Hong Kong Web3 nouvelle dimension pour habiliter la finance mondiale

Le 1er juillet 2025, à l'occasion du 28e anniversaire du retour de Hong Kong, un événement Space axé sur l'innovation de Hong Kong dans le domaine du Web3 et de la finance mondiale a été couronné de succès. L'événement, autour du thème "Révolution RWA - Hong Kong et l'intégration des actifs d'une valeur de mille milliards", a rassemblé des experts du secteur pour discuter des opportunités et des défis liés à la mise en chaîne des actifs du monde réel (RWA).

RWA pousse la transformation numérique financière de Hong Kong

Le directeur stratégique d'une plateforme d'échange analyse, d'un point de vue macroéconomique, que l'implémentation des lois sur les stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong a déclenché une frénésie d'investissements dans les actifs virtuels par les institutions financières traditionnelles et les courtiers chinois, reflétant la tendance à la conformité et à l'institutionnalisation des actifs virtuels. Les États-Unis se positionnent comme une "colonisation numérique sur la blockchain", renforçant la domination du dollar à travers la distribution de stablecoins et d'obligations américaines ; Hong Kong se définit comme un "port commercial sur la blockchain", tirant parti de l'avantage du principe "un pays, deux systèmes" pour attirer les investissements étrangers en tant que fenêtre pour les actifs du continent, tout en explorant des solutions de règlement en dehors du dollar. Les stablecoins et les RWA représentent respectivement la cartographie des fonds sur la chaîne et des actifs sur la chaîne, Hong Kong promeut l'internationalisation du RMB et la construction d'un réseau de règlement autonome à travers les RWA, occupant une position unique dans l'innovation financière mondiale.

La conformité légale et les opportunités des RWA

Le directeur juridique de Mulan Investment Management a souligné que l'attitude de Hong Kong envers les actifs virtuels est passée depuis 2017 d'une mauvaise compréhension du "blanchiment d'argent" à un soutien réglementaire. Les trois principaux points juridiques concernant le développement des RWA incluent : la préférence des institutions financières traditionnelles pour les chaînes privées afin d'assurer la conformité ; la nécessité d'un plan clair de garde pour répondre aux exigences réglementaires ; et les enregistrements de transactions doivent respecter le "standard d'or" hors chaîne de la finance traditionnelle. Les RWA immobiliers font face à des défis en raison des exigences d'enregistrement hors chaîne, mais la capitalisation des revenus locatifs peut contourner ces restrictions ; les obligations et les fonds sont plus facilement approuvés en raison de leur standardisation. La conformité des RWA dépend de la régulation des actifs sous-jacents par le "Securities and Futures Ordinance", les actifs non sécurisés comme l'or physique ayant un seuil de conformité plus bas. Le potentiel du marché secondaire à Hong Kong est grand, mais les infrastructures sont insuffisantes ; si les stablecoins de Hong Kong peuvent soutenir l'internationalisation du renminbi après leur lancement, cela pourrait encore élargir le marché.

Crypto Native sur la RWA à Hong Kong

Un initié de l'industrie a déclaré qu'en tant que "vétéran de la cryptomonnaie", il s'intéresse au concept de RWA, surtout lors de la recherche ou de l'investissement dans des projets, mais il adopte une attitude prudente envers le trading des tokens RWA à Hong Kong. Il préfère investir dans des domaines qu'il connaît pour améliorer son taux de réussite, car étant sur le continent, sa compréhension des actifs RWA comme l'immobilier ou les œuvres d'art à Hong Kong est limitée, ce qui le rend inquiet face aux risques. Il reconnaît que la tokenisation des actifs de grande valeur par le biais des RWA réduit le seuil d'investissement et améliore la liquidité, mais il estime qu'un investissement personnel nécessite un encadrement fiable.

Le public cible de RWA

Le CEO d'une certaine entreprise estime que le succès des RWA nécessite un soutien d'achat, et que sa base d'utilisateurs se divise en deux catégories : les investisseurs natifs du crypto, qui ont tendance à allouer leurs bénéfices dans des actifs traditionnels via les RWA, tout en conservant une forme cryptographique pour éviter la complexité fiscale et réglementaire ; et les personnes fortunées de la finance traditionnelle, ayant des fonds disponibles de plus de dix millions de dollars de Hong Kong, qui sont prêtes à allouer un petit pourcentage de leurs fonds aux RWA pour diversifier les risques et rechercher des rendements potentiellement élevés. Le marché des RWA à Hong Kong peut connecter la crypto et la finance traditionnelle, promouvoir la tokenisation d'actifs de qualité et attirer des fonds du monde entier.

Rôle des stablecoins dans la promotion des RWA et perspectives de la tokenisation des actions à Hong Kong

Des experts ont souligné que le règlement sur les stablecoins, qui entrera en vigueur le 1er août 2025, marque le premier cadre réglementaire mondial pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Hong Kong peut émettre des stablecoins en dollars américains ou en dollars de Hong Kong, mais les stablecoins en dollars américains sont plus attractifs en raison de leur forte liquidité. Les stablecoins offrent un soutien efficace aux paiements transfrontaliers pour les actifs réels (RWA), dont le développement se divise en trois phases : la tokenisation monétaire (stablecoins), la tokenisation des obligations/commodités et la tokenisation des actions. Les États-Unis mènent en matière de tokenisation des actions américaines, tandis que la tokenisation des actions de Hong Kong est difficile à réaliser en raison des restrictions de monopole de la Bourse de Hong Kong. Hong Kong doit accélérer l'innovation et explorer la tokenisation des REIT et des ABS, en tirant parti de l'avantage du principe « un pays, deux systèmes » pour attirer des actifs transfrontaliers, tout en restant vigilant face à la pression concurrentielle.

L'importance de l'émission conforme de stablecoins pour les RWA

Les règlements sur les stablecoins à Hong Kong favorisent le développement des RWA sur le plan de la réglementation et de la conformité. Sur le plan réglementaire, les émetteurs doivent obtenir une licence et établir une entité locale, les actifs de réserve doivent avoir une haute liquidité et être confiés à un fiduciaire agréé, garantissant ainsi transparence et sécurité. En matière de conformité, les stablecoins réduisent le cycle de règlement des RWA à quelques secondes, les transactions inter-chaînes sont protégées contre les risques de fluctuations de valeur, les actifs sont vérifiables et traçables, conformes aux normes de la banque centrale, et facilitent les audits et le calcul fiscal. Les stablecoins offrent un environnement de transaction efficace et transparent pour les RWA, favorisant l'émission et la circulation des actifs numériques.

Le rôle et les avantages des RWA dans l'écosystème Web3 de Hong Kong

Certain points of view suggest that the concept of RWA currently has many drawbacks, with a significant increase in fraud cases. However, RWA has certain significance when combined with actual assets, especially in the context of Hong Kong's "one country, two systems" policy and the compliance legislation for virtual currencies, attracting numerous crypto projects and international resources. The current regulation is still opaque, and the fraud issue is prominent, but this is also a lucrative period for the industry. If Hong Kong can take the lead in establishing a clear regulatory framework, it will attract more funds from the West to the East; otherwise, it may become merely a "follower."

Le rôle et les avantages de Hong Kong dans la promotion des constructions RWA et Web3

Hong Kong montre des progrès positifs avec son système de licence pour les stablecoins, visant à tokeniser les actifs financiers traditionnels et à améliorer l'efficacité et la fluidité des transactions grâce à la technologie blockchain. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a déjà fourni un soutien réglementaire pour les produits financiers tokenisés, et à l'avenir, il est prometteur d'ouvrir davantage le commerce international des actifs nationaux grâce aux stablecoins en renminbi offshore. Le marché des RWA doit d'abord perfectionner l'émission sur le marché primaire avant que le marché secondaire ne puisse se développer progressivement. Grâce à la tokenisation, Hong Kong peut réaliser une diversification de la vente de produits financiers et renforcer sa compétitivité mondiale.

Nouvelles régulations sur les stablecoins à Hong Kong et le secteur RWA : construire une nouvelle infrastructure de paiement mondiale

Les nouvelles régulations sur les stablecoins à Hong Kong, centrées sur une réserve de 100 % et un mécanisme de délivrance clair, améliorent considérablement la clarté réglementaire et attirent les institutions financières traditionnelles. Ces nouvelles règles réduisent l'incertitude réglementaire, renforcent la confiance du marché et facilitent l'expansion des paiements transfrontaliers, de la DeFi et du marché des RWA, mais les coûts de conformité élevés limitent la participation des petites et moyennes institutions. Au deuxième trimestre 2024, le volume des transferts de stablecoins dans le monde atteindra 40 000 milliards de dollars, et Hong Kong peut tirer parti de son avantage en tant que centre financier pour attirer des banques et des entreprises Internet, mais à court terme, cela est limité par la taille du marché et la domination des stablecoins en dollars. Plusieurs géants sont déjà entrés dans le bac à sable réglementaire, visant le secteur des paiements B2B dans une fourchette de 30 à 60 trillions de dollars, défiant le système traditionnel Swift.

RWA et les stablecoins se complètent, la conformité et la diversification de l'écosystème deviennent clés

Les nouvelles régulations sur les stablecoins accélèrent le développement du secteur des actifs réels (RWA), les deux se complétant mutuellement et établissant une base pour les nouvelles infrastructures de paiement mondial à Hong Kong. Les stablecoins offrent des règlements efficaces pour les RWA, réduisant les cycles de financement. Goldman Sachs prédit qu'une croissance de 1 milliard de dollars en stablecoins entraînera 320 millions de dollars de RWA sur la blockchain, avec un marché qui pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030. Les RWA attirent des fonds de gré à gré, l'entrée des institutions créant un effet boule de neige. Les stablecoins réduisent les coûts de conformité et augmentent la faisabilité des transactions. La coopération réglementaire transfrontalière est le plus grand défi, la circulation des stablecoins sur des chaînes publiques devant répondre aux exigences d'application de la loi de plusieurs pays. Les futurs facteurs dominants incluent des modèles de rentabilité différenciés, la concurrence pour les licences et la diversification de l'écosystème. Hong Kong doit surmonter l'intégration des technologies et des régulations, en s'appuyant sur l'avantage du "Un pays, deux systèmes", pour créer un nouvel écosystème financier mondial intégrant les stablecoins et les RWA.

Conclusion

Hong Kong, grâce à un cadre réglementaire clair pour les stablecoins et à l'avantage unique du "un pays, deux systèmes", attire de nombreux géants sur le marché, ciblant le marché des paiements transfrontaliers et de la tokenisation des actifs de plusieurs milliers de milliards, défiant ainsi la domination du dollar dans le paysage financier. Les stablecoins et les RWA se complètent, injectant un écosystème en chaîne efficace et transparent dans la finance traditionnelle, facilitant l'internationalisation du renminbi et le flux mondial de capitaux. Cependant, des coûts de conformité élevés, la complexité de la réglementation transfrontalière et les cycles de maturation du marché doivent encore être surmontés. Si Hong Kong peut accélérer l'innovation législative, améliorer les infrastructures et élargir les scénarios d'application diversifiés, elle se transformera dans la vague Web3 de "poursuivant des vents" à "créateur de vents", ouvrant un nouveau chapitre dans la transformation numérique de la finance mondiale et écrivant le grand plan d'avenir de la chaîne numérique.