó pánico al poseer una pequeña cantidad de bonos a corto plazo de Lehman Brothers, lo que llevó a un masivo retiro de fondos. Este evento expuso la fragilidad de mantener el compromiso de canje 1:1 y destacó las similitudes entre las stablecoins y los fondos del mercado monetario.
Evaluar la estabilidad de USDT requiere considerar dos cuestiones clave: ¿cómo es la liquidez de las reservas de activos? ¿Es posible enfrentar un rescate masivo similar al de 2008?
Desde la perspectiva de la calidad de la reserva de activos, USDT ha estado optimizando su estructura. La proporción de los pagarés comerciales (CP) ha disminuido gradualmente, mientras que la proporción de los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. (T-Bill) ha aumentado constantemente. Los datos muestran que la proporción de CP ha disminuido del 49% en el segundo trimestre de 2021 al 24% en el primer trimestre de 2022, mientras que T-Bill ha aumentado del 24% al 48%. Se espera que la proporción de CP en el segundo trimestre de 2022 pueda disminuir aún más al 13% aproximadamente.
La calidad de los CP mantenidos en USDT también está mejorando, y la proporción de CP con calificación superior a 3A ha aumentado del 93% en el segundo trimestre de 2021 al 99% en el primer trimestre de 2022. Esto indica que la seguridad de las reservas de activos de USDT está en constante aumento.
Recientemente, la volatilidad del mercado ha proporcionado una prueba de presión de liquidez para USDT. En poco más de un mes, USDT ha completado alrededor de 17 mil millones de dólares en reembolsos, lo que ha reducido su circulación en un 20%. Durante el período de mayor pánico en el mercado (del 12 al 15 de mayo), se produjeron reembolsos por un total de 10 mil millones de dólares. Esto demuestra plenamente la capacidad de USDT para manejar reembolsos masivos.
Sin embargo, si ocurre un reembolso masivo (como reembolsar más del 80% de la emisión en una semana), USDT podría enfrentar el riesgo de desacoplamiento. Pero la probabilidad de que ocurra esta situación extrema es baja. A diferencia de las herramientas de inversión puras, USDT juega un papel importante en el ecosistema de criptomonedas, muchos participantes del mercado deben mantener USDT para operar, y esta parte de la demanda representa aproximadamente el 20% de la emisión total.
Además, el mecanismo de redención de USDT limita el alcance de las redenciones directas, permitiendo que solo las instituciones verificadas en la lista blanca puedan negociar directamente con Tether. Esto alivia, en cierta medida, la presión de redención en situaciones extremas.
El 85% de las reservas de USDT está en efectivo y equivalentes, de los cuales más de la mitad son T-Bills de alta liquidez. Incluso en situaciones extremas, USDT tiene suficiente liquidez para satisfacer la demanda de redenciones.
En resumen, aunque no se puede descartar completamente la posibilidad de que el USDT se desacople, considerando su estructura de activos optimizada, la demanda del mercado y las pruebas de estrés que ya ha superado, la probabilidad de que el USDT colapse es baja. El pánico en el mercado puede deberse más a comportamientos especulativos que a riesgos reales.