Jeudi à 02h00, heure de Pékin, La Réserve fédérale (FED) a maintenu pour la cinquième fois les taux d'intérêt inchangés, maintenant la fourchette cible du taux de référence entre 4,25 % et 4,50 %, conformément aux attentes du marché. Cette décision de La Réserve fédérale (FED) a été prise dans le contexte d'une forte pression politique exercée par la Maison Blanche sur le président Powell, lui demandant de réduire les taux.
La Réserve fédérale (FED) maintient son taux d'intérêt de politique de référence dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %, tout en pesant comment les importateurs, les détaillants et les consommateurs supporteront les coûts liés aux droits de douane plus élevés. Le résultat des vifs débats sur qui assumera le fardeau des droits de douane pourrait déterminer l'orientation de l'inflation et de l'emploi plus tard cette année et pourrait également décider si et quand la banque centrale reprendra les baisses de taux dans les mois à venir.
La Réserve fédérale (FED) n'a presque apporté aucune modification dans sa déclaration de politique, indiquant qu'elle n'a actuellement aucune intention d'envoyer des signaux sur une éventuelle baisse des taux d'intérêt.
La décision de maintenir les taux d'intérêt inchangés a été contestée de manière rare par deux responsables, le gouverneur de la Réserve fédérale (FED) Waller et Bowman, qui ont demandé une réduction immédiate de 25 points de base. C'est la première fois depuis 2020 qu'un nombre supérieur à un responsable de la Réserve fédérale vote contre la décision de Powell lors d'une réunion, et c'est également la première fois depuis 1993 que deux membres du conseil ont des opinions divergentes.
Il y a deux semaines, le gouverneur de la Réserve fédérale, Waller, a déclaré qu'il soutenait une baisse des taux d'intérêt, ce qui correspond à sa nomination potentielle pour succéder à Powell à la présidence de la Réserve fédérale au printemps prochain. Plus tôt ce mois-ci, il a exprimé son inquiétude quant au maintien de taux d'intérêt trop élevés pour une économie qui manque de dynamisme pour stimuler l'inflation - ce point de vue est également soutenu par certains économistes et anciens responsables de la Réserve fédérale.
La gouverneur de la Réserve fédérale (FED) Bowman a toujours été un représentant ferme de la ligne dure, s'opposant à la première baisse des taux d'intérêt qui a commencé en septembre dernier, son changement de position est donc particulièrement remarquable.
Powell et ses collègues examinent comment les tarifs douaniers se reflètent dans les données sur l'inflation. Le marché s'inquiète généralement de la hausse des prix des biens, qui pourrait faire en sorte que l'inflation dépasse pour la cinquième année consécutive l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale (FED). Bien que l'inflation ait nettement diminué depuis son pic de 2021 à 2023 et qu'aucune des récessions anticipées par de nombreux économistes ne se soit produite, les responsables de la Réserve fédérale restent très vigilants contre une baisse prématurée des taux d'intérêt, qui pourrait raviver les pressions sur les prix.
De nombreuses entreprises ont constitué des stocks avant l'entrée en vigueur des droits de douane, craignant de perdre des consommateurs écrasés par l'inflation et hésitant ainsi à augmenter les prix. Mais certains économistes avertissent qu'à mesure que les entreprises aux marges bénéficiaires plus faibles épuisent leurs stocks d'avant les droits de douane et font face à des coûts plus élevés, elles pourraient être de plus en plus enclines à répercuter ces coûts sur les consommateurs.
Richard Clarida, ancien adjoint de Powell et nommé par Trump, a déclaré :
Powell a beaucoup de choses à gérer en ce moment, mais il y a une chose qu'il a effectivement dite, et que ses critiques n'ont pas pleinement reconnu, à savoir que les droits de douane se reflètent effectivement dans certains indices de prix. La raison pour laquelle la pression inflationniste n'a pas dérapé est que les prix des services sont restés stables.
Les données économiques publiées plus tôt mercredi ont envoyé des signaux mitigés, expliquant l'attitude prudente de la Réserve fédérale (FED). Bien que la croissance du PIB du deuxième trimestre ait atteint 3,0 %, dépassant les attentes, les indicateurs de la demande des entreprises privées et des consommateurs ont ralenti, passant de 1,9 % au trimestre précédent à 1,2 %, bien en deçà des 2,9 % de la fin de l'année dernière.
Les économistes attribuent cette baisse à un ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre et à l'impact des tarifs douaniers. D'autres données récentes montrent que les dépenses des consommateurs pourraient avoir stabilisé avant que l'augmentation des coûts d'importation ne se reflète dans les prix de détail.
Cependant, l'administration Trump estime qu'à long terme, les droits de douane rendront les États-Unis plus riches en stimulant l'emploi dans l'industrie manufacturière à hauts salaires.
Dans la compréhension de la politique économique du gouvernement Trump, La Réserve fédérale (FED) est prise dans un cycle de "deux pas en avant, un pas en arrière". Le niveau de droits de douane établi par l'accord commercial récemment conclu entre les États-Unis, le Japon et l'Union européenne est de 15 %, bien qu'il soit inférieur aux déclarations menaçantes de Trump en avril de cette année, il reste cependant supérieur aux attentes du marché en début d'année. L'imprévisibilité de Trump laisse également la possibilité d'augmentations de droits de douane à l'avenir, tout en posant le risque de contestations judiciaires pouvant annuler ces droits de douane.
Sur le plan fiscal, Trump a signé ce mois-ci une importante loi de réduction d'impôts. Certains membres républicains du Congrès discutent de la possibilité de rembourser les consommateurs, ce qui pourrait constituer un nouvel stimulus pour une économie que La Réserve fédérale (FED) considère comme proche du plein emploi. Si le marché du travail reste ainsi stable, les responsables de La Réserve fédérale (FED) pourraient regretter d'avoir baissé les taux d'intérêt trop tôt.
Les investisseurs s'attendent actuellement à ce que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale (FED) lors de la réunion de septembre soit d'environ deux tiers, mais cela dépend de l'impact des tarifs sur l'inflation, qui doit rester sous contrôle, ainsi que de l'apparition de signes supplémentaires de faiblesse sur le marché du travail.
Au cours des prochains mois, les divergences au sein de la Réserve fédérale (FED) pourraient se concentrer sur les questions suivantes : la vitesse à laquelle les tarifs nuisent à l'économie dépassera-t-elle la vitesse à laquelle ils augmentent l'inflation, et le fait d'agir de manière prématurée avant que la situation ne soit claire pourrait-il entraîner une mauvaise évaluation des politiques.
Une opinion soutient que le niveau actuel des taux d'intérêt est supérieur à la fourchette adaptée à la réalité économique, et que la pression fondamentale sur l'inflation est insuffisante. Si la croissance de l'emploi stagne, la Réserve fédérale (FED) confirmera les critiques selon lesquelles la Maison Blanche et d'autres sont "à la traîne par rapport à la situation".
Mais l'autre camp s'inquiète que baisser les taux d'intérêt alors que la pression sur les prix augmente en raison des droits de douane estivaux, ou sous l'effet d'une double poussée de la stimulation budgétaire et de l'animation des marchés financiers, pourrait apporter une chaleur économique supérieure aux attentes, rendant une baisse des taux d'intérêt prématurée.
Si les données montrent une tendance claire avant septembre, la prise de décision pourrait être relativement facile : si l'inflation est persistante et la croissance économique forte, il serait possible de retarder la baisse des taux d'intérêt ; en revanche, si l'économie montre clairement des signes de faiblesse, il y aurait des raisons de réduire les taux. Cependant, si cet état d'incertitude persiste, Powell devra faire face à des choix beaucoup plus difficiles.
Ancien adjoint de Powell, Richard Clarida, nommé par Trump, a déclaré :
Si les données continuent d'évoluer au rythme actuel, cela pourrait devenir très délicat - ni assez pour justifier une baisse de taux sans aucun doute, ni assez bon pour annoncer une victoire. Par conséquent, la situation qui est plus probable que ce que certains imaginent est que Powell reste simplement inactif et maintienne les taux d'intérêt inchangés lors des six prochaines réunions politiques de son mandat.
(Le contenu ci-dessus provient de "La Réserve fédérale (FED) porte-voix" Nick Timiraos)
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Deux voix contre, que peut-on faire ? La Réserve fédérale (FED) ne baisse toujours pas les taux d'intérêt.
Jeudi à 02h00, heure de Pékin, La Réserve fédérale (FED) a maintenu pour la cinquième fois les taux d'intérêt inchangés, maintenant la fourchette cible du taux de référence entre 4,25 % et 4,50 %, conformément aux attentes du marché. Cette décision de La Réserve fédérale (FED) a été prise dans le contexte d'une forte pression politique exercée par la Maison Blanche sur le président Powell, lui demandant de réduire les taux.
La Réserve fédérale (FED) maintient son taux d'intérêt de politique de référence dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %, tout en pesant comment les importateurs, les détaillants et les consommateurs supporteront les coûts liés aux droits de douane plus élevés. Le résultat des vifs débats sur qui assumera le fardeau des droits de douane pourrait déterminer l'orientation de l'inflation et de l'emploi plus tard cette année et pourrait également décider si et quand la banque centrale reprendra les baisses de taux dans les mois à venir.
La Réserve fédérale (FED) n'a presque apporté aucune modification dans sa déclaration de politique, indiquant qu'elle n'a actuellement aucune intention d'envoyer des signaux sur une éventuelle baisse des taux d'intérêt.
La décision de maintenir les taux d'intérêt inchangés a été contestée de manière rare par deux responsables, le gouverneur de la Réserve fédérale (FED) Waller et Bowman, qui ont demandé une réduction immédiate de 25 points de base. C'est la première fois depuis 2020 qu'un nombre supérieur à un responsable de la Réserve fédérale vote contre la décision de Powell lors d'une réunion, et c'est également la première fois depuis 1993 que deux membres du conseil ont des opinions divergentes.
Il y a deux semaines, le gouverneur de la Réserve fédérale, Waller, a déclaré qu'il soutenait une baisse des taux d'intérêt, ce qui correspond à sa nomination potentielle pour succéder à Powell à la présidence de la Réserve fédérale au printemps prochain. Plus tôt ce mois-ci, il a exprimé son inquiétude quant au maintien de taux d'intérêt trop élevés pour une économie qui manque de dynamisme pour stimuler l'inflation - ce point de vue est également soutenu par certains économistes et anciens responsables de la Réserve fédérale.
La gouverneur de la Réserve fédérale (FED) Bowman a toujours été un représentant ferme de la ligne dure, s'opposant à la première baisse des taux d'intérêt qui a commencé en septembre dernier, son changement de position est donc particulièrement remarquable.
Powell et ses collègues examinent comment les tarifs douaniers se reflètent dans les données sur l'inflation. Le marché s'inquiète généralement de la hausse des prix des biens, qui pourrait faire en sorte que l'inflation dépasse pour la cinquième année consécutive l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale (FED). Bien que l'inflation ait nettement diminué depuis son pic de 2021 à 2023 et qu'aucune des récessions anticipées par de nombreux économistes ne se soit produite, les responsables de la Réserve fédérale restent très vigilants contre une baisse prématurée des taux d'intérêt, qui pourrait raviver les pressions sur les prix.
De nombreuses entreprises ont constitué des stocks avant l'entrée en vigueur des droits de douane, craignant de perdre des consommateurs écrasés par l'inflation et hésitant ainsi à augmenter les prix. Mais certains économistes avertissent qu'à mesure que les entreprises aux marges bénéficiaires plus faibles épuisent leurs stocks d'avant les droits de douane et font face à des coûts plus élevés, elles pourraient être de plus en plus enclines à répercuter ces coûts sur les consommateurs.
Richard Clarida, ancien adjoint de Powell et nommé par Trump, a déclaré :
Les données économiques publiées plus tôt mercredi ont envoyé des signaux mitigés, expliquant l'attitude prudente de la Réserve fédérale (FED). Bien que la croissance du PIB du deuxième trimestre ait atteint 3,0 %, dépassant les attentes, les indicateurs de la demande des entreprises privées et des consommateurs ont ralenti, passant de 1,9 % au trimestre précédent à 1,2 %, bien en deçà des 2,9 % de la fin de l'année dernière.
Les économistes attribuent cette baisse à un ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre et à l'impact des tarifs douaniers. D'autres données récentes montrent que les dépenses des consommateurs pourraient avoir stabilisé avant que l'augmentation des coûts d'importation ne se reflète dans les prix de détail.
Cependant, l'administration Trump estime qu'à long terme, les droits de douane rendront les États-Unis plus riches en stimulant l'emploi dans l'industrie manufacturière à hauts salaires.
Dans la compréhension de la politique économique du gouvernement Trump, La Réserve fédérale (FED) est prise dans un cycle de "deux pas en avant, un pas en arrière". Le niveau de droits de douane établi par l'accord commercial récemment conclu entre les États-Unis, le Japon et l'Union européenne est de 15 %, bien qu'il soit inférieur aux déclarations menaçantes de Trump en avril de cette année, il reste cependant supérieur aux attentes du marché en début d'année. L'imprévisibilité de Trump laisse également la possibilité d'augmentations de droits de douane à l'avenir, tout en posant le risque de contestations judiciaires pouvant annuler ces droits de douane.
Sur le plan fiscal, Trump a signé ce mois-ci une importante loi de réduction d'impôts. Certains membres républicains du Congrès discutent de la possibilité de rembourser les consommateurs, ce qui pourrait constituer un nouvel stimulus pour une économie que La Réserve fédérale (FED) considère comme proche du plein emploi. Si le marché du travail reste ainsi stable, les responsables de La Réserve fédérale (FED) pourraient regretter d'avoir baissé les taux d'intérêt trop tôt.
Les investisseurs s'attendent actuellement à ce que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale (FED) lors de la réunion de septembre soit d'environ deux tiers, mais cela dépend de l'impact des tarifs sur l'inflation, qui doit rester sous contrôle, ainsi que de l'apparition de signes supplémentaires de faiblesse sur le marché du travail.
Au cours des prochains mois, les divergences au sein de la Réserve fédérale (FED) pourraient se concentrer sur les questions suivantes : la vitesse à laquelle les tarifs nuisent à l'économie dépassera-t-elle la vitesse à laquelle ils augmentent l'inflation, et le fait d'agir de manière prématurée avant que la situation ne soit claire pourrait-il entraîner une mauvaise évaluation des politiques.
Une opinion soutient que le niveau actuel des taux d'intérêt est supérieur à la fourchette adaptée à la réalité économique, et que la pression fondamentale sur l'inflation est insuffisante. Si la croissance de l'emploi stagne, la Réserve fédérale (FED) confirmera les critiques selon lesquelles la Maison Blanche et d'autres sont "à la traîne par rapport à la situation".
Mais l'autre camp s'inquiète que baisser les taux d'intérêt alors que la pression sur les prix augmente en raison des droits de douane estivaux, ou sous l'effet d'une double poussée de la stimulation budgétaire et de l'animation des marchés financiers, pourrait apporter une chaleur économique supérieure aux attentes, rendant une baisse des taux d'intérêt prématurée.
Si les données montrent une tendance claire avant septembre, la prise de décision pourrait être relativement facile : si l'inflation est persistante et la croissance économique forte, il serait possible de retarder la baisse des taux d'intérêt ; en revanche, si l'économie montre clairement des signes de faiblesse, il y aurait des raisons de réduire les taux. Cependant, si cet état d'incertitude persiste, Powell devra faire face à des choix beaucoup plus difficiles.
Ancien adjoint de Powell, Richard Clarida, nommé par Trump, a déclaré :
(Le contenu ci-dessus provient de "La Réserve fédérale (FED) porte-voix" Nick Timiraos)